国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年10月12日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：弱势运行 01 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 本周合成橡胶观点：弱势运行 Special report on Guotai Junan Futures 3 库存 估值 观点 供应 • 2025年10月份中国顺丁橡胶预计产量：13.13万吨左右，较9月份预期略增长0.09万吨。预计未来一月共5套装置计划检修，涉及年加工能力42万吨/年。4 季度后顺丁橡胶行业检修相对集中，尤其中石化方面企业普遍在10月初后进入检修流程。（隆众资讯） 需求 • 刚需方面，10月轮胎企业整体订单表现环比弱化。欧盟反倾销因素制约，目前部分欧盟市场为主企业订单环比上月缩减明显，加之连续降雨，居民出行 及运输均受到较大影响，整体需求表现偏弱，部分企业在国庆中秋"双节"期间存5-8天检修计划，期间整体出货表现不及预期，成品库存去库缓慢， 加之市场涨跌局面较为混乱，更 ...

周五（10月10日）夜盘，苯乙烯期货主力合约弱势震荡，最低下探至6693.00元。截止收盘，苯乙烯主 力合约报6726.00元，跌幅0.83%。 银河期货：乙烯后市或仍面临累库压力，价格或仍将承压 苯乙烯期货主力跌近1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 山东京博思达睿计划外检修带动苯乙烯山东对华东价差走强，区域间套利窗口关闭。节后港口库存和工 厂库存上升，四季度国恩化学（原中信国安）20万吨PO/SM联产装置、吉林石化60万吨乙苯脱氢苯乙 烯、广西石化60万吨PO/SM装置有投产计划，苯乙烯供应预期增加。下游3S订单不足，市场现货供应 充足，企业库存整体偏高，苯乙烯后市或仍面临累库压力，价格或仍将承压。 机构 核心观点 五矿期货 港口库存高位去化，苯乙烯价格或将止跌 瑞达期货（002961） 节后EB2511预计偏弱震荡 五矿期货：港口库存高位去化，苯乙烯价格或将止跌 现货价格下跌，期货价格下跌，基差走弱。分析如下：目前BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较 大。成本端纯苯开工中性震荡，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润无变动，苯乙烯开工持续上行。 苯乙烯港口库存持续大幅累库；季节性旺季将至，需求端 ...

内容概要：2024年我国丙烯腈产能为439.9万吨，与2023年持平；产量完成311.3万吨，同比增长6.56%；产能利用率自2020年后持续下滑，2024年回调至 70.8，随着国内丙烯腈供给端快速扩张，行业供应量持续增加，而其主要下游产品ABS、腈纶、丙烯酰胺等领域需求疲软，2024年我国丙烯腈表观消费量为 294.6万吨，增长率仅0.08%，对比同年产能和产量的增长率，我国丙烯腈面临供应过剩的局面。 上市企业：东方盛虹（000301）、中国石油（601857）、中国石化（600028） 相关企业：上海赛科石油化工有限责任公司、浙江石油化工有限公司、辽宁金发科技有限公司、利华益集团股份有限公司、山东科鲁尔化学有限公司、中海 油富岛（海南）化工有限公司、天辰齐翔新材料有限公司、山东海江化工有限公司、中国石油天然气股份有限公司大庆炼化分公司、中国石油化工股份有限 公司镇海炼化分公司、山东裕龙石化有限公司、中化泉州石化有限公司、中石化英力士（天津）石化有限公司 关键词：丙烯腈生产工艺、丙烯腈市场政策、丙烯腈产业链、丙烯腈供需现状、丙烯腈进出口贸易、丙烯腈竞争格局、丙烯腈发展趋势 一、概述 按纯度等级不同，丙烯腈 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-10-10 节后纯苯库存再度下降，苯乙烯库存压力仍存 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-13元/吨（-73）。纯苯港口库存9.10万吨（-1.50万吨）；纯苯CFR中国加工费126美元/吨（+4 美元/吨），纯苯FOB韩国加工费115美元/吨（+7美元/吨），纯苯美韩价差69.6美元/吨（-5.0美元/吨）。华东纯苯现货 -M2价差35元/吨（+10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1900元/吨（+110），酚酮生产利润-332元/吨（+51），苯胺生产利润478元/吨（+140）， 己二酸生产利润-1325元/吨（-19）。己内酰胺开工率96.00%（+0.00%），苯酚开工率78.00%（-1.00%），苯胺开工率 77.16%（+1.12%），己二酸开工率66.90%（+4.00%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-28元/吨（+7元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-486元/吨（+36元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存201900吨（+4400吨），苯乙烯华东商业库存116400吨（+9600吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开 ...

发行结果显示，瑞立科密本次发行总量为4504.4546万股，发行价为42.28元/股，首发募集资金总额达 19.04亿元。 据了解，作为国内商用车主动安全系统的龙头企业，瑞立科密深耕行业20余年，逐步完成了从行业追随 者到技术引领者的跨越。目前，公司已实现ABS、ESC、EBS等核心产品连续多年市占率行业第一，持 续推动商用车电控系统国产化升级，助力我国汽车产业链自主可控和智能化升级。 达晨作为早期投资方，自2005年起参投瑞立科密，在此后多个产业周期中坚定陪伴企业成长，充分体现 了"投早、投小、投科技"的长期主义理念。 公告显示，电广传媒通过全资子公司达晨创投持有瑞立科密412.88万股，占其首次公开发行前总股本的 3.0553%，占其发行后总股本的2.2915%。 公告称，根据企业会计准则相关规定，公司对所持瑞立科密的股份划分为"以公允价值计量且其变动计 入当期损益的金融资产"，并列报在"交易性金融资产"中。 电广传媒表示，本次瑞立科密上市，预计对公司2025年第三季度净利润影响金额为1.11亿元，约占2024 年度公司经审计归母净利润的115.51%。瑞立科密上市后，受股票二级市场价格波动影响，电广传媒 ...

乖 2020 - -2021 -- 2022 -- 2023 -- 202 - 2025 -2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- 2025 =2020 -- 2022 -- 2022 -- 2024 -- 2024 -- 2025 丁二烯CFR中国 丁 二烯碳四抽提法利润 丁二烯丁烯氧化脱氢法利润 1800 8000 8000 1600 6000 6000 1400 4000 1200 4000 2000 1000 2000 800 >5/1 > 6/1 /1 HANN/1 8/1 -9/1 600 -2000 0 400 -4000 9/1 10/1 200 -2000 -6000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -4000 -8000 2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -2025 -2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -- 2023 -- -2024 - -2025 -2020 - -2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- 2025 丁二烯进 ...

本报讯 （记者何文英）10月8日晚间，湖南电广传媒股份有限公司（以下简称"电广传媒"）公告称，公司全资子公司达晨 创投参股公司广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（以下简称"瑞立科密"）于9月30日在深圳证券交易所主板上市，发行价格 为42.28元/股。开盘价79.80元，上涨88.74%。 电广传媒通过全资子公司达晨创投持有瑞立科密412.88万股，占其首次公开发行前总股本的3.0553%，占其发行后总股本 的2.2915%。 公告称，根据企业会计准则相关规定，公司对所持瑞立科密的股份划分为"以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融 资产"，并列报在"交易性金融资产"中。 发行结果显示，瑞立科密本次发行总量为4504.4546万股，发行价为42.28元，首发募集资金总额达19.04亿元。 作为国内商用车主动安全系统的龙头企业，瑞立科密深耕行业20多年，逐步完成了从行业追随者到技术引领者的跨越。目 前，公司已实现ABS、ESC、EBS等核心产品连续多年市占率行业第一，持续推动商用车电控系统国产化升级，助力我国汽车 产业链自主可控和智能化升级。 达晨创投作为早期投资方，自2005年起参投瑞立科密，在此后多个产业周期 ...

Core Viewpoint - The listing of Rui Li Ke Mi is expected to positively impact the net profit of Dianguang Media by approximately 111 million yuan in the third quarter of 2025, which represents about 115.51% of the audited net profit attributable to the parent company for the fiscal year 2024 [1][2]. Group 1: Company Impact - Dianguang Media holds 4.1288 million shares of Rui Li Ke Mi, representing 3.06% of its total share capital before the IPO and 2.29% after the issuance [1]. - The fair value of the shares held by Dianguang Media will fluctuate with the stock market, leading to uncertain impacts on the company's performance in 2025 and beyond [2]. Group 2: Industry Context - Rui Li Ke Mi is a leading company in the active safety systems for commercial vehicles, having over 20 years of industry experience and maintaining the highest market share for core products like ABS, ESC, and EBS [2]. - The company is focused on promoting the localization and technological advancement of commercial vehicle electronic control systems, contributing to the self-sufficiency and intelligent upgrade of China's automotive industry [2]. Group 3: Investment Background - Da Chen Chuang Tou, as an early investor, has supported Rui Li Ke Mi since 2005, demonstrating a long-term investment philosophy of "investing early, investing small, and investing in technology" [2]. - The partnership has facilitated the transition of China's commercial vehicle electronic control systems from reliance on imports to domestic alternatives, supporting technological innovation and industrial advancement [2].

Core Insights - The successful listing of Ruikem (001285) on the Shenzhen Stock Exchange marks a significant milestone for the company, reflecting strong recognition of its technological value and industry position [1][2][3] Company Overview - Ruikem is a leading enterprise in the field of active safety systems for motor vehicles, having focused on automotive electronic braking core technologies for over 20 years [2] - The company has achieved numerous national honors and has taken on important technological research projects, maintaining a leading market share in its core products [2] - Ruikem's active safety products are widely used by major domestic and international automotive manufacturers, showcasing its robust capabilities in promoting the localization and upgrading of automotive active safety technologies [2] Financial Performance - On its first trading day, Ruikem's stock opened with a significant increase of 88.7% and closed up by 49.93%, reaching a price of 63.39 yuan [1][5] Future Plans - The company plans to strategically invest the raised funds to build a research and manufacturing headquarters, upgrade its R&D center, and tackle key technologies such as line control braking and intelligent driving [3] - Ruikem aims to become a benchmark enterprise in the field of automotive intelligent electronic control through digital transformation and continuous innovation in key technologies [3]

苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-17元/吨（+17元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-470元/吨（-18元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存197500吨（+11000吨），苯乙烯华东商业库存106800吨（+8300吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开工率73.2%（-0.2%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润204元/吨（+35元/吨），PS生产利润-116元/吨（+15元/吨），ABS生产利润42元/吨（+32 元/吨）。EPS开工率55.25%（-6.49%），PS开工率59.10%（-2.10%），ABS开工率70.00%（+0.20%）。 市场分析 纯苯方面，国内存量装置开工仍偏高，下游节前提货采购量有所回落，港口库存去库速率快速放缓。纯苯下游开 工底部快速回升，己内酰胺、酚酮、苯胺等开工均底部快速回升，但MDI、PA6、锦纶长丝库存压力仍存以及双酚 A开工不佳，节后纯苯下游该三个品种的中长期采购持续性存疑。 纯苯去库速率放缓，苯乙烯再度累库 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-25元/吨（-2）。纯苯港口库存10.60万吨（-0.10万吨）；纯苯CFR中国加工费116 ...