Investment Rating - Buy (Maintained) [2] Core Views - The company achieved steady growth in H1 2024, with revenue of 31.27 billion yuan, up 11.0% YoY, and net profit attributable to shareholders of 605 million yuan, up 26.2% YoY [2] - Q2 2024 revenue was 16.82 billion yuan, up 7.3% YoY and 16.4% QoQ, with net profit attributable to shareholders of 329 million yuan, up 13.7% YoY and 19.7% QoQ [2] - The company's polyester filament sales volume reached 3.388 million tons in H1 2024, up 6.7% YoY, and short fiber sales volume was 623,000 tons, up 25.7% YoY [2] - The company launched a restricted stock incentive plan in August 2024, setting performance targets for revenue and net profit growth from 2024 to 2026, reflecting confidence in long-term development [2] - The company is expanding its upstream PTA capacity, with a planned 5.4 million tons project expected to reach 10 million tons by the end of 2025, ensuring raw material supply for polyester filament production [2] Financial Performance Summary Revenue and Profit - 2024E revenue is projected at 68.11 billion yuan, with net profit attributable to shareholders of 1.513 billion yuan [7] - 2025E revenue is projected at 73.88 billion yuan, with net profit attributable to shareholders of 2.031 billion yuan [7] - 2026E revenue is projected at 80.84 billion yuan, with net profit attributable to shareholders of 2.408 billion yuan [7] Profitability Ratios - Gross margin is expected to improve from 5.8% in 2023 to 7.2% in 2026 [7] - ROE (diluted) is projected to increase from 6.5% in 2023 to 11.4% in 2026 [7] Valuation Metrics - 2024E P/E ratio is 11x, decreasing to 7x by 2026 [7] - 2024E P/B ratio is 1.0x, decreasing to 0.8x by 2026 [7] Industry and Company Outlook - The company is expected to benefit from the upcoming peak season for polyester filament demand and industry-wide production cuts, which may improve supply-demand dynamics and enhance profitability [2] - The company continues to strengthen its position as a leading polyester producer, with capacity expansion expected to further increase market share [2]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" and is maintained [1] Core Views - The company reported a revenue of 31.272 billion yuan for the first half of 2024, representing a year-on-year increase of 10.96% but a quarter-on-quarter decrease of 6.05% [4] - The net profit attributable to the parent company was 604.7 million yuan, showing a year-on-year increase of 26.17% and a quarter-on-quarter decrease of 0.37% [4] - The company is actively responding to environmental policies by implementing measures to reduce carbon emissions, including the installation of photovoltaic power generation systems and waste heat power generation [4] - Earnings per share (EPS) for 2024 is projected to be 1.04 yuan, with a reasonable valuation range of 12.48 to 14.56 yuan based on a price-to-earnings (PE) ratio of 12-14 times [4] Financial Performance Summary - The company’s revenue for 2023 is estimated at 61.469 billion yuan, with a year-on-year growth of 21.0% [5] - The net profit for 2023 is projected to be 1.086 billion yuan, reflecting a significant year-on-year increase of 628.4% [5] - The gross profit margin is expected to improve from 5.8% in 2023 to 6.9% in 2024 [7] - The company’s total assets are projected to reach 46.763 billion yuan by 2024 [8] Sales and Pricing - The sales volume for POY in the first half of 2024 was 2.3268 million tons, up 8.73% year-on-year, while PTA sales volume decreased by 4.55% to 226,500 tons [4] - The average price for POY was 6,885.30 yuan per ton, reflecting a year-on-year increase of 1.99% [4] Valuation Metrics - The projected price-to-earnings (P/E) ratio for 2024 is 10.24, indicating a favorable valuation compared to industry peers [7] - The projected price-to-book (P/B) ratio for 2024 is 0.92, suggesting the stock is undervalued relative to its book value [7]

证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 公告编号：2024-108 新凤鸣集团股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/1 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 万元 25,000 万元~50,000 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 万股 1,472.02 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.97% | | 累计已回购金额 | 18,436.81 万元 | | 实际回购价格区间 | 元/股~14.85 元/股 10.31 | 一、 回购股份的基本情况 2024 年 1 月 31 日，新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董 事会第十次会议审议并通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》， ...

2024 年 08 月 31 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 联系人 ： 仲逸涵 S0350123070022 zhongyh@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024Q2 涤纶长丝环比量价齐升，看好全年业绩 增长 ——新凤鸣（603225）2024 年中报点评 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|--------|--------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/08/30 \n 12M | | 新凤鸣 | -13.6% | -23.1% | -12.3% | | 沪深 300 | -1.4% | -7.6% | -12.3% | | 市场数据 | | | 2024/08/30 | | 当前价格（元） | | | 10.85 | | ...

二、监事会会议审议情况 会议审议通过了以下议案，并形成了决议： | 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 公告编号：2024-107 | | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 21 转债 | 新凤鸣集团股份有限公司 第六届监事会第十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第十四次会议 于 2024 年 8 月 30 日以现场表决方式在公司五楼一号会议室召开。本次监事会会 议通知于 2024 年 8 月 25 日以电话方式发出。会议由监事会主席陆斗平先生召集 并主持，会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次会议的召开和表决程序 符合《公司法》《证券法》和本公司章程的有关规定，合法有效。 2、审议通过了《关于向 2024 年限制性股票激励计划激励对象授予限制性 股票的议案》 1 监事会同意公司本次激励计划的激励对象名单，同意公司以 2024 年 8 月 30 日为授予日 ...

新凤鸣（603225） 2024 年限制性股票激励计划激励对象人员名单 新凤鸣集团股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划激励对象人员名单 （截至授予日） 新凤鸣（603225） 2024 年限制性股票激励计划激励对象人员名单 | 50 | 谢承业 | 控股子公司中层管理人员 | | --- | --- | --- | | 51 | 苗勇 | 控股子公司中层管理人员 | | 52 | 张保强 | 控股子公司中层管理人员 | | 53 | 段江峰 | 控股子公司中层管理人员 | | 54 | 邵广文 | 中层管理人员 | | 55 | 肖永平 | 控股子公司中层管理人员 | | 56 | 陆武良 | 控股子公司中层管理人员 | | 57 | 车强 | 控股子公司中层管理人员 | | 58 | 杨新强 | 控股子公司中层管理人员 | | 59 | 沈海良 | 控股子公司中层管理人员 | | 60 | 费会祥 | 控股子公司中层管理人员 | | 61 | 屈敏飞 | 控股子公司中层管理人员 | | 62 | 施中其 | 控股子公司中层管理人员 | | 63 | 钱学明 | 中层管理人员 | | 64 | 沈奇波 ...

| 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | 公告编号：2024-104 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 21 | 转债 | 新凤鸣集团股份有限公司 关于调整公司 2024 年限制性股票激励计划相关事项 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2、2024 年 8 月 7 日至 2024 年 8 月 16 日，公司将本激励计划拟激励对象名 单在公司内部进行了公示。在公示时限内，公司监事会未收到任何组织或个人 对本次拟激励对象提出的异议。2024 年 8 月 17 日，公司披露了《新凤鸣集团股 份有限公司监事会关于公司 2024 年限制性股票激励计划激励对象名单的公示情 况说明及核查意见》，并披露了《新凤鸣集团股份有限公司关于 2024 年限制性 股票激励计划内幕信息知情人买卖公司股票情况的自查报告》。 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 30 日召开 第六届董事会第二十三次会议及第六届监事会第十四次会议，审议 ...

授予事项的核查意见 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）监事会根据《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等有关法 律、法规和规范性文件以及《新凤鸣集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）的规定，对公司 2024 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计 划"）授予日激励对象名单及授予安排等相关事项进行审核，发表如下意见： 1、除 5 名拟激励对象因个人原因自愿放弃参与本激励计划外，公司本激励 计划的激励对象名单与公司 2024 年第四次临时股东大会批准的《激励计划（草 案）》中规定的激励对象相符。 关于公司 2024 年限制性股票激励计划授予事项的核查意见 新凤鸣集团股份有限公司监事会 关于公司 2024 年限制性股票激励计划 2、本激励计划的激励对象具备《公司法》等法律、法规及规范性文件和《公 司章程》规定的任职资格，符合《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《管 理办法》）等文件规定的激励对象条件，符合公司《激励计划（草案）》规定的激 励对象范围，其作为公司本激 ...

新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）《新凤鸣集团股份有限公 司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草 案）》"）规定的授予条件已经成就，根据公司 2024 年第四次临时股东大会对 董事会的授权，公司于 2024 年 8 月 30 日召开第六届董事会第二十三次会议及 第六届监事会第十四次会议，审议通过了《关于向 2024 年限制性股票激励计划 激励对象授予限制性股票的议案》，董事会同意公司 2024 年限制性股票激励计 划（以下简称"本激励计划"）授予日为 2024 年 8 月 30 日，授予价格为 6.94 元/股，向符合授予条件的 291 名激励对象授予 1,303.30 万股限制性股票。现将 有关事项公告如下： 一、本激励计划权益授予情况 （一）已履行的决策程序和信息披露情况 | 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 | 公告编号：2024-105 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 21 转债 | | 新凤鸣集团股份有限公司 关于向 2024 年限制性股票激励计划激励对象 授予限制性股票的公告 本公司董事会 ...

| 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 公告编号：2024-106 | | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 转债 21 | 新凤鸣集团股份有限公司 第六届董事会第二十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 本议案已经公司第六届董事会薪酬与考核委员会第四次会议审议通过，并同 意提交公司董事会审议。 具体内容详见同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司指定信 息披露媒体《上海证券报》《证券时报》上披露的公司 2024-104 号公告。 1 关联董事庄耀中、庄奎龙、沈健彧、许纪忠、杨剑飞回避表决。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十三次会 议于 2024 年 8 月 30 日以现场表决和通讯表决相结合的方式在公司五楼一号会议 室召开。本次董事会会议通知于 2024 年 8 月 25 日以电话方式发出。会议由董事 长庄耀中先生召集并主持， ...