证券研究报告 合盛硅业 (603260 CH) 24 年盈利承压，硅化工景气待改善 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 24 日│中国内地 | 化学原料 | 合盛硅业于 4 月 23 日发布 2024 年报和 25Q1 一季报：全年实现营业收入 266.9 亿元，同比+0.4%，归母净利润 17.4 亿元，同比-34%；其中 24Q4 实现营业收入 63.2 亿元，同比-6%/环比-11.0%，归母净利润 2.9 亿元，同 比-35%/环比-40%。公司 25Q1 实现营业收入 52.3 亿元，同比-3.5%/环比 -17%，归母净利润 2.6 亿元，同比-51%/环比-9%。24 年末公司拟每股派现 0.45 元（含税），现金分红及回购合计占年度归母净利润 59%。公司 25Q1 归母净利基本符合我们预期（2.2 亿元）。考虑公司具备工业硅/有机硅龙头 规模优势，行业低谷期有望保持成本领先，维持"增持"评级。 24 年工业硅价格承压下行，公司有机硅橡胶稳步放量 24 年工业硅板块营收同比+1%至 137.6 亿元，工业 ...

4月24日，合盛硅业（603260）(603260.SH)公告2025年一季报，公司在今年第一季度实现营业收入52.28 亿元，与上年同期基本持平；实现归母净利润2.6亿元。经营性活动产生的现金流量净额16.48亿元，较 上年同期大幅好转。由于报告期内，国内工业硅、硅橡胶等主要产品市场销售价格较上年同期呈现下滑 态势，致使公司利润承压。但公司凭借"煤—电—硅"产业链优势，在行业景气度低迷的背景下展现了较 强的抗风险能力和盈利能力。 合盛硅业公告显示，2024年以来，公司通过加大布局，将上下游产业链协同优势进一步巩固。在上游方 面，工业硅生产所需的电力及硅石成本占比较高，公司已拥有多处石英砂矿产探矿权及采矿权。公司依 托自身储备的优质石英砂矿产，通过优化资源调配工艺，不断提升自产自用比例，切实增强产品核心品 质并压缩生产成本。 同时，合盛硅业的工业硅及多晶硅业务主要集中在新疆，2024年新疆地区煤炭产量大幅增长，煤价进一 步回落，让公司电力成本进一步降低，年报显示，公司年内采购电价同比降低2.43%，电厂用煤价格减 少20.68%。2025年一季度，公司硅厂煤平均价格环比下降4.58%，同比下降25.01%；电 ...

2024 年业绩符合市场预期，1Q25 略低于市场预期公司公布2024 年业绩，实现收入266.9 亿元，同比 +0.4%；归母净利润17.4亿元，同比-33.6%，对应每股盈利1.47 元，符合市场预期。其中4Q24 实现营收 63.2 亿元，归母净利润2.86 亿元。公司同时公布1Q25 业绩，实现收入52.3 亿元，同比-3.5%；归母净利 润2.60 亿元，同比-50.8%，对应每股盈利0.22 元，略低于市场预期。我们认为1Q25 业绩下滑主要系行 业景气低迷，工业硅及有机硅价格大跌。 盈利预测与估值 行业景气低迷，我们下调2025 年盈利预测31%至19.4 亿元，并首次引入2026 年预测35.0 亿元，当前股 价对应2025/26 年33/18 倍市盈率。考虑盈利下调及板块整体估值中枢上移，我们下调目标价10%至65 元，对应40/22倍2025/26 年市盈率，较当前股价22%上行空间，维持跑赢行业评级。 风险 宏观经济下行；有机硅扩产速度加快；多晶硅行业亏损持续。 发展趋势 2025 年供给增长或放缓，需求或制约工业硅行业复苏。根据硅业分会数据，2024 年工业硅行业总产能 增长11%至6 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：603260 公司简称：合盛硅业 合盛硅业股份有限公司2024年年度报告摘要 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 1、公司简介 ■ 2、报告期公司主要业务简介 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2025年4月22日，公司第四届董事会第七次会议审议通过《关于公司2024年度利润分配预案的议案》 为：公司2024年年度以实施权益分派登记日登记的总股本扣除公司回购专用账户中的股份数量为基数， 向全体股东每10股派发现金红利4.50元（含税），截至2025年3月31日，公司总股本1,182,206,941股，回 购专用证券账 ...

Core Viewpoint - The company reported a slight increase in revenue but a significant decline in net profit, indicating operational pressure in a complex market environment [1][4]. Group 1: Financial Performance - The company achieved total revenue of 26.692 billion yuan, a year-on-year increase of 0.41% [1]. - The net profit attributable to shareholders was 1.740 billion yuan, a year-on-year decrease of 33.64% [1][4]. - The non-recurring net profit was 1.540 billion yuan, down 29.58% year-on-year, highlighting challenges in cost control and price fluctuations [1][4]. Group 2: Market Position and Production Capacity - The company maintains a dual leading position in the industrial silicon and organic silicon sectors, with daily production of industrial silicon exceeding 70 tons and energy consumption per ton reduced to below 10,000 kWh [4]. - The production capacity of organic silicon has been enhanced to 330-350 tons per day through technological upgrades, with steam consumption reduced by 30% [4]. Group 3: Research and Development - The company has significantly increased its R&D investment, achieving breakthroughs in silicon carbide technology, with a 95% yield rate for 6-inch silicon carbide substrates and a stable 98% yield for epitaxy [5]. - New products such as functional silicone oil and high-performance liquid silicone rubber have been developed, reinforcing the company's leading position in silicon-based new materials [6]. Group 4: Sustainability and Digital Transformation - The company has optimized resource allocation processes to enhance product quality and reduce production costs, while also advancing a comprehensive digital transformation strategy [7]. - Efforts to align with national "dual carbon" strategies include upgrading production processes and energy efficiency, embedding sustainable development into corporate governance [7].

证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 公告编号：2025-021 合盛硅业股份有限公司 第四届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 合盛硅业股份有限公司（以下简称"公司"或"合盛硅业"）第四届监事会 第六次会议通知于 2025 年 4 月 12 日以电子邮件送达的方式发出，会议于 2025 年 4 月 22 日下午 15:00 时在公司慈溪办公室四楼会议室以现场和通讯相结合方 式召开。出席会议的监事应到 3 人，实到 3 人。本次会议由监事会主席严培玉女 士主持，公司董事会秘书列席了本次会议。本次监事会会议的召集、召开符合国 家有关法律、法规和《公司章程》的规定，会议决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过了《关于<公司 2024 年度监事会工作报告>的议案》 表决结果：3 票赞成、0 票反对、0 票弃权、0 票回避。 本议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 2、审议通过了《关于<公司 2024 年度内部控制评价报告>的议案》 具体内容详 ...

合盛硅业股份有限公司 第四届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 合盛硅业股份有限公司（以下简称"公司"或"合盛硅业"）第四届董事会 第七次会议通知于 2025 年 4 月 12 日以短信和邮件送达的方式发出，会议于 2025 年 4 月 22 日下午 14:00 时在公司慈溪办公室二十四楼黑河会议室以现场和通讯 相结合方式召开。出席会议的董事应到 9 人，实到 9 人。会议由公司董事长罗立 国先生主持，公司监事及高级管理人员列席了本次会议。本次董事会会议的召集、 召开符合国家有关法律、法规和《公司章程》的规定，会议决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于<公司 2024 年度董事会工作报告>的议案》； 表决结果：9 票赞成、0 票反对、0 票弃权、0 票回避。 证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 公告编号：2025-020 本议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 2、审议通过了《关于<公司 2024 年度董事会审计委员会履职情 ...

合盛硅业股份有限公司 2024年年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 公告编号：2025-026 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 根据天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计结果，截至2024年12月31日， 合盛硅业股份有限公司（以下简称"公司"）母公司报表中期末未分配利润为人 民币1,539,231,936.90元。 经董事会决议，公司2024年年度以实施权益分派股权登记日登记的总股本 （扣除公司回购专用账户中的股份数）为基数分配利润。本次利润分配方案如下： 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.50元（含税）。截至2025年3月31 日，公司总股本1,182,206,941股，扣除回购专用证券账户股份数9,774,418股，以 此计算合计拟派发现金红利527,594,635.35元（含税）。本年度以现金为对价， 采用集中竞价方式已实施的股份回购金额500,087,216.21元，现金分红和回购金 额合计1,027,681,851 ...

目 录 | | | 二、资质（证明）材料复印件…………………………………第 3—7 页 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 内部控制审计报告 天健审〔2025〕7413 号 合盛硅业股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了合盛硅业股份有限公司（以下简称合盛硅业公司）2024 年 12 月 31 日 的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是合盛 硅业公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 本复印件仅供合盛硅业公司天健审〔2025〕7413 号报告后附之用，证明 天健会计师事务所（特 殊普 ...

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—5 | | 页 | | | --- | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 6—13 | | | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 | 6 页 | | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 | 7 页 | | | （三）合并利润表………………………………………………… | 第 | 8 页 | | | （四）母公司利润表……………………………………………… | 第 | 9 页 | | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | 10 | 页 | | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | 11 | 页 | | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | 12 | 页 | | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | 13 | 页 | | 三、财务报表附注……………………………………………… 第 14—107 页 ...