收入整体承压，毛利率持续提升 天味食品（603317.SH）/食 品加工 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 3 日 [Table_Industry] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司报告 | 半年报点评 收入略有承压，利润水平仍较稳定 事件：2024H1 公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 14.68/2.47/2.10 亿元（同比+2.95%/+18.79%/+17.68%）。2024Q2 公司实现 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 6.14/0.71/0.63 亿元（同比 -6.80%/-10.90%/+6.07%）。 需求较弱影响终端动销，中式菜品调料稳健增长。24Q2 火锅底料/中式菜 品调料/香肠 腊肉调料/ 其他营收 1.98/3.92/0.0001/0.24 亿元 （同比 -22.94%/+4.75%/-87.36%/-12.17%），其中火锅调料/中式菜品调料占比同比 -6.76/+7.01pct。火锅底料下降较多，中式菜品稳健增长。 线上快速增长，经销商数量持续优化。24Q2 东部/南部/西部/北部/中部营 收 1.38/0.63/2.16/0.42/1.56 亿元（同-5.77%/+0.42%/+2.44%/-29.21%/-13.4 5%，中/北部下降较多。线下/线上营收 4.92/1.22 亿元（同比-15.32%/+57. 37%） ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|天味食品（603317） 食萃激发增长动能，盈利能力进一步提 升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月03日 证券研究报告 |报告要点 天味食品发布 2024 年中报，2024H1 公司实现营收 14.68 亿元，同比 2.95%；实现归母净利润 2.47 亿元，同比 18.79%。2024Q2 公司实现营收 6.14 亿元，同比-6.80%；归母净利润为 0.71 亿元，同比-10.90%。 |分析师及联系人 刘景瑜 邓洁 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月03日 天味食品(603317) 食萃激发增长动能，盈利能力进一步提升 | --- | --- | --- | |----------|------------------------|------------------------| | | | | | 行 | 业： | 食品饮料 / 调味发酵品Ⅱ | | | 投资评级： | 买入 ...

F 调味品 天味食品（603317.SH） 增持-A(下调) 证券研究报告 24Q2 淡季需求表现较弱，线上渠道实现高增 公司近一年市场表现 2024 年 9 月 2 日 公司研究/公司快报 事件描述 天味食品 上证指数 | --- | --- | |----------------------------|-------| | 基础数据： 2024 年 6 月 30 | | | 基本每股收益(元)： | 0.23 | | 摊薄每股收益 (元) ： | 0.23 | | 每股净资产 (元) ： | 3.99 | | 净资产收益率(%)： | 5.98 | 分析师： 费用投放更为精简，盈利能力稳步提升。公司 24H1/24Q2 毛利率为 39.56%/33.33%，同比+3.33/+2.19pct。24H1 公司销售/管理/财务费用率分别 为 14.4%/5.8%/-0.3%，同比+1.1/-1.2/+0.2pct，今年以来由于辣椒、油脂等原 材料价格继下行，同时公司费用投放更为精准合理，综合之下 24H1 公司净 资料来源：最闻 利率为 16.8%，同比+2.2pct；24Q2 投资收益为 0.12 亿元，同 ...

公 司 研 究 天味食品（603317.SH） 2024 年 09 月 02 日 2024Q2 底料短期承压，2024H2 收入表现有望回暖 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/8/30 | | 当前股价 ( 元 ) | 10.17 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 15.20/9.45 | | 总市值 ( 亿元 ) | 108.32 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 108.19 | | 总股本 ( 亿股 ) | 10.65 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 10.64 | | 近 3 个月换手率 (%) | 28.01 | 股价走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2023-09 2024-01 2024-05 天味食品 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《川调龙头初长成，长期增长潜力可 期—公司首次覆盖报告》-2024.6.30 张宇光（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S07905200300 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 31 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：10.17 元 天味食品（603317）食品饮料 目标价：——元（6 个月） Q2 淡季收入承压，线上高增势能延续 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年半年报，上半年实现营收 14.7 亿元，同比+3%，实现 归母净利润 2.5亿元，同比+18.8%，实现扣非归母净利润 2.1亿元，同比+17.7%； 其中 24Q2 实现营收 6.1 亿元，同比-6.8%，实现归母净利润 0.7 亿元，同比 -10.9%，实现扣非归母净利润 0.6 亿元，同比+6.1%。 中式复调增速稳健，食萃带动线上高增。分产品看，24Q2 火锅底料/中式调料/ 冬调/其他业务收入增速分别为-22.9%/+4.7%/-87.4%/-12.2%；中式复调实现稳 健增长，主要得益于 Q2小龙虾处于销售旺季；火锅底料及冬调增速承压，主要 系淡季叠加 C 端消费需求较为疲软。分渠道看，24Q2 线上/线下渠道实现收入 1.2/4.9 亿元，同比+57.4%/-15.3%；得益于食萃小 B ...

证 券 研 究 报 告 天味食品（603317）2024 年半年报点评 推荐（维持） 营收仍有压力，盈利表现稳健 目标价：12 元 当前价：10.17 元 事项： 公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 14.7 亿，同比+3.0%；实现归母净利 润 2.5 亿，同比+18.8%。单 Q2 公司实现营收 6.1 亿，同比-6.8%；实现归母净 利润 0.7 亿，同比-10.9%。 评论： 需求景气回落，加上竞争有所加剧，Q2 公司营收承压。24Q2 营收同比-6.8%， 低于此前预期。分渠道来看，线上渠道收入同比+57.4%，继续受益于食萃并表 贡献和线上渠道深耕，而线下下滑较多，单 Q2 下滑程度在双位数以上。分产 品来看，单 Q2 公司火锅底料同比-22.9%，一是今年 C 端复调行业景气边际回 落，二是竞争对手今年策略优化、导致竞争加剧，中式复调增长同样环比略有 放缓，单 Q2 收入同比+4.8%，而香肠腊肉底料进入淡季基本不贡献收入，包 含鸡精、香辣酱等在内的其他产品也出现下滑，单 Q2 收入同比-12.2％。分区 域来看，除南部/西部地区收入小幅正增外，北部/东部/中部地区 Q2 收入均出 ...

2024 年 9 月 1 日 公司研究 Q2 淡季调料业务承压，食萃业务持续增长 ——天味食品（603317.SH）2024 年中报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|--------------------|--------------------------------------|--------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | 增持（维持） | | ...

天味食品（603317.SH）2024 年半年报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 淡季需求偏弱，线上势能延续 2024 年 09 月 01 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营业收入 14.68 亿元，同比 +2.95%；实现归母净利润 2.47 亿元，同比+18.79%；实现扣非净利润 2.10 亿 元，同比+17.68%。单季度看，24Q2 实现营业收入 6.14 亿元，同比-6.80%； 实现归母净利润 0.71 亿元，同比-10.90%；实现扣非净利润 0.63 亿元，同比 +6.07%。 ➢ 淡季需求偏弱，线上表现亮眼。分品类看，24Q2 火锅调料/中式菜品调料/ 香 肠 腊 肉 调 料 / 其 他 分 别 实 现 收 入 1.98/3.92/0.0001/0.24 亿元，同比 - 22.94%/+4.75%/-87.36%/-12.17%，淡季需求偏弱下火锅料有所承压，中式 菜品调料相对稳健，24 年上半年公司陆续推出番茄酸汤鱼、泡椒酸菜鱼、酱香 香锅等新品，不断打造产品矩阵。分渠道看，24Q2 线下/线上渠道分别实现收 入 4.92/1.22 亿元 ...

华福证券 天味食品（603317.SH） Q2 淡季底料需求承压，线上新渠高增延续 事件：公司披露 2024 年半年度业绩：24 年 H1 公司实现营收 14.68 亿元， 同比+2.95%；归母净利润 2.47 亿元，同比+18.79%；扣非归母净利润 2.1 亿元，同比+17.68%。其中，24Q2 营收 6.14 亿元，同比-6.80%；归母净利 润 0.71 亿元，同比-10.90%；扣非归母净利润 0.63 亿元，同比+6.07%。整 体而言，H1 需求压力、竞争加剧影响公司业务增长。 主业火锅调料&中式菜调增长压力较大，而线上渠道保持高增 分产品看，公司 Q2 火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、其他产 品营收分别同比-22.94%/+4.75%/-87.36%/-12.17%；其中，火锅调料 Q2 淡 季表现低迷，而中式菜调增长同样放缓，预计受消费降级影响，而香肠腊 肉调料主要集中在冬季，H1 整体销售进度正常；新品方面，24 年 H1 公司 陆续推出番茄酸汤鱼、泡椒酸菜鱼、酱香香锅等新品，持续扩充健康化产 品矩阵。分渠道看，Q2 线下、线上渠道营收分别同比-15.32%/+57.37%。 分 ...