Industry Overview - The compound seasoning industry is experiencing a slowdown in growth, with leading companies increasing their market share. Competition is primarily among existing players, and consumer brand recognition requires long-term accumulation. As the industry develops, penetration and concentration rates are expected to rise [2]. Financial Performance - The gross profit margin increased year-on-year in the first half of the year due to a decrease in the comprehensive procurement cost of raw materials and changes in product structure [2]. - The overall cost of raw materials remained stable with a slight decrease in the first half of the year. Prices of major raw materials are expected to stabilize in the second half, with manageable impacts on costs [2]. Product Performance - The seasoning for crayfish achieved over 20% growth in the first half of the year, meeting expectations [2]. - Sales of the handmade hot pot series and old pickled cabbage series declined in the first half of the year. The company continues to focus on a big product strategy while enhancing its product matrix towards healthier options [3]. Market Strategy - The expansion of the small B channel is progressing steadily, with customized products and flexible marketing strategies establishing a preliminary market foundation. This channel is expected to be a key focus for future growth [3]. - Marketing and advertising expenses in the second quarter decreased year-on-year due to overall expense planning and market strategy adjustments, emphasizing efficiency in expenditure [3]. New Product Development - New products launched in the first half of the year primarily focused on Chinese cuisine seasonings, including new flavors for grilled fish and barbecue [4]. - The company plans to develop compound seasonings tailored to specific dining scenarios, aligning with the needs of the restaurant industry [4]. Future Plans - The company will formulate advertising plans for the second half of the year based on market conditions, expecting higher spending during peak seasons [4]. - Sales strategies for sausage and cured meat seasonings will be influenced by weather and pork prices, with resources matched to sales performance in different regions [4]. - Key initiatives for the second half of the year include focusing on big products, enhancing channel strength, brand power, and product capability through refined management to achieve performance growth [4].

证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2024-077 四川天味食品集团股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 委托理财产品名称：（四川）对公结构性存款 202414048、（四川）对公 结构性存款 202414049、（四川）对公结构性存款 202414086、（四川）对公结构 性存款 202414087、（四川）对公结构性存款 202414082、（四川）对公结构性存 款 202414083 委托理财期限：183、185、184、186、187、189 天 履行的审议程序：四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 7 日召开第五届董事会第二十八次会议和第五届监事会第二十七次 会议，并于 2024 年 3 月 25 日召开 2024 年第一次临时股东大会，会议审议通过 《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意使用不超过 150,000 万元（含 150,000 万元）暂时闲置募集资金进 ...

证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2024-076 四川天味食品集团股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告 公司于 2024 年 6 月 3 日与中国银行股份有限公司双流分行签署《中国银行 挂钩型结构性存款认购委托书》，并于 2024 年 9 月 7 日赎回，公司收回本金 9,800 万元，获得收益 32.56 万元。具体情况如下： | | | 委托理财受托方：中国银行股份有限公司双流分行 本次赎回理财金额：9,800 万元 | 中国 | 银行理财 | 保本保最 | 9,800 | 2024-6-5 | 2024-9-7 | 1.29 | 32.56 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 银行 | 产品 | 低收益型 | | | | | | 二、 对公司的影响 公司在确保募集资金投资项目和日常经营所需资金、保证募集资金安全的 前提下进行的，不影响公司资金正常周转需要，不影响募集资金项目的正常运 转，不会影响公司主营业务的正常发展。通过进行适度的低风险理财，有利于 提高资金使用效率，增加收益，进一 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 天味食品(603317)公司点评报告 2024 年 09 月 06 日 [Table_Title] 中报业绩增 19%，中式菜品调料韧性强 ——天味食品 2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年中报。24H1，公司实现总营收 14.68 亿元，同比+2.95%，归 母净利 2.47 亿元，同比+18.79%，扣非归母净利 2.10 亿元，同比+17.68%。 24Q2，公司实现总营收 6.14 亿元，同比-6.80%，归母净利 0.71 亿元，同比10.90%，扣非归母净利 0.63 亿元，同比+6.07%。 二季度收入短期承压，中式菜品调料持续增长 1）中式菜品调料增速领先。24H1，公司火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料 / 其 他 产 品 分 别 实 现 收 入 4.91/8.87/0.33/0.54 亿 元 ， 同 比 分 别 - 10.15%/+11.62%/+21.43%/-0.43%。 24Q2，公司火锅调料/中式菜品调料/其他 产品分别实现收入 1.98/3.92/0.24 ...

证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2024-075 重要内容提示： 履行的审议程序：四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2024 年 3 月 7 日召开第五届董事会第二十八次会议和第五届监事会第二十七 次会议，并于 2024 年 3 月 25 日召开 2024 年第一次临时股东大会，会议审议通 过《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意使用不超过 150,000 万元（含 150,000 万元）暂时闲置募集资金进行现金管理，该额度可在 2024 年第一次临时股东大会审议通过之日起 12 个月内滚动使用。具体内容详见 2024 年 3 月 8 日刊载于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》 及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的公司《第五届董事会第二十八次会 议决议公告》（公告编号：2024-012）、《第五届监事会第二十七次会议决议公告》 （公告编号：2024-013）、《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》 （公告编号：2024-015）及 2024 年 3 月 26 日的《2024 年第一次临时股东大会 决议公告》（公 ...

证 券 研 报 告 公 司 研 究 2024 年 09 月 05 日 究 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) with a market price of 9.21 [1]. Core Insights - The company has experienced overall revenue pressure, but its gross profit margin continues to improve. The revenue for the first half of 2024 was 1.468 billion yuan, representing a year-on-year growth of 14.68%, while the net profit attributable to the parent company was 247 million yuan, up 18.79% year-on-year [1][3]. - The company has seen a significant increase in online sales, while its hot pot base material segment has faced notable pressure. The revenue from hot pot seasoning, Chinese cuisine seasoning, and other condiments showed a decline of 22.94%, 4.75%, and 0.63% respectively [1][3]. - The company has effectively controlled its expense ratios, leading to a continuous improvement in gross profit margins, which increased by 3 percentage points to 10.70% [1][3]. Financial Forecasts and Valuation - The company's revenue is projected to grow from 3,149 million yuan in 2023 to 4,450 million yuan by 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 13% [1][2]. - Net profit is expected to rise from 457 million yuan in 2023 to 722 million yuan in 2026, reflecting a CAGR of around 16% [1][2]. - Earnings per share (EPS) are forecasted to increase from 0.43 yuan in 2023 to 0.68 yuan in 2026 [1][2]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 21.5 in 2023 to 13.6 in 2026, indicating a more attractive valuation over time [1][2]. Operational Performance - The company has reported a decrease in the number of distributors, with a net reduction of 15 distributors in the second quarter of 2024 [1]. - The company’s sales and management expense ratios have been effectively managed, contributing to improved profitability [1][3]. - The company’s cash flow from operating activities is expected to improve, with projections of 552 million yuan in 2024 and 782 million yuan in 2026 [2].

证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2024-074 四川天味食品集团股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 履行的审议程序：四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2024 年 3 月 7 日召开第五届董事会第二十八次会议和第五届监事会第二十七 次会议，并于 2024 年 3 月 25 日召开 2024 年第一次临时股东大会，会议审议通 过《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意使用不超过 150,000 万元（含 150,000 万元）暂时闲置募集资金进行现金管理，该额度可在 2024 年第一次临时股东大会审议通过之日起 12 个月内滚动使用。具体内容详见 2024 年 3 月 8 日刊载于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》 及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的公司《第五届董事会第二十八次会 议决议公告》（公告编号：2024-012）、《第五届监事会第二十 ...

四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到东兴证券股份 有限公司（以下简称"东兴证券"）出具的《关于更换四川天味食品集团股份有限公 司 2020 年非公开发行股票项目持续督导保荐代表人的情况说明》。 东兴证券作为公司 2020 年非公开发行股票的保荐机构，持续督导期已于 2021 年 12 月 31 日届满，但截至目前，公司 2020 年非公开发行股票募集资金尚未使用完毕， 根据相关规定，东兴证券将继续履行与募集资金使用相关的持续督导义务。 因原委派保荐代表人丁淑洪女士、曹阳先生工作变动，为保证持续督导工作的有 序进行，东兴证券委派保荐代表人姚浩杰先生、吴梅山先生接替丁淑洪女士、曹阳先 生负责项目后续的持续督导工作，继续履行持续督导职责。 证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2024-073 四川天味食品集团股份有限公司 关于变更保荐代表人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司董事会对丁淑洪女士和曹阳先生在担任公司保荐代表人期间所做的工作表 示衷心感谢！ 特此公告。 此次 ...

公司报告 | 半年报点评 收入略有承压，利润水平仍较稳定 事件：2024H1 公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 14.68/2.47/2.10 亿元（同比+2.95%/+18.79%/+17.68%）。2024Q2 公司实现 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 6.14/0.71/0.63 亿元（同比 -6.80%/-10.90%/+6.07%）。 需求较弱影响终端动销，中式菜品调料稳健增长。24Q2 火锅底料/中式菜 品调料/香肠 腊肉调料/ 其他营收 1.98/3.92/0.0001/0.24 亿元 （同比 -22.94%/+4.75%/-87.36%/-12.17%），其中火锅调料/中式菜品调料占比同比 -6.76/+7.01pct。火锅底料下降较多，中式菜品稳健增长。 线上快速增长，经销商数量持续优化。24Q2 东部/南部/西部/北部/中部营 收 1.38/0.63/2.16/0.42/1.56 亿元（同-5.77%/+0.42%/+2.44%/-29.21%/-13.4 5%，中/北部下降较多。线下/线上营收 4.92/1.22 亿元（同比-15.32%/+57. 37%） ...