来源：公司年报、国金证券研究所 4 月 25 日公司发布一季报， 24Q1 实现营收 8.53 亿元，同比 +11.34%；实现归母净利润 1.76 亿元，同比+37.20%；扣非净利润 1.47 亿元，同比+23.47%。 食品饮料组 分析师：刘宸倩（执业 S1130519110005） liuchenqian@gjzq.com.cn 联系人：陈宇君 chenyujun@gizg.com.cn 1.《天味食品公司点评：B 端贡献高增长，激励目标有望达 成》, 2024.3.28 2. 代庆喷盒品公司点评： 旺季动销提升，盈利持续改善》, 2024.1.28 2023.10.28 0 50 100 150 200 250 300 敬请参阅最后一页特别声明 1 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 来源：聚源数据 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------|-------|-------|-------|-------| | | 日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内 | ...

公 券 研 司 究 究 报 证券研究报告 ▌ 盈利预测 ▌ 风险提示 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------------------------|-------|-------| | 预测指标 | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | 主营收入（百万元） | 3,149 | 3,678 | 4,208 | 4,722 | | 增长率（%） | 17.0% | 16.8% | 14.4% | 12.2% | | 归母净利润（百万元） | 457 | 555 | 697 | 822 | | 增长率（%） | 33.7% | 21.5% | 25.5% | 18.0% | | 摊薄每股收益（元） | 0.43 | 0.52 | 0.65 | 0.77 | | ROE （%） | 10.4% | 11.9% | 13.9% | 15.2% | 请阅读最后一页重要免责声明 2 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603317 证券简称：天味食品 四川天味食品集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|---------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增减 \n变动幅度 (%) | | 营业收入 | 853,185,781.05 | 11.34 | | ...

四川天味食品集团股份有限公司 投资者调研活动记录表 证券代码：603317 证券简称：天味食品 R特定对象调研R分析师会议媒体采访£业绩说明会新闻发布会 活动类型 路演活动£现场参观R电话通讯£其他 接待对象 R机构£个人其他 类型 参与单位 AZ Investment、Pinpoint ASSET、Samsung Asset、博时基金、财通证券、 名称及人 长城财富资管、长江证券、长信基金、淡水泉投资、东海基金、东吴证 员姓名 券、东兴证券、富国基金、工银瑞信基金、广发基金、国都证券、国海 富兰克林基金、国君证券、国联证券、国盛证券、国泰基金、国投安 信、国投瑞银基金、国投证券、国元证券、海富通基金、海通国际、海 通证券、华安基金、华安证券、华宝基金、华创证券、华福证券、华富 ...

中式调料增长亮眼 渠道补充成效明显 ——天味食品（603317.SH）年报点评 食品饮料/调味发酵品 公司发布 2023 年度年报，全年营业收入 31.49 亿元、同比+17.02%，归母净 利 润 4.57 亿 元 、 同 比 +33.65% ， 扣 非 归 母 净 利 润 4.04 亿 元 、 同 比 +38.63%。其中 Q4 营收 9.15 亿元、同比+16.95%，归母净利润 1.36 亿元、 同比+39.90%，扣非归母净利润 1.23 亿元、同比+64.39%。全年收入增速略 低于、归母净利润增速高于我们此前预期。 投资摘要： 中式菜品调料贡献主要增量，主要品类价格实现提升。全年火锅调料/中式菜 品调料/香肠腊肉调料营收分别+1.97%/+28.58%/+47.73%、占公司产品收入 比例为 38.85%/48.30%/9.42%。公司中式菜品调料凭借其赛道和品牌优势贡 献主要营收增量，持续深耕和扩展鱼类和小龙虾品类产品。冬调销售受益猪 肉低价和公司下半年渠道布局节奏向好、增速亮眼。火锅调料/中式菜品调料/ 香肠腊肉调料单位价格分别提升 5.56%/5.06%/28.57%，预计主要为年内推 出 ...

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2024 年 03 月 28 日 公司研究 评级：增持(首次覆盖) 盈利预测与估值：公司产品矩阵丰富，在 C 端拥有较好的基础及品 牌认可度，近年来利用研发优势发力 B 端，2023 年通过收购食萃补 齐线上小 B 渠道，未来 B 端有望加速开拓。我们预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.51/0.59/0.68 元，对应 PE 分别为 25X/22X/19X， 首次覆盖，给予"增持"评级。 相对沪深 300 表现 2024/03/28 2024 年 3 月 27 日，天味食品发布 2023 年年度报告，2023 年实现营业 收入 31.49 亿元，同比+17.02%；实现归母净利润 4.57 亿元，同比 +33.65%；实现扣非净利润 4.04 亿元，同比+38.63%；剔除食萃并表影 响后归母净利润约 4.3 亿元，同比+25.88%，股权激励目标顺利达成。 2023Q4 单季度实现营业收入 9.15 亿元，同比+16.95%；实现归母净利 润 1.36 亿元，同比+39.9%；实现扣非净利润 1.23 亿元，同比+64.39%。 表现 1M 3M 12M 中式调料保持良好增势，渠道经营效 ...

业务结构升级、原料价格改善等共同驱动盈利能力明显提升，Q4 毛利率 重回 40%+。盈利端，23 年公司毛利率为 37.88%，同比+3.66pcts，其中 Q4 毛利率为 40.3%，同比+6.32pcts，预计受原料采购价格下降与业务结构优化所 致，其中食萃业绩表现明显超过业绩承诺，全年利润近 4000 万元，达成率逾 128%。费用方面，公司全年四项费用率有所上升，合计同比+1.8pcts，同期销 售/管理/研发/财务费用率同比+0.95/+0.72/+0.31/-0.18pcts，其中 Q4 四项费 用 率 同 比 +0.76pcts ， 对 应 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 同 比 +4.03/-1.06/+0.17/-0.52pcts，其中销售费率抬升预计系旺季促销费用等加大、 费用结算周期等影响。最后，公司23 年实现销售净利率 14.5%，同比+1.81 pcts， 其中 Q4 实现销售净利率 14.9%，同比+2.44pcts。 1、天味食品：Q4 业绩保持高增，C 端改善、B 端补能拔高增长势能——2024.01.23 2、天味食品：Q3 业绩增长超预期，内外兼修 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/食品加工 证券研究报告 天味食品（603317）公司年报点评 2024 年 03 月 29 日 [Table_QuoteInfo] -40.11% -32.11% -24.11% -16.11% -8.11% -0.11% 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 天味食品 海通综指 [Table_Summary] 投资要点： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | [Table_FinanceInfo] | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 2691 | 3149 | 3664 | 4215 | 4828 | | (+/-)YoY(%) | 32.8% | 17.0% | 16.4% | 15.1% | 14.5% | | 净利润（百万元） | 342 | 457 | 565 | 680 | 792 | | ...