| --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 03 [ Table_StockInfo 月 22 日收盘价（元） ] | 6.49 | | 52 周股价波动（元） | 5.68-16.16 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1600/1600 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 10382/10382 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 23Q3 营收同比微增，期待后续改善》 | | | 2023.10.26 | | | 《经营短期承压，期待逐季改善》 | 2023.04.19 | 风险提示。原材料价格波动，产能释放不达预期，行业竞争加剧等。 财务报表分析和预测 [Table_ForecastInfo] 主要财务指标 2023 2024E 2025E 2026E 利润表（百万元） 2023 2024E 2025E 2026E 每股指标（元） 营业总收入 6759 7096 7554 8151 ...

证券代码：603866 证券简称：桃李面包 公告编号：2024-029 桃李面包股份有限公司控股股东、实际控制人及视为 一致行动人内部转让股份计划提前终止的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 股东名称 | 股东身份 | 持股数量（股） | 持股比例 | 当前持股股份来源 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 肖蜀岩 | 5%以下股东 | 6,017,386 | 0.38% | IPO 前取得：184,186 股 | | | | | | | 其他方式取得：5,833,200 | 股 | 控股股东、实际控制人及视为一致行动人持股的基本情况 截至本公告披露日，桃李面包股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东 及实际控制人吴学亮先生持有公司股份 229,647,670 股，约占公司总股本的 14.36%；视为一致行动人肖蜀岩女士持有公司股份 6,017,386 股，约占公司总股 本的 0.38%。 内部转让计划的实施结果情况 公司于 20 ...

公司研究 核心业务增速承压，积极应对期待改善 要点 核心业务增长滞缓，推新品+扩产能长短期应对。2023 年公司面包及糕点/月饼/ 粽子/其他收入 65.32/1.49/0.17/0.60 亿元，同比增长 0.6%/6.9%/27.8%/ 49.9%，核心的面包类业务收入增速仍有承压，一方面，整体消费环境有待修复， 另一方面，公司 2022 年有部分保供需求，收入基数相对较高。品类上看，在醇 熟等原有明星产品收入稳步增长的基础上，公司不断加强新品开发，新品面包按 计划投放，推出各类月饼、粽子礼盒以适应消费者需求，主食烧饼面包、咸蛋黄 嘟嘟面包。展望 2024 年，烘焙食品正餐化趋势明显，以及公司新品推动，产能 落地，着力构建全国生产基地布局，业绩有望持续改善。 盈利能力有所承压，期待改善空间。2023 公司毛利率为 22.79%，同比降低 1.20pcts，主要原因系部分原材料价格同比上涨，以及部分新建项目投产后产能 未完全释放且前期费用较高。2023 年 Q4 公司销售/管理费用率同比变动 +0.05/-0.44pcts 至 8.39%/1.94%，费用整体有所收敛，其中 2023 年财务费用 同比增长 1 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 03 月 21 日 证券研究报告•2023 年报点评 持有 （维持） 当前价：6.95 元 桃李面包（603866）食品饮料 目标价：——元（6 个月） [Table_Summary 事件：公司发布] 2023年报，全年实现营业收入 67.6亿元，同比增长 1.1%，实 现归母净利润 5.7亿元，同比下滑 10.3%。其中 2023Q4实现营业收入 16.9亿 元，同比增长 2%，实现归母净利润 1.1亿元，同比下滑 23.6%。此外，公司拟 向全体股东每 10 股派发现金红利1.80 元（含税）。 毛利率承压，费用率企稳。1、全年整体毛利率 22.8%，同比下降 1.2pp，主要 由于：1）部分原材料价格同比上涨导致生产成本增加；2）部分新建项目投产 后产能未完全释放且前期费用较高。2、费用率方面，全年销售费用率、管理费 用率、研发费用率分别为 8.1%、2%、0.5%，基本持平；财务费用率 0.4%，同 比增加 0.2pp，主要由于利息支出增加。3、全年整体净利率 8.5%，同比下滑 1.1pp。 盈利预测与投资建议。预计 2024-2026年归母净利润分 ...

桃李面包（603866）2023 年报点评 推荐（下调） 需求维持平稳，Q4 收入同比+2.03%。分品类来看，公司全年面包/月饼/粽子 实现收入 65.32/1.49/0.17 亿元，分别同比+0.64%/+6.92%/+27.82%，面包、月 饼和粽子销量分别同比+0.69%/+13.19%/+36.48%，对应吨价分别同比-0.05%/- 5.54%/-6.34%，主产品面包中主食类表现更好。分区域看，单 Q4 东北/华北/华 东/西南/西北/华南/华中营收 6.44/3.61/5.15/2.03/1.14/0.33/0.44 亿，分别同比3.13%/-9.49%/-1.31%/+2.93%/+6.24%/-76.57%/-18.60%，华北、华南、华中增速 受损较重主要受公司 Q4 分部间抵销核算口径变更影响。 返货率高位叠加折旧影响，盈利压力加剧。公司 23 年毛利率同比-1.2pcts 至 22.79% ， 主产品 面 包 的 原 材 料 / 制 造 费 用 / 人 工 吨 成 本 分 别 同 比 +0.53%/+7.03%/+1.61%。公司单 Q4 毛利率同比-2.99pcts 至 21.24 ...

➢ 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年实现营业收入 67.59 亿元，同比 +1.08%；归母净利润 5.74 亿元，同比-10.31%；扣非净利润 5.52 亿元，同比12.33%。单季度看，23Q4 实现营业收入 16.92 亿元，同比+2.03%；归母净利 润 1.15 亿元，同比-23.59%；扣非净利润 1.08 亿元，同比-23.72%。 ➢ 需求弱复苏下 Q4 主业平稳恢复。整体看，面包及糕点主业平稳恢复，其他 业务低基数下高增。23Q4 公司面包及糕点实现营收 17.02 亿元，同比+3.75%， 环比+1.59%，主业在需求弱复苏及基数压力逐季减轻下实现小幅增长。23 年月 饼/粽子收入 1.49/0.17 亿元，同比+6.92%/+27.82%；玉米、卤蛋新品带动下 其他产品实现营收 0.6 亿元，同比+49.87%。 ➢ 基地市场承压，外埠拓展在途。分地区看，受人口流出等因素影响，基地市 场东北仍面临一定压力，Q4 东北地区实现收入 6.44 亿元，同比-3.13%；相对 成熟市场华北/西南/西北地区分别实现收入 3.61/2.03/1.14 亿元，同比9.49%/+2.93 ...

2. 收入和成本分析 单位:元 币种:人民币 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------|------------------|------------------|----------------|------------------------------|------------------------------|----------------------------| | 分产品 | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率 （ % ） | 营业收 入比上 年增减 （ % ） | 营业成 本比上 年增减 （ % ） | 毛利率 比上年 增减 （ % ） | | 面包及 糕点 | 6,532,326,471.94 | 5,041,948,235.44 | 22.82 | 0.64 | 2.32 | 减少 1.26 个 百分点 | | 月饼 | 148,691,545.05 | 126,263,636.32 | 15.08 | 6.92 | 7.33 | 减少 0.33 个 百分点 | | 粽子 | 17,010,559.02 | 1 ...

信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方 法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法 律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合 规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏 目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持）投资要点： 事件：公司发布 2023 年年报，报告期内公司实现营业收入 67.59 亿元，同比增长 1.08%； 实现归母净利润 5.74 亿元，同比下降 10.29%。测算 23Q4 公司实现营业收 ...

RSM 容诚 审计报告 桃李面包股份有限公司 容诚审字[2024]110Z0009 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 您可使用手机"扫一扫"或进入"比吸用于证明该审计报告是否由具有执业许可的会计师事务所出身 的 cc.mot.gov.cn) 报告编码:京2409CBE 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | l-ર | | 2 | 合并资产负债表 | 6 | | 3 | 合并利润表 | 7 | | 4 | 合并现金流量表 | 8 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 9 - 10 | | 6 | 母公司资产负债表 | 11 | | in fə 7 | 母公司利润表 | 12 | | 8 | 母公司现金流量表 | 13 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 14 - 15 | | 10 | 财务报表附注 | 16 - 119 | 审计 报告 容诚审字[2024]110Z0009 ₽ 桃李面包股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了桃李面包股份有限公司(以下简称桃李公司)财务报表,包括 2023 年 12月 ...

RSM 容诚 募集资金存放与实际使用情况鉴证报告 桃李面包股份有限公司 容诚专字|2024|110Z0004 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://www.from.cn）" 进行榜 " 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | | 募集资金存放与实际使用情况鉴证报告 | 1-2 | | 2 | 募集资金存放与实际使用情况的专项报告 | 3-8 | 募集资金存放与实际使用情况鉴证报告 容诚专字[2024]110Z0004 号 我们的责任是对桃李公司董事会编制的上述报告独立地提出鉴证结论。 四、工作概述 我们按照《中国注册会计师其他鉴证业务准则第 3101 号一历史财务信息审计 或审阅以外的鉴证业务》的规定执行了鉴证业务。该准则要求我们计划和实施鉴证 桃李面包股份有限公司全体股东: 我们审核了后附的桃李面包股份有限公司(以下简称桃李公司)董事会编制的 2023 年度《募集资金存放与实际使用情况的专项报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供桃李公司年度报告披露之目 ...