[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 13 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 持有 （维持） 当前价：5.77 元 桃李面包（603866）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 收入端压力仍存，二季度盈利能力好转 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，上半年实现营业收入 30.2亿元，同比下滑 5.8%； 实现归母净利润 2.9亿元，同比下滑 0.6%。其中 24Q2实现营业收入 16.2亿元， 同比下滑 6.3%，实现归母净利润 1.7亿元，同比增长 14.2%。公司拟向全体股 东每 10 股派发现金红利 1.20 元（含税）。 收入端持续偏淡。1、分品类看，上半年面包实现收入 29.9亿元，同比下滑 5.4%。 可可爆了牛角面包、蛋蛋卷、红豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现 较高速增长。2、分区域看，华北、东北、华东、华中、西南、西北、华南分别 实现营业收入 7亿元（-6.7%）、11.5亿元（-12.3%）、9.9亿元（-3.4%）、1亿 元（-2.9%）、3.7 亿元（+0.2%）、2.1 亿元（-3.5%）、2.2 亿元（-14.4%） ...

2024 年 8 月 14 日 公司研究 销售仍有承压，盈利能力有所改善 ——桃李面包（603866.SH）2024 年半年报业绩点评 要点 事件：桃李面包发布 2024 年半年报，1H24 公司实现收入 30.21 亿元，同比下 滑 5.79%，实现归母净利润 2.90 亿元，同比下滑 0.60%，其中 Q2 实现收入 16.21 亿元，同比下滑 6.33%，实现归母净利润 1.75 亿元，同比提升 14.24%，业绩 符合市场预期。 短期销售仍有承压，期待后续经营优化。1H24 公司核心产品桃李品牌的面包及 糕点实现收入 29.85 亿元，同比下滑 5.37%，当前消费仍有承压，但公司亦持 续耕耘市场，开发新品，巩固基本盘，公司的可可爆了牛角面包、蛋蛋卷、红豆 紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长，产品综合竞争力继续获 得提升。展望下半年，期待公司优化返货率，持续推动产能落地及优化，构建全 国生产基地布局，推动业绩持续改善。 各区域均有承压，推动细致化经营。1H24 公司核心区域华北/东北/华东实现收 入 6.97/11.51/9.89 亿元，同比下滑 6.7%/12.3%/3.4%；从经销商 ...

桃李面包（603866.SH）2024 年中报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 主业略有承压，盈利能力修复 2024 年 08 月 13 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营业收入 30.21 亿元，同比-5.79%； 归母净利润 2.90 亿元，同比-0.60%；扣非净利润 2.78 亿元，同比-1.19%。单 季度看，24Q2 实现营业收入 16.21 亿元，同比-6.33%；归母净利润 1.75 亿元， 同比+14.24%；扣非净利润 1.69 亿元，同比+12.14%。 ➢ 需求偏弱下面包主业略有承压。分品类看，24H1/24Q2 公司面包及糕点实 现收入 29.85/15.93 亿元，同比-5.37%/-5.96%，其中可可爆了牛角面包、蛋蛋 卷、红豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长；其他业务 24H1/24Q2 实现收入 0.36/0.28 亿元，同比-31.33%/-23.73%。分区域看， 24Q2 基地市场东北实现收入 6.31 亿元，同比-11.02%，经销商数量环比 Q1 末 净减少 4 家；相对成熟市场华北/西南/西北地区分 ...

桃李面包（603866.SH）2024 年中报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 主业略有承压，盈利能力修复 2024 年 08 月 13 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营业收入 30.21 亿元，同比-5.79%； 归母净利润 2.90 亿元，同比-0.60%；扣非净利润 2.78 亿元，同比-1.19%。单 季度看，24Q2 实现营业收入 16.21 亿元，同比-6.33%；归母净利润 1.75 亿元， 同比+14.24%；扣非净利润 1.69 亿元，同比+12.14%。 ➢ 需求偏弱下面包主业略有承压。分品类看，24H1/24Q2 公司面包及糕点实 现收入 29.85/15.93 亿元，同比-5.37%/-5.96%，其中可可爆了牛角面包、蛋蛋 卷、红豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长；其他业务 24H1/24Q2 实现收入 0.36/0.28 亿元，同比-31.33%/-23.73%。分区域看， 24Q2 基地市场东北实现收入 6.31 亿元，同比-11.02%，经销商数量环比 Q1 末 净减少 4 家；相对成熟市场华北/西南/西北地区分 ...

证 券 研 究 报 告 桃李面包（603866）2024 年半年报点评 推荐（维持） 盈利率先改善，经营更重质量 目标价：7 元 当前价：5.77 元 事项： 公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 30.21 亿元，同比-5.79%；归母净利 润 2.9 亿元，同比-0.6%；扣非归母净利润 2.78 亿元，同比-1.19%。单 Q2 看， 实现营收 16.21 亿元，同比-6.33%；归母净利润 1.75 亿元，同比+14.24%；扣 非归母净利 1.69 亿元，同比+12.14%。此外，公司拟向全体股东每 10 股派发 现金红利 1.2 元（含税），24H1 公司现金分红比例为 66.21%。 评论： 收入降幅扩大，需求仍然承压。分产品看，单 Q2 主业面包实现收入 15.93 亿 元，同比下滑 6%，结构上预计中保产品占比约 30%。分区域看，华北/东北/华 东/华中/西南/西北/华南分别实现营收 3.70/6.31/5.31/0.55/1.95/1.13/1.16 亿元， 分别同比-8.41%/-11.02%/-3.05%/-4.03%/-2.53%/-4.12%/-18.03%，占比较高 ...

证 券 研 究 报 告 桃李面包（603866）2024 年半年报点评 推荐（维持） 盈利率先改善，经营更重质量 目标价：7 元 当前价：5.77 元 事项： 公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 30.21 亿元，同比-5.79%；归母净利 润 2.9 亿元，同比-0.6%；扣非归母净利润 2.78 亿元，同比-1.19%。单 Q2 看， 实现营收 16.21 亿元，同比-6.33%；归母净利润 1.75 亿元，同比+14.24%；扣 非归母净利 1.69 亿元，同比+12.14%。此外，公司拟向全体股东每 10 股派发 现金红利 1.2 元（含税），24H1 公司现金分红比例为 66.21%。 评论： 收入降幅扩大，需求仍然承压。分产品看，单 Q2 主业面包实现收入 15.93 亿 元，同比下滑 6%，结构上预计中保产品占比约 30%。分区域看，华北/东北/华 东/华中/西南/西北/华南分别实现营收 3.70/6.31/5.31/0.55/1.95/1.13/1.16 亿元， 分别同比-8.41%/-11.02%/-3.05%/-4.03%/-2.53%/-4.12%/-18.03%，占比较高 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2024 年 08 月 13 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------- ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 08 月 12 日 桃李面包 (603866) ——收入表现承压 盈利能力修复 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 12 日 | | 收盘价（元） | 5.77 | | 一年内最高/最低（元） | 10.50/4.84 | | 市净率 息率（分红 / 股价） | 1.8 3.12 | | 流通 A 股市值（百万元） | 9,230 | | 上证指数 / 深证成指 | 2,858.20/8,373.47 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 3.18 | | 资产负债率 % | 27.85 | | 总股本/ ...

公司研究 2024.08.12 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------|-------------------------|----------|-----------------------------------------------------|--------------------------|------------------|----------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------ ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 08 月 12 日 桃李面包 (603866) ——收入表现承压 盈利能力修复 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 12 日 | | 收盘价（元） | 5.77 | | 一年内最高/最低（元） | 10.50/4.84 | | 市净率 息率（分红/股价） | 1.8 3.12 | | 流通 A 股市值（百万元） | 9,230 | | 上证指数/深证成指 | 2,858.20/8,373.47 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 3.18 | | 资产负债率 % | 27.85 | | 总股本 /流通 ...