金徽酒股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 二零二五年四月 1 / 31 会议须知 为维护投资者合法权益，确保股东大会正常秩序和议事效率，根据《公司法》 《证券法》《金徽酒股份有限公司章程》和《金徽酒股份有限公司股东大会议事 规则》相关规定，特制定如下会议须知，望出席股东大会的全体人员严格遵守。 一、公司证券法务部具体负责本次股东大会有关程序方面事宜。 二、为能及时统计出席会议的股东（股东代理人）所代表持股总数，做好会 务接待工作，请拟参加本次股东大会现场会议的各位股东提前做好登记工作，并 准时出席会议。 三、公司董事、监事在股东大会召开过程中，应以维护股东合法权益，确保 股东大会正常秩序和议事效率为原则，认真履行职责。 四、股东享有发言权、质询权、表决权等权利，并认真履行法定义务，不得 侵犯其他股东权益，不得扰乱股东大会正常秩序。 五、股东在股东大会上要求发言，需在会议召开前向公司证券法务部登记， 发言顺序根据持股数量多少和登记顺序确定，发言内容应围绕本次股东大会议案， 每位股东发言时间不超过五分钟。 六、除涉及公司商业秘密、未披露信息不能在股东大会公开外，公司董事会、 监事会成员均有义务认真回答 ...

金徽酒（603919.SH） 2025 年 04 月 18 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/17 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 20.10 | | 一年最高最低(元) | 24.18/15.47 | | 总市值(亿元) | 101.96 | | 流通市值(亿元) | 101.96 | | 总股本(亿股) | 5.07 | | 流通股本(亿股) | 5.07 | | 近 3 个月换手率(%) | 48.88 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 金徽酒 沪深300 相关研究报告 《2024 年增速靓丽，2025 年稳中求进 —公司信息更新报告》-2025.3.25 《收入韧性持续，利润弹性显现—公 司信息更新报告》-2024.10.29 《二季度主动控制节奏，全年目标不 变—公司信息更新报告》-2024.8.23 良好开局，稳中求进 张宇光（分析师） 逄晓娟（分析师） 张恒玮（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520 ...

随着2025年一季报披露逐渐进入高峰期，在当前消费板块备受资金关注的背景下，白酒行业上市公司业 绩情况成为影响资金情绪的关键。 随着金徽酒一季度业绩披露，其他白酒上市公司的业绩也将陆续揭晓。 近日，金徽酒（603919）率先发布了一季度业绩，报告期内，公司实现营业总收入11.08亿元，同比增 长3.04%；实现归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。与2024年一季度业绩对比，2025 年一季度，金徽酒的业绩增速有所放缓。 放眼整个白酒行业，一季度白酒上市公司业绩如何？多家机构预计，当前白酒板块仍在探底过程中，高 端白酒需求相对稳定，次高端酒企表现分化。 金徽酒业绩增速放缓 4月15日，金徽酒发布2025年一季报，报告期内，公司营业收入和净利润增速均有所下降。不过，结合 当前白酒市场所面临的环境，金徽酒业绩表现相对稳健。 作为白酒行业披露的首个一季报，金徽酒的业绩情况备受关注。报告期内，金徽酒实现营业收入11.08 亿元，同比增长3.04%；归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。 据公司介绍，一季度公司产品结构持续优化，百元以上产品占酒类营收比例79.82%。高档产品以金 ...

瑞财经 刘治颖白酒行业首个一季报出炉。4月14日，金徽酒(SH603919)披露2025年第一季度报告。 2025年一季度，金徽酒实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归母净利润2.34亿元，同比增长 5.77%。 同日，金徽酒公告，公司拟投资实施生态智慧产业园四期技改项目， 经委托第三方代理机构公开招 标，关联方甘肃懋达建设工程有限公司（简称"懋达建设"） 中标，合同金额6.69亿元。 截止本公告披露日，过去12个月内，金徽酒与懋达建设的交易金额占公司最近一期经审计净资产绝对值 的比例高于 5% （包括本次关联交易），本次关联交易尚需提交股东大会审议。 值得关注的是，金徽酒实际控制人为李明，懋达建设法定代表人为李锁银。李锁银是李明的侄子。 | | | | 单位t 元 市神:人民市 | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减变动幅度(%) | | 宮业收入 | 1,108,302,532.78 | 1,075,552,902.20 | 3.04 | | 白属于上市公司股东的净利润 | 233,794,429.79 | 22 ...

| 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.01 | | 资产负债率% | 24.88 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 507/507 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 食品饮料 2025 年 04 月 16 日 金徽酒 (603919) —— 业绩符合预期，产品结构持续提升 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） 上 市 公 司 | 市场数据： | 2025 年 04 月 15 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 19.35 | | 一年内最高/最低（元） | 24.18/15.47 | | 市净率 | 2.8 | | 股息率%（分红/股价） | 2.01 | | 流通 A 股市值（百万元） | 9,815 | | 上证指数/深证成指 | 3,267.66/9,858.10 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证券分析师 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsres ...

金徽酒（603919.SH）2025 年一季报点评 经营稳健增长，结构延续优化 2025 年 04 月 16 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 14 日，公司发布 25 年一季报，公司 25Q1 实现营收 11.08 亿元，同增 3.04%；实现归母净利润 2.34 亿元，同增 5.77%；实现扣非 归母净利润 2.31 亿元，同增 4.30%；经营活动产生的现金流量净额 2.69 亿元， 同减 21.56%；期末合同负债 5.83 亿元，同减 7.65%。 ➢ 高档产品延续高增，区域扩张稳步推进。分产品看，25Q1 公司 300 元以 上、100-300 元、100 元以下产品分别实现营收 2.45、6.30、2.21 亿元，同比 +28.14%、+14.24%、-31.72%，占比 22.35%、57.46%、20.18%。公司在省 内部分地区如兰州、陇南、天水和陇东等成熟市场加速推动结构升级，年份 28 年、18 年、柔和金徽持续引领，省外能量金徽系列销量稳健增长。低档产品受基 数及订货会节奏调整影响收入表现。分区域看，公司坚持"布局全国、深耕西北、 重点突破"的市场战略，25Q1 省内实现收入 8. ...

金徽酒（603919.SH）2025 年一季报点评 经营稳健增长，结构延续优化 2025 年 04 月 16 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 14 日，公司发布 25 年一季报，公司 25Q1 实现营收 11.08 亿元，同增 3.04%；实现归母净利润 2.34 亿元，同增 5.77%；实现扣非 归母净利润 2.31 亿元，同增 4.30%；经营活动产生的现金流量净额 2.69 亿元， 同减 21.56%；期末合同负债 5.83 亿元，同减 7.65%。 ➢ 高档产品延续高增，区域扩张稳步推进。分产品看，25Q1 公司 300 元以 上、100-300 元、100 元以下产品分别实现营收 2.45、6.30、2.21 亿元，同比 +28.14%、+14.24%、-31.72%，占比 22.35%、57.46%、20.18%。公司在省 内部分地区如兰州、陇南、天水和陇东等成熟市场加速推动结构升级，年份 28 年、18 年、柔和金徽持续引领，省外能量金徽系列销量稳健增长。低档产品受基 数及订货会节奏调整影响收入表现。分区域看，公司坚持"布局全国、深耕西北、 重点突破"的市场战略，25Q1 省内实现收入 8. ...

金徽酒（603919）（603919.SH）实际控制人李明近亲，再次拿下上市公司大单。 截止到本公告披露日，过去12个月内，金徽酒与懋达建设的交易金额占公司最近一期经审计净资产绝对 值的比例高于5%（包括本次关联交易），本次关联交易尚需提交股东大会审议。 实际上，金徽酒2024年实现营业收入30.21亿元，同比增长18.59%；净利润3.88亿元，同比增长 18.03%。公司没有完成上述利润目标。 2025年一季度，金徽酒实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；净利润2.34亿元，同比增长5.77%， 业绩增速放缓。 签订6.69亿工程施工合同 4月14日晚间，金徽酒发布公告，公司拟投资实施生态智慧产业园四期技改项目，经委托第三方代理机 构公开招标，关联方懋达建设中标，合同金额6.69亿元。 金徽酒表示，本次签订《工程施工合同》，目的是开展金徽生态智慧产业园四期技改项目建设，符合公 司长期发展战略，有助于增强公司酿酒生产能力，提升产品质量，更好地服务消费者需求，助力公司第 三大战略目标达成。 4月14日晚间，金徽酒公告，公司拟投资实施生态智慧产业园四期技改项目，经委托第三方代理机构公 开招标，关联方甘 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1][7] Core Views - The company's performance is stable with effective structural upgrades, showing a revenue growth of 3.0% year-on-year in Q1 2025, with net profit increasing by 5.8% [5] - The product structure has improved significantly, enhancing profitability, with a gross margin of 67% and a net margin of 21% in Q1 2025 [5] - The company is focusing on optimizing sales expenses and has maintained stable contract liabilities [5] Summary by Sections Performance Overview - In Q1 2025, total revenue, net profit attributable to shareholders, and net profit excluding non-recurring items were CNY 1.108 billion, CNY 234 million, and CNY 231 million respectively, with year-on-year growth rates of +3.0%, +5.8%, and +4.3% [5] - The gross margin and net margin improved by 1.4 and 0.4 percentage points year-on-year, reaching 67% and 21% respectively [5] Product Structure and Growth - Revenue from products priced above CNY 300, between CNY 100-300, and below CNY 100 were CNY 245 million, CNY 630 million, and CNY 221 million respectively, with year-on-year growth rates of +28.14%, +14.24%, and -31.72% [6] - The company has seen a steady increase in market share within the province, with provincial revenue of CNY 857 million and out-of-province revenue of CNY 238 million, reflecting year-on-year growth of +1.05% and +9.48% respectively [6] Profitability Forecast - The company is expected to maintain a positive trend in product structure upgrades and refined operations in the provincial market, with EPS forecasts for 2025, 2026, and 2027 at CNY 0.81, CNY 0.90, and CNY 1.02 respectively [7][10] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 24, 21, and 19 for the years 2025, 2026, and 2027 respectively [7]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1][7] Core Views - The company's performance is stable with effective structural upgrades, showing a revenue growth of 3.0% year-on-year in Q1 2025, with net profit increasing by 5.8% [5] - The product structure has improved significantly, enhancing profitability, with a gross margin of 67% and a net margin of 21% in Q1 2025 [5] - The company is focusing on optimizing sales expenses and has maintained stable contract liabilities [5] Summary by Sections Performance Overview - In Q1 2025, total revenue, net profit attributable to shareholders, and net profit excluding non-recurring items were CNY 1.108 billion, CNY 234 million, and CNY 231 million respectively, with year-on-year growth rates of +3.0%, +5.8%, and +4.3% [5] - The gross margin and net margin improved by 1.4 and 0.4 percentage points year-on-year, respectively [5] Product Structure and Growth - Revenue from products priced above CNY 300, between CNY 100-300, and below CNY 100 were CNY 245 million, CNY 630 million, and CNY 221 million respectively, with year-on-year growth rates of +28.14%, +14.24%, and -31.72% [6] - The company has seen a steady increase in market share within the province, with provincial revenue of CNY 857 million and out-of-province revenue of CNY 238 million, reflecting year-on-year growth of +1.05% and +9.48% respectively [6] Profitability Forecast - The company is expected to maintain a positive trend in product structure upgrades and refined operations in the provincial market, with EPS forecasts for 2025, 2026, and 2027 at CNY 0.81, CNY 0.90, and CNY 1.02 respectively [7][10] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 24, 21, and 19 for the years 2025, 2026, and 2027 respectively [7]