好的好的各位投资人早上好再一次感谢大家能够抽出时间来聆听我们动物医药团队举办的这个深度报告系列培训我是医药研究员苏峰那么今天主要跟各位领导汇报一下一峰药房的一个情况首先其实我们对药房的观点一直是看好龙头企业的那么包括一峰药房也是 公司是从上市以来门店扩张数量最快的一家连锁药店那么布局的省份也非常的多高达10个并且其中湖南湖北然后江苏江西包括上海都是能够达到市占率第一第二的水平 那么我们为什么说看好龙头药店呢因为其实除了前天我们所讲的集中度提升以及处方外流的这样一个大的长期逻辑以外在当前的环境下我们觉得门真统筹还有药品比价对于大型的连锁药店它都是一个机遇如果从门真统筹的角度来讲的话 对于门店的因为资质要求是比较高的包括门店面积、医保系统这一些硬件设施那么以及过往的一些运营的合规性都有一定的要求大型的连锁药店往往在过去的一个发展过程当中积累了一个相对比较标准化的体系同时也是经历了许多医保的改革以及政策的调整所以说大型连锁药店它能够更快的通过药店门诊统筹来实现客流量的增长 那我们常说对于药店来讲客流它就是一切那么有了客流量尤其是来自上级医院的这一部分公司才能够在行业集中度提升的这样一个环境下越做越好其次的话我们从药 ...

①全市场为数不多具有强吸引力的底部资产，这一细分领域不仅估值低且社零数据验证业绩进入环比加 速期，当前配置性价比高； ②创新药支持政策从国家到地方不断加码，公司聚焦其中花费最高、价值 量最大的一环，近年来新增合同金额高增长。 《风口研报》今日导读 1、药房（益丰药房、老百姓）：①政策暖风频吹，同时海外降息预期上升，新兴市场风险资产定价有 望上行，叠加高基数承压的二季度业绩预期逐步落地，东吴证券朱国广认为医药板块为全市场为数不多 具有强吸引力的底部资产；②药店门诊统筹政策不断推进，且由于2023年二季度医疗机构率先纳入统 筹导致客流回流现象而基数较低，社零数据验证药店行业二季度业绩进入环比加速；③朱国广认为，中 长期处方外流带来药店规模扩容，当前药店估值整体仍处低位，看好药店板块有望实现业绩增速与估值 水平双双提升；④风险因素：药品或耗材降价超预期、医保政策风险。 2、诺思格（301333）：①临床是新药研发中花费最高、价值量最大的一环，受益于药企的创新转型及 国家临床政策的出台，中国临床CRO市场规模不断扩容；②我国本土临床CRO国际化空间大，近期创 新药支持政策密集出台，创新药定价及支付或将得到明显改善，企 ...

证券研究报告 公 2024年06月17日 司 报 告 益丰药房(603939) │ 行 业： 医药生物/医药商业 公 投资评级： 买入（维持） 司 深 精细化管理助力药店龙头高质量发展 当前价格： 29.20元 目标价格： 36.58元 度 研 投资要点： 究 基本数据 零售药店行业受益于处方外流政策持续扩容，公司作为药店行业头部企业， 总股本/流通股本(百万股) 1,212.70/1,209.74 持续扩店提升市占率，加强精细化管理提升盈利能力。 流通A股市值(百万元) 35,324.39 ➢ 深耕零售药店，布局大健康业务生态 每股净资产(元) 10.07 公司深耕医药零售行业20余年，在华中、华东、华南、华北等地积累了良 好的品牌形象与客户口碑。截至2023年底，公司拥有超13,250家门店、 资产负债率(%) 57.69 8,710万服务会员和超70,000药品SKU，处于行业第一梯队。以药品零售 一年内最高/最低(元) 46.88/28.41 为核心业务，公司逐步扩大经营业态，先后布局医药批发、中药饮片生产 股价相对走势 销售、慢病管理、互联网医院等业务，有望实现业务联动与闭环。 ➢ 政策利好零售药店 ...

证券研究报告 2024年 06 月06日 湘财证券研究所 公司研究 益丰药房（603939.SH） 聚焦核心优势区域稳步拓展，业绩持续稳健增长 核心要点： 公司评级：增持（首次覆盖） ❑ 2023年至2024年Q1业绩稳健增长 近十二个月公司表现 2023 年，公司实现营业收入 225.88 亿元，同比增长 13.59%；实现归母净 利润 14.12 亿元，同比增长 11.90%；实现扣非归母净利润 13.62 亿元，同 40.00% 比增长10.92%。分业务看，2023年，公司医药零售业务实现营业收入201.85 亿元，同比增长12%，占总营收89.36%，批发业务实现营业收入18.92亿 20.00% 元，同比增长39.23%，占总营收8.38%。在2022年业绩的高基数下，2023 0.00% -20.00%6-327-32 8-32 9-3201-32 11-3221-32 1-42 2-423-42 4-425-42 年公司仍然保持了较为平稳的增长，体现出公司经营的稳健性。 2024年第一季度，公司实现营业收入59.71亿元，同比增长13.39%；实现 益丰药房 沪深300 归母净利润4.07亿元 ...

尊敬的各位投资者大家下午好欢迎大家来参加一峰药房2023年度及2024年第一季度业绩说明会我是公司的董事会秘书范伟今天跟我一同解读业绩的还有公司的财务总监邓建勤女士分成四个部分首先由我简单向大家介绍一下行业和公司的基本情况那 药房行业是属于中国的医药零售行业的一个重要的组成部分中国零售行业从目前来看存在着三大发展的机遇首先是人口的老龄化和慢病的年轻化这个是行业持续能够得到提升和发展的一个重要的推动力从左下角 国内老年人口规模占比和数量变化的情况我们可以很明显的看到中国65岁以上的人口从绝对数量和占比这两个维度来看都处于持续的提升的过程中在这个过程中 社会的消费水平和大众的消费意识其实是不断的会发生变化第二互联网技术的发展等相关的政策也在持续的推动行业的发展首先以国糖大量采购为主的相关的政策在持续的发挥效用那么他会 持续的推动中国的储藏外流给零售药房的零售带来极大的销售机遇其次线上零售的模式已经日趋规范以OTO模式为主的这种销售方法已经逐步成为线下药房增长的新的动力第三个国家的产业政策和资本 持续也在推动行业的集中度提升从右下角全国药店总数的情况来看2023年年底我国已经有65.4万家药房这个药房的总数仍旧还处 ...

尊敬的各位投资者大家下午好欢迎大家来参加一方药房2023年度及2024年第一季度业绩说明会我是公司的董事会秘书范伟今天跟我一同解读业绩的还有公司的财务总监邓建勤女士分成四个部分首先由我简单向大家介绍一下行业和公司的基本情况 药房行业是属于中国的医药零售行业的一个重要的组成部分中国零售行业从目前来看存在着三大发展机遇首先是人口的老龄化和慢病的年轻化这个是行业持续能够得到提升和发展的一个重要的推动力从左下角 国内老年人口规模占比和数量变化的情况我们可以很明显的看到中国65岁以上的人口从绝对数量和占比这两个维度来看都处于持续的提升的过程中在这个过程中 社会的消费水平和大众的消费意识其实是不断的会发生变化的第二互联网技术的发展等相关的政策也在持续的推动行业的发展首先以国团贷量采购为主的相关的政策在持续的发展 那么它会持续的推动中国的储藏外流给药房的零售带来极大的销售机遇其次线上零售的模式已经日趋规范以O2O模式为主的这种销售方法已经逐步成为线下药房增长的新的动力 第三个国家的产业政策和资本持续也在推动行业的集中度提升从右下角全国药店总数的情况来看2023年年底我国已经有65.4万家药房这个药房的总数仍旧还处于持续增长 ...

尊敬的各位投资者大家下午好欢迎大家来参加一峰药房2023年度及2024年第一季度业绩说明会我是公司的董事会秘书范伟今天跟我一同解读业绩的还有公司的财务总监邓建勤女士分成四个部分首先由我简单向大家介绍一下行业和公司的基本情况那 药房行业是属于中国的医药零售行业的一个重要的组成部分中国零售行业从目前来看存在着三大发展的机遇首先是人口的老龄化和慢病的年轻化这个是行业持续能够得到提升和发展的一个重要的推动力从左下角 国内老年人口规模占比和数量变化的情况我们可以很明显的看到中国65岁以上的人口从绝对数量和占比这两个维度来看都处于持续的提升的过程中在这个过程中 社会的消费水平和大众的消费意识其实是不断的会发生变化第二互联网技术的发展等相关的政策也在持续的推动行业的发展首先以国糖大量采购为主的相关的政策在持续的发挥效用那么他会 持续的推动中国的储藏外流给零售药房的零售带来极大的销售机遇其次线上零售的模式已经日趋规范以OTO模式为主的这种销售方法已经逐步成为线下药房增长的新的动力第三个国家的产业政策和资本 持续也在推动行业的集中度提升从右下角全国药店总数的情况来看2023年年底我国已经有65.4万家药房这个药房的总数仍旧还处 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/医疗保健提供商与服务 证券研究报告 益丰药房（603939）公司年报点评 2024年05月29日 药店龙头业绩稳健增长，门店规模持续扩 张 [Table_Summary] 投资要点：  事件：公司发布 2023 年报与 2024 年一季报。公司 2023 年实现营收 225.88 亿元，同比增长13.59%，实现归母净利润14.12亿元，同比增长11.90%。2023 年Q4实现营收67.00亿元，同比增长2.47%，实现归母净利润4.13亿元，同 比下降5.81%。2024年Q1实现营收59.71亿元，同比增长13.39%，实现归母 净利润4.07亿元，同比增长20.89%。  点评：  门店规模持续扩张，直营门店突破万家。公司坚持“区域聚焦+稳健扩张”的发 展战略，通过“新开+并购+加盟”多种形式推动门店扩张，深耕中南华东华北 市场。2023年公司新增门店3196家，其中自建门店1613家，并购门店559 家，加盟店 1024 家。截至 2024 年 Q1 末，公司门店总数达到 13920 家，其 中加盟店 3157 家。2024 年公司预 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/医疗保健提供商与服务 证券研究报告 益丰药房（603939）公司年报点评 2024年05月29日 [Table_InvestInfo] 药店龙头业绩稳健增长，门店规模持续扩 投资评级 优于大市 维持 张 股票数据 0[5Ta月b2le9_日S收to盘ck价（In元fo）] 45.85 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 30.90-50.54 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 1011/1008 总市值/流通市值（百万元） 46335/46222  事件：公司发布2023年报与2024年一季报。公司2023年实现营收225.88 相关研究 亿元，同比增长13.59%，实现归母净利润14.12亿元，同比增长11.90%。 [《Ta药b店le龙_R头e稳p健or增tI长nf，o]精 细化运营能力凸显》 2023 年 Q4 实现营收 67.00 亿元，同比增长 2.47%，实现归母净利润 4.13 2023.10.17 亿元，同比下降5.81%。2024年Q1实现营收59.71亿元，同比增长13.39%， 《业绩稳健增长，加盟逐步 ...

2024 年5 月8 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 益丰药房 (603939 CH, 买入, 目标价: RMB57.48) 门店数量有望保持稳健增长；医院处方外流趋势有利于提 升公司门店营收 目标价: RMB57.48 当前股价: RMB45.40 股价上行/下行空间 +27% • 我们预测2023-26年营收/ 归母净利润CAGR分别为26%/ 33%。 52周最高/最低价 (RMB) 45.70/30.90 市值 (US$mn) 6,360 • 门店数量增长有望带动未来业绩增长；我们预测2023-26年门店数量增速CAGR达 当前发行数量(百万股) 1,011 到22%。 三个月平均日交易額 35 (US$mn) • 维持买入，上调DCF目标价至57.48元。 流通盘占比 (%) 71 主要股东 (%) 2023 年业绩略低于预期；业务结构调整影响毛利率下滑：根据公司2023 年年报，公司实 厚信创投 22 现营业收入225.88 亿元，同比增长14%；实现归母净利润14.12 亿元，同比增长12%。 香港中央结算 17 2023 年销售/管理费用率分别为24.3%/4.3%，同比-0 ...