Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Yongjin Stock (603995) with a target price of CNY 25.53 [6][8] Core Views - Yongjin Stock's Q1 2024 performance met expectations, with revenue increasing by 24.29% YoY to CNY 9.305 billion and net profit attributable to shareholders rising by 30.46% YoY to CNY 122 million [6] - The company's stainless steel cold-rolled sheet sales reached 700,000 tons in Q1 2024, a 47.05% YoY increase [6] - Yongjin Stock's new projects in Zhejiang (195,000 tons) and Guangdong (350,000 tons) commenced production in December 2023 and July 2023 respectively, contributing to capacity expansion [6] - The company plans to achieve stainless steel sales of 3.2 million tons in 2024, with continued production capacity release [6] - The gross profit per ton for stainless steel cold-rolled products may have bottomed out, with Q1 2024 figures showing stabilization [6] Valuation and Financials - The report values Yongjin Stock at 17.7x 2024E PE, slightly higher than the industry average of 14.14x [4] - Net profit attributable to shareholders is forecasted to be CNY 528 million, CNY 627 million, and CNY 715 million for 2024E, 2025E, and 2026E respectively [6] - EPS is projected to be CNY 1.44, CNY 1.71, and CNY 1.95 for 2024E, 2025E, and 2026E respectively [6] - The company's ROE is expected to improve from 8.7% in 2023A to 11.4% in 2026E [6] Industry and Market Position - Yongjin Stock is a leading stainless steel cold-rolled sheet producer, with products covering precision and wide-width cold-rolled stainless steel sheets [8] - The company is compared with industry peers such as Jiuli Special Materials and CITIC Special Steel, with an average PE of 14.14x for 2024E [4] - The stainless steel cold-rolled industry is believed to be in a bottoming phase, with supply-demand imbalances gradually easing [6] Growth Drivers - New titanium and pre-plated nickel strip projects, which started construction in May 2023, are expected to reach trial production by June 2024, diversifying the product portfolio [6] - The company's focus on technological innovation and production process improvement has resulted in 90 patents, including 75 utility model patents [8]

2024 年 04 月 29 日 一季度盈利同比大增，持续深加工转型 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 39,555 | 39,874 | 44,234 | 49,130 | 52,089 | | 增长率 yoy （ % ） | 26.1 | 0.8 | 10.9 | 11.1 | 6.0 | | 归母净利润（百万元） | 487 | 453 | 651 | 728 | 811 | | 增长率 yoy （ % ） | -17.6 | -6.9 | 43.7 | 11.8 | 11.5 | | EPS 最新摊薄（元 / 股） | 1.33 | 1.24 | 1.77 | 1.98 | 2.21 | | 净资产收益率（ % ） | 12.5 | 10.0 | 12.4 | 12.7 | 12.6 | ...

2024年第一季度报告 证券代码：603995 证券简称：甬金股份 甬金科技集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人YU JI QUN（虞纪群）、主管会计工作负责人申素贞及会计机构负责人（会计主管人 员）范雪平保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 公司点评报告(带市场行情) 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本 报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或 间接收到任何形式的补偿。 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|----------|--------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资建议的评级标准 | 类别 | 评级 | 说明 | | 报告中投资建议所涉及的评级分为股 | | 买入 | 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15% | | 票评级和行业评级（另有说明的除外）。 | | ...

公 司 报 告│ 公 司 年 报 点 评 证券研究报告 甬金股份(603995) 事件： ➢ 冷轧不锈钢主业逆势稳健经营，产销量同比双位数增长 2023 年，公司销售毛利率/净利率分别为 4.79%/1.55%，分别同比提高 0.22/0.03 pct。分产品来看，精密冷轧 300 系/精密冷轧 400 系/宽幅冷轧 300 系 BA/宽幅冷轧 400 系 BA/宽幅冷轧 300 系 2B 吨毛利分别为 1333/510/ 1145/161/642 元/吨，分别同比减少 770/58/80/309/30 元/吨。受下游需求 疲软影响，冷轧不锈钢价格下降，公司宽幅、精密冷轧产品吨毛利下滑。费 用率方面，2023 年公司期间费用率为 2.74%，同比提高 0.08 pct。 公司年产 22.5 万吨柱状电池专用外壳材料项目（一期）与年产 6 万吨钛合 金新材料项目（一期）预计 2024 年 6 月达到试生产阶段。正式投产后，公 司将新增预镀镍钢带年产能 7.5 万吨、钛材年产能 1.5 万吨。钛材、预镀镍 等新业务景气度高、中长期成长属性强，有望为公司带来新的业绩增长点。 公司不锈钢冷轧主业经营稳健，新增产能有序 ...

事件：公司披露 2023 年年度报告，营收企稳，利润小幅下滑。公司 2023 年全年 营业收入 398.74 亿元，同比+0.81%；归母净利润 4.53 亿元，同比-6.94%；扣非 归母净利润 4.27 亿元，同比-6.5%。公司营收企稳，利润小幅下滑。 不锈钢项目建设稳步推进，预计公司未来不锈钢产销量将持续保持增长。公司年 加工 19.5 万吨超薄精密不锈钢板带项目 2023 年 12 月已投产；公司年加工 120 万吨高品质宽幅不锈钢板带项目（一期）预计 2024 年 10 月达到试生产阶段；年 加工 26 万吨精密不锈钢带（一期）预计 2024 年 5 月达到试生产阶段、二期预计 2025 年 5 月达到试生产阶段；泰国年产 26 万吨精密不锈钢板带已完成土地征地 工作。公司项目建设稳步推进，预计公司未来不锈钢产销量将持续保持增长。 盈利预测：预测公司 24-26 年营收分别为 457.77/540.35/625.35 亿元，归母净利 润分别为 5.48/7.15/8.55 亿元，PE 分别为 11.64/8.92/7.46。维持"买入"评级。 风险提示： （1）公司产线建设不及预期；（2）电池壳行 ...

钢铁 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 16 日 | | 收盘价（元） | 16.88 | | 一年内最高 / 最低（元） | 28.89/13.46 | | 市净率 | 1.2 | | 息率（分红/ 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 6172 | | 上证指数/深证成指 | 3007.07/9155.07 | 04-1705-1706-1707-1708-1709-1710-1711-1712-1701-1702-1703-17 -60% -40% -20% 0% 20% 甬金股份 沪深300指数（收益率） 2024 年 04 月 16 日 甬金股份 (603995) 新增产能逐步兑现销量增长，单吨盈利具有韧性。报告期内，浙江甬金和广东甬金新增产 能项目投产，全年公司实现冷轧不锈钢产量 286 万吨，同比增长 15.72%，实现销量 285 万吨，同比增长 15.08%，产销基本均衡；吨售价约 13864 元/吨，同比下降 ...

2023年年度报告 公司代码：603995 公司简称：甬金股份 甬金科技集团股份有限公司 2023 年年度报告 ...

⚫ 事件：公司近日公告 2023 年非公开发行募投项目建设进度，其中由广东甬金公司负 责实施的"年加工 35 万吨宽幅精密不锈钢板带技术改造项目"已全部投产， 由甘 肃甬金负责的"年加工 22 万吨精密不锈钢板带项目"拟延期。 ⚫ 稳步推进越南、靖江项目，甘肃项目拟放缓。靖江甬金"年加工 120 万吨高品质宽 幅不锈钢板带项目"、越南新越"年加工 26 万吨精密不锈钢项目"等一批在建项目 处于持续推进过程。甘肃甬金拟将"年加工 22 万吨精密不锈钢板带项目"一期工程 第二条线生产线计划完工日期延期至 2025 年 3 月 31 日，二期工程计划在一期工程 建成后启动。 ⚫ 越南项目效益良好，盈利能力较强。截至 23 年 9 月 30 日，越南子公司实现营收 2.02 亿，净利润 1.17 亿，净利率达 5.8%，高于公司整体前三季度净利率 4.2PCT。 为满足越南本国日益增长的不锈钢需求，公司拟投资 1.25亿美元新建 26万吨产能。 其中一期已于今年上半年开工建设，预计 2024 年二季度投产。 ⚫ 设备更新及以旧换新或带动冷轧不锈钢需求回暖。根据冶金工业规划研究院预计， 通过大规模设备更新和消费品以旧换 ...

2023年第三季度报告 证券代码：603995 证券简称：甬金股份 甬金科技集团股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人YU JI QUN（虞纪群）、主管会计工作负责人申素贞及会计机构负责人（会计主 管人员）范雪平保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...