盈利预测与估值 综合考虑国内行业外部因素对公司收入增速的短期扰动、海外收入占比提升对整体毛利率及股份支付费 用冲回对管理费用率的影响，我们调整25-27年归母净利至1.03/1.32/1.72 亿元（相比25/26 年前值调 整-22%/-35%）。 基于DCF 的目标价为55.12 元（WACC：9.2%，永续增长率：2.8%；相同参数下按最新股本计的前值为 60.36 元）。 风险提示：核心产品销售不达预期，市场竞争加剧，核心技术人员流失。 公司24 年实现收入/归母净利7.50/0.21 亿元（yoy+10.5%/-63.7%），符合业绩快报预期。公司归母净利 同比下滑主因期内国内行业外部因素短期影响院端软镜设备招采节奏叠加公司着眼长期发展提升产品推 广及研发投入。公司24 年海外收入1.61 亿元（yoy+42.7%），公司积极强化海外产品注册及渠道建设工 作，海外市场竞争力持续提升。展望25 全年，考虑公司产品矩阵持续拓展叠加国内外商业化持续发 力，看好公司在行业需求边际恢复背景下实现向好发展。维持"买入"。 内窥镜设备装机量稳步提升，驱动整体收入稳健增长1）内窥镜设备：24 年收入7.14 亿元 ...

证券研究报告 澳华内镜 (688212 CH) 国内装机稳步提升，海外收入快速增长 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 10 日│中国内地 | 医疗器械 | 公司 24 年实现收入/归母净利 7.50/0.21 亿元（yoy+10.5%/-63.7%），符合 业绩快报预期。公司归母净利同比下滑主因期内国内行业外部因素短期影响 院端软镜设备招采节奏叠加公司着眼长期发展提升产品推广及研发投入。公 司 24 年海外收入 1.61 亿元（yoy+42.7%），公司积极强化海外产品注册及 渠道建设工作，海外市场竞争力持续提升。展望 25 全年，考虑公司产品矩 阵持续拓展叠加国内外商业化持续发力，看好公司在行业需求边际恢复背景 下实现向好发展。维持"买入"。 内窥镜设备装机量稳步提升，驱动整体收入稳健增长 1）内窥镜设备：24 年收入 7.14 亿元（yoy+14.7%），24 年公司中高端机 型主机、镜体在三级医院装机（含中标）137 台/522 根，覆盖三级医院 116 家，国内院端设备招采节奏延迟背景下仍实现装机量的持续提升。 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 澳华内镜(688212) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 毛利率稳定，招标恢复后收入增速有 望回升 积极调控疫情实现营收，研投助力多 元布局 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 利润短期承压，静待招采恢复后收入增速回升 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 10 日 | [Table_Profit] 重要财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | -- ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 澳华内镜(688212) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 毛利率稳定，招标恢复后收入增速有 望回升 积极调控疫情实现营收，研投助力多 元布局 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 利润短期承压，静待招采恢复后收入增速回升 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 10 日 [Table_S 事 件 ：ummar 公 司 发 布y] 2024 年年报， 2024 年 实 现 营 业 收 入 7.50 亿 元 （yoy+10.54%），归母净利润 0 ...

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计8个，主要包括汇添富医疗服务灵活配置混合 A、工银前沿医疗股票A、宏利医药健康混合发起A、惠升医药健康6个月持有期混合、银河康乐股票A 等，持股增加占比达0.64%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计17个，主要包括易方达医疗保健 行业混合A、汇添富医疗积极成长一年持有混合A、银河医药混合A、新华优选分红混合、申万菱信医 药先锋股票A等，持股减少占比达1.28%。本期较上一季度新披露的公募基金共计215个，主要包括汇添 富价值创造定开混合、汇添富创新医药混合、汇添富消费行业混合、工银医疗保健股票、广发医疗保健 股票A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计17个，主要包括华夏创新未来混合(LOF)、华夏复兴 混合A、易方达积极成长混合、华夏科技创新混合A、创金合信医疗保健股票A等。 2025年4月10日，澳华内镜(688212.SH)发布2024年年度报告。截至2025年4月09日，共有251个机构投资 者披露持有澳华内镜A股股份，合计持股量达5662.82万股，占澳华内镜总股本的42.08%。其中，前十 大机构投资者包括高燊有限公司、中国建设银行股份有限公司- ...

证券代码：688212 证券简称：澳华内镜 公告编号：2025-026 上海澳华内镜股份有限公司 关于作废2022年及2023年限制性股票激励计划 部分已授予尚未归属的限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海澳华内镜股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月8日召开第二届董事 会第十七次会议及第二届监事会第十六次会议，分别审议通过了《关于作废2022年及 2023年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股票的议案》，现将有关事项 说明如下： 一、公司2022年限制性股票激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 （一）2022年1月17日，公司召开第一届董事会第十五次会议，审议通过了《关于< 上海澳华内镜股份有限公司2022年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、 《关于<上海澳华内镜股份有限公司2022年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议 案》及《关于提请股东大会授权董事会办理上海澳华内镜股份有限公司2022年限制性股 票激励计划有关事项的议案》。公司独立董事就本次激励 ...

内部控制审计报告 上海澳华内镜股份有限公司 容诚审字[2025]200Z0125号 ) 容诚会计师事务所(特殊普通合伙 中国·北京 目 录 | 1 内部控制审计报告 | | 1-2 | | --- | --- | --- | | 序号 内 | 容 | 页码 | 内部控制审计报告 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢 10 层 1001-1 至 1001-26 (100037) TEL:010-6600 1391 FAX:010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https://www.rsm.global/china/ 容诚审字[2025]200Z0125号 上海澳华内镜 股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了上海澳华内镜股份有限公司（以下简 ...

2022 中国•上海市徐汇区宛平南路 98 号永丰国际广场 17 楼 邮编 P.C：200030 17/F, Silver Tower, Yongfeng Plaza, 98 South Wanping Rd, Xuhui District, Shanghai, China. Tel: 021-3377 0101 Fax: 021-3377 0109 二〇二五年·四月 上海道朋律师事务所 法律意见书 上海道朋律师事务所 关于上海澳华内镜股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划 部分已授予尚未归属的限制性股票作废事项之法律意见书 致：上海澳华内镜股份有限公司 上海道朋律师事务所（以下简称"本所"）接受上海澳华内镜股份有限公 司（以下简称"公司"或"澳华内镜"）的委托，作为公司的专项法律顾问， 就公司 2022 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）首次及预留 授予部分第三个归属期限制性股票作废（以下简称"本次作废"）事项出具本 法律意见书。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、中国证券监督管理委员会 《上市公司股权激励管理办 ...

国浩律师（上海）事务所 关于上海澳华内镜股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划作废部分已授 予尚未归属的限制性股票 的 法律意见书 上海市静安区山西北路 99 号苏河湾中心 MT 25-28 邮编：200085 25-28/F, Suhe Centre, 99 North Shanxi Road, Jing'an District, Shanghai, China 电话/Tel: (+86)(21) 5234 1668 传真/Fax: (+86)(21) 5243 3320 网址/Website: http://www.grandall.com.cn | 释 | 义 | 2 | | --- | --- | --- | | 第一节 | 引言 | 4 | | 第二节 | 正文 | 6 | | | 一、本次作废的批准与授权 | 6 | | | 二、本次作废的基本情况 | 7 | | | 三、结论意见 | 8 | | 第三节 | 签署页 | 9 | 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 释 义 除非另有说明，本法律意见书中相关词语具有以下特定含义： 二〇二五年四月 | 澳华内镜、公司、本 | 指 | 上海澳华内镜 ...

容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 目 录 | 序号 | 内 | 容 | 页码 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 营业收入扣除情况的专项审核报告 | | 1-2 | | 2 | 营业收入扣除情况表 | | 3 | 专项审核报告 2024 年度营业收入扣除情况的 上海澳华内镜股份有限公司 容诚专字[2025]200Z0318 号 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢 10 层 1001-1 至 1001-26 (100037) TEL:010-6600 1391 FAX:010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https://www.rsm.global/china/ 关于上海澳华内镜股份有限公司 2024 年度营业收入扣除情况的专项审核报告 容诚专字[2025]200Z0318 号 上海澳华内镜股份有限公司全体股东： 我们接受委托，按照中国注册会计师审计准则审计了上海澳华内镜股份有限 公司（以下简称澳华内镜）2024 年度财务报表，并于 2025 年 4 月 8 日出具了容诚 审字 ...