有色矿业持续活跃，锡业股份、兴业银锡、紫金矿业、西部黄金、赤峰黄金等多股上涨，有色60ETF （159881）涨2.2%、矿业ETF（561330）涨1.9%。 机构表示，展望2024年，上游资源品景气度有望上行。有色细分领域里，可重点关注铜及黄金板块的投 资价值。铜及黄金的金融属性较强，因此直接受益于美联储年内降息预期。 需求角度，铜的新能源需求增量仍然强劲，国内随着宏观政策逆周期和跨周期调节的进行，以及积极的 财政政策和稳健的货币政策相配合，中国经济有望进一步复苏，对铜板块也构成一定支撑。 黄金方面，短期的快速冲高可能会有获利了结带来的回调风险，随着市场对于联储降息的预期降温，国 际金价止住了冲高的态势，高位震荡，短期可能需警惕风险。但后市来看，当前市场回归宏观基本面主 导逻辑，中期看，美联储有望年内开启降息，"通胀回落+经济滚动式交替下行+避险情绪支撑"对金价 构成一定利好。 近年资本开支不足导致供给受限是支撑上游资源品的核心逻辑。经调整后，有色板块估值相对不高，可 以关注相关机会。 注：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及个股仅供参考，不构成股 票推荐，也不构成对基金业绩的 ...

2024年4月16日 公司研究 业绩基本符合预期，供给约束、半导体复苏驱动锡价上行 ——锡业股份（000960.SZ）2023 年年报点评 要点 增持（维持） 当 前价：17.05元 事件:公司于4月12日发布2023年年报，实现营收424亿元，同比-19%；归 母净利润14亿元，同比+5%；归母扣非净利润14亿元，同比+11%。2023年 按当前股价对应股息率为1.5%，分红比例为30.4%。 作者 分析师：王招华 点评： 执业证书编号：S0930515050001 021-52523811 受锡、锌价格下跌影响，公司毛利同比减少。2023年总毛利减少11亿，其中 wangzhh@ebscn.com 锡业务（锡锭、锡化工、锡材）毛利为16亿元，同比-9亿元，毛利下降主要受 分析师：方驭涛 锡价下跌影响，2023年锡均价为21.2万元/吨，同比-15%。2023年锌产品毛 执业证书编号：S0930521070003 利为9亿元，同比-5亿元，毛利减少主要受锌价下跌影响，2023年锌价为2.16 021-52523823 fangyutao@ebscn.com 万元/吨，同比-14%。 联系人：王秋琪 资产减值 ...

证券研究报告 | 2024年04月14日 锡业股份（000960.SZ） ——年报点评 买入 利润稳步提升，有望享受锡价上涨带来的业绩弹性 核心观点 公司研究·财报点评 公司发布年报：实现营收423.59亿元，同比-18.54%；实现归母净利润14.08 有色金属·小金属 亿元，同比+4.61%。2023Q4实现营收87.01亿元，同比-11.49%，环比-19.63%； 证券分析师：刘孟峦 证券分析师：杨耀洪 实现归母净利润3.13亿元，同比增加约329倍，环比-23.28%。 010-88005312 021-60933161 liumengluan@guosen.com.cn yangyaohong@guosen.com.cn 核心产品产销量数据：2023年公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中 S0980520040001 S0980520040005 锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002 基础数据 千克、银166吨。2023年公司实现锡、铜选矿回收率提升，锡精矿、铜精矿、 投资评级 买入(维持) 合理估值 锌精矿自给率分别为30.94%、18.3 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 镍钴锡锑 2024年04月13日 锡 业股份（000960）2023年报点评 强 推 （上调） 目标价：21.53元 锡铟龙头优势明显，业绩有望受益锡价增长 当前价：17.05元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年报，公司全年实现营业收入423.59亿元，同比下降18.54%； 证券分析师：马金龙 归母净利润14.08亿元，同比增长4.6%；扣非归母净利润13.83亿元，同比增 长11.18%；经营活动现金流净额21.93亿元。 邮箱：majinlong@hcyjs.com 评论 执业编号：S0360522120003 证券分析师：刘岗  资产减值减少及期间费用的下降抵消了锡价下滑的不利影响，公司归母净利 润小幅增长。2023年，国内锡锭均价21万元，同比下滑15%，带动公司锡锭 邮箱：liugang@hcyjs.com 吨毛利同比下滑28%（1.96万元/吨）。同时受贸易业务下滑25%、原子公司锡 执业编 号：S0360522120002 业锡材（更名新材料公司）和锡化工公司不纳入合并范围导致锡材和锡化工收 入减少 65%，公司总营业收入同比减少18.5%，总毛 ...

有色金属/小金属 公 司 研 锡业股份（000960.SZ） 锡价易涨难跌，锡业龙头乘风起 究 2024年04月13日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 李怡然（分析师） 温佳贝（联系人） liyiran@kysec.cn wenjiabei@kysec.cn 证 书编号：S0790523050002 证书编号：S0790123100047 日期 2024/4/12 当前股价(元) 17.05  锡价易涨难跌，锡业龙头乘风起 公 2023年，公司实现营业收入423.59亿元，同比减少18.54%，主要系云南锡业新 一年最高最低(元) 17.96/10.73 司 材料及云南锡业锡化工自2023年5月起不再纳入锡业股份合并范围所致，实现 信 总市值(亿元) 280.61 息 流通市值(亿元) 280.61 归母净利润 14.08 亿元，同比增长 4.61%。公司销售/管理/研发/财务费用营业收 更 总股本(亿股) 16.46 入占比分别为0.19%、2.45%、0.58%、1.03%，分别同比变动+0.01pct、+0.24pct、 新 报 流通股本(亿股) 16.46 +0.16pct、-0.02 ...

第三节 管理层讨论与分析 3、阴极铜 阴极钢为致现红色金屑，柔软，有金唇光泽，富裕延展性，易弯曲、强度效好，有良好的导电性和导热性，钢及其化合 物无磁性、阴极铜主要在电子、电器、造船、建筑、汽车工业、国防工业及各种冷涤剂、换热器等方面有特定的用途。 》阴极铜产品 铜精矿 顶吹炉熔炼 沉降电炉 炉渣 铜 浮选 烟制硫酸 顶吹吹炼炉 炉 铜精矿 》阴极铜下游应用 返熔炼 回转式阳极炉 建筑工业 国防工业 电 解 电力设备 阴极铜 机械制造 4、锡材和锡化工（重要参股公司产品） 锡材 锡合金、辉锈否、BGA辉球等：相关产品用途如下: 主要产品 用途 无铅 该类产品主要用于电子行业的款钎辉、散热器及五金等各行业波峰焊、浸 锡焊料 辉等精密焊接、待殊辉接工艺以及喷涂、电等: 锡阳极 该类产品主要用于电镀行业做阳极，如马口铁电镁、PCB电镁、线路板电镁 锡铅 该类产品主要用于机械焊接，电子电器产品电路板生产、民用产品的部件焊 焊料 校等： 精锡、精铅或焊锡锭 该类产品主要用于高速蒸汽机、涡轮机、透平压缩机、内燃机、汽车等的 锡合金 轴承及轴衬; 配料、投料 焊锅香 该类产品主要应用于SIMIT、点涂、喷射等工艺，是实现微 ...

2024年3月28日 公司研究 半导体东风起，锡龙头乘风行 ——锡业股份（000960.SZ）投资价值分析报告 要点 增持（首次） 当 前价：14.48元 全球锡业龙头，吨锡市值行业最低。（1）公司是全球锡行业唯一一个集探、 采、选、冶、深加工及供应链为一体的全产业链公司，2022 年锡储量、锡金属 产量均位居全球第一，分别占全球的 14.5%、22.5%；（2）剔除贸易业务， 作者 2022 年公司销售收入的 57.3%来自锡产品（锡锭、锡化工、锡材），24.9%来 分析师：王招华 自铜产品、9.4%来自锌；（3）总市值/2024 年预估锡矿权益产量为 101 万元/ 执业证书编号：S0930515050001 021-52523811 吨，处于行业最低水平。 wangzhh@ebscn.com 锡价有望受益于 24 年半导体行业复苏。22 年锡下游需求构成中半导体、光伏 分析师：方驭涛 占比分别为 40%、5%，过去几年锡价与全球半导体销售额相关性较强；根据 执业证书编号：S0930521070003 23年11月WSTS预测，23-24年全球半导体销售收入同比-9%、+13%，有助 021-525238 ...

证券研究报告 公 2024年02月23日 司 报 告 锡业股份(000960) 行 业： 有色金属/小金属 │ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 13.57元 全球精锡龙头，有望受益于锡价上涨 点 目标价格： 17.68元 评 研 究 ➢ 集探、采、选、冶、深加工及供应链为一体的全球精锡龙头 基本数据 公司锡行业全产业链布局，从资源到下游各环节互为支撑；同时，公司具备 总股本/流通股本(百万股) 1,645.80/1,645.80 与锡产业链相匹配、稳定通畅的供应链。根据公司公告，截至2023/06/30， 流通A股市值(百万元) 22,333.53 公司（含参股公司）拥有锡冶炼产能8万吨/年、锡材产能4.1万吨/年、锡 每股净资产(元) 10.64 化工产能 2.69 万吨/年、阴极铜产能 12.5 万吨/年、锌冶炼产能 10 万吨/ 资产负债率(%) 50.48 年，压铸锌合金3万吨/年，铟冶炼产能60吨/年。 一年内最高/最低(元) 17.96/10.73 ➢ 23年前三季度产量稳中有增，锡价走弱影响公司业绩 股价相对走势 23年前三季度，公司生产有色金属26.48万吨，同比增加0.36万吨 ...

证券代码： 000960 证券简称：锡业股份 云南锡业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-011 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 ■现场调研 □其他 嘉实基金：肖 觅、卓佳亮、张庆平、李嘉禾、刘宸垚、 参与单位名称 王文勃； 及人员姓名 长江证券：肖 勇、叶如祯、钟永婷 2023年11月 9日 时间 云南省昆明市官渡区民航路471号公司会议室 地点 上市公司接待 董事会秘书：杨佳炜 证券部：杨 媛、杨琨立 人员姓名 公司与投资者就前三季度生产经营情况、未来发展规划及 市场变动趋势等相关情况进行了交流沟通与探讨，具体内容如 下： 一、公司基本情况 公司就生产经营情况及发展规划进行了介绍。锡业股份是 锡行业国内唯一一个集探、采、选、冶、深加工及供应链为一 ...

云南锡业股份有限公司 2023 年第三季度报告 □是 否 证券代码：000960 证券简称：锡业股份 公告编号：2023-053 云南锡业股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人刘路坷先生、主管会计工作负责人岳敏女士及会计机构负责人(会计主管人员)钟莹女士声 明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|-------------------- ...