股票简称：濮耐股份 股票代码：002225 债券简称：濮耐转债 债券代码：127035 海通证券股份有限公司 关于濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限公司 公开发行可转换公司债券 2025 年第一次临时受托管理事务报告 受托管理人 （住所：上海市广东路 689 号） 二〇二五年三月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》《公司债券受托管理人执业行 为准则》《濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限公司 2021 年可转换公司债券受托 管理协议》（以下简称《受托管理协议》）等相关规定和约定、公开信息披露文件 以及濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限公司（以下简称"公司"、"濮耐股份" 或"发行人"）出具的相关说明文件以及提供的相关资料等，由受托管理人海通 证券股份有限公司（以下简称"海通证券"）编制。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断。 1 海通证券作为濮耐股份公开发行可转换公司债券（债券简称：濮耐转债， 债券代码：127035，以下简称"本次可转债"）的受托管理人，持续密切关注对 债券持有人权益有重大影响的事项。根据《公司债券发行与交易管理办法》《公 司债券受托 ...

濮耐股份 20250317 摘要 Q&A 濮耐股份在耐火材料行业的最新发展情况如何？ 濮耐股份作为国内耐火材料行业的龙头企业，过去主要深耕国内市场。近年来， 公司迎来了新的发展阶段，开始布局海外市场。目前公司在美国和塞尔维亚建 有两座工厂，这些工厂预计将在 2025 年进入爬坡放量阶段，对公司的业绩形成 • 濮耐股份电熔镁砂业务放量，与格力、美的合作取得进展，预计 2025 年进 入爬坡放量阶段，对公司业绩形成支撑，标志着公司从长期角度看实现了 质的飞跃和突破。 • 氧化镁在湿法冶金中应用广泛，尤其在沉淀环节，其品质直接影响下游产 品成本和质量。刚果金钴矿和印尼镍湿法冶金产能需求巨大，为濮耐股份 带来 40 万吨级别的增量空间，驱动利润增长。 • 刚果金钴矿石出口限制政策对濮耐股份边际影响有限，反而可能加剧国产 替代效应，强化企业降本诉求。头部中资企业因成本优势受配额影响小， 濮耐股份正处于供应链扩展期。 • 活性氧化镁在红土镍矿湿法冶炼中优势显著，能提高产品纯净度，降低综 合成本，且尾水处理成本更低。格林美 21.6 万吨镍产能规划，按 0.7 到 0.8 的订单比例计算，其需求量可达 16 万吨，验证了市 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [10] Core Viewpoints - The company is a leading player in the domestic refractory materials industry, experiencing significant changes with accelerated overseas expansion and new product development in high-purity magnesium oxide [2][4] - The company has established production facilities in the United States and Serbia, aiming to leverage favorable overseas market conditions for growth [5][48] - The collaboration with GreenMei marks a significant step towards entering the active magnesium oxide market, which is expected to see increased demand from the nickel and cobalt sectors [6][7] Summary by Sections Company Overview - The company, founded in 1988 and listed in 2008, has shown steady revenue growth from CNY 2.43 billion in 2013 to CNY 5.47 billion in 2023, with net profit increasing from CNY 122 million to CNY 248 million over the same period [16] Overseas Expansion - The company has achieved CNY 1.47 billion in overseas revenue in 2023, accounting for 27% of its total revenue, with major export markets including Russia, India, Vietnam, South Korea, and the United States [5][41] - The production capacity in the U.S. is 25,000 tons, while in Serbia it is 40,000 tons, with local prices being approximately 2-3 times higher than domestic prices [5][55] Resource Utilization - The company possesses a rare microcrystalline magnesium mine in Tibet, with an annual extraction capacity of 1 million tons, and has signed a strategic agreement with GreenMei to enhance its market presence in active magnesium oxide [6][7] Domestic Market Dynamics - The domestic refractory materials market is highly fragmented, with the company holding about 3% market share in a market worth over CNY 160 billion [8] - The company is expected to benefit from industry consolidation as smaller players exit the market due to competitive pressures [8] Financial Projections - The company is projected to achieve net profits of CNY 150 million and CNY 320 million in 2024 and 2025, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 39 and 19 [8]

联合研究丨公司深度丨濮耐股份（002225.SZ） [Table_Title] 海外新市场，镍钴新领域，质变开启 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 公司是国内耐火材料龙头，过往行业高度分散的格局和下游需求端的整体承压，导致主业增长 较为平稳。当前公司迎来两大显著变化：1、加速海外扩张，公司选择在美国和塞尔维亚建厂， 海外耐材竞争环境和盈利水平均优于国内，跨区域布局有望带来整体增长的加速。2、公司依托 西藏高品位菱镁矿，积极布局活性氧化镁产品，其可用于金属镍和钴的沉积，进而为公司带来 新的增长曲线；当前公司和格林美公司的合作已经迈出破冰第一步，期待更多客户取得进展。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 范超 李金宝 SAC：S0490512070002 SAC：S0490513080001 SAC：S0490516040002 SFC：BQT626 SFC：BQK473 肖百桓 SAC：S0490522080001 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 %% %% %% %% %% %% research.95579.com 1 %% %% research.9 ...

| 证券代码：002225 | 证券简称：濮耐股份 | 公告编号：2025-005 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127035 | 债券简称：濮耐转债 | | 根据《募集说明书》的相关规定，公司本次发行的"濮耐转债"自 2021 年 濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限公司 关于不提前赎回"濮耐转债"的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、自 2025 年 2 月 24 日至 2025 年 3 月 14 日，濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限公 司（以下简称"公司"或"濮耐股份"）股票已有 15 个交易日的收盘价不低于"濮耐转债" 当期转股价格 4.25 元/股的 130%（即 5.53 元/股），根据《濮阳濮耐高温材料（集团）股份 有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"募集说明书"）中有条件赎回条 款的相关约定，已触发可转债赎回条款。 2、公司于 2025 年 3 月 14 日召开第六届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于不 提前赎回"濮耐转债"的议案》，决定本次不行使"濮耐转债"提前赎 ...

海通证券股份有限公司关于 濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限公司 不提前赎回"濮耐转债"的核查意见 海通证券股份有限公司（以下简称"海通证券"或"保荐机构"）作为濮阳 濮耐高温材料（集团）股份有限公司（以下简称"濮耐股份"或"公司"）公开 发行可转换公司债券持续督导保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第13号——保荐业务》《深圳证券交易 所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公 司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号——可转换公司债 券》等有关规定，对公司本次不提前赎回可转换公司债券（以下简称"濮耐转债"） 的事项进行了核查，具体情况如下： 一、濮耐转债基本情况 （一）可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会"证监许可〔2020〕3350号"文件核准，公司于2021 年5月26日公开发行了6,263,903张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额 62,639.03万元。本次发行的濮耐转债向发行人在股权登记日2021年5月25日（T-1 日）收市后登记在册的原A股股东实行优先配售，原A股股东优先配售后余额部 分 ...

证券代码:002225 证券简称:濮耐股份 公告编号:2025-004 濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限公司 本次会议经过认真讨论，采取记名投票方式，审议通过了如下议案： 1、以9票赞成、0票反对、0票弃权审议通过了《关于不提前赎回"濮耐转 债"的议案》 自2025年2月24日至2025年3月14日，公司股票已有15个交易日的收盘价不低 于"濮耐转债"当期转股价格4.25元/股的130%（即5.53元/股），根据《深圳证券 交易所上市公司自律监管指引第15号——可转换公司债券》等相关规定以及《募 集说明书》中有条件赎回条款的相关约定，已触发可转债赎回条款。 根据当前的市场状况及公司实际情况，为了保护投资者利益，决定本次不行 使"濮耐转债"提前赎回的权利，且在未来三个月内（自2025年3月15日至2025 年6月14日）"濮耐转债"再次触发有条件赎回条款时，公司均不行使提前赎回权 利。自2025年6月14日后首个交易日重新计算，若"濮耐转债"再次触发上述有 条件赎回条款，届时董事会将另行召开会议决定是否行使"濮耐转债"的提前赎 回权利，并及时履行信息披露义务。 具体内容详见刊登于《证券时报》、《上海证券报》及巨 ...

| 证券代码：002225 | 证券简称：濮耐股份 | 公告编号：2025-003 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127035 | 债券简称：濮耐转债 | | 濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限公司 关于濮耐转债可能满足赎回条件的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、股票代码：002225 股票简称：濮耐股份 2、债券代码：127035 债券简称：濮耐转债 3、转股价格：人民币 4.25 元/股 4、转股时间：2021 年 12 月 01 日至 2026 年 5 月 25 日 5、自 2025 年 2 月 24 日至 2025 年 3 月 7 日，濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限公司 （以下简称"公司"）股票已有 10 个交易日的收盘价不低于"濮耐转债"当期转股价格 4.25 元/股的 130%（即 5.53 元/股），预计可能触发可转债赎回条款。若在未来触发"濮耐转债" 的有条件赎回条款（即在本次发行的可转换公司债券转股期内，如果公司股票连续 30 个交 易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 5.82 CNY [6]. Core Views - The company has signed a strategic cooperation framework agreement with Greenme, focusing on developing an efficient precipitant product suitable for high-pressure leaching (HPAL) processes for nickel extraction from laterite ores in Indonesia [1]. - Greenme's total demand for active magnesium oxide exceeds 200,000 tons, indicating significant market potential in Indonesia's hydrometallurgical nickel sector [2]. - The company is expected to generate a net profit of approximately 100 million CNY from its existing capacity, with potential for fivefold profit growth in the long term [3]. Summary by Sections Strategic Cooperation - The agreement with Greenme ensures that the company's existing production capacity will prioritize supplying Greenme until the company's new capacity meets demand [1]. Market Potential - Greenme's nickel smelting capacity in Indonesia is projected to reach 216,000 tons, with a corresponding demand for active magnesium oxide estimated at 216,000 tons based on a 1:1 consumption ratio [2]. - The report highlights the vast opportunities in the hydrometallurgical nickel market in Indonesia, with total capacity from Chinese enterprises exceeding 500,000 tons [2]. Financial Projections - The company anticipates a net profit of 82 to 120 million CNY in 2024, with long-term projections suggesting a potential net profit of 408 to 600 million CNY based on future mining capacity [3]. - The report adjusts the company's 2024 net profit forecast to 140 million CNY, while maintaining projections of 250 million CNY and 310 million CNY for 2025 and 2026, respectively [3].

【江苏前锦】 新能源、新材料实验中心正式对外启用! 、新材料联合实验室 (小试、中试服务) (小试实验室、中试产线建设) 实验室位于江苏宣兴经济技术开发区,面积1500㎡,由江苏前锦炉业设备有限公司牵头, 联合直兴精新粉体设备科技有限公司、无锡晨颖机械科技有限公司、无锡福安粉体设备有限公 旬,宏晓智能装备科技江苏有限公司、驭纳智造(江苏)新能源装备有限公司等主机厂家,携手清 华大学、中南大学、厦门大学等科研院校共同组建, 实验室拥有专业目经验丰富的设备操作人员、各类材料工艺人员,配备研磨,干燥、烧 结、混合、高温包覆、融合改性、机械粉碎、气流粉碎等前后端成套设备,并配备专业的制氮系 统、硅烷气体及氧化性气体,可为锂(钠)正负极材料、固态电解质材料、氢燃料电池、半导体 材料、石壁烯材料、碳纤维、硬纳米管,稀土、磁性材料、催化剂、电子粉体材料、先进陶瓷 靶材等新材料行业提供小试、中试服务及小试、中试产线成套建设。 实验室将充分发挥高校的科研优势和联盟企业的实践经验,实现产学研的完美结合。未来 将持续投入资源,不断优化升级装备,拓展实验领域,相信在各方的共同努力下,实验室将成为 科研转化成果的摇篮,为推动新能源、新 ...