[Table_Page] 投资策略报告|电力设备 证券研究报告 [Table_Title] 锂电行业 2026 年投资策略 储能需求驱动周期反转，电池和材料迎来新机遇 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-12-15 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]陈子坤 SAC 执证号：S0260513080001 010-59136690 chenzikun@gf.com.cn 分析师： 陈昕 SAC 执证号：S0260522080008 SFC CE No. BWV823 010-59136699 gfchenxin@gf.com.cn 分析师： 黄思悦 SAC 执证号：S0260525070002 0755-23608197 huangsiyue@gf.com.cn -20% -6% 8% 22% 36% 50% 12/24 02/25 05/25 07/25 09/25 12/25 电力设备 沪深300 请注意，陈子坤,黄思悦并非香港证券及期货事务监察委员 会的注册持牌人，不可 ...

电动中国核心逻辑在于：以绿色能源为源头，重塑动力基础；以交通电动化为载体，构建移动能源网 络；以设备智能化为归宿，实现全社会的智慧跃迁 从被视为电池终极形态的全固态电池，到与锂离子电池体系形成互补的钠离子电池，再到高效灵活的钙 钛矿电池，这些技术路径的突破，共同推动"电动中国"愿景加速落地 人类文明的演进史，本质上是一部能源利用的进化史。在全球新一轮科技革命与产业变革浪潮中，中国 以前瞻性的战略眼光，通过一系列连贯且强有力的政策，擘画一幅以新能源科技为核心的国家发展新蓝 图——电动中国。 中国已展现出显著优势。从人才储备与模型生态看，中国拥有全球最大的STEM毕业生群体和全球近半 数AI科研人才，坐拥庞大的工程师红利；DeepSeek与阿里千问等模型在全球开源模型下载量中占比达 17.1%，首次超越美国企业，在全球开发者生态中获得越来越大的影响力。在AI竞赛中，中国有望凭借 能源成本优势占据先机。英伟达的创始人黄仁勋近期在接受媒体采访时，直言"中国将赢得这场AI竞 赛"，其核心论据之一便是中国拥有显著的能源成本优势。凭借西部地区低成本的清洁能源，中国大幅 降低大型数据中心的电力成本，这种能源优势构成了中国AI ...

《征求意见稿》发布后，得到了众多车企的积极响应。长城、长安、小鹏、北汽、比亚迪等车企纷纷表态支 持，承诺优化价格管理体系，共同维护公平竞争环境，促进行业健康发展。 自2018年后，中国汽车销量连续三年呈现负增长，汽车市场步入"存量时代"。尽管近年来新车销售整体呈 现"短期波动、中长期向上"的现象，年均增长率约为2%-3%，但车企很难再通过提高汽车销量获得高额收益 和利润，竞争的激烈程度可想而知。 （图片来源：摄图网） 车圈价格战真的要停了。 12月12日，国家市场监督管理总局发布了 《汽车行业价格行为合规指南(征求意见稿)》 ，公开向社会征求 意见。其中，在促销与定价层面，《指南》要求返利政策清晰明确且以合同等形式约定，尊重经销商自主定 价权。《指南》还明确将依法打击不正当价格行为，细化了多种表现形式，主要包括了一些以排挤竞争对手 或者独占市场为目的实施的价格行为，总体而言，汽车生产企业需保证出厂价格不低于生产成本。 | | | 然而过去三年，市场在"以价换量"逻辑下狂奔：特斯拉率先降价，比亚迪跟进，新势力被迫应战，传统车 企仓促入局。结果是销量创新高，利润却集体塌方。 "内卷式"竞争引发的无序价格战已成为行 ...

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，11月新能源汽车产量188万辆，同比增长20%；1-11月新能源 汽车累计产量1490.7万辆，同比增长31.4%。11月国内动力电池装车量93.5GWh，同比增长39.2%，环比 增长11.2%；其中，三元电池装车量18.2GWh，占总装车量19.4%，同比增长33.7%，环比增长9.9%；磷 酸铁锂电池装车量75.3GWh，占总装车量80.5%，同比增长40.7%，环比增长11.6%。11月新能源汽车 市场延续向好态势，动力电池产销量实现同环比增长。受年底翘尾效应带动，新能源汽车销量有望实现 进一步攀升。 出口：11月新能源汽车出口30万辆，同比增长约2.6倍，环比增长17.3%，其中，新能源乘用车出口29.4 万辆，新能源商用车出口0.7万辆；1-11月新能源汽车累计出口231.5万辆，同比增长约1倍，其中，新能 源乘用车出口223.8万辆，新能源商用车出口7.7万辆。 11月动力电池产销同环比保持增长 产量：11月我国动力和其他电池合计产量176.3GWh，同比增长49.2%，环比增长3.3%；1-11月我国动力 和其他电池累计产量1468.8GWh，同比增长5 ...

-广告- 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 2026锂电关键材料及应用市场高峰论坛 会议背景 2026年，锂电行业正以磅礴之势开启新一轮周期性增长浪潮，其特征表现为需求端的强势复苏、全球 化版图的加速扩张、技术路线的颠覆性迭代，形成"量价齐升+技术跃迁"的螺旋式上升格局。 会议主办： 鑫椤资讯 会议时间： 2026年3月19-20日 会议地点： 江苏·常州 会议咨询： 13248122922（微信同） 据鑫椤资讯的预测，2025年全球锂电池产量将达到2250Gwh，2026年的增长率将达到30%，其中储能 领域增速更是有望达到48.3%，呈现出"海内外需求双轮驱动、上下游产业链协同爆发"的盛况。如此爆 发式的市场需求，对电芯及上游四大主材的需求产生了巨大的拉动作用。 然而，从当前有效产能情况来看，电芯及各种材料的远期供应存在着一定的缺口。面对明确的供应缺 口，如何保障稳定、高效的供应链，将成为抓住这轮确定性增长的关键。 三：上下游采购对接 启动B to B定向采购对接，汇聚宁德时代、比亚迪、LGES等全球TOP10电池企业，以及贝特瑞、杉杉 科技、尚太 ...

曹开阳 台历翻到12月15日，2025年已只剩下半个月，留给中国车企冲刺年度任务的时间不多了。综合中国汽车 工业协会及上市车企发布的今年前11月统计数据可见，共有三家车企年度任务完成率已超过90%，它们 是：吉利以销售278.8万辆，年度任务完成率93%排名榜首；比亚迪、上汽分别销售418.2万辆、410.8万 辆，年度任务完成率均为91%，并列第二。 考虑到历年12月均为中国车市销售旺季，因此上述三家车企完成全年业绩目标几乎已板上钉钉。那么， 这些车企究竟又是凭啥可以在年度任务完成率上领跑呢？ 吉利能在前11个月过后成为年度任务考核最优秀者，笔者认为并不意外，这也是吉利车型在今年成就多 个爆款的生动写照，其中既有曾多次在新能源轿车月销榜夺冠的入门级家轿吉利星愿，也有被公认颜值 与实力双双在线的银河星耀8系列，更有其重磅推出的银河M9，将"9"字头大六座SUV的价格首次拉入 20万元以下区间，且配置和实力都可圈可点。或许可以说，吉利能圆满完成年度任务，是其旗下车型的 全面开花与爆款产品精准突破的合力所致。 比亚迪虽然在年度任务完成率上暂时只名列第二，但总销量明显更高是不争的事实。笔者认为，比亚迪 能在截至11 ...

宝马(中国)4系、5系、6系、7系、X4、X5、X6、Z4汽车和华晨宝马3系汽车共召回144132辆，召回原因为：部分车辆由于设计原因，发动机起动机继电器防 水性能不良，车辆涉水时可能导致继电器进水，产生电路腐蚀，造成内部电气短路。极端情况下，可能造成起动机局部过热，存在起火风险。 宝马(中国)i7、iX汽车和华晨宝马i5、iX1、i3汽车共召回7740辆，召回原因为：由于绝缘故障的监测机制问题，在特定工况下，车辆高压系统可能出现误关 闭的情况，造成电气驱动单元失去动力，增加车辆发生碰撞的风险，存在安全隐患。 福特(中国)林肯领航员汽车共召回3357辆，召回原因为：部分车辆因前排安全带卷收器总成的预紧器内部焊接不充分，可能造成预紧器意外点爆，导致安全 带无法回缩或拉出，存在安全隐患。 此外，一汽大众ID.7 VIZZION汽车因副驾驶安全气囊气体发生器的过滤网尺寸偏差，共召回187辆；斯巴鲁(中国)SOLTERRA(岚鲲)系列汽车因全景监控系 统控制程序设计不当，共召回48辆；福特(中国)林肯领航员汽车因蓄电池接线盒中印刷电路板过孔未被充分覆盖，共召回58辆。 比亚迪工业、比亚迪-秦PLUSDM-i汽车共召回 ...

Investment Rating - The report maintains an investment rating of "Outperform the Market" for the lithium battery industry [6][10][12]. Core Insights - The lithium battery sector has shown strong performance, with the index rising by 3.22% in November 2025, outperforming the Shanghai and Shenzhen 300 Index, which fell by 2.46% during the same period [3][10]. - In November 2025, sales of new energy vehicles (NEVs) in China reached 1.823 million units, a year-on-year increase of 20.57%, with a monthly sales share exceeding 50% for the second consecutive month [6][17]. - The report highlights the upward trend in raw material prices, particularly lithium carbonate and lithium hydroxide, which have seen significant increases of 15.15% and 9.90% respectively in December 2025 [6][45][47]. - The overall industry outlook remains positive, driven by continuous growth in NEV sales, increased demand for energy storage batteries, and rising prices across the supply chain [6][10]. Summary by Sections 1. Market Review - The lithium battery index outperformed the market, with a 3.22% increase in November 2025, while the NEV index decreased by 5.27% [3][10]. - Among individual stocks, notable gainers included Huasheng Lithium and Haike Xinyuan, with increases of 132.48% and 122.40% respectively [10][11]. 2. New Energy Vehicle Sales and Industry Prices - NEV sales in China for November 2025 were 1.823 million units, marking a 20.57% year-on-year increase and a 53.16% market share [6][17]. - The report indicates that the total installed capacity of power batteries in November 2025 was 93.5 GWh, a 39.14% increase year-on-year [6][39]. - The prices of key raw materials, including battery-grade lithium carbonate and lithium hydroxide, have risen significantly, indicating a tightening supply and strong demand [6][45][47]. 3. Industry and Company News - The report notes significant industry developments, including a strategic partnership between Haibosi Chuang and CATL, securing a record battery procurement volume [60]. - The report also highlights ongoing innovations in battery technology, particularly advancements in lithium iron phosphate batteries by CATL [60]. 4. Industry Chain Prices - The report details the price trends of various materials, with battery-grade lithium carbonate reaching 95,000 CNY/ton, a 15.15% increase from November [6][45]. - The price of hexafluorophosphate lithium surged by 67.92% to 178,000 CNY/ton, driven by increased demand for energy storage batteries [6][56].

作为汽车市场年底冲刺销量的关键期，今年11月的国内乘用车销量同比下滑。 不过，在12月5日的股东大会上，比亚迪集团董事长王传福对比亚迪销量表现进行回应。他称："今年比 亚迪国内市场销量出现下滑，一方面由于比亚迪当前技术领先度不及前几年，技术成果的市场惊艳度有 所下降，叠加行业同质化特征渐显，这一变化符合产品及技术发展的周期性规律。另一方面，低温充电 速度慢等用户需求痛点，也亟待通过技术突破予以解决。" 12月11日，中国汽车工业协会（下称"中汽协"）发布最新一期的汽车工业产销情况，今年11月，乘用车 国内销量241.4万辆，环比增长1%，同比下降6.5%。作为参考，去年同期，乘用车国内销量环比增长 12.8%、同比增长17.5%；2023年11月该数据亦录得同、环比双增。 此外，根据此前乘联会披露的数据，今年11月，国内狭义乘用车市场零售销量达222.5万辆，同比下降 8.1%，环比下降1.1%。 乘联会秘书长崔东树指出："今年国内车市零售累计增速从1-2月增长1.2%，3-6月增长15%，7-9月增速 徘徊在6%左右，10-11月回落到偏低状态，呈现4季度高基数的减速特征，基本符合年初判断的'前低中 高后平 ...

2025年11月，共7家汽车生产企业向国家市场监督管理总局备案了召回计划，宣布召回共计24.45万辆汽 车。其中提到，比亚迪工业、比亚迪-秦PLUSDM-i汽车共召回88981辆，召回原因：本次召回范围内的 部分车辆，由于生产过程中动力电池包一致性存在问题，可能导致动力电池输出功率受限。极端情况 下，无法使用纯电模式行驶，存在安全隐患。 ...