证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 02 月 03 日 比亚迪（002594.SZ） 2026M1 国内外销量显著分化，关注新品周期 中游制造/汽车 2026 年 1 月，由于春节前终端去库存、购置税补贴退坡后的需求透支等行业因 素，国内新能源汽车市场呈现"同比分化、环比普降"的格局。公司作为全球新 能源龙头，当月销量呈现明显的结构性特征，整体受国内市场拖累出现同比下 滑，但海外市场延续高增。 ❑ 风险提示：1、新品需求不及预期；2、海外布局不及预期。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 602315 | 777102 | 854813 | 923198 | 969358 | | 同比增长 | 42% | 29% | 10% | 8% | 5% | | 营业利润(百万元) | 38103 | 50486 | 43564 | 45799 | 48764 | | 同比增长 | 77% | 32% | -14% | 5% | 6 ...

| 华泰研究 | | | 动态点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 2 月 | 03 日│中国内地 | 乘用车 | 目标价(人民币): | 130.63 | 2 月 1 日，比亚迪发布产销快报，1 月乘用车总销量 21 万辆，同比-30%、 环比-50%；其中出口销量突破 10 万辆，同比+51%、环比-25%。我们认为 公司受需求前置和主动去库影响，1 月销量同环比大幅下滑，系淡季主动调 结构，为春节后新车和新技术发布蓄力。我们看好公司 26 年出口销量超 130 万辆，期待公司超充、智驾等领域的新技术进展，维持"买入"评级。 国内：受需求前置和主动去库影响，1 月销量同环比大幅下滑 分品牌看，1 月王朝+海洋系列/方程豹/腾势/仰望销量 17.8/2.2/0.6/0.04 万 辆，同比-36%/+247%/-49%/+44%。1 月内销同环比大幅下滑，源于供需两 端压力。1）需求端，26 年新能源购置税增加 5%，导致需求于 25 年底提 前释放，叠加地方置换补贴申请窗口 1 月底才全面铺开，消费者持币 ...

据交易所数据显示，截至2月3日收盘，主力资金流出前20的股票分别为： 中际旭创（-19.09亿元）、 蓝色光标（-11.28亿元）、 新易盛（-11.00亿元）、 工 业富联（-10.44亿元）、 西部材料（-7.27亿元）、铜陵有色（-6.49亿元）、 山东黄金（-6.35亿元）、 海光信息（-6.33亿元）、 中国黄金（-5.75亿元）、 胜宏科技（-5.62亿元）、 兴业银锡（-5.56亿元）、 豫光金铅（-4.92亿元）、 中芯国际（-4.62亿元）、 湖南黄金（-4.48亿元）、 中兴通讯（-4.24亿元）、 赤峰黄金（-3.90亿元）、 小商品城（-3.88亿元）、 华泰证券（-3.84亿元）、 比亚迪（-3.79亿元）、 中金黄金（-3.76亿元）。 | 豫光金铅 | -10.01 | -4.92亿元 | 有色金属 | | --- | --- | --- | --- | | 中芯国际 | -0.88 | -4.62亿元 | 未营体 | | 湖南黄金 | 10 | -4.48亿元 | 贵金属 | | 中兴通讯 | 0.49 | -4.24亿元 | 通信设管 | | 赤峰黄金 | 2.31 | -3 ...

此前，工信部发布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第403批）中，比亚迪已完成领汇汽车多款产品申报，包括领汇e5、领汇e7、领汇e9，以 及领汇M9。 2月2日，比亚迪发布旗下全新汽车品牌——领汇，这是继腾势、方程豹、仰望之后，比亚迪的又一全新品牌。 据介绍，领汇汽车是比亚迪汽车工业有限公司于全新推出的独立子品牌，专门面向B端市场（对公销售），瞄准政府公务车采购、出租、网约车等大批 量采购需求，并拥有独立的渠道体系。通过设立领汇品牌，旨在区分面向B端与C端市场的车型，推进品牌的高端化战略。 ...

近日，截至2026年1月的福布斯中国富豪榜正式揭晓。榜单中，科技、新能源、消费等领域的头部企业 家持续领跑。值得注意的是，众多上榜富豪正密集布局保险业这一传统却极具潜力的领域。 从榜单来看，张一鸣、马化腾、雷军、马云等多位富豪已深度布局保险业，从互联网流量巨头到新能源 制造龙头，这些富豪们的商业版图早已不再局限于主业，而是向金融，尤其是保险领域延伸，纷纷将保 险作为多元化战略的核心板块，他们中绝大多数已通过直接投资、控股或参股方式深度参与保险行业， 形成了"科技+金融""实业+保险"的多元化战略布局。 根据公开信息整理的富豪保险布局图，榜单前50名富豪中，有超过三分之一已涉足保险业务。据不完全 统计，已有17位富豪布局保险，旗下有一家甚至多家保险公司牌照或保险经纪公司牌照。他们的进入方 式多样，包括设立保险公司、收购保险经纪牌照、投资互联网保险平台等。 | 福布斯中国 | 姓名 | 财富来源 | 膜上保险公司/保险经纪公司 | | --- | --- | --- | --- | | 富豪榜排名 | | (依据福布斯榜单) | | | 2 | 张一鸣 | 字节跳动 | 北京华夏保险经纪 | | 3 | 马化腾 ...

2、 内销短暂承压，有望迎来底部向上。剔除乘用车及皮卡海外销量，1 月公司国内批发销售10.6 万 台、同比-53.5%、环比-62.5%，内销短暂承压预计系行业需求较弱（受新能源购置税补贴退坡、以旧换 新补贴退坡以及地方补贴落地进度较慢影响，消费者观望情绪较重），同时公司持续去库存、为新车上 市做准备。展望后续： 1）预计随着各省份补贴陆续落地以及年前购车需求释放、行业需求有望恢复；2）根据工信部及公司发 布会等，2026 年公司仍有秦MAX、海豹08、海狮08 等多款新车上市；3）同时公司持续提升产品力， 如1 月已发布秦家族、宋Pro dmi 等长续航版，后续有望加速推进"技术平权"，通过对快充、智驾、云 辇等技术的下放以及内外饰的调整实现产品力的大幅跃升；4）叠加去库因素有望逐步消除，公司内销 有望迎来底部向上。 盈利预测、估值与评级 公司出海有望延续高增、贡献较高业绩弹性；国内加速推进"技术平权"、销量有望底部向上；高端化转 型初见成效，期待高端新车上市贡献量利增量。结合公司经营情况，我们预计公司2025-2027年分别实 现归母净利润346/431/524 亿元，公司股票现价对应PE估值为26/2 ...

证券研究报告 比亚迪 (002594 CH) 1 月销量承压，海外和技术双驱动 | 华泰研究 | | | 动态点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 2 月 | 03 日│中国内地 | 乘用车 | 目标价(人民币): | 130.63 | 智驾方面，截至 25 年底，公司辅助驾驶车保有量 256 万辆，每天生成数据 超 1.6 亿公里，通过规模优势驱动数据的快速积累，或有望同步提升智驾体 验性和用户黏性。续航和超充方面，26 年公司将重点落实"全民长续航"， 即增加新车/改款的纯电续航，提升日常通勤的体验。目前公司已对秦 PLUS、 海豹 05、秦 L、海豹 06 和宋 Pro 的插混版续航升级。同时，公司通过构建 全场景热管理+电池自加热+智能充电控制体系，增加冬季充电速度和续航 完成率，技术推广下有望加速提升北方严寒地区的新能源渗透率（如 25 年 东北地区新能源渗透率不足 50%）。 盈利预测与估值 考虑到汽车行业竞争加剧，以及存储抬升公司成本，我们微调 25-27 年收入 为 8200/9553/11 ...

中化新网讯 近日，山东海科新源材料科技股份有限公司与深圳市比亚迪锂电池有限公司签署湖北项目 管输合作协议。此次合作协议有效期3年，约定海科新源湖北基地将为比亚迪锂电池湖北宜昌枝江市电 解液项目提供为期不低于10年的稳定供应保障，核心产品涵盖碳酸二甲酯（DMC）、碳酸乙烯酯 （EC）、碳酸甲乙酯（EMC）等产品全系列碳酸酯电解液溶剂，将通过封闭管廊运输模式，构建上下 游敏捷交付体系。 本次合作的核心创新在于封闭式管廊敏捷交付模式的落地实施。针对新能源产业链中原材料运输成本 高、交付周期长、安全风险可控性不足等痛点，双方联合打造上下游直连的封闭管输网络，实现电解液 溶剂从生产基地到电池制造车间的"无缝衔接"。这种模式不仅能大幅降低公路、铁路运输带来的物流成 本与损耗，更通过全封闭运输环境保障产品的纯度，同时缩短交付周期。 ...

Core Viewpoint - The data indicates significant outflows of capital from various stocks, with notable amounts leaving the communication equipment and precious metals sectors [1][2][3] Group 1: Stock Performance and Capital Outflow - Zhongji Xuchuang experienced a capital outflow of 1.647 billion, with a slight increase in stock price of 0.37% [2] - Xinyi Sheng saw a capital outflow of 1.169 billion, with a decline in stock price of 1.7% [2] - BlueFocus Media had a capital outflow of 1.067 billion, with a stock price increase of 2.48% [2] - Industrial Fulian faced a capital outflow of 1.022 billion, with a decrease in stock price of 0.32% [2] - Zijin Mining reported a capital outflow of 0.844 billion, with a stock price increase of 3.88% [2] - Western Materials had a capital outflow of 0.747 billion, with a notable stock price increase of 7.73% [2] Group 2: Sector Analysis - The communication equipment sector is facing significant capital outflows, with Zhongji Xuchuang and Xinyi Sheng leading the outflows [1][2] - The precious metals sector, including companies like Shandong Gold and Zijin Mining, is also experiencing notable capital outflows [1][3] - The automotive sector, represented by BYD, has a capital outflow of 0.396 billion, with a slight decrease in stock price of 0.25% [3]

东吴证券研报指出，比亚迪1月销21万辆，同环比-30%/-50%。结构方面，1月本土销量11万辆，同环 比-53%/-62%；1月海外销10万辆，同环比+51%/-25%。该行预计26年销量512万辆，同增11%，其中出 口预计150-160万辆，同增44-53%，本土预计356万辆，同比持平。出海方面，截至25年11月，公司已投 产海外产能超30万台/年，独资建设SKD/CKD工厂，截至25年10月，巴西累计销17万辆，连续两年居新 能源汽车首位；泰国、乌兹别克斯坦工厂已投产；我们预计匈牙利工厂26年Q2前有望陆续投产，马来 西亚和柬埔寨工厂规划投产中。高端及海外均价高，我们预计总体ASP有望提升。1月电池装机同增 30%、外供电池持续高增、储能业务增长加速。由于行业竞争加剧，预计公司25-27年归母净利 350/450/563亿元（原预测值为350/509/664亿元），同比-13%/+29%/+25%，对应PE为23/18/14x，给予26 年25x，目标价124元，维持"买入"评级。 ...