比亚迪（002594.SZ）系列点评二十六 业绩表现亮眼 出海、智驾、高端化多重成长 2025 年 04 月 09 日 事件概述：公司发布 2025Q1 业绩预告，2025Q1 公司预计实现归母净利 85- 100 亿元，同比+86.0%至+118.9%；环比-43.4%至-33.4%。以中枢值计算， 2025Q1 公司归母净利 92.5 亿元，同比+102.5%，环比-38.4%。 ➢ 出口占比提升+规模效应加强 业绩表现亮眼。2025Q1 公司预计实现归母 净利 85-100 亿元，同比+86.0%至+118.9%；环比-43.4%至-33.4%。以中枢值 计算，2025Q1 公司归母净利 92.5 亿元，同比+102.5%，环比-38.4%。2025Q1， 公司汽车销量 100.1 万辆，同比+59.8%，环比-34.3%，盈利增速高于销量增速， 预计主要受益出口销量占比提升及规模效应加强，2025Q1 出口销量 20.6 万辆， 同比+110.5%，环比+72.7%；占比 20.6%，同比+5.0pct；腾势/仰望/方程豹销 量 3.3/0.05/1.9 万辆，占比 3.3%/0.1%/1.9%，合计 ...

3月新能源乘用车出口14.3万辆 比亚迪出口67307辆 智通财经4月9日电，乘联分会数据显示，3月新能源乘用车出口14.3万辆，同比增长6.4%，环比增长 21.2%。3月厂商新能源出口方面优秀的企业是：比亚迪汽车（67,307辆）、奇瑞汽车（16,376辆）、吉 利汽车（8,802辆）、上汽乘用车（7,669辆）、上汽通用五菱（5,731辆）、特斯拉中国（4,701辆）、光 束汽车（4,271辆）、零跑汽车（3,764辆）、沃尔沃亚太（3,254辆）、长城汽车（3,127辆）、小鹏汽车 （3,103辆）。 ...

比亚迪（002594.SZ）系列点评二十六 业绩表现亮眼 出海、智驾、高端化多重成长 2025 年 04 月 09 日 事件概述：公司发布 2025Q1 业绩预告，2025Q1 公司预计实现归母净利 85- 100 亿元，同比+86.0%至+118.9%；环比-43.4%至-33.4%。以中枢值计算， 2025Q1 公司归母净利 92.5 亿元，同比+102.5%，环比-38.4%。 ➢ 出口占比提升+规模效应加强 业绩表现亮眼。2025Q1 公司预计实现归母 净利 85-100 亿元，同比+86.0%至+118.9%；环比-43.4%至-33.4%。以中枢值 计算，2025Q1 公司归母净利 92.5 亿元，同比+102.5%，环比-38.4%。2025Q1， 公司汽车销量 100.1 万辆，同比+59.8%，环比-34.3%，盈利增速高于销量增速， 预计主要受益出口销量占比提升及规模效应加强，2025Q1 出口销量 20.6 万辆， 同比+110.5%，环比+72.7%；占比 20.6%，同比+5.0pct；腾势/仰望/方程豹销 量 3.3/0.05/1.9 万辆，占比 3.3%/0.1%/1.9%，合计 ...

2025 年 04 月 09 日 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 4 月 8 日，比亚迪发布 25Q1 业绩预告：25 年 Q1，公司预计实现净 利润 85-100 亿元，同比增长 86.04%-118.88%，超出市场此前的预 期。 1、超预期的来源：1）出口量增长：公司 Q1 出口量高增，海外重新 进入累库周期，带动其出口量屡破新高，出口量占比提升，介于公 司此前已指引全年出口目标，我们预计公司完成该目标的概率较大； 同时，由于 Q1 基数下降但公司高端品牌环比维持稳健，因而高端品 牌销量占比提升；2）公司拥有较强的成本优势和利润释放空间，预 计年降&折摊降低将平衡公司 Q1 经营上的利润损失，我们此前曾提 示，Q1 降价&智驾版改款对公司单车影响不大，但目前看这一弥补是 超出我们的预期的。 2、Q1 公司新车势能强劲，成本优势下全年经营无忧。1）新车势能 更强：公司 25 年虽少有官方降价动作，但新车采用更加激进的定价 策略的同时，还在产品配置上着力解决其高价低配的弊病，如海狮 05 EV，仰望 U7，方程豹钛 3 等，并有智驾版新车上市，新车势能明 显增强。2）更激进的补贴政策：虽然市场担心 ...

证券分析师 曾朵红 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：原材料价格波动，销量不及预期。 2025 年 04 月 09 日 证券研究报告·公司点评报告·乘用车 比亚迪（002594） 2025 年一季报预告点评：大超市场预期，全 球化和智能化强化优势 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 602,315 | 777,102 | 983,284 | 1,157,132 | 1,316,140 | | 同比（%） | 42.04 | 29.02 | 26.53 | 17.68 | 13.74 | | 归母净利润（百万元） | 30,041 | 40,254 | 55,021 | 68,294 | 82,111 | | 同比（%） | 80.72 | 34.00 | 36.68 | 24.12 | 20.23 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 9.88 | 13 ...

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，重申对比亚迪股份(01211)"买入"评级，基于12个月现金流折现模 型(加权平均资本成本10.8%，长期增长率2.0%)，A/H股目标价分别维持在445元人民币/437港元(H股给 予10%的折价)不变。比亚迪A/H股目前的12个月远期市盈率低于历史平均水平，该行认为这具有吸引 力。催化剂包括强劲的销售业绩、新能源汽车行业新的支持政策、海外市场的突破以及季度业绩表现。 交付量增长公司2025年第一季度交付了100万辆新能源汽车，同比增长60%，而中国新能源汽车行业批 发量同比增长47%。海外销量增长比亚迪2025年第一季度出口新能源汽车20.6万辆，同比增长111%，环 比增长73%，占总销量的21%(2024年第四季度/2024年第一季度分别为8%/16%)。该行认为美中贸易紧 张局势对比亚迪的直接影响有限，因为比亚迪在美国市场的敞口极小，且美国进口零部件占中国新能源 汽车材料清单成本的比例不到5%，生产地不在美国，可能不受中国报复性关税的影响。 品牌高端化 2025年前两个月，比亚迪的高端品牌腾势、方程豹的总销量分别为2万辆、1.1万辆，同比分别增长 48%、49%， ...

4 月 8 日，比亚迪发布 25Q1 业绩预告：25 年 Q1，公司预计实现净 利润 85-100 亿元，同比增长 86.04%-118.88%，超出市场此前的预 期。 根据公司披露，公司 Q1 乘用车销量 98.6 万辆，同比+58.2%；其中 海外销售 20.58 万辆，同比+110.2%，海外销量占比 20.9%，环比 +13.1pct；高端品牌 Q1 销量 5.3 万辆，同比+36.5%，占比 5.3%，环 比+1.2pct；我们根据业绩预告中值的 92.5 亿元作为当季净利润， 去除比亚迪电子后，测算公司 Q1 单车净利 8671 元，环比-7%，表现 均超预期。 1、超预期的来源：1）出口量增长：公司 Q1 出口量高增，海外重新 进入累库周期，带动其出口量屡破新高，出口量占比提升，介于公 司此前已指引全年出口目标，我们预计公司完成该目标的概率较大； 同时，由于 Q1 基数下降但公司高端品牌环比维持稳健，因而高端品 牌销量占比提升；2）公司拥有较强的成本优势和利润释放空间，预 计年降&折摊降低将平衡公司 Q1 经营上的利润损失，我们此前曾提 示，Q1 降价&智驾版改款对公司单车影响不大，但目前看这一 ...

金十数据4月9日讯，中信里昂发报告指，比亚迪股份(01211.HK)今年首季净利润料介乎85-100亿人民币 符合预期。据该行调查，尽管关税引发全球动荡，仍预计今年稍后比亚迪的出口量将进一步增长。该行 表示，相信比亚迪持续扩张及垂直整合的策略，将继续提升其整体业务的盈利能力，故维持集团2025年 550万辆的销量预测及600亿人民币的净利润预测。 中信里昂：虽面对关税 仍料比亚迪今年稍后出口量仍将增长 ...

比亚迪（002594） 2025 年一季报预告点评：大超市场预期，全 球化和智能化强化优势 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 602,315 | 777,102 | 983,284 | 1,157,132 | 1,316,140 | | 同比（%） | 42.04 | 29.02 | 26.53 | 17.68 | 13.74 | | 归母净利润（百万元） | 30,041 | 40,254 | 55,021 | 68,294 | 82,111 | | 同比（%） | 80.72 | 34.00 | 36.68 | 24.12 | 20.23 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 9.88 | 13.25 | 18.10 | 22.47 | 27.02 | | P/E（现价&最新摊薄） | 33.13 | 24.73 | 18.09 | 14.57 | 12.12 | [Table_Tag] [T ...

港股苹果概念股走低，高伟电子(01415.HK)跌近10%，舜宇光学科技(02382.HK)跌超9%，丘钛科技 (01478.HK)跌8.5%，瑞声科技(02018.HK)跌7.7%，富智康(02038.HK)、比亚迪电子(00285.HK)跌超6%。 ...