Investment Rating - The investment rating for the company is maintained at "Buy" with a target price of RMB 23.23 [6][5]. Core Views - The company achieved a revenue of RMB 3.398 billion in 2025, representing a year-on-year growth of 10.7%, and a net profit attributable to the parent company of RMB 401 million, up 33.18% year-on-year [1][2]. - The company is optimistic about the future development of its microbial protein project and pet segment, which are expected to provide new growth momentum for high-quality development [1][5]. Revenue Breakdown - The revenue from the biological products segment was RMB 1.475 billion, growing by 11.4% year-on-year, accounting for 43.4% of total revenue [2]. - The pet segment saw significant growth, with revenue reaching RMB 858 million, a year-on-year increase of 24.4% [2]. - The international business segment reported revenue of RMB 127 million, with a year-on-year growth of 33.0% [2]. Profitability Analysis - The gross margin for the biological products business improved by 0.94 percentage points to 63.7%, enhancing overall profitability [3]. - The gross margin for the drug formulation and raw materials segment decreased by 1.34 percentage points to 35.3% due to intensified industry competition [3]. - The company increased its R&D investment, with R&D expenses reaching RMB 253 million, a year-on-year increase of 28.7% [3]. Strategic Initiatives - The company invested RMB 679 million to build a 60,000-ton annual production base for mycelium protein in Tianjin, which is expected to contribute approximately RMB 1.3 billion in annual revenue once fully operational [4]. - The company has obtained 19 new veterinary drug certificates in the pet sector, covering various fields such as deworming and vaccines, and has established a comprehensive supply chain covering over 14,000 medical terminals across 24 provinces [4].

Macro Insights - The Middle East conflict has raised global inflation expectations, with March PMI indicators for the US, Europe, and Japan showing weakness due to energy supply shocks and high oil prices impacting the real economy [2][3] - The US stock indices fell throughout the month, while oil prices surged significantly, leading to increased volatility in equity and commodity markets [2] - Domestic manufacturing capacity adjustments are nearing completion, and raw material prices have risen sharply due to oil supply shocks, potentially squeezing profits for mid- and downstream enterprises [3] Company-Specific Insights - Guizhou Moutai (600519 CH) is undergoing a critical year of market-oriented governance transformation, with short-term price stability for its flagship product and long-term growth potential [7] - China Duty Free Group (601888 CH) reported a revenue of 53.694 billion yuan, down 4.92% year-on-year, but showed signs of recovery in Q4 with a revenue increase of 2.81% [8] - RuiPu Bio (300119 CH) achieved a revenue of 3.398 billion yuan in 2025, reflecting a 10.7% year-on-year growth, with a focus on the development of its microbial protein project [10] - MingNing (1768 HK) reported a revenue increase of 68.2% to 66.17 billion yuan, driven by higher store openings and improved profitability [11] - Torch Electronics (603678 CH) achieved a revenue of 4.121 billion yuan, up 47.09% year-on-year, with a focus on diversifying its business to enhance competitiveness [13] - China Overseas Development (688 HK) reported a revenue of 168.1 billion yuan, down 9% year-on-year, but maintains a strong competitive advantage in the industry [14] - Poly Property (6049 HK) achieved a revenue of 17.13 billion yuan, up 5% year-on-year, with expectations for continued stable growth in 2026 [24] - Times Electric (688187 CH) reported a revenue of 28.703 billion yuan, up 15.23% year-on-year, with strong performance in its non-rail business segments [25]

Group 1: Financial Performance - The company achieved a revenue of CNY 3.398 billion, representing a year-on-year growth of 10.70% [3] - Net profit attributable to the parent company reached CNY 401 million, with a year-on-year increase of 33.18% [3] - Cost reduction exceeded CNY 90 million, with R&D investment surpassing CNY 100 million, accounting for 8.83% of revenue [3] Group 2: Business Segments and Market Position - The biological products segment accounted for 43.40% of total revenue, with a market share of 17.94% in the poultry biological products sector [3] - Revenue from the pet segment grew by 24.39%, supported by a supply chain covering over 14,000 pet medical terminals nationwide [3] - The international business generated revenue of CNY 1.27 billion, marking a year-on-year growth of 33% [3] Group 3: Strategic Initiatives - The company is focusing on "high pathogenic avian influenza vaccines" and "conventional poultry vaccines" to drive future growth in the poultry segment [4] - For the livestock segment, the company aims to enhance market share through deep collaboration with major breeding groups and optimizing product structure [4] - The establishment of a CNY 680 million mycelium protein industrialization base is underway, with plans to start trial operations in Q4 2026 [5][6] Group 4: Risk Management and Operational Efficiency - The company has implemented refined management of accounts receivable, resulting in a year-on-year decrease in accounts receivable balance [7] - A credit policy is in place to manage risks associated with overdue accounts, ensuring stable cash flow and operational health [7] Group 5: Future Plans and Investments - The company plans to establish a merger and acquisition fund focused on enhancing its core business in animal health, synthetic biology, and biomedicine [6] - The strategic positioning of the Zhongrui supply chain will transition to a comprehensive service provider for pet medical terminals, aiming to increase the proportion of self-developed pet vaccines [6]

董事会审计委员会关于对会计师事务所 瑞普生物股份有限公司 截至 2025 年末，立信拥有合伙人 300 名、注册会计师 2,523 名、从业人员 总数 9,933 名，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 802 名。 （二）续聘会计师事务所履行的程序 公司于 2025 年 4 月 1 日召开第五届董事会审计委员会第十次会议、第五届 董事会第二十二次会议，分别审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》，该 议案经 2025 年 4 月 24 日召开的 2024 年年度股东大会审议通过。 二、审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况 根据公司《董事会审计委员会工作细则》等有关规定，审计委员会对会计师 事务所履行监督职责的情况如下： 2025 年度履行监督职责情况报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理 准则（2025 年修订）》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作（2025 年 5 月修订）》和《公司章程》等规定和要求，瑞普生物股份有限公司（以下简 称"公司"）董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则， ...

瑞普生物股份有限公司 2025 年度内部控制自我评价报告 瑞普生物股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引(以下简称"企业内部控制规 范体系")、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司 规范运作（2025 年修订）》等相关法律、法规的要求，结合瑞普生物股份有限公 司（以下简称"公司"）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司截至 2025 年 12 月 31 日（内部控制评价报告基准日） 的内部控制有效性进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。董事会审计委员会对 董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常 运行。 公司董事会、董事会审计委员会及董事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完 整性承担个别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证公司经营管理合法合规、资产安全完整、财 务报告及相关信息真实完整、提高经营效率和效果、 ...

证券代码：300119 证券简称：瑞普生物 公告编号：2026-016 瑞普生物股份有限公司 关于向控股子公司提供财务资助的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 本次财务资助对象为公司合并报表范围内的控股子公司中瑞供应链，公司对 其具有实际控制权与重大影响，可对其业务运营、资金管理及风险控制实施有效 1 管控，保障公司资金安全，不会对公司正常生产经营构成重大影响。本次财务资 助不存在损害公司及全体股东、特别是中小股东利益的情形，公司将持续跟踪中 瑞供应链的经营状况、财务状况及偿债能力，强化资金使用监管，防范相关风险。 2、本次财务资助审议情况 1、本次财务资助对象为瑞普生物股份有限公司（以下简称"公司"）控股 子公司天津中瑞供应链管理有限公司（以下简称"中瑞供应链"），资助方式为 公司向中瑞供应链提供额度不超过人民币5,000万元的借款，额度范围内可循环 使用，财务资助额度的期限为自本次董事会审议批准之日起36个月，单笔借款期 限不超过36个月。借款利率参照金融机构同期同类贷款利率，具体借款利率及借 款期限以实际签署的借款合同为 ...

证券代码：300119 证券简称：瑞普生物 公告编号：2026-017 瑞普生物股份有限公司 关于"质量回报双提升"行动方案的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 为深入贯彻党的二十大、二十届三中全会和中央金融工作会议精神，严格落 实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发 〔2024〕10号），切实保障投资者尤其是中小投资者的合法权益，增强投资者信 心，促进公司可持续发展，瑞普生物股份有限公司（以下简称"公司""瑞普生 物"）结合发展战略、经营情况及财务情况，制定了"质量回报双提升"行动方 案。具体内容详见公司于2025年1月8日在巨潮资讯网上披露的《关于"质量回报 双提升"行动方案的公告》。自制定并披露行动方案以来，公司多措并举积极落 实方案内容，现将方案进展情况公告如下： 一、践行长期主义，聚焦主业、战略布局新业态，持续推进公司高质量发 展 2025 年，在国内动保行业市场竞争激烈的大环境下，公司紧密贴合行业发 展趋势，积极融入绿色化、智能化发展浪潮，全面深化"研产销"全链路协同， 重点聚焦原始创新、优质产 ...

上述关联交易已经公司 2026 年 3 月 27 日召开的独立董事 2026 年第二次专 门会议审议通过；并经同日召开的第六届董事会第三次会议审议通过，关联董事 李守军、李睿对该议案回避表决，其余董事一致同意。 证券代码：300119 证券简称：瑞普生物 公告编号：2026-014 瑞普生物股份有限公司 关于预计2026年度日常关联交易事项的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、日常关联交易基本情况 （一）2026 年度日常关联交易预计概述 瑞普生物股份有限公司（以下简称"公司"）根据公司日常业务发展需要， 预计公司 2026 年与关联方瑞派宠物医院管理股份有限公司及其子公司（以下简 称"瑞派宠物医院"）发生销售产品、提供服务等日常关联交易人民币 19,225.00 万元，2025 年同类交易实际发生总金额 11,179.74 万元。 2、若公司与同一关联人实际发生关联交易总金额超出预计总金额，或与未预计关联人 发生关联交易的，公司将根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《公司章程》等规定 及时履行相应审批程序及披露义务。 （三）公司 2 ...

瑞普生物股份有限公司 2025年度募集资金存放、管理与使用情况专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司募集资金监管规则》《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作（2025 年修订）》 以及《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 2 号——公告格式（2025 年修订）》的相关规定，本公司就 2025 年度募集资金存放、管理与使用情况作 如下专项报告： 一、 募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位时间 经中国证券监督管理委员会于 2021 年 9 月 10 日下发的《关于同意天津瑞普 生物技术股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕2974 号），同意公司向特定对象发行人民币普通股（A 股）63,984,674 股，发行价格 为人民币 20.88 元/股，募集资金总额为人民币 1,335,999,993.12 元，扣除各项发 行 费 用 （ 不 含 税 ） 人 民 币 13,979,522.73 元 后 ， 募 集 资 金 净 额 为 ...

2025年年度报告披露提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 瑞普生物股份有限公司2025年年度报告及摘要已于2026年3月31日在深圳证 券交易所网站（http://www.szse.cn）及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 披露，请投资者注意查阅！ 特此公告。 证券代码：300119 证券简称：瑞普生物 公告编号：2026-006 瑞普生物股份有限公司董事会 瑞普生物股份有限公司 二〇二六年三月三十一日 1 ...