三环集团：24Q2 同环比高增，盈利能力提升显著 三环集团（300408.SZ）/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 09 月 02 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

24Q2 营收创新高，持续丰富 MLCC 产品矩阵 投资要点 2024 年 8 月 29 日，三环集团发布 2024 年半年度报告。 24Q2 营收创新高，电子元件及材料毛利率显著改善 受益于消费电子、光通信等下游行业需求持续改善，以及公司 MLCC 产品市场认 可度不断提高，下游应用领域覆盖日益广泛，24H1 公司业绩稳步增长。 24H1 公司实现营收 34.27 亿元，同比增长 30.36%；归母净利润 10.26 亿元，同 比增长 40.26%；扣非归母净利润 9.14 亿元，同比增长 60.46%；毛利率 41.90%， 一年股价表现 同比提升 2.17 个百分点。 分业务看，24H1 电子元件及材料实现收入 14.44 亿元，同比增长 56.71%；毛利 率 39.82%，同比提升 10.16 个百分点。通信部件实现收入 12.21 亿元，同比增长 30.99%；毛利率 43.53%，同比提升 1.59 个百分点。 单季度看，24Q2 公司实现营收 18.64 亿元，同比增长 29.42%，环比增长 19.20%， 创历史新高；归母净利润 5.93 亿元，同比增长 44.12%，环比增长 36.86 ...

证券研究报告 被动元件 三环集团（300408.SZ） 买入-A(维持) 二季度收入创历史新高，MLCC 业务持续受益 AI 产业趋势 2024 年 9 月 3 日 公司研究/公司快报 事件描述 公司近一年市场表现 高宇洋 AI 服务器与笔电升级带动高容值 MLCC 需求，公司有望持续受益 AI 产业趋势。TrendForce 数据显示：（1）AI 服务器，MLCC 总用量（GB200 系统主板）较通用服务器增加一倍，且 1u 以上用量占 60%，X6S/X7S/X7R 耐高温用量高达 85%，系统主板 MLCC 总价也增加一倍；（2）AI PC，WoA 笔电整体 MLCC 用量高达 1160~1200 颗，与 Intel 高端商务机种用量接近， 且 1u 以上 MLCC 用量占总用量近八成。三环集团目前是国内领先的 MLCC 厂商，市场认可度不断提升，公司有望持续受益 AI 产业趋势。 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 傅盛盛 执业登记编码：S0760523110003 邮箱：fushengsheng@sxzq.com 近日，公司发布 2024 年半年报 ...

MLCC 扩产叠加结构改善，业绩增长未来 可期 核心观点 ⚫ 事件：三环集团发布 24 年中报。 ⚫ 业绩符合预期，盈利能力持续修复。 2024H1 公司实现营业收入 34.3 亿元 （yoy+30%），实现归母净利润 10.3 亿元（yoy+40%）；24Q2 实现收入 18.6 亿元 （yoy+29%），实现归母净利润 5.9 亿元（yoy+44%）。业绩增长主要受益于消费 电子、光通信等下游行业需求持续改善，以及公司 MLCC 下游市场和应用领域的持 续拓展。盈利水平方面，24H1 毛利率为 41.9%，同比+2.2pct；净利率为 29.9%， 同比+2.1pct，盈利能力持续改善。 ⚫ MLCC 行业持续复苏，公司扩产叠加结构改善驱动业绩。当前 MLCC 行业景气度逐 步向好，各厂商库存去化叠加稼动率持续改善，加之 AI 服务器、AI PC、汽车电子 等下游领域的强劲拉动，我们看好产业链相关企业因此受益。TrendForce 显示， 24H1 AI 服务器订单需求稳健增长，下半年英伟达 GB200 服务器以及 AI PC 等终端 逐步进入量产将增强 MLCC 原厂备货动能，有望推升 MLCC 行业出 ...

证券分析师 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 张威震 邮箱：zhangwz5＠tebon.com.cn 市场表现 三环集团 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|----------------|--------------|-------| | -26% \n-34% 2023-08 \n沪深 300 对比 | 2023-12 \n1M | 2024-04 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -3.35 | 8.65 | 10.08 | | 相对涨幅 (%) | -1.31 | 12.70 | 18.17 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《2023 年度报告&2024 年第一季度 报告点评-三环集团（300408.SZ）：业 绩符合预期，MLCC 有望驱动新一轮 成长》，2024.4.30 2.《三环集团(300408.SZ)：Q4 业绩符 合预期，24 年 MLCC 业务有望持续 ...

公司快报 2024 年 08 月 30 日 三环集团(300408.SZ) 证券研究报告 被动元件 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -4.3 13.4 11.2 绝对收益 -7.7 4.1 -2.3 马良 分析师 [Table_Finance1] 998345887 需求改善带动销售增长，盈利能力提升 明显 事件： 公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营业收入 34.27 亿 元，同比增长 30.36%；公司实现归母净利润 10.26 亿元，同比增长 40.26%。其中 24Q2 单季度，公司实现营业收入 18.64 亿元，同比增 长 29.42%，环比增长 19.20%；归母净利润 5.93 亿元，同比增长 44.12%，环比增长 36.86%。公司盈利能力提升明显，24Q2 单季度实 现销售毛利率 43.37%，同比提升 3.38 个 pct，环比提升 3.23 个 pct。 需求回暖，电子元件材料业务快速增长 2024 上半年，消费电子、通信市场逐步复苏，需求持续改善。公司 2024H1 电子元件材料业务收入达 14.44 亿元，同比快速增长 56.7 ...

2024年 半年度报告 潮州三环（集团）股份有限公司 INTERIM REPORT 2024-33 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人马艳红、主管会计工作负责人王洪玉及会计机构负责人(会计 主管人员)王洪玉声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注 相关内容。 | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 目录 | | 第一节 重要提示 ...

三环集团(300408) 公司研究/公司点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 点 评 Q2 实现环比高增，MLCC 有望迎来量价齐升 ——三环集团半年度业绩预告点评 买入(首次) ◼ 事件描述 公司发布2024年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润约9.51- 10.97 亿元，同比增长 30%-50%。实现扣非净利润约 8.54-9.68 亿元， 同比增长 50%-70%。 ◼ 核心观点 24H1 利润高增，未来有望保持逐季环比递增。根据业绩预告进行测 算，预计 Q2 公司实现归母净利润约 5.18-6.64 亿元，若按区间中值 5.91 亿元测算，则 Q2 有望实现同比增长 43.80%，环比增长 36.49%。我们 认为，上半年的高增长，主要是受益于下游需求的复苏，特别是公司 MLCC 的产品覆盖领域拓宽、市场认可度不断提高，陶瓷插芯、陶瓷 基片、陶瓷封装基座等核心产品的下游光通信、消费电子的行业需求 持续改善。展望下半年，电子行业将进入传统旺季，需求复苏的情况 有望好于上半年，公司的业绩表现有望保持环比递增。 高容产品持续突破，MLCC 产能有望加速爬坡。根据公司公告，2023 年 ...

三环集团(300408) 公司研究/公司点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 点 评 Q2 实现环比高增，MLCC 有望迎来量价齐升 ——三环集团半年度业绩预告点评 买入(首次) ◼ 事件描述 公司发布2024年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润约9.51- 10.97 亿元，同比增长 30%-50%。实现扣非净利润约 8.54-9.68 亿元， 同比增长 50%-70%。 ◼ 核心观点 24H1 利润高增，未来有望保持逐季环比递增。根据业绩预告进行测 算，预计 Q2 公司实现归母净利润约 5.18-6.64 亿元，若按区间中值 5.91 亿元测算，则 Q2 有望实现同比增长 43.80%，环比增长 36.49%。我们 认为，上半年的高增长，主要是受益于下游需求的复苏，特别是公司 MLCC 的产品覆盖领域拓宽、市场认可度不断提高，陶瓷插芯、陶瓷 基片、陶瓷封装基座等核心产品的下游光通信、消费电子的行业需求 持续改善。展望下半年，电子行业将进入传统旺季，需求复苏的情况 有望好于上半年，公司的业绩表现有望保持环比递增。 高容产品持续突破，MLCC 产能有望加速爬坡。根据公司公告，2023 年 ...

呃然后呃公司现在的主要几个业务啊大家看报表也都能够看得到啊就是一个是mlcc啊属于电子元件和材料的呃然后呢就是这个擦心啊这个擦心是公司过去一直以来占比比较高的一个业务然后还有这个 PKG就是做金正风装机座的然后还有这个电阻的这个机片大光板这个也属于电子元件和材料然后呢还有这个燃料电池的隔膜板电阻的浆料等等嘛这几个核心的一个业务然后这些业务我们跟踪下来其实都是在持续的恢复跟上行 呃首先是MLCC这个业务然后MLCC这个业务已经在公司收入里面占比是比较高的一个业务了啊大家能看到电子元件和材料的这个占比呃从年报里面看出来占比占比占的已经非常高了然后这里面其实啊大头就是MLCC啊MLCC然后MLCC的一个情况呢其实我们在呃周二的时候也跟呃各位投资者汇报过就是汇报过整个被动元件行业当时的一个近况啊以及后面的一个展望 总结一点讲,就是被动演戏这个行业,特别是像MLCC,已经就是处于 在在二二年底吧二三年初就已经把库存去到一个非常安全的一个水位啊然后后面随着这个需求慢慢的恢复到现在各个领域的需求慢慢的恢复这里面玩家的这个加动力水平其实一直有一个呃持续的一个恢复的啊然后呃恢复到现在这个阶段的话啊基本上国内的像三环和 风华啊m ...