证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 06 月 02 日 重点关注 AI 迭代创新及机器人场景落地 计算机 6 月投资策略 TMT 及中小盘/计算机 本篇报告回顾了过去一个月投资热点，5 月市场呈现显著的主题轮动特征，主 题投资聚焦机器人（无人物流车为代表）、可控核聚变、数字货币（稳定币 &RWA）、并购重组、军工等。我们认为科技创新仍然是增长主线，6 月继续 看好 AI 迭代创新及 AI 算力、机器人场景落地。 推荐（维持） 行业规模 1、《谷歌开发者大会跟踪，重点关 注大模型多模态能力提升——计算机 周观察 20250525》2025-05-25 2、《从科技龙头厂商财报看 AI 产业 进展——计算机周观察 20250518》 2025-05-18 3、《鸿蒙 PC 正式亮相，关注华为链、 AI 链投资机会——计算机周观察 20250511》2025-05-12 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 鲍淑娴 研究助理 baoshuxian@cmschina.com.cn | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数 ...

在7月24日举行的第十七届英特尔网络与边缘计算行业大会上，机器人、深信服、数码视讯、中科 创达等上市公司企业代表现身，分享了其在边缘AI领域布局的最新进展。英特尔方面表示，将与中国 企业持续深度布局边缘算力，以加速AI大模型在实际场景中的应用落地。 "随着大模型和算力的底层技术不断完善，生成式AI带动应用端革命，大模型部署在边缘侧成为必 然趋势，边缘AI将成为各科技巨头抢占的下一块高地。AI与边缘计算的融合，也为产业链发展带来新 机遇。"中国联合国采购促进会副秘书长宋嘉在接受《证券日报》记者采访时表示。 原标题：边缘AI市场升温 多家企业加码布局 生成式人工智能的快速发展为诸多行业带来新的机遇。当下，众多企业加速布局边缘AI，加速大 模型降本，也推进了具身机器人、数字人等智能终端的迭代发展。 多家企业积极备战边缘AI，推进大模型在边缘场景的部署。深信服工程师表示，公司实现在垂直 领域安全大模型的高效能部署，极大提升了大语言模型的处理速度，进一步降低了运营成本。数码视讯 相关负责人称，采用AI分辨率软件，公司转码器实现了图像重建等功能，并可以利用生成式AI算法自 动产生超高清视频内容。 英特尔副总裁兼网络与边缘 ...

| 25 | | 唯品会 | 72.55 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 26 | | 恒生电子 | 66.64 | 1 1 | | 27 | | 金山软件 | 66.6 | -1 | | 28 | | 同程旅行 | 64.87 | | | 29 | | 用友网络 | 61.8 | 2 t | | 30 | | 好未来 | 61.59 | | | 31 | | 昆仑万维 | 60.64 | -2 + | | 32 | | 奇富科技 | 57.21 | | | 33 | Horaun | 润和软件 | 55.99 | | | 34 | | 柏楚电子 | 55.51 | 14 | | 35 | | 金蝶国际 | 55.03 | -1 | | 36 | | 万国数据 | 52.76 | 1 t | | 37 | | 中国软件 | 52.7 | -1 1 | | 38 | | 深信服 | 51.15 | 11 | | 39 | | 常山北明 | 49.63 | 1 1 | | 40 | | 恺英网络 | 47.57 | 1 t | | 41 | 3) | 三七互娱 | 44 ...

简评 宏观影响下24 年经营承压，24Q4 同比已有改善。2024 年，公司实现营业收入75.20 亿元，同比下降 1.86%；归母净利润1. 97 亿元，同比下降0.49%；扣非归母净利润0.77 亿元， 同比下降30.45%，网安行 业承压影响公司经营表现；市场竞争叠加业务结构变化，毛利率同比下降3.66pct，达61.47%；研发、 销售、管理费用整体同比减少 6.25%。单Q4，公司实现营业收入28.86 亿元，同比提高1.13%；归母净 利润7.77 亿元，同比增长4.46%；扣非归母净利润7.28 亿元，同比增长2.19%，同比已有改善。 25Q1 营收增长显著，亏损大幅收窄。2025 年第一季度，公司实现营业收入12.62 亿元，同比增长 21.91%；实现归母净利润- 2. 50亿元，同比大幅减亏48.93%；实现扣非归母净利润-2.61 亿元，同比大 幅减亏48.75%。其中，公司营业成本同比增长15. 49%，增速低于营收增速，带动毛利率同比提高 2.20pct。 核心观点 2024 年，公司实现营业收入75.20 亿元，同比下降1.86%；实现归母净利润1.97 亿元，同比下降0.49% ...

金融界2025年5月23日消息，万家经济新动能混合C(005312) 最新净值1.6007元，下跌1.79%。该基金近1 个月收益率-4.46%，同类排名4362|4480；近6个月收益率22.90%，同类排名161|4322；今年来收益率 28.00%，同类排名90|4372。 简历显示：黄兴亮先生:中国国籍,清华大学博士。2002年毕业于清华大学电机系电气工程及自动化专 业,2007年获得清华大学计算机系计算机应用技术专业博士学位。2007年8月至2011年5月在交银施罗德 基金管理有限公司投研部担任研究员;2011年6月至2018年10月在光大保德信基金管理有限公司工作,先后 担任投资部研究员、基金经理;2018年11月加入万家基金管理有限公司。现任万家行业优选混合型证券 投资基金(LOF)、万家经济新动能混合型证券投资基金的基金经理。2020年2月10日起任万家自主创新 混合型证券投资基金基金经理。2020年8月14日担任万家创业板2年定期开放混合型证券投资基金基金经 理。2024年2月8日起担任万家科创板2年定期开放混合型证券投资基金基金经理。2020年1月7日至2025 年3月22日担任万家科技创 ...

金十图示：2025年05月23日（周五）中国科技互联网公司市值排名TOP 50一览 | | 140 | ht Free | FO OLOT | | --- | --- | --- | --- | | 4 | | 小米集团-W | 1754.49 | | 5 | 拼多多 | | 1700.74 | | 6 | | 美团-W | 1086.84 | | 7 | 同日 6m 0 | | 752 62 | | 8 | | 京东 | 485.64 | | --- | --- | --- | --- | | 9 | | 东方财富 | 468.01 | | 10 | | 中芯国际 | 428.82 | | II | | 理想汽车 | 306.9 | | 12 | Bal Ball | 百度 | 289.01 | | 13 | 85 | 快手-W | 268.52 | | 14 | | 腾讯音乐 | 262.23 | | 15 | | 贝壳 | 219.97 | | 16 | X | 小鹏汽车 | 195.11 | | 17 | | 8 同花顺 | 192.01 | | 18 | | 科大讯飞 | 150.3 | | 19 ...

智通财经APP获悉，汇丰发布研报称，2025年一季度A股盈利同比增长3.8%，材料(+40.3%)和信息技术(+24.7%)板块领涨，成长风格持续跑赢市 场。基于AI渗透率提升、全球化贸易突破及周期性行业复苏三大投资主题，重点推荐小米集团-W(01810)、深信服(300454.SZ)、掌趣科技 (300315.SZ)、和铂医药-B(02142)、立讯精密(002475.SZ)、安克创新(300866.SZ)、巨星科技(002444.SZ)、苏州银行(002966.SZ)、珀莱雅 (603605.SH)、顺丰控股(002352.SZ)等10只买入评级股票。 汇丰主要观点如下： 汇丰重点关注三大投资主题：人工智能(AI)、全球化、周期性复苏 2025 年一季度 A 股盈利同比增长 3.8%，材料和信息技术板块领涨成长风格预计将继续跑赢市场，2025 年一季度和 2024 年的盈利增长强劲支撑这 一趋势。 2025 年一季度及 2024 年业绩关键要点： 2025 年一季度 A 股盈利同比增长 3.8%，但 2024 年同比下降 2.3%; 分行业来看，2025 年一季度材料(+40.3%，有色金属和钢铁价格回升 ...

Investment Rating - The industry investment rating for Greater China IT Services and Software is cautious [2]. Core Insights - The report indicates that the overall IT spending growth outlook for 2025 has dipped again, with downward revisions across segments [7][12]. - AI remains a bright spot in the industry, with accelerated adoption and budget reallocations primarily driving AI investments [40][51]. - The majority of the 2025 budget growth is expected to be allocated to IT services, despite the overall cautious sentiment [21][31]. Summary by Sections Macro Overview - The macroeconomic environment continues to be a key factor influencing the IT services and software industry, with vendor price wars moderating [31]. - The long-term outlook has slightly improved, but immediate spending cuts are worsening the situation [26][12]. AI Insights - AI adoption is accelerating sharply, with companies preferring open-sourced models and private deployments for building AI applications [45][57]. - Monetization of AI software based on open-sourced models remains a challenge [62]. Company Ratings - The report includes various company ratings, with notable mentions such as: - Glodon Co. Ltd. rated as Equal-weight with a price of CNY 14.14 [122]. - Kingsoft Corp Ltd rated as Overweight with a price of HKD 38.95 [122]. - Yonyou Network Technology Co Ltd rated as Underweight with a price of CNY 13.34 [122].

资料显示，创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公 司，实现AI产业硬件+软件+应用龙头全覆盖。目前年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合 费率在同标的产品中最低。行业分布上，在光模块、光芯片、IT服务等概念上的暴露度较高，前十大成 分股包含新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头，北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及 软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头公司。 德邦证券认为，近期部分国内云厂商公布了一季报情况。考虑到大模型的持续迭代需求，一季度没有满 足的算力需求或将递延到二季度。国产算力芯片需求或将迎来爆发式增长。 5月21日，A股三大指数集体上涨，板块走势分化，动力电池、锂电负极、煤炭开采等概念表现活跃， AI多概念回调。截至发稿，创业板人工智能ETF华夏（159381）跌0.68%，持仓股天孚通信、先进数 通、润和软件等逆势上涨。 近日来，创业板人工智能ETF华夏（159381）震荡调整，但仍获资金净流入布局。Wind数据显示，截 至5月20日，该ETF近5个交易日累计获得资金净流入704 ...

| 阿里巴巴 | 2986.04 | | --- | --- | | 11 小米焦团_W | 1805 85 | | | No. 1.0 | | | | --- | --- | --- | --- | | 5 | | 拼多多 | 1666.38 | | 6 | 美材 | 美团-W | 1069.68 | | 7 | 網易 | 网易 | 766.11 | 金十图示：2025年05月21日（周三）中国科技互联网公司市值排名TOP 50一览 | 8 | | 京东 | 489.39 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 9 | | 东方财富 | 470.85 | | | 10 | | 中芯国际 | 440.55 | | | II | Bal Char | 百度 | 307.12 | | | 12 | P | 理想汽车 | 302.4 | | | 13 | 85 | 快手-W O | 276.74 | | | 14 | | 腾讯音乐 | 263.47 | -1 + | | 15 | | 贝壳 | 223.45 | -1 3 | | 16 | 80 | 同花顺 | 191.78 | ...