智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，维持普拉达(01913)"增持"评级，26年Miu Miu空间扩张 持续，范思哲并表贡献新量能，该行预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.8/9.6/10.5亿欧元，同比 分别增长5.2%/8.7%/9.0%，给予2025年20XPE，以1欧元=9.3港币换算，对应目标价64.13港元。 国泰海通证券发布研报称： 高基数下表现稳健，汇率波动或短期扰动盈利 该行预计集团25全年零售额固定汇率下同比增长约高单位数，领先行业;预计25Q4零售固定汇率下同比 增长约中单位数，较Q3略放缓。品牌端预计Prada25Q4零售增速将从Q3的-1%改善至基本持平，Miu Miu 25Q4零售增速15-20%，考虑到近两年品牌的高基数，品牌热度和势能持续。利润端，该行预计 25Q4汇兑负向影响约700bps，全年影响约400bps。 26年Miu Miu空间扩张持续，范思哲并表贡献新量能 客群整体稳健，行业步入新常态 分市场看中国筑底企稳，日本短期旅游消费受阻，但中国消费者旅游消费购买力稳定，欧洲受旅游疲软 影响放缓;美国高基数下保持稳健。该行认为奢侈品行业已由高速增长步入 ...

智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，维持玖龙纸业(02689)"增持"评级，考虑公司经营近况， 预计公司FY2026-2028年EPS为0.85/0.94/1.03元(原FY2026-2027年EPS为0.48/0.52元)，参考行业估值水 平，给予公司FY2026年25xPE，目标价为23.1港元(汇率为1港币兑0.92人民币)。 国泰海通证券主要观点如下： FY26H2展望 展望FY26H2，该行认为阔叶浆短期有望进一步提涨并维持高位，文化及白卡纸价及吨盈利均处于历史 低位，有望进一步顺价，浆纸一体化利润持续释放。该行认为浆纸一体化产能盈利能力突出为主要超预 期点，FY26H2及FY27浆纸产能还将有投产及爬坡，叠加箱板瓦楞纸盈利改善，持续重点推荐。 玖龙纸业FY26H1剔除永续资本证券应占盈利2亿元后，预计盈利19.5-20.5亿元，同比增长 315.2%-336.5%，环比增长50.3%-58.0%，盈利增长主要得益于产品销售量增加及销售价格上升，及原材 料成本下降而导致毛利润大幅增加，主要利润贡献来源于浆。 增量利润贡献主要来自湖北与北海基地浆纸一体化产能 FY25H1北海基地110万吨化学 ...

增量利润贡献主要来自湖北与北海基地浆纸一体化产能 国泰海通证券发布研报称，维持玖龙纸业(02689)"增持"评级，考虑公司经营近况，预计公司FY2026- 2028年EPS为0.85/0.94/1.03元(原FY2026-2027年EPS为0.48/0.52元)，参考行业估值水平，给予公司 FY2026年25xPE，目标价为23.1港元(汇率为1港币兑0.92人民币)。 风险提示 国泰海通证券主要观点如下： 下游需求修复不及预期、原材料价格大幅上涨。 FY26H1经营状况 玖龙纸业FY26H1剔除永续资本证券应占盈利2亿元后，预计盈利19.5-20.5亿元，同比增长 315.2%-336.5%，环比增长50.3%-58.0%，盈利增长主要得益于产品销售量增加及销售价格上升，及原材 料成本下降而导致毛利润大幅增加，主要利润贡献来源于浆。 FY25H1北海基地110万吨化学浆、60万吨化机浆投产;FY25H2&26H1新增产能包括湖北65万吨化学浆、 70万吨化机浆、120万吨白卡纸，广西70万吨文化纸(pm56、pm55)，北海基地FY24/25新投产能陆续爬 坡。 FY26H2展望 展望FY26H2，该行认为 ...

公司发布Living OS系统，将安全、舒适、绿色与智慧理念系统化嵌入设计、建造与运维全周期，并通 过示范项目实现落地验证。随着改善型需求占比提升，具备完整产品体系与科技导入能力的房企有望在 新一轮格局重塑中形成差异化优势，公司产品力有望持续转化为销售韧性与定价能力。 商业运营构成第二增长曲线，REITs打通资本循环提升价值弹性 智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，维持中国海外发展(00688)"增持"评级。作为行业龙头， 在新货业绩逐步释放、好房子产品力引领及商业REITs打通资本循环的共同推动下，公司价值有望迎来 系统性重估。给予公司2025-2027年EPS为1.18/1.19/1.32元，参考可比公司，充分考虑公司资产质量、业 务发展空间、战略规划等，给予公司2026年PB 0.5X，目标价20.3港元。 国泰海通证券主要观点如下： 新旧项目切换推进，优质新增投资有望驱动业绩修复 随着公司历史库存项目逐步去化、结转压力释放，住宅开发业务正进入新旧项目切换阶段。2025年以来 公司逆周期加大投资力度，新增项目高度集中于一线及强二线城市核心优质地块，项目质量显著提升。 在此背景下，新项目利润贡献有 ...

根据平安基金管理有限公司（以下简称"本公司"）与国泰海通证券股份有限公司签署的销售协议，本公 司自2026年1月28日起新增以上机构为以下产品的销售机构。 现将相关事项公告如下： 2、基金转换是指基金份额持有人按照《基金合同》和基金管理人届时有效公告规定的条件，申请将其 持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转为基金管理人管理的、且由同一注册登记机构办理注册 登记的其他基金的基金份额的行为。基金转换业务规则与转换业务的收费计算公式参见本公司网站的 《平安基金管理有限公司旗下开放式基金转换业务规则说明的公告》。 投资者欲了解基金产品的详细情况，请仔细阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。 四、投资者可通过以下途径咨询有关详情： 1、国泰海通证券股份有限公司 一、自2026年1月28日起，投资者可通过以上机构办理以下产品的开户、申购、赎回、定投、转换等业 务。 ■ 注:同一产品各份额之间不能相互转换。 二、费率优惠 投资者通过销售机构申购或定期定额申购、转换上述基金，享受费率优惠，优惠活动解释权归销售机构 所有，请投资者咨询销售机构。本公司对其申购费率、定期定额申购费率以及转换业务的申购补差费率 均不设折扣 ...

证券代码：601211 证券简称：国泰海通 公告编号：2026-005 国泰海通证券股份有限公司 关于计提资产减值准备的公告 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《企业会计准则》和国泰海通证券股份有限公司（以下简称公司）会计政策的相关规定，公司及下 属子公司对截至2025年12月31日的各项需要计提减值的资产进行了初步预期信用损失评估和减值测试， 现将具体情况公告如下： 一、计提资产减值准备情况概述 经初步评估，公司2025年10-12月计提信用减值损失人民币160,397万元，计提其他资产减值损失人民币 2,582万元，合计计提资产减值损失人民币162,979万元，对净利润的影响超过公司2024年度经审计的净 利润的10%。 单位：人民币万元 ■ 注1：本年新增计提长期应收款、应收融资租赁款信用减值损失(同时新增长期应收款利息收入、融资租 赁收入)，主要是吸收合并海通证券股份有限公司（以下简称海通证券）新增租赁业务。租赁业务的盈 利模式 ...

国泰海通证券发布研报称，维持金山云(03896)"增持"评级。公司正处于AI驱动业务增长的新发展阶 段，该行预计公司2025/26/27年实现营业收入95.10/116.85/143.38亿元，考虑到公司受益于AI智算云市场 规模爆发增长，给予公司2026年动态PS3.5倍，目标价10.03港元。 国泰海通证券主要观点如下： AI收入快速增长，驱动增长加速 公司25Q3实现营收24.78亿元，同比+31.4%，而25Q1、25Q2收入增速分别为10.94%、24.18%，25Q3收 入增速进一步加快，得益于AI基础设施及产品不断升级，AI收入增长贡献。细分来看，25Q3公有云服 务收入17.52亿元，同比+49.1%，其中AI收入达7.82亿元，同比约+120%，AI需求旺盛;25Q3行业云服务 收入7.26亿元，同比+2.2%。公司与小米-金山生态战略合作持续攀升，来自生态收入达6.91亿元，同比 +83.8%。 25Q3公司实现经调整经营利润0.15亿元、经调整净利润0.29亿元，相较于24Q3的经调整经营利润，是首 次实现经调整利润盈利，盈利能力持续提升，彰显公司高质量可持续发展战略持续发力。 AI云市 ...

25Q3公司实现经调整经营利润0.15亿元、经调整净利润0.29亿元，相较于24Q3的经调整经营利润，是首 次实现经调整利润盈利，盈利能力持续提升，彰显公司高质量可持续发展战略持续发力。 AI云市场高速增长，公司持续大力投入AI业务 智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，维持金山云(03896)"增持"评级。公司正处于AI驱动业务 增长的新发展阶段，该行预计公司2025/26/27年实现营业收入95.10/116.85/143.38亿元，考虑到公司受益 于AI智算云市场规模爆发增长，给予公司2026年动态PS 3.5倍，目标价10.03港元。 国泰海通证券主要观点如下： AI收入快速增长，驱动增长加速 公司25Q3实现营收24.78亿元，同比+31.4%，而25Q1、25Q2收入增速分别为10.94%、24.18%，25Q3收 入增速进一步加快，得益于AI基础设施及产品不断升级，AI收入增长贡献。细分来看，25Q3公有云服 务收入17.52亿元，同比+49.1%，其中AI收入达7.82亿元，同比约+120%，AI需求旺盛;25Q3行业云服务 收入7.26亿元，同比+2.2%。公司与小米-金山生态战略合作 ...

国泰海通证券发布研报称，首次覆盖，给予蜜雪集团(02097)"增持"评级。蜜雪集团是国内现制饮品龙 头，高质平价定位+供应链先发优势，规模效应筑壁垒。预测公司2025-2027年收入分别为337/381/424亿 元(人民币，下同)，增速分别为36%/13%/11%。预测公司2025-2027年归母净利润分别为 59.34/67.79/75.35亿元，增速分别为34%/14%/11%。综合PE和DCF估值，给予公司目标价549.47港元。 国泰海通证券主要观点如下： 国内现制饮品龙头，高质平价定位+供应链先发优势，规模效应筑壁垒 蜜雪集团是国内平价现制饮品龙头，旗下有现制茶饮品牌"蜜雪冰城"、现磨咖啡品牌"幸运咖"和现打鲜 啤品牌"福鹿家"。蜜雪集团核心竞争优势包括：①卡位平价赛道，原料工业化、标准化程度高，源头直 采、核心饮品食材100%自产，拥有行业内最大的自主运营的仓储体系和专属配送网络，规模化带来成 本优势;②建立高密度广覆盖的门店网络，提高消费者触达，规模优势领先;③加盟商筛选和管理严格， 门店经营质量高;④打造和运营"雪王"超级IP、参与公益事业，提高品牌价值，成就国民品牌。 国内现制饮品渗透率仍 ...

智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，首次覆盖，给予蜜雪集团(02097)"增持"评级。蜜雪集团 是国内现制饮品龙头，高质平价定位+供应链先发优势，规模效应筑壁垒。预测公司2025-2027年收入分 别为337/381/424亿元(人民币，下同)，增速分别为36%/13%/11%。预测公司2025-2027年归母净利润分 别为59.34/67.79/75.35亿元，增速分别为34%/14%/11%。综合PE和DCF估值，给予公司目标价549.47港 元。 国泰海通证券主要观点如下： 国内现制饮品龙头，高质平价定位+供应链先发优势，规模效应筑壁垒 蜜雪集团是国内平价现制饮品龙头，旗下有现制茶饮品牌"蜜雪冰城"、现磨咖啡品牌"幸运咖"和现打鲜 啤品牌"福鹿家"。蜜雪集团核心竞争优势包括：①卡位平价赛道，原料工业化、标准化程度高，源头直 采、核心饮品食材100%自产，拥有行业内最大的自主运营的仓储体系和专属配送网络，规模化带来成 本优势;②建立高密度广覆盖的门店网络，提高消费者触达，规模优势领先;③加盟商筛选和管理严格， 门店经营质量高;④打造和运营"雪王"超级IP、参与公益事业，提高品牌价值，成就国民品牌。 ...