一、【陈述】 2025Q2汽车的各项传统业务及财务指标，包括销量、收入、毛利等均达到最佳成绩。我们在Q2的交付量为103181台，同比增长242%，其中包括MONA 03 Max版本上市即热销， 其在全系订单中的占比持续超过预期。 在图灵高阶辅助驾驶方面，面对行业激烈的价格竞争，小鹏坚持稳资源的长线思维，在规模优先的同时不断提升各项基础技能，包括运营能力。因此我们的汽车毛利率在过去连 续八个季度持续改善，Q2环比增加3.8pct，达到14.3%，创造历史新高。净亏损进一步收窄，Q2自由现金流超过20亿元。季度末在手现金超过了475.7亿元。 7月份小鹏G7上市，其首发搭载我们自研的图灵AI芯片，过去四周交付量获得同级销量第一。其中ultra版本占比超过50%，这意味着我们开始引领行业进入更高阶自动辅助驾驶时 代。同时在今年Q4，小鹏的鲲鹏超级电动车型将开始量产。这标志着我们在2025年将全面完成智能化和易车双轮的全新一代技术平台支撑，包括纯视觉智驾AI大模型、图灵AI芯 片、5C超快充电芯以及鲲鹏超级电动技术等。我们相信这将与竞争对手全面拉开技术代差，确保在未来两年的产品周期中实现整体更好的模块化和供应链管理 ...

Daily Spotlight 20 August 2025 Michael MENG (852) 3988 6433 michael.meng@bocigroup.com Index Performance | | Last close | % 1D | % YTD | | --- | --- | --- | --- | | HSI | 25,123 | (0.2) | 25.2 | | HSCEI | 9,006 | (0.3) | 23.5 | | HSCCI | 4,357 | (0.2) | 15.2 | | MSCI HK | 13,305 | (0.2) | 26.0 | | MSCI CHINA | 82 | (0.2) | 26.2 | | FTSE CHINA A50 | 14,243 | (0.3) | 5.4 | | CSI 300 | 4,223 | (0.4) | 7.3 | | TWSE | 24,354 | (0.5) | 5.7 | | SENSEX | 81,274 | 0.8 | 4.0 | | NIKKEI 225 | 43,546 | (0.4) | 9.2 | | ...

8月20日，小鹏汽车港股一度涨超6%。截至收盘，该股报80.45港元/股，涨4.41%，总市值为1534亿港 元。 消息面上，8月19日晚，小鹏汽车发布二季度财报，多项经营指标创新高。二季度，实现总收入182.7亿 元，同比增长125.3%；净亏损收窄至4.8亿元；毛利率17.3%，同比提升3.3个百分点，其中，汽车毛利 率14.3%，同比提升7.9个百分点。 小鹏汽车二季度亮眼的成绩，离不开小鹏M03等经济型车型热销。但是小鹏汽车并没有止步于此，而是 加速完善10万元—50万元的产品布局。 在8月19日晚业绩会上，小鹏汽车董事长何小鹏释放了多重利好消息：下周上市的全新小鹏P7预售数据 创所有车型新纪录；预计自9月起交付量将超过4万台；即将进入盈利自我"造血"阶段；明年量产支持L4 （highly automated driving）的车型，在政策批准后，开始在部分区域试点Robotaxi运营服务。 汽车毛利率连续八个季度增长 在新能源汽车市场竞争加剧背景下，小鹏汽车的汽车毛利率连续八个季度增长，今年二季度同比上升 7.9个百分点至14.3%。 小鹏汽车二季度出色的业绩表现，主要是交付量提振，交付量达10.3 ...

交银国际研究 公司更新 | 汽车 | 收盘价 | | 目标价 | 潜在涨幅 | 2025 年 8 月 20 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 港元 | | 77.05 | 港元 134.69 | +74.8% | | | 小鹏汽车 (9868 HK) | | | | | | 汽车毛利率超预期，看好后续一车双能平台车型对利润的正面贡献 汽车毛利率超预期。2Q25 小鹏汽车营收 182.7 亿元 （人民币，下同），环比 升 15.6%，略低于市场和我们预期。汽车销量 10.3 万辆，环比增 9.8%。受车 型结构影响，G6/G9/X9 占比环比上升，而低价 M03 占比下降影响，单价 ASP 16.4 万元，环比升 1.1 万元，基本符合预期。在单价和车型结构改变、及规 模效应下，汽车毛利率 14.3%，环比大幅改善 3.9 个百分点，超市场和我们预 期。研发/销售费用环比增 11.4%，均低于收入增长，占收比环比略降。2 季 度公司净亏损 4.8 亿元/non-GAAP 净亏损 3.8 亿元，亏损按季进一步收窄。 公司预计 3Q25 营收为 196 亿-21 ...

8月19日，小鹏汽车二季度财报发布。 尽管还未实现盈利，但小鹏汽车二季度的总收入、毛利率、现金 储备、交付量等核心数据创下历史新高。 财报数据显示，二季度，小鹏汽车净亏损收窄至4.8亿元；相较而言，2024年同期净亏损12.8亿元，2025 年一季度为6.6亿元。 小鹏汽车的目标是今年四季度实现季度盈利。小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地表示："我们有信心 不仅加速规模增长，而且持续改善公司的盈利。" 二季度，小鹏汽车总营收为182.7亿元，较2024年同期上升125.3%。上半年，小鹏汽车总收入为340.9亿 元，同比增长132.5%。 今年是小鹏汽车的产品大年。三季度，全新小鹏P7在8月开启预售，计划下周正式上市。目前，全新小 鹏P7还未公布售价。时代财经就全新小鹏P7销量目标，及上市后如何规避对老款车型的冲击向小鹏方 面发去采访，截至发稿未获得回复。 小鹏汽车董事长、CEO何小鹏在财报电话会上透露，全新小鹏P7的小订数据打破之前所有车型的同期 历史纪录，"我期待全新P7的销量成为30万以内纯电轿车市场的前三名。随着全新P7的交付，我的目标 是从9月起公司的月交付量将会稳健地超过4万。" 此外，小鹏计划四季 ...

在座舱方面，全新小鹏P7搭载了87英寸追光全景抬头显示、沉浸式运动仪表和Touch Pad智慧触控。其 中，三轴灵动屏可实现左右共25°以及上下共25°的摆动幅度，可根据语音、手势等指令实时响应，也可 在驾驶模式切换、倒车、窄道会车等场景自动转动。 全新小鹏P7全系搭载三颗自研图灵AI芯片，整车有效算力达2250TOPS，其中两颗负责驱动驾驶辅助的 VLA大模型，另一颗协同8295P芯片驱动智能座舱VLM大模型。 【文/观察者网 刘怀文 编辑/高莘】近日，小鹏汽车旗下最新车型全新小鹏P7公开亮相并开启预订，暂 未公布新车价格信息。8月20日，小鹏汽车官宣将于8月的最后一周举办全新小鹏P7上市发布会。 全新小鹏P7与此前小鹏车型主打性价比路线不同，产品策略更偏向于车身造型、驾控等"情绪价值"方 面。 在预售发布会现场，小鹏邀请了演员钟楚曦等公众人物助阵，烘托潮流、时尚的气氛。据介绍，全新小 鹏P7的宽高比为1.40、长高比为3.57，轮高比为0.52，拥有低趴、修长的车身比例。整车风阻系数低至 Cd0.201。 外观方面，全新小鹏P7前脸采用全新XMART FACE设计语言，整车采用极简曲面结构，将车灯、隔 扇 ...

对大众汽车而言，这是其在中国市场进一步站稳脚跟的重要举措。财报数据显示，今年上半年大众汽车利润下滑明显， 软件子公司和电池业务的亏损进一步加剧了转型压力。在此背景下，大众汽车和中国科技企业的合作，能够在提升智能 化水平的同时降低成本。大众汽车（中国）董事长兼首席执行官贝瑞德明确表示，智能驾驶并非新能源汽车专属，此次 合作将助力大众汽车在燃油车领域保持技术领先，同时优化成本结构以应对价格竞争。 对小鹏汽车而言，合作扩围不仅是一份技术订单，更是一条隐性增长曲线。2025年一季度财报显示，小鹏汽车服务及其 他收入达14.4亿元，同比增长43.6%，毛利率高达66.4%，其中与大众汽车的合作贡献显著。随着后续合作范围的扩大， 小鹏汽车也将有望获得更稳定的技术服务收入，进一步提升利润。 当然，这种"输血"模式也暗藏风险。当前小鹏汽车的技术输出高度依赖大众汽车，若合作条款或大众汽车在华战略调 整，其高毛利收入可能面临波动，因此拓展更多客户，分化单一客户所带来的风险，是小鹏汽车需要考虑的问题。 小鹏汽车和大众汽车的合作升级了。近日，小鹏汽车与大众汽车共同宣布，双方签订了扩大电子电气架构技术战略合作 协议，这意味着两家车企的 ...

August 19, 2025 09:11 PM GMT XPeng Inc. | Asia Pacific The best may be yet to come 2Q GPM beat shows that XPeng's platform strategy has begun bearing fruit and should continue to bolster margin trends to offset rising 2H opex. Its 4Q25 break-even target is intact, while external sales of in-house Turing chip and rollout of robotaxi create strategic value accretion. Stay OW. XPeng sees monthly sales reaching 40k units in September following the launch of the new P7 next week, as pre-order intake has surpasse ...

招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 25,123 | -0.58 | 25.24 | | 恒生国企 | 9,006 | -0.36 | 23.54 | | 恒生科技 | 5,542 | -0.02 | 24.04 | | 上证综指 | 3,727 | 0.83 | 11.20 | | 深证综指 | 2,344 | 1.87 | 19.74 | | 深圳创业板 | 2,602 | 2.66 | 21.49 | | 美国道琼斯 | 44,922 | -0.05 | 5.59 | | 美国标普 500 | 6,411 | -0.60 | 9.01 | | 美 国 纳 斯 达 | 21,315 | -1.42 | 10.38 | | 德国 DAX 克 | 24,423 | 0.26 | 22.67 | | 法国 CAC | 7,979 | 0.70 | 8.11 | | 英国富时 100 | 9,189 | ...

以下文章来源于晚点Auto ，作者晚点团队 晚点Auto . 从制造到创造，从不可能到可能。《晚点LatePost》旗下汽车品牌。 何小鹏说，从 9 月起，小鹏的月销量预计稳定在 4 万辆以上。 文 丨 赵宇 编辑 丨 龚方毅 去年下半年，小鹏接连推出 MONA M03、P7+ 两款车型，推动月销量从 8 月的约 1 万台快速增长至 12 月的近 3.5 万台。但这两款低价车型也拉低了小鹏的平均售价：今年一季度，MONA M03 和 P7+ 当季总体毛利达 31.7 亿元，较去年同期增长 1.8 倍； 其中，汽车业务贡献毛利 24.2 亿元，同比增长 4.6 倍； 销售与管理费用率为 11.9%，同比降低 7.5 个百分点。 合计销量占比达 81.7%，拖累小鹏单车收入（不含增值税）降至 15.3 万元。 "我们公开承诺在今年四季度实现首次季度盈利，会继续朝这个目标走。" 两周前，小鹏汽车董事长兼 CEO 何小鹏在一场媒体群访上说。 随着二季度多个改款车型的交付量爬坡，小鹏单车收入环比回升至 16.4 万元，MONA M03 和 P7+ 合 计销量占比也降至 65%。开售近一年后，MONA M03 已完成其阶 ...