[工业] 现代产业体系加速构建 1-5月，肇庆全市规模以上工业增加值同比增长4.4%，与1-4月持平。分三大门类看，制造业、电力热力 燃气及水生产和供应分别增长4.5%、5.2%；采矿业下降22.7%。从主要行业看，计算机通信和其他电子 设备制造业、电气机械和器材制造业、汽车制造业发挥支撑作用，分别增长15.1%、28.2%、15.0%，拉 动全市规上工业增加值增长1.39、1.36、0.92个百分点。现代产业方面，先进制造业增长17.7%、装备制 造业增长21.6%、先进装备制造业增长33.7%。 [投资] 基础设施投资快速增长 1-5月，全市固定资产投资同比下降7.8%。分领域看，基础设施投资增长17.4%；建安工程投资持平；工 业投资下降10.3%；房地产开发投资下降42.3%。 商品房销售面积79.60万平方米，同比下降34.1%；销售额45.52亿元，下降35.1%。 南都讯 记者蔡雯 日前，南都记者从肇庆市统计局获悉，1-5月，全市经济运行基本面稳定，部分行业展 现增长活力。其中，肇庆市进出口继续保持高速增长，外贸进出口总值169.4亿元人民币，比上年同期 增长15.5%。其中，出口121.3亿元 ...

高效的物流体系是郑州外贸发展的一大优势。作为全国重要的综合交通枢纽，郑州市依托航空、水路、 公路等多种运输方式，构建了便捷的国际贸易通道。前5个月，航空运输进出口货物1439.1亿元，同比 增长56.3%，占全市外贸总额的63%。郑州航空港区通过"四港联动"的多式联运体系，大幅提升了通关 效率，为跨境电商等新业态的快速发展创造了有利条件。 业内专家认为，郑州外贸的快速增长得益于产业升级和政策支持的双重驱动。郑州在高端制造业领域的 突破，尤其是机电产品和高新技术产品的出口增长，表明其产业结构正在向高附加值方向转型。物流体 系的完善和市场多元化战略的实施，有效降低了外部环境波动的影响，为郑州外贸的稳定增长提供了保 障。 "在全球经济形势复杂多变的背景下，郑州外贸的逆势增长不仅为区域经济发展注入了新动能，也为全 国外贸稳增长提供了可借鉴的经验。"郑州市商务局相关负责人表示，下一步，郑州市商务局将继续优 化外贸结构，力争年内有进出口实绩的企业突破6000家，并保持高新技术产品进出口占比在60%以上。 (杜元钊宋金晳) 今年前5个月，河南省郑州市对外贸易交出了一份亮眼的成绩单--进出口总额达2285.7亿元，同比增长 ...

21世纪经济报道记者郑青亭、实习生范书晴北京报道 7月5日，2025年全国食品安全周中国贸促会主题日活动——中国地理标志产品推介活动在北京举办。玻 利维亚驻华大使乌戈.西莱斯在致辞中强调，中玻两国在经贸领域的合作前景广阔，特别是在食品农产 品领域。 今年是玻利维亚建国200周年，也是中玻建交40周年。西莱斯表示，回望过去十年，玻中双边合作取得 了丰硕成果：中国为玻利维亚发射首颗通信卫星，双方在公共安全、基础设施建设等领域深化合 作。"尤为值得一提的是，通过签署多项产品的卫生检疫要求议定书，中国向玻利维亚开放了国内市 场，目前已有众多玻利维亚产品进入中国市场，包括牛肉、大豆、藜麦、芝麻、巴西果、奇亚籽、高 粱、咖啡、可可、葡萄酒酒品等丰富多样的食品饮料。"他说。 近年来，两国贸易额增长较快，经贸合作发展迅速，在能矿、基础设施和高科技等领域合作成果丰硕。 据中方数据，2024年，双边贸易额27.33亿美元，其中，中方出口额10.12亿美元，进口额17.2亿美元， 同比分别增长5.4%、-10.7%和18%。中方保持玻全球第二大贸易伙伴，第一大进口来源国和第七大出口 目的地国。中方主要出口汽车、摩托车、轮胎、高新技 ...

受访业内人士认为，在国际环境复杂严峻，单边主义、保护主义抬头，严重冲击国际经贸秩序的背景 下，中国外贸保持平稳增长，既得益于中国坚定不移扩大高水平对外开放，积极推动外贸多元化发展； 也得益于中国产业高端化、智能化、绿色化发展，产品结构持续优化，市场竞争力不断增强；还得益于 中国积极助力外贸企业应对外部风险挑战，通过提升贸易便利化水平等措施，为外贸发展创造有利条 件。 扩大高水平对外开放多元化战略成效显著 无论国际形势如何变化，中国始终坚定不移扩大高水平对外开放。6月11日，习近平主席在致中非合作 论坛成果落实协调人部长级会议的贺信中表示，中国愿通过商签共同发展经济伙伴关系协定，落实对53 个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措，同时为非洲最不发达国家对华出口提供更多便利。 据市场机构数据，5月份全球制造业PMI新出口订单指数低于荣枯线，连续2个月处在收缩区间，贸易保 护主义和不确定性对全球贸易增长的负面影响逐步显现。在这一背景下，今年前5个月，中国外贸继续 顶住压力，保持平稳增长，货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，展现出较强的韧性和国 际竞争力。 中国国际经济交流中心首席研究员张燕生对 ...

报告导读： ① 投资链： 6 月以来铜、铝、铅、锡、白银价格上升。②消费链：社消额累 计同比增速抬升，汽车销量当月同比增速上升。③出口链：对美国、日本、东盟出口金额 当月同比增速下降，对欧盟出口金额当月同比增速上升。④价格链： 6 月油价上升、猪价 有所下降 。 扫码关注 星标不迷路 国泰海通证券研究所官方公众号 海量研报 | 热门活动 | 视听 内容 价格链： 6 月油价上升、猪价有所下降。 WTI ： 2025 年 6 月 24 日上升至 64.37 美元 / 桶。 2025 年 6 月秦皇岛煤价下降。 PVC ： 2025 年 6 月 20 日现货价格下降为 4680 元 / 吨。 MDI ：： 2025 年 6 月 20 日纯 MDI 价格下降至 17100 元 / 吨，聚合 MDI 价格下降至 16200 元 / 吨。 22025 年 6 月棉花价格上升，白砂糖价格下降；猪肉价格 2025 年 6 月 11 日下降至 14.45 元 / 公斤；国产尿素 2025 年 5 月价格较 2025 年 4 月下降。 2025 年 5 月新增信贷增加至 6200 亿元； 2025 年 4 月寿 险保费收入累计 ...

晨会纪要（2025/06/11） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.06.11） 宏观及策略研究 关税缓和的效果滞后——2025 年 5 月进出口数据点评 固定收益研究 发行金额环比增长，成交金额环比下降——信用债周报 行业研究 淡季影响逐渐深入，关注中美贸易谈判——金属行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/06/11） 宏观及策略研究 关税缓和的效果滞后——2025 年 5 月进出口数据点评 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、数据 海关总署发布最新贸易数据显示，2025 年 5 月美元计价中国出口同比增长 4.8%，前值增长 8.1%，市场预期 增 ...

关税冲击下，5月我国进出口金额同比增速下降，出口增长放缓，进口降幅走阔，贸易顺差保持大幅扩张。 按 美元计价，进出口总金额5,290亿美元，同比增长1.3%。其中，出口3,161亿美元，同比4.8%（4月8.1%，市场 预期6.2%）；进口2,129亿美元，同比-3.4%（4月-0.2%，市场预期0.3%）；贸易顺差1,032亿美元，同比扩张 218亿美元（+26.9%）。 资料来源：Macrobond、招商银行研究院 图1：5月进出口同比增速双双下行 5月中美双边贸易额396.3亿美元，同比大幅收缩30.7%，中国对美国出口和自美国进口增速双双大幅下行。 其 中，5月对美出口同比下降34.5%，增速较4月继续下降13.5pct，拖累整体出口约5.0pct；自美进口同比下降 18.1%，降幅较4月走阔4.3pct，拖累整体进口约1.1pct。 一、出口：关税冲击，增速下行 5月出口金额同比增速4.8%，较4月进一步放缓3.3pct，对美出口大幅下降是主要拖累。 5月12日中美日内瓦协 议发布以后，中美关税摩擦得以缓和，"抢出口"热度上升，但关税缓和的影响并没有完全体现在5月份的数据 之中。一方面，受美国关税政 ...

[Table_Reportdate] 2025年06月10日 [Table_NewTitle] [抢出口或在 Table_NewTitle] 6月，但难在长久支撑 ——国内观察：2025年5月进出口数据 [证券分析师 Table_Authors] 宏观简评 宗商品中，成品油进口增速降幅虽有收窄但仍在两位数以上，铁矿砂进口增速小幅回落； 另一方面，粮食、大豆、纸浆进口增速皆大幅上涨至两位数以上。总体来看，进口增速降 幅扩大，绝对规模处于历史同期低位，内需仍相对偏弱，尤其是地产投资的拖累仍然较大， 亟需政策提振。 ➢ 风险提示：国内政策落地不及预期；中美贸易磋商首次会议谈判不及预期。 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 李嘉豪 lijiah@longone.com.cn [table_main] 投资要点 宏 观 简 评 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 ➢ 事件：6月9日，海关总署发布2025年5月外贸数据。2025年5月，以美元计价，出口同比 4.8%，前值同比8.1%；进 ...

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 上半年出口无虞 ——5 月外贸数据点评 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 黄帅 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 报告要点 [Table_Summary] 5 月整体出口表现并不弱，主要缘于对东盟、欧盟出口仍有韧性。中美经贸关系缓和带动的对 美抢出口效应，预计会从 6 月初开始逐渐显现。进料加工贸易同比增速领先出口同比增速约 1 个月，5 月进料加工贸易同比增速仅小幅回落，预计 6 月整体出口仍能维持韧性增长。年内来 看，上半年出口无虞，下半年出口更多将取决于美国和各国贸易谈判最终结果。预计 6 月中下 旬美国或陆续公布与各国谈判决议。 1 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Title 上半年出口无虞2] ——5 月外贸数据点评 %% %% [Table_Summary2] 事件描述 2025 年 6 月 9 日，海关总署发布 5 月外贸数据：以美元计，我国 5 月出口 3161 亿美元，进 口 2128.8 亿美元，贸易顺差为 1032.2 亿美元。 风险提示 美国关税政策不确 ...

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 09 日 [Table_Title] 5 月出口，高关税阴影犹存 据海关总署，2025年5月出口总值为3161亿美元，同比增长4.8%，低于市场预期的6.2%和4月的8.1%； 进口总值为 2129 亿美元，同比-3.4%，预期 0.31%，前值-0.2%。5 月以来，中美贸易关系缓和，第一轮谈判后 中美互相大幅降低关税，当前美国对华关税仍维持在 30%之上。如何看待 5 月份进出口数据？ 一是对美出口继续下降，暂未反映贸易缓和。5 月对美出口同比降 34.6%，拖累出口同比 5 个百分点。对美 出口进一步大幅下降，或仍在继续反映 4 月美国对中国征收 145%高额关税的影响。不过，5 月以来，中美贸易 关系逐渐缓和，5 月 12 日中美会谈结束后发布日内瓦联合声明，中美之间关税税率超预期大幅下降，关税下调 于 5 月 14 日正式生效。6 月 5 日晚间，中美最高领导人通话，同意双方团队继续落实好日内瓦共识，并约定尽 快举行新一轮会谈。 伴随中美关系缓和，中国对美出口的恢复有望体现在 6 月数据。5 月中旬暂停加征关税后，市场迅速 ...