Investment Rating - Buy | Maintain [2] Core Views - The company's Q3 2024 revenue continued to grow significantly, reaching RMB 1.843 billion (yoy +19.75%, qoq +8.34%), driven by the rapid expansion of emerging businesses such as air suspension and sensors, while maintaining its core businesses like TPMS, valve stems, and automotive metal pipes [2] - Despite the revenue growth, profitability was under short-term pressure, with Q3 2024 gross margin at 24.60% (yoy -3.55pcts, qoq -0.48pcts) and net margin at 5.78% (yoy -3.93pcts, qoq +0.54pcts). The decline in profitability was attributed to higher equity incentive expenses and lower investment income compared to the same period last year [2] - The company has secured multiple air suspension projects, including 23 air spring damper assembly projects, 5 suspension controller projects, and 48 air tank projects, indicating strong growth potential in this segment [3] - The company plans to raise up to RMB 1.39 billion to expand its air suspension system manufacturing capacity, which is expected to further accelerate the growth of its air suspension business [3] Financial Performance Summary - Q3 2024 revenue: RMB 1.843 billion (yoy +19.75%, qoq +8.34%) [2] - Q3 2024 net profit attributable to shareholders: RMB 100 million (yoy -35.21%, qoq +24.87%) [2] - Q1-Q3 2024 revenue: RMB 5.026 billion (yoy +20.96%) [2] - Q1-Q3 2024 net profit attributable to shareholders: RMB 249 million (yoy -26.62%) [2] Future Projections - Expected revenue for 2024-2026: RMB 7.145 billion, RMB 8.636 billion, and RMB 10.635 billion, respectively [4] - Expected net profit attributable to shareholders for 2024-2026: RMB 397 million, RMB 512 million, and RMB 676 million, respectively [4] - Expected EPS for 2024-2026: RMB 1.87, RMB 2.41, and RMB 3.19, respectively [4] - Expected PE ratios for 2024-2026: 21.32x, 16.54x, and 12.52x, respectively [4] Business Highlights - The company has secured 10 OEMs for 23 air spring damper assembly projects, 2 OEMs for 5 suspension controller projects, and 17 OEMs and Tier 1 suppliers for 48 air tank projects, indicating strong market demand for its air suspension products [3] - The company's air suspension business is expected to benefit from the rapid penetration of air suspension systems in new energy vehicles, with capacity expansion plans in place to meet growing demand [3] Financial Ratios and Metrics - Q3 2024 sales/management/R&D/financial expense ratios: 3.09%/5.91%/7.92%/0.87% (yoy +1.01/-0.32/+0.45/-1.02pcts, qoq -0.61/-0.61/-0.31/-0.25pcts) [2] - Expected gross margin for 2024-2026: 26.09%, 26.29%, and 26.24%, respectively [10] - Expected net margin for 2024-2026: 5.56%, 5.93%, and 6.36%, respectively [10] - Expected ROE for 2024-2026: 12.22%, 12.91%, and 13.95%, respectively [10]

[Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 爱柯迪（600933）公司点评报告 2024 年 11 月 1 日 [Table_Title] 三季度盈利水平超预期，股权激励显信心 ——爱柯迪（600933）2024 年三季度报告点评 [Table_Summary] 事件： 10 月 30 日，公司发布三季度报告，Q3 实现营业收入 17.25 亿元（yoy+8.40%， qoq+7.33%），归母净利润 2.92 亿元（yoy+44.74%，qoq+34.02%）。2024 年 Q1-Q3 实现营业收入 49.74 亿元（yoy+17.46%），归母净利润 7.42 亿元 （yoy+24.13%）。 投资要点： 2024Q3 营业收入稳步提升，盈利水平超预期 1）营收端：公司 2024Q3 实现营业收入 17.25 亿元，同比+8.40%，环比+7.33%， 我们认为同环比增长的主要原因系：公司在维持传统小件业务基本盘的同 时，近三年开发的新产品（含新能源汽车用产品）逐一量产带动营收增长； 2）利润端：公司 2024Q3 毛利率为 29.75%，同比+0.96pcts，环比+2 ...

[Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 [Table_TargetPrice] [Table_Finance] 兆威机电(003021)公司点评报告 2024 年 11 月 1 日 [Table_Title] 汽车业务稳健增长，灵巧手稳步推进 ——公司 24Q3 业绩点评 [Table_Invest]增持|维持 [Table_Summary] 报告要点： 公司前三季度营收 10.6 亿同比+30.0%，归母净利 1.6 亿，同比+24.2%； 扣非归母 1.3 亿，同比+49.0%；毛利率 31.6%，同比+2.8pcts；净利率 15.1% 同比-0.7pct。 汽车电子赛道已成为公司的基本盘，前三季度收入持续快速增长，收入 占比 50%以上。公司紧密绑定比亚迪、博世、长安、理想等大客户，针对 国内自主品牌车企，不断开发高毛利的新项目、配套新车型，在车载运动屏 幕项目、电动尾翼等众多产品上已经形成可观收入规模。受益于汽车电子电 动化渗透率不断提升，预计公司汽车电子领域收入未来 2-3 年可维持 30% 以上的增速。 XR 方面，尽管今年大客户出货量较弱，但预计公司配套的高毛利新品 ...

[Table_Main] 公司研究|工业|商业和专业服务 证券研究报告 苏交科(300284)公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 [Table_Title]业绩短期承压，不改长期向好 ——苏交科（300284.SZ）2024 三季报点评 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024 年三季报 点评： 营收净利承压，不改长期向好 2024Q1-3 公司实现营业收入 29.14 亿元，同比-6.49%；实现归母净利润为 1.53 亿元，同比-32.98%；实现扣非归母净利润为 1.24 亿元，同比-30.43%， 整体营收和净利有所承压，主要系公司汇兑收益较上年较少。单季度看， 2024Q3 公司实现营收 8.56 亿，同比-22.96%；实现归母净利润-463.61 万， 同比-108.06%；扣非归母净利-1232.75 万元，同比-122.69%。 毛利率有所改善，费用率有所上升 2024Q1-3 公司实现毛利率 31.64%，同比提升 0.81pct，其中 2024Q3 毛利 率为 35.75%，同比提升 3.66pct，盈利能力有所改善。2024Q1-3 公司期间 费用率为 20 ...

[Table_Main] 公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 康恩贝(600572)公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 [Table_Title] 业绩增长逐季恢复，长期发展值得期待 ——康恩贝（600572.SH）2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季报，2024Q1-3 实现营业收入 49.13 亿元，同比下降 5.23%；归母净利润 5.18 亿元，同比下降 16.81%；扣非归母净利润 4.24 亿元，同比下降 16.84%，EPS 为 0.205 元。 2024Q3 业绩恢复同比增长，各项费用管控良好 公司 2024Q1-3 收入端下降主要与去年同期消化道用药及呼吸系统用药市 场需求激增带来的高基数所致，同时，2024 年前三季度公司加大研发投入 进一步导致利润下降。2024Q3 公司实现收入 14.65 亿元，同比增长 3.16%， 归母净利润 1.36 亿元，同比增长 27.22%；扣非归母净利润 0.88 亿元，同 比下降 7.31%，2024 年第三季度公司收入和利 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 口子窖(603589)公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Title] 三季度承压，强化渠道建设 ——口子窖 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。24Q1-3，公司实现总营收 43.62 亿元，同比1.89%，归母净利 13.11 亿元，同比-2.81%，扣非归母净利 12.66 亿元，同 比-4.89%。24Q3，公司实现总营收 11.95 亿元，同比-22.04%，归母净利 3.62 亿元，同比-27.72%，扣非归母净利 3.37 亿元，同比-32.34%。 三季度高档白酒承压，省内外收入同比下滑 1）三季度高档、中档白酒承压。24Q1-3，公司高档/中档/低档白酒收入分 别为 41.12/0.49/0.91 亿元，同比分别-3.09%/-27.36%/+44.47%。24Q3， 公司高档/中档/低档白酒收入分别为 11.39/0.13/0.21 亿元，同比分别22.70%/-55.30%/+26.54%。 ...

[Table_Main] 公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 [Table_Invest]买入|维持 科兴制药(688136)公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 [Table_Title] 精耕细作，科兴制药持续推进海外商业化 ——科兴制药(688136.SH)2024 年三季度报告点评 [Table_Summary] 事件： 科兴制药于近日发布 2024 年三季度报告：2024 年前三季度公司实现收入 10.4 亿元（+7.2%）、归母净利润 1717.8 万元、扣非归母净利润 2423.8 万 元。2024Q3 收入 2.8 亿元（-13.0%）、归母净利润 530.1 万元、扣非归母 净利润 270.8 万元。公司已连续 3 个季度实现扣非归母净利润扭亏为盈。 精耕细作，科兴制药持续加速推进海外商业化进程 科兴制药坚定实施"国际化"战略，持续优化国外营销组织架构，促进公司 海外商业化平台全体系、全功能的提质升维，2024 前三季度海外销售收入 1.49 亿元（+47.16%），已超过 2023 年全年金额。 欧盟市场销售取得重大突破。公司引进产品白蛋白紫杉醇于 202 ...

[Table_Main] 公司研究|医疗保健|医疗保健设备与服务 证券研究报告 迈普医学(301033)公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 [Table_Title] 利润持续高增长，全年业绩有望持续表现 ——迈普医学(301033.SZ)2024 年三季度报告点评 [Table_Summary] 事件： 迈普医学于近日发布 2024 年三季度报告：2024 年前三季度公司实现收入 1.9 亿元（+31.0%），主要系公司围绕年初制定的经营目标有序开展工作， 随着市场营销力度的加大，各产品销量、收入有所增长所致，实现归母净利 润 5280.3 万元（+107.7%）、扣非归母净利润 4608.8 万元（+108.4%）； 2024Q3 实现收入 6889.4 万元（+14.7%）、归母净利润 2041.2 万元 （+50.8%）、扣非归母净利润 1841.2 万元（+45.0%）。 颅颌面产品群快速渗透，止血纱医用胶新品加速放量 分业务看，公司的人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补及固定系统是公司最 主要的收入来源，2024H1 分别占营业收入比重为 56.6%及 29.1%：人工硬 脑（脊）膜补片板 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 五粮液(000858)公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 [Table_Title]顺势调整节奏，重视股东回报 ——五粮液 2024 年三季报点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总收入 679.16 亿元 （+8.60%），归母净利 249.31 亿元（+9.19%），扣非归母净利 248.33 亿元 （+9.19%）。2024Q3，公司实现总收入 172.68 亿元（+1.39%），归母净利 58.74 亿元（+1.34%），扣非归母净利 58.94 亿元（+1.61%）。公司公告拟 制定《股东回报规划》，规划要求 2024-2026 年度，公司每年度现金分红总 额占当年归母净利润的比例不低于 70%，且不低于 200 亿元（含税）。 提价后的普五产品逐步出货，Q3 毛利率同比提升 1）控量挺价，收入增速有所放缓。2024Q3，公司收入同比+1.39%，收入 增 ...

[Table_Main] 公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 [Table_Invest]买入|维持 奥赛康(002755)公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 [Table_Title] 扣非净利润连续转正，全年有望扭亏为盈 ——奥赛康(002755.SZ)2024 年三季度报告点评 [Table_Summary] 事件： 奥赛康于近日发布2024年三季度报告：2024前三季度公司实现收入超13.8 亿元（同比+23.6%），实现归母净利润近 1.3 亿元（同比+168.8%）、扣非 归母净利润超 1.0 亿元（同比+145.6%）。2024Q3 实现收入 4.6 亿元（同 比+13.2%），实现归母净利润 5142.3 万元（同比+296.3%、环比+16.7%）、 扣非归母净利润 4700.6 万元（同比+216.4%、环比+48.8%）。公司连续 3 个季度实现扣非归母净利润扭亏为盈，扣非净利润环比快速增长。 抗感染类和慢性病类高速增长，EGFR 三代抑制剂一线治疗申请 NDA 公司营收按产品分，主要有抗感染类、抗肿瘤类、慢性病类和消化类，2024 上半年合计收入占当 ...