[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 青岛啤酒(600600)公司点评报告 2024 年 11 月 04 日 [Table_Title] 需求短期承压，产品结构继续优化 ——青岛啤酒 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。24Q1-3，公司实现总营收 289.59 亿元，同比6.52%，归母净利 49.90 亿元，同比+1.67%，扣非归母净利 46.86 亿元， 同比+1.96%。24Q3，公司实现总营收 88.91 亿元，同比-5.28%，归母净利 13.48 亿元，同比-9.03%，扣非归母净利 12.60 亿元，同比-7.94%。 需求承压下销量小幅下行，产品结构及均价坚挺 1）需求承压影响，公司啤酒销量同比小幅下滑，中高端仍有韧性。受餐饮 行业需求不足、极端天气情况较往年严重等因素影响，啤酒行业整体承压， 24Q1-3，公司啤酒销量 678.5 万千升，同比-7.0%，其中主品牌青岛啤酒销 量 383.5 万千升，同比-6.2%，中高端以上产品销量 277.9 万千升，同比4.2%，中高端以上销量占总销量的 ...

金融工程与基金研究 证券研究报告 回购金额超百亿元，融资余额连续6周提升 ——(2024.10.28-2024.11.3)微观流动性观察 分析师: 朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2024年11月 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 电话：021-51097188 报告要点 市场情绪观察 1. 本期沪深300估值下降，科创50估值提升。全市场成交额、换手率较上周继续回升，仍处于较高位置。创 业板换手率有所下降。 2. 大宗交易情况显示大盘股成交较为活跃，折价率较上周收敛。 3. 大盘指数期权隐含波动率继续在历史高位，较上周小幅提升。 资金供给情况 1. 近期股票型基金新发份额超百亿，其中A500为主。近一周股票类ETF规模增加19.03亿元，中证A500ETF持 续流入超200亿元，中证1000ETF流出规模居前。黄金类指数ETF延续流入，本周规模增加16.2亿元。 2. 本周人民币兑美元中间价小幅升值，VIX指数小幅抬升。 3. 融资余额连续6周提升，本周融资净买入额小幅回落，但仍然处于高位。 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品与主要用品零售Ⅱ 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 北京人力(600861)公司点评报告 2024 年 11 月 03 日 [Table_Title] 三季度业绩亮眼，费用持续优化 ——北京人力（600861）2024 年三季报点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季报。 点评： 前三季度利润高增，费用端持续优化 2024 年前三季度，公司实现营业收入 331.79 亿元，同比增长 15.46%；实 现归母净利润 6.41 亿元，同比增长 84.75%，实现扣非后归母净利润 4.02 亿元，同比增长 137.92%。单季度看，公司 24Q3 实现营业收入 113.13 亿 元，同比增长 18.39%，归母净利润 2.07 亿元，同比增长 52.30%，扣非归 母净利润 1.26 亿元，同比增长 33.0%，单季度利润增长主要由于业务整体 增长以及收到政府补贴时间性差异导致，前三季度利润增长较快主要由于 去年同期公司处置资产产生土地增值税约 1.97 亿元以及置出资产在置 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 老白干酒(600559)公司点评报告 2024 年 11 月 03 日 [Table_Title] Q3 业绩增 25%，河北大本营稳固 ——老白干酒 2024 年三季报点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总收入 40.88 亿元 （+6.29%），归母净利 5.56 亿元（+33.00%），扣非归母净利 5.18 亿元 （+34.28%）。2024Q3，公司实现总收入 16.18 亿元（+0.26%），归母净利 2.52 亿元（+25.17%），扣非归母净利 2.40 亿元（+22.51%）。 产品结构持续优化，100 元以上产品增速领先 1）产品结构持续优化，100 元以上产品增速领先。2024 年前三季度，公司 100 元以上、100 元以下（含 100 元）产品收入分别为 20.44、20.20 亿元， 同比+15.71%、+8.35%，24Q3 收入分别为 7.91 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 工业富联(601138)公司点评报告 2024 年 11 月 1 日 [Table_Title] 单季度收入利润新高，AI 需求为核心驱动 ——工业富联（601138）2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 10 月 30 日晚，工业富联发布 2024 年三季度报告。2024 年前三季度，公 司实现营业收入 4363.73 亿元，同比增长 32.71%；归母净利润 151.41 亿 元，同比增长 12.28%。其中，2024Q3，公司实现营业收入 1702.82 亿元， 同比增长 39.53%，环比增长 15.52%；归母净利润 64.02 亿元，同比增长 1.24%，环比增长 40.57%，若扣除汇兑影响，归母净利润同比增长 11%。 点评： AI 服务器、高速率交换机收入增长，毛利率季度环比回暖 收入端，受 AI 的推动，AI 服务器、高速率交换机等硬件需求快速增长：1） 云计算业务受益于 AI 硬件需求的持续扩大，通用服务器市场需求亦有回暖。 2024 年前三季度收入同比增长 71%，其中 AI 服务器收 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|家庭与个人用品 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 水羊股份(300740)公司点评报告 2024 年 11 月 1 日 [Table_Title] 三季度业绩承压，持续布局高端化全球化 ——水羊股份(300740) 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季度报告。 点评： 品牌调整叠加大促投放前置致利润承压，毛利率持续优化 2024Q1-3 公司实现营业收入 30.45 亿元，同比下降 9.84%，实现归属母公 司净利润 0.94 亿元，同比下降 47.6%，扣非归母净利润 1.08 亿元，同比下 降 44.82%。单 Q3 公司实现营业收入 7.52 亿元，同比下降 30.87%，实现 归母净利润-0.11 亿元。盈利能力方面，Q3 公司业务结构持续优化，毛利率 明显提升，净利率受销售费用投放影响有所承压。单 Q3 公司毛利率为 67.99%，同比提升 7.67pct，净利率为-1.49%。费用率方面，Q3 销售费用 率为 57.45%，同比提升 8.17pct，主要系部分品牌费用过程指标达到 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 浙数文化(600633)公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 [Table_Title] 主业稳健经营，大数据交易中心并表 ——浙数文化(600633) 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季报。 点评： 投资收益带动三季度利润高增，股东增持提振投资者信心 2024 年前三季度，公司实现营业收入 21.69 亿元，同比下降 5.20%，实现 归母净利润 4.75 亿元，同比下滑 31.38%，扣非归母净利润 3.21 亿元，同 比下降 46.85%。单季度看，24Q3 公司实现营业收入 7.56 亿元，同比增长 26.27%，实现归母净利润 3.27 亿元，同比增长 451.29%，主要由于公司间 接参股的无线传媒成功在创业板挂牌上市，使得 Q3 公司投资收益增加 1.41 亿元，单季度扣非归母净利润 1.19 亿元，同比增长 6.89%。费用端看，前 三季度，公司销售/管理/研发费用率分别为 16.22%/13.68%/11.48%，较去 年同期-0.27/-1.17/-1.70 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 鼎龙股份(300054)公司点评报告 2024 年 11 月 1 日 [Table_Title] 半导体材料收入占比提升，盈利能力增强 ——鼎龙股份（300054）2024 年三季报点评 事件： [Table_Summary] 10 月 24 日晚间，鼎龙股份发布 2024 年三季度报告。2024 年前三季度，公 司实现营业收入 24.26 亿元，同比+29.54%；归母净利润 3.76 亿元，同比 +113.51%。其中，2024Q3，公司实现营业收入 9.07 亿元，环比+11.85%， 同比+27.17%；归母净利润 1.58 亿元，环比+16.30%，同比+97.15% 点评： 光电半导体材料稳步放量，盈利能力大幅改善 收入端，光电半导体材料及芯片产品稳步放量。1）CMP 耗材：CMP 抛光垫 Q3 实现销售收入 2.25 亿元，环比增长 38%，同比增长 90%，再创历史单 季度收入新高，其中 9 月单月抛光垫销量破 3 万片，破单月抛光垫销量的历 史新高。硬垫方面，公司在外资本土晶圆厂客户取得突破；软垫方面，潜江 ...

[Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 双环传动(002472)公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 [Table_Title] 盈利能力持续攀升，全球业务稳步打开 ——双环传动（002472.SZ）2024 年三季度报告点评 [Table_Summary] 事件： 2024 年 10 月 30 日公司发布 2024 三季度报告：2024 前三季度公司实现 营业收入 67.43 亿元，同比增长 14.83%；实现归母净利 7.38 亿元，同比 +25.21%；扣非后归母净利润 7.11 亿元，同比+29.21%。 投资要点： 业绩逆势增长，利润率持续上行，彰显公司稳固实力 2024Q3 整体法下 SW 汽车行业营收收入同比-0.25%；归母净利润同比10.13%。公司克服行业下行压力 Q3 单季度营收 24.2 亿元，同比+10.73%； 归母净利润 2.65 亿元，同比+20.01%，逆势稳步上涨。利润率层面，Q3 公 司毛利率 23.96%，2024 以来逐季上行；销售净利率 11.41%，仅略低于 Q2 单季 11.58%水平，为近三年单季度次高。毛利率、净利率显著高 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 澜起科技(688008)公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 [Table_Title] Q3 互连芯片营收创新高，运力芯片实现规模出货 ——澜起科技 2024Q3 业绩点评 报告要点 [Table_Summary] 10 月 30 日，公司发布 2024Q1-Q3 业绩公告，24Q1-Q3 营收实现 25.71 亿元（YoY+68.56%），归母净利 9.78 亿元（YoY+318.42%），毛利率和净 利率分别为 58.12%和 37.98%。三季度方面，公司营收实现 9.06 亿元 （YoY+51.60%，QoQ-2.35%），归母净利实现 3.85 亿元（YoY+153.40%， QoQ+4.10%），毛利率和净利率分别为 58.74%和 42.30%。 内存接口芯片：DDR5 渗透率持续提升有望带动公司 DDR5 内存接口 芯片出货占比超过 50%，拉动公司 Q3 互连芯片销售额实现 8.49 亿元，同 比增加 46.02%，创造单季度销售收入历史新高，带动公司总营收和归母净 利持续提升。目前公司 DDR5 ...