[Table_Main] 行业研究|医疗保健 证券研究报告 医疗保健行业周报 2025 年 03 月 26 日 [Table_Title] 国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药 产业高质量发展的意见》，关注中药板块投资机会 ——医药生物行业周报（2025.3.17-2025.3.21） 2025 年 3 月 17 日至 3 月 21 日，申万医药生物指数下跌 1.63%，跑 赢沪深 300 指数 0.40pct，在 31 个申万一级行业指数中排名第 21。 2025 年初至今，申万医药生物指数上涨 7.13%，跑赢沪深 300 指数 7.46pct，涨跌幅在 31 个申万一级行业指数中排名第 17。截至 2025 年 3 月 21 日，医药板块估值为 26.31 倍（TTM 整体法，剔除负值）， 相对于沪深 300 估值溢价率为 131.70%。 本周康惠制药、东方海洋和维康药业等表现较好 涨幅排名前十的个股分别为：康惠制药（+33.12%）、东方海洋 （+27.46%）、*ST 景峰(+20.70%)、荣昌生物 (+16.72%)、爱朋医疗 (+15.90%）、维康药业（+15.10%）、科兴制药（ ...

行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 03 月 25 日 [Table_Title] 行业进入业绩披露期，关注基本面表现 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 本周（2025.03.17-2025.03.21），申万商贸零售/社会服务/美容护理分 别-4.03%/-1.18%/-4.06%，在 31 个一级行业中排名第 26/15/28；同 期上证综指-1.60%，深证成指-2.65%，沪深 300 指数-2.29%。 细分子版块来看，本周美容护理、商贸零售各大子版块均出现回调， 专业连锁/贸易/个护用品跌幅居前，分别-7.86%/-4.78%/-4.55%。社服 板块中酒店餐饮及旅游景区板块表现相对平稳，分别-0.13%/+0.11%。 行业重点事件更新 本周起行业进入年报业绩披露期，关注基本面表现优异及边际改善标 的。上美股份 2024 年实现营业收入 67.93 亿元，同比增长 62.1%； 净利润 8.03 亿元，同比增长 74%。爱美客 2024 年实现营业收入 30.26 亿元，同比增长 5.45%，归母净利润 19.58 亿 ...

2025 年 03 月 25 日 2025 年 3 月 25 日市场全天窄幅震荡，两市成交额不足 1.3 万亿 [Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 报告要点： 2025 年 3 月 25 日市场全天窄幅震荡，两市成交额不足 1.3 万亿。上证 指数平收，深证成指下跌0.43%，创业板指下跌0.33%。市场成交额12580.01 亿元，较上一交易日减少 1923.80 亿元。全市场 2536 只个股上涨，2769 只 个股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：稳定>金融>0>消费>周期>成长；中盘 价值>大盘价值>小盘价值>大盘成长>中盘成长>小盘成长；中证全指表现优 于基金重仓。 分行业看，30 个中信一级行业涨跌互现；表现相对靠前的是：煤炭 （1.92%），石油石化（0.92%），电力及公用事业（0.92%）；表现相对靠后的 是：计算机（-2.27%），电子（-1.80%），通信（-1.71%）。概念板块方面， 多数概念板块下跌，可控核聚变、蒙脱石散、核污染防治等大幅上涨；昨日 触板、国资云、Chiplet 等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 3 月 25 日净流出 354.76 亿元。其 ...

本周（2025.03.17-2025.03.21），申万商贸零售/社会服务/美容护理分 别-4.03%/-1.18%/-4.06%，在 31 个一级行业中排名第 26/15/28；同 期上证综指-1.60%，深证成指-2.65%，沪深 300 指数-2.29%。 细分子版块来看，本周美容护理、商贸零售各大子版块均出现回调， 专业连锁/贸易/个护用品跌幅居前，分别-7.86%/-4.78%/-4.55%。社服 板块中酒店餐饮及旅游景区板块表现相对平稳，分别-0.13%/+0.11%。 行业研究|可选消费 证券研究报告 行业重点事件更新 本周起行业进入年报业绩披露期，关注基本面表现优异及边际改善标 的。上美股份 2024 年实现营业收入 67.93 亿元，同比增长 62.1%； 净利润 8.03 亿元，同比增长 74%。爱美客 2024 年实现营业收入 30.26 亿元，同比增长 5.45%，归母净利润 19.58 亿元，同比增长 5.33%， 并拟向全体股东每 10 股派发现金红利 38 元（含税）。上海家化 2024 年实现营业收入 56.78 亿元，同比下跌 13.93%；归母净利润亏损 8.04 亿元。业 ...

[Table_Main] 行业研究|工业 证券研究报告 2025 年 3 月 16 日至 3 月 21 日，上证综指下跌 1.60%，深证成指下 跌 2.65%，创业板指下跌 3.34%。其中申万机械设备下降 0.81%，相 较沪深 300 指数跑赢 1.48pct，在 31 个申万一级行业中排名第 11。 细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动 化设备分别涨跌 1.03%/0.84%/-0.60%/-2.35%/-3.77%。 [Table_Title] "低空消费"纳入国家顶层设计，持续 看好工程机械板块 ——机械行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 工业行业周报、月报 2025 年 3 月 25 日 重点板块跟踪 低空经济板块：中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发的《提振消 费专项行动方案》首次将"低空消费"纳入国家顶层设计，明确提出 "加快完善低空经济监管体系，有序发展低空旅游、航空运动、消费 级无人机等低空消费"。 低空经济政策红利持续释放，低空消费在国 家层面的强调，有利于加快低空经济应用场景的拓展，推动整体行业 的发展。 机械设备板块：1 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 汤臣倍健(300146)公司点评报告 2025 年 03 月 25 日 [Table_Title] 短期承压，蓄势破局 ——汤臣倍健 2024 年年报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年年报。2024 年，公司实现总收入 68.38 亿元（-27.30%）， 归母净利 6.53 亿元（-62.62%），扣非归母净利 6.26 亿元（-60.78%）。 2024Q4，公司实现总收入11.05亿元（-31.99%），归母净利-2.16 亿元（23Q4 为-1.55 亿元），扣非归母净利-1.81 亿元（23Q4 为-2.01 亿元）。公司拟每 股派发 0.36 元（含税）现金红利，现金分红金额为 6.06 亿元，加上本年度 现金回购后现金分红总额为 8.48 亿元。 产品迭代、阶段性经营策略、行业变革等多因素影响，收入有所承压 1）核心产品迭代慢于预期，收入增长有所承压。2024 年，公司汤臣倍健主 品牌、健力多、lifespace 国内、LSG 境外、其他品牌收入分别为 37.37、 8.08 ...

汤臣倍健(300146)公司点评报告 2025 年 03 月 25 日 [Table_Title] 短期承压，蓄势破局 ——汤臣倍健 2024 年年报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年年报。2024 年，公司实现总收入 68.38 亿元（-27.30%）， 归母净利 6.53 亿元（-62.62%），扣非归母净利 6.26 亿元（-60.78%）。 2024Q4，公司实现总收入11.05亿元（-31.99%），归母净利-2.16 亿元（23Q4 为-1.55 亿元），扣非归母净利-1.81 亿元（23Q4 为-2.01 亿元）。公司拟每 股派发 0.36 元（含税）现金红利，现金分红金额为 6.06 亿元，加上本年度 现金回购后现金分红总额为 8.48 亿元。 [Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 产品迭代、阶段性经营策略、行业变革等多因素影响，收入有所承压 1）核心产品迭代慢于预期，收入增长有所承压。2024 年，公司汤臣倍健主 品牌、健力多、lifespace 国内、LSG 境外、其他品牌收入分别为 37.37、 8.08 ...

——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 [Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2025 年 3 月 24 日 [Table_Title] GTC 大会推出 CPO 交换机，AI 相关资本开支上行 周行情：本周（2025.3.17-2025.3.21）上证综指回调 1.60%，深证 成指回调 2.65%，创业板指回调3.34%。本周申万通信回调 3.85%。 考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业 发展，我们给予通信行业"推荐"评级。 细分行业：本周（2025.3.17-2025.3.21）通信板块三级子行业中， 其他通信设备上涨幅度最高，涨幅为 1.96%，通信应用增值服务回调 幅度最高，跌幅为 8.83%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面：本周（2025.3.17-2025.3.21）通信板块涨幅板块分析方 面 ， *ST 信通（ 27.86%） 、 东 土 科 技 （ 18.38%） 、 ST 高 鸿 （15.13%）涨幅分列前三。 百万卡集群成为可能，英伟达发布 CPO ...

[Table_Main] 行业研究|能源|新能源 证券研究报告 新能源行业周报、月报 2025 年 03 月 24 日 [Table_Title] 国内节点抢装，供应链涨势有望延续 ——电力设备新能源行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 2025 年 03 月 16 日至 03 月 21 日，上证综指下降 1.6%，深证成指下 降 2.65%，创业板指下降 3.34%。其中申万电力设备下降 0.13%，较 沪深 300 跑赢 2.16pcts。细分子行业来看，申万光伏设备/风电设备/ 电池/电网设备分别涨 0.03%/3.43%/-0.42%/0.41%。 重点板块跟踪 长缆科技：2024 年度，公司实现营业收入 12.42 亿元，同比上升 19.18%；归属于上市公司股东的净利润 0.75 亿元，同比上升 3.53%， 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 0.69 亿元，同比 上升 3.86%。 投资建议 光伏：24Q4 光伏企业充分计提资产减值轻装上阵，板块业绩底部夯 实。随着抢装潮来临 3 月排产提升，产业链各环节价格反弹、库存下 降趋势明确，行业积极信号持续酝 ...

[Table_Main] 行业研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 食品、饮料与烟草行业 周报、月报 [Table_Title] 1-2 月社零整体向好，政策持续提振 食饮行业重点事件跟踪 ——食品饮料行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾 1）近 2 周（3.10-3.21），A 股食品饮料行业（SW）上涨 1.91%，跑 赢上证指数 2.14pct，跑赢深证成指 3.35pct，跑赢沪深 300 指数 2.66pct。 2）细分行业方面，在 A 股食品饮料各细分行业（SW）中，近 2 周， 啤酒（+3.53%）、保健品（+3.28%）、预加工食品（+3.14%）涨幅居 前，零食（-0.50%）、调味发酵品（-0.40%）、肉制品（-0.27%）跌幅 居前。 3）个股方面，在 A 股食品饮料行业（SW）所有个股中，近 2 周，阳 光乳业（+38.32%）、煌上煌（+17.91%）、紫燕食品（+14.47%）涨 幅居前，来伊份（-9.58%）、万辰集团（-7.30%）、海南椰岛（-6.20%） 跌幅居前。 食饮行业重点数据跟踪 1）白酒：根据同花顺 Ifind 数据，3 月 ...