[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 基础化工 2025 年 01 月 19 日 基础化工 优于大市（维持） 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 市场表现 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2024-01 2024-05 2024-09 基础化工 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《供给不确定性加深，碳酸锶涨价 有望超预期》，2025.1.16 2.《乙二醇供需格局向好，PEEK 应 用落地有望加速》，2025.1.12 3.《涤纶长丝行业深度：供需预期再 纠偏，周期弹性被低估》，2025.1.10 4.《制冷剂长协价格上涨，氧化铝提 振烧碱需求》，2025.1.5 5.《氧化铝投产高峰在即，烧碱供需 预期向好》，2025.1.5 轮胎板块或迎估值修复，静待 SAF 国内政策落地 [Table_Summary] 投资要点： 核心观点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周基础化工板块表现优于大盘。根据 Wind，本周（1/10-1/17）上证综指涨跌幅 为+2. ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 资格编号：S0120524090004 邮箱：lipj＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-01 2024-05 2024-09 中科星图 沪深300 | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅(%) | -8.85 | -18.38 | 29.17 | | 相对涨幅(%) | -6.05 | -14.44 | 28.54 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 中科星图(688568.SH) 2025 年 01 月 19 日 买入（维持） 所属行业：计算机/IT 服务Ⅱ 当前价格(元)：48.22 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 李佩京 相关研究 1.《中科星图：低空 AI 算力龙头新起 点》，2025.1.7 中科星图：低空云 V1.0 发布， 迈向 AI 算力+低空 SaaS 新征程 投资要点 1） ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 商贸零售 优于大市（维持） 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 市场表现 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2024-01 2024-05 2024-09 商贸零售 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《——商贸社服周专题 0104-元旦 消费数据小结》，2025.1.4 2.《——商贸社服周专题 1229-复盘 万代南梦宫在中国市场发展情况》， 2024.12.29 3.《——商贸社服周专题 1222-微信 小店送礼功能灰测，依靠社交属性快 速破圈》，2024.12.22 4.《——商社板块 25 全年策略-对消 费乐观一些》，2024.12.10 5.《——商贸社服周专题 1201-卡牌 专题：头部 IP 加速破圈，产品+渠道 放大 IP 价值》，2024.12.1 泡泡玛特饰品店开业，强 IP+独特 设计打造产品差异化 ——商贸社服周专题 0119 [Table_Summary] 投资要点： 周专题：1 月 15 日，泡泡玛 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 计算机 优于大市（维持） 证券分析师 资格编号：S0120524090004 邮箱：lipj＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 43% 2024-01 2024-05 2024-09 2025-01 计算机 沪深300 相关研究 1.《财政发力，计算机板块基座夯 实》，2025.1.12 2.《中科星图：低空 AI 算力龙头新起 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 李佩京 资料来源：德邦研究所，聚源数据 点》，2025.1.7 3.《小米发力 AI，加码模型和端侧》， 2025.1.5 4.《低空+商业航天催化不断，关注中 4）此外，如果买家订购少量 GPU——相当于最多约 1700 个 H100——将不计入 上限，只需向政府通报，无需许可证，游戏 GPU 也不受限制； 科系产业链》，2024.12.27 5. 《 昇 腾 产 业 链 催 化 或 将 至 》， 2024.12.26 美国首个全球 AI 禁令发布， ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2025 年 01 月 18 日 有色金属 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 29% 37% 2024-01 2024-05 2024-09 有色金属 沪深300 优于大市（维持） 资料来源：德邦研究所，聚源数据 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 相关研究 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 有色金属周报：美国 12 月核心 CPI 小幅低于预期，黄金价格上 涨 | 1. 行业数据回顾 7 | | --- | | 1.1. 贵金属：黄金价格上涨，黄金 ETF 持有量增加 7 | | 1.2. 工业金属：价格分化 9 | | 1.2.1. 铜：铜价上涨，铜冶炼加工费下跌，SHFE 累库 9 | | 1.2.2. 铝：铝价上涨，电解铝利润上升 11 | | 1.2.3. 铅：铅价分化，原生铅 ...

煤炭 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2024-01 2024-05 2024-09 煤炭开采 沪深300 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《全球煤炭展望：供给见顶回 落，需求达峰尚早》，2025.1.17 2.《煤炭周报：煤价止跌企稳，布 局春季行情》，2025.1.12 3.《新集能源（601918.SH）：业绩 符合预期，煤电一体成长可期》， 2025.1.9 4.《煤炭周报：煤价触底反弹，坚 守红利逻辑》，2025.1.5 5.《煤炭周报：煤价止跌企稳，持 续看好红利价值》，2024.12.29 煤炭周报：静待需求发力，春季 行情可期 [Table_Summary] 投资要点： 证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 2025 年 01 月 19 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 供给延续回升，非电边际改善。12 月行业生产数据出炉：1）12 月份，全国原煤 产量 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业深度 有色金属 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2024-01 2024-05 2024-09 有色金属 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《有色金属周报：特朗普言论导致 地缘冲突担忧提升，黄金价格大幅上 涨》，2025.1.11 2.《有色金属周报：PMI 维持在扩张 区间，黄金价格坚挺》，2025.1.5 3.《神火股份：回购引导信心，盈利 能力或将改善》，2025.1.5 4.《有色金属周报：俄乌冲突或缓和， 氧化铝价格小幅下跌》，2024.12.29 5.《有色金属周报：美联储鹰派降息， 金属价格回调》，2024.12.22 2025 年 01 月 17 日 电解铝春季策略：成本下行开启， 铝价上行可期 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业专题 一般零售 2025 年 01 月 17 日 一般零售 优于大市（首次） 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -37% -24% -12% 0% 12% 24% 37% 49% 2024-01 2024-05 2024-09 一般零售 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 重视线下零售：把握国企改革+ 业务创新两大条线 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 导语 ：当下线上流量红利日趋弱化，市场在重新审视线下零售渠道价值。即时零 售 / 折扣零售等新业态层出不穷的同时，传统线下渠道也面临自我革新。我们认为 当下火热的超市调改、百货引入谷子店都只是变革的部分缩影，行业趋势性变化 值得关注。 板块复盘：国内零售行业经历了【1990s-2004 年】外资进入中国市场，大卖场时 代开启；【2004-2016 年】传统电商兴起，本土零售开启上市、收并购潮； 【2016-2020 年】"新零售"概念提出，传统零售式微；【20 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业深度 煤炭开采 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 -15% -7% 0% 7% 15% 22% 29% 37% 2024-01 2024-05 2024-09 2025-01 煤炭开采 沪深300 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《煤炭周报：煤价止跌企稳，布局 春季行情》，2025.1.12 2.《新集能源（601918.SH）：业绩符 合 预 期 ， 煤 电 一 体 成 长 可 期 》， 2025.1.9 3.《煤炭周报：煤价触底反弹，坚守 红利逻辑》，2025.1.5 4.《煤炭周报：煤价止跌企稳，持续 看好红利价值》，2024.12.29 5.《煤炭周报：政策加码，重视红利 价值》，2024.12.22 煤炭开采 2025 年 01 月 17 日 全球煤炭展望：供给见顶回落，需求 达峰尚早 精读 IEA 报告《COAL 2024》 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2024-01 2024-05 2024-09 2025-01 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 宠物食品 2025 年 01 月 16 日 宠物食品 优于大市（维持） 证券分析师 易丁依 信息披露 分析师与研究助理简介 1.《乖宝宠物：Q3 利润略超预期，看 好多品牌矩阵构建》，2024.10.24 2.《中宠股份（002891.SZ）：Q3 业 绩持续高增，自有品牌快速成长》， 2024.10.22 3.《乖宝宠物：Q2 业绩实现高增， 盈利水平显著改善》，2024.8.27 4.《中宠股份（002891.SZ）：Q2 业 绩表现较优，股权激励彰显信心》， 2024.8.20 5.《宠物食品系列一-对标研究美妆 赛道，探究宠物食品竞争格局》， 2024.8.13 宠物食品 24 年缘何维持高景气？ [Table_Summary] 投资要点： | 行业相关股票 | | | | | | | | ...