大家好欢迎参加东新证券农民牧鱼行业年报及一级报总结建议积极把握深度养殖及后周期行情目前所有参会者均处于静音状态下面有请朱佳老师发言好的感谢各位领导同事的时间然后下午来参加我们年报以及一级报的 报告的一个观点的一个汇报然后我们这个报告主要就是就这个农业行业特别是这个生猪养殖以及后周期的三个这个板块也就是生猪 动物保健以及饲料这三个细分的子行业做了一个23年年报以及24年一季报的整体的一个财务报表的一个汇总解读以及我们对于生殖养殖以及后周期行情未来的一个周期的一个走势以及未来的一个判断吧 整体来讲我们还是看好生育养殖行业以及后周期是一个回暖的趋势然后希望在2024年盈利端是一个主机改善的趋势 那我们就具体来看一下首先看一下这个行业的一个整体的一个情况就23年这个整个农业牧羊行业来看的话在收入端整体还是维持一个稳定的这样的一个局面然后养殖行情的这个低迷还是拖累了行业整体的一个业绩的一个表现 就这个营业总收入来看23年升万这个农林牧鱼行业整体的营业收入是实现了1.29万亿元同比是增长了3.65%贵姆金润这边是亏损了48.29亿元相比22年是转亏的一个局面然后24年的QE 这个营业收入出现了一个4.28%的一个小幅度的 ...

这个行业它本质上是一种服务,电接劳动力市场的供需双方。企业端它会将人力资源管理的全部或部分环节向外转移给第三方的人赋机构,那人赋机构基于它自身的规模、经验、技术等分工优势,以更高的效率来实现劳动力的搜索、交易和管理,并且因此获得服务收益。 接下来我们可以看一下劳动力市场整体的一个趋势长期来看我国在出生率下降人口老龄化的趋势下人口红利是逐渐消退的2013年以来我国劳动力人口同比增速持续下滑然后2019年开始同比下降劳动力占总人口人数在2010到2015年间峰值达到60%之后也开始一个逐年下滑的趋势 那另一方面呢,劳动力市场本身的这个供需错配,结构性矛盾也更加的突出,这也会更加需要人力资源服务企业来提供解决方案,这种错配呢会具体体现为劳动力受教育水平的提升,产业持续调整,产业的轮动逐渐加快,以至于劳动力的学历技能区域的错配是加剧的。 最后从政策端看整个合规成本的增加也会推动像灵活用工这些人力资源服务业务的发展再给加一系列的稳就业政策也会带动相关企业的一个业务的增长具体来看我们分析了劳动力市场政策的一个整体的主线我们发现它整体是沿着一个保障劳动者权益用工市场合规化这么一个方向发展的 那这样一个政策主线它带来的影响就 ...

Oil Prices - As of April 18, Brent and WTI crude oil futures settled at $87.11 and $82.71 per barrel, reflecting month-on-month increases of 1.55% and 1.66% respectively[81] - The ESPO crude oil spot price was $82.89 per barrel, up 1.07% from the previous month[1] - In April, OPEC crude oil spot prices reached $89.71 per barrel, marking a 6.52% increase[1] Import and Export Trends - In March, China's crude oil imports totaled 49.05 million tons, a month-on-month increase of 11.12%[2] - As of April 12, U.S. crude oil imports rose by 3.31%, while exports decreased by 3.18%[2] Market Dynamics - The average monthly price of crude oil in China (South China Sea) was $84.39 per barrel, up 5.53% month-on-month[1] - The average monthly price of crude oil in China (Shengli) was $90.95 per barrel, reflecting a 5.28% increase[1] Supply and Demand - U.S. refinery crude oil production increased by 8.12% month-on-month to 16.12 million barrels per day as of March[63] - The operating capacity utilization rate in the U.S. rose by 1.3 percentage points to 88.1%[63] Inventory Levels - As of April 12, total U.S. crude oil and petroleum product inventories increased by 1.44% month-on-month[83] - U.S. distillate fuel oil inventories decreased by 2.49% month-on-month, totaling 114,968 thousand barrels[83]

李金锦 | 东兴证券汽车行业首席分析师 首席周观点:2024年第 20 周 汽车:中原内配(002448.SZ):传统业务贡献稳定收益,电控执行器、制动系 统与氢能多点开花 钢活塞业务受益排放升级,前景可期。2017年,公司设立全资子公司中内凯恩,并引进德国 首席周观点:2024年第20周 公司盈利预测及投资评级：综上,公司传统主业仍然具备长期稳定发展的基础,贡献稳定收 益,新业务钢活塞、电控执行器、制动系统和氢能等多点开花,前景可期。我们看好公司发 展前景,公司 2024-2026年将实现归母净利润分别为 3.61 亿、4.21 亿元和 4.85 亿元,对应 EPS 分别为 0.61元、0.71元和 0.82元。按照当前股价,对应 PE 分别为 11 倍、9倍和 8倍, 首次覆盖,给予"推荐"评级。 东兴证券研究报告 公司 2024年第一季度业绩亮眼,收入同比增长 41.63%,扣非归母净利润同比增长 40.92%, 新机种逐步导入。公司 2024年Q1 实现收入 4.07 亿元,毛利率为 13.22%,同比下降 5.05pct, 环比下降 3.21pct。主要是童产产品数量增加及新机种导入量产,新机种产能 ...

东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p13 东兴证券股份有限公司证券研究报告 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为2024/4/8-2024/5/10的行业累计净流入 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------|-------------|-------------|-------------------------|----------- ...

Core Insights - The report emphasizes that the relationship between credit growth and economic growth in China is expected to weaken, influenced by structural economic changes and diminishing effects of credit investment [2][3] - It suggests that within the banking sector, attention should be paid to scale indicators to identify growth premium opportunities, despite the overall downward trend in industry scale [2] Industry Overview - The net interest margin (NIM) of commercial banks continues to narrow, primarily due to a faster decline in asset-side interest rates compared to liability-side rates, reflecting weak financing demand and policy-driven concessions by banks [3][4] - The profitability of listed banks has been significantly impacted, with the growth rate of profits for joint-stock banks dropping from 14.6% in 2021 to -3% in 2023, indicating a notable decline [4] - The report highlights that the expansion of scale is a crucial factor driving profit growth, especially in the context of a weak economic recovery and ongoing downward pressure on NIM [3][4] Financial Performance - The report notes that the growth rate of various types of listed banks has been diverging since 2022, with state-owned banks and some regional banks expected to maintain a leading growth rate, while joint-stock banks lag behind [4][15] - The report indicates that the real estate market's downturn has led to weak financing demand from both corporate and residential sectors, significantly affecting banks' scale growth [4][15] Credit and Financing Trends - In April, new RMB loans amounted to 730 billion, with a significant contraction in household loans, reflecting ongoing deleveraging in the residential sector [20][36] - The report mentions that corporate loans saw a slight increase, but the demand remains weak, particularly in the context of slow government bond issuance and cooling infrastructure investment [20][36] Investment Recommendations - The report recommends focusing on high-growth regional small banks and stable state-owned banks with high dividend yields, as the industry faces downward pressure on revenue and profit expectations [22][40] - It suggests that the high dividend configuration value of stable state-owned banks remains prominent, alongside the growth logic of high-quality regional small banks [23][40]

行 业 研 究 计算机行业：曙光初现，静待复苏 2024年5月15日 看好/维持 ——1-4 月行情回顾及 23 年&24Q1 财报点评 东 计算机 行业报告 兴 证 市场行情复盘： 未来3-6个月行业大事： 券 股 从趋势上来看，SW计算机指数与沪深300及中证1000涨跌区间基本一致， 无 份 今年以来主要分为三段行情，即24年1月下跌行情、2月至3月中旬的上涨 行业基本资料 占比% 有 行情以及3月中旬至4月底的波动下跌行情，计算机板块行情趋势与相关指数 限 相似度较高；从涨跌幅度上来看，3月中下旬之前SW计算机指数涨跌幅度与 股票家数 272 5.92% 公 中证1000较为趋同，与沪深300走势差异较大，中证1000与沪深300走势 行业市值(亿元) 29390.5 3.38% 司 差异体现了大盘股波动性较小、中小盘股票波动较大的特征。今年以来计算机 流通市值(亿元) 24079.94 3.44% 证 板块趋势受市场整体风格影响较大，尚未走出独立性行情，在上涨行情期间尤 行业平均市盈率 440.71 / 券 其是中小盘股票表现较优的行情期间对行业热点事件敏感度较高，短期弹性可 资料来源：恒生聚源、东 ...

行 业 研 究 农林牧渔行业：建议积极把握生猪养殖及 2024年5月15日 看好/维持 后周期行情 东 农林牧渔 行业报告 兴 ——年报及一季报总结 证 券 分析师 程诗月 电话：010-66555458 邮箱：chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519050006 股 份 投资摘要： 有 农林牧渔行业：行业收入整体稳定，养殖行情低迷拖累业绩。2023年SW农林牧渔行业整体实现营业总收入12935.93亿元， 限 同比增长3.65%；归母净利润亏损48.29亿元，相比22年转亏。2024Q1SW农林牧渔行业实现营业总收入2784.80亿元， 公 同比下滑4.28%；归母净利润亏损16.55亿元，相比去年同期亏损有所收窄。对应2023年SW农林牧渔行业ROE转负， 司 但从23年中至今持续改善。经营性现金流净额有所改善，2023年SW农林牧渔行业经营性现金流净额941.60亿元，同比 证 增长24.78%；2024Q1经营性现金流净额79.10亿元，同比大幅改善。从细分子行业表现来看，宠物、种子板块收入增长表 券 现较好，宠物、水产饲料板块利润增长表现较好。由于猪价全年处于低 ...

公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 仙鹤股份（603733.SH）：盈利迎来 修复，产能扩张与浆纸一体化助力 增长 2024 年 5 月 15 日 推荐/维持 仙鹤股份 公司报告 事件：公司公布 2023 年及 2024 年一季度业绩。2023 年公司实现收入 85.53 亿元，同比+10.53%；归母净利润 6.64 亿元，同比-6.55%；扣非归母净利润 5.95 亿元，同比+6.81%。2024 年一季度公司实现收入 22.09 亿元，同比 +20.22%；归母净利润 2.69 亿元，同比+120.14%；扣非归母净利润 2.37 亿 元，同比+105.97%。 产能与需求增长支撑销量，纸价受浆价带动回落。23 年公司主营造纸收入 81.06 亿元，同比+9.90%；分产品来看，日用消费系列/食品医疗包装材料/烟 草行业配套/商务交流与出版印刷材料/电气及工业用材产品收入 41.07 亿 /17.32 亿/8.12 亿/7.12 亿/6.81 亿元，同比+15%/+15%/+1%/-8%/+18%。 量价拆分来看：（1）23 年产品销量 97.13 万吨（+1 ...

公 司 研 究 裕同科技（002831.SZ）：业绩增长 2024年5月15日 推荐/维持 可期，分红比例大幅提升 东 裕同科技 公司报告 兴 证 事件：公司公布2023年报及2024年一季报。2023年，公司实现收入152.23 公司简介： 券 亿元，同比-6.96%；归母净利润 14.38 亿元，同比-3.35%；扣非归母净利润 公司作为高端品牌包装整体解决方案提供 股 14.94 亿元，同比-1.40%。2024 年一季度，公司实现收入 34.76 亿元，同比 商，为客户提供“一体化产品制造和供应解 份 决方案、创意设计与研发创新解决方案、全 +19.37%；归母净利润2.19亿元，同比+20.55%；扣非归母净利润2.43亿元， 有 球化运营及服务解决方案”。公司在专注消 同比+54.32%。 限 费类电子产品纸质包装的同时，积极开展业 公 受下游景气度影响，季度收入增速逐步修复。23 年公司收入同比下滑，判断 务多元化，拓展高档烟酒、化妆品及高端奢 侈品等行业包装业务。公司立足国内，并积 司 主要由于消费电子包装（包括相关环保纸塑产品）收入占比较高，随着下游景 极拓展海外市场，终端客户包括华为、联想 ...