证券研究报告 | 行业专题 | 银行 银行 | --- | --- | |----------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月09日 | | 化债助力银行风险改善 | | 投资要点 行业评级: 看好(维持) □ 风险评价改善,看好银行板块,重点推荐兴业银行,建议关注港股重庆银行。 o 事件 11月8日人大常委会办公厅新闻发布会披露化债方案,未来5年增加地方化债 资源 10 万亿。具体来看，包括以下举措:①增加地方政府债务限额 6 万亿置换 存量隐性债务，一次报批，分三年实施；②从 2024年起，连续五年每年从新增 地方政府专项债中安排 0.8 万亿用于化债。 □ 短期带来银行货款增长压力 短期来看，地方政府债置接隐性债务资金到位后，会带来隐债对应的项目贷款提 前偿还,可能会使得商业银行贷款净增量的减少,部分商业银行可能会面临资产 荒的压力。长期来看，地方化债压力减轻后，可以更大力度支持投资和消费、科 技创新，有利于商业银行资产更加良性增长。 □ 隐债置接影响银行收入表现 1影响路径: 隐侦置换本质上相当于将弱资质城投的授信转为现 ...

证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 A 股策略周报 短线复杂化,中线坚持多头思维 —A 股市场运行周报第 16 期 核心观点 本周市场衰现强势,宽基排数全部上涨。展望后市,我们判断9月24日至10月8日 的上涨只是本轮大行情之中的"第一波",大盘在连续大涨后短期有一定内生性调整压 力，但从当前的政策、情绪、责会、走势来看,仍应在中线维度坚定保有多头思维。 配置方面，建议以中线多头思维为本，通涨不追甚至适当止盈，并在大盘回撤重要技 术位置时连低增配。行业方面,建议以"金融+科技"为主线,通过择时进行仓位加减, 并且在选定的赛道内做好"高低切换",同时辅线运当注意"轻指数、重个股"。 □ 本周（2024-11-04 至 2024-11-08）行情概况 (1)主要指数:市场表现强势,宽基指数全部上涨。(2)板块观察:计算机、国 防军工、非银金融板块涨超 10%。(3) 市场情绪：沪深成交环比上升 14.9%，IC 合约贴水收盘。(4) 资金流向：两融余额升至 1.78 万亿、融资买入占比平稳。(5) 量化"黑科技"：主要指数估值位于合理区域，下跌能量模型处于正常水平。 口 本周行情归因 (1) 人大常委 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 华大智造(688114) | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月09日 | | 海外拓展持续，耗材逐步放量 华大智造 2024 年三季报点评报告 | | 投资要点 公司披露 2024年三季报,2024年前三季度收入 18.7亿元,需求变动下收入同比 下滑 15.2%，归母净利润-4.6亿元; 其中 Q3 收入 6.6 亿元,同比下滑 13.2%， 归母净利润-1.7亿元。核心产品（基因测序板块）前三季度收入 15.4亿元,基因 测序仪累计销售获机量超 670台,同比增长 4%。我们认为,常态化需求以及宏 观环境等影响下全年增速或有压力,但随着新增装机量的提升以及海外拓展, 2025年核心板块收入增长可期, □ 年大智造:海外拓展持续,耗材逐步放量 ▲ Q3 收入承压,但部分区域已呈现复苏态势 2024 年前三季度基因测序仪业务实现收入 15.4 亿元，同比下降约 11%， ...

菜特光电(688150) 证券研究报告 | 公司深度 | 电子化学品 II | --- | --- | |-------------------------------------------|-------------------------| | | | | | 报告日期:2024年11月09日 | | OLED 材料国产化提速，双层 OLED 驱动新成长 | | | 莱特光电深度报告 | | 投资要点 □ 一句话逻辑 莱特光电是一家国内 OLED发光材料龙头厂商,受益国内 OLED 面板厂商产能 扩厂/份额提升+发光材料国产化提速,同时双层 OLED 等新型显示技术商业化有 望进一步拉动全球发光材料雷求,驱动公司未来盈利超预期。 o 超预期点 国内 OLED 面板厂产能及份额提升；OLED发光材料国产化进度；双层 OLED 等新型显示技术商业化进程超预期。 □ 驱动因素 国内 OLED 面板厂商高世代线扩展顺利推进,OLED 材料国产化加速提升,双层 OLED 商用化进程优于预期等。 □ 与众不同的认知 市场认为传统 OLED手机需求放缓,发光材料国产化难度较大,同时对双层 OLED 产品商业化速度等存 ...

基本數据 收盘价 ¥ 6.35 天地科技(600582) 证券研究报告 | 公司点评 | 专用设备 报告日期:2024年11月09日 Q3 归母净利润同比增长 10%，煤机央企龙头稳健增长 -天地科技点评报告 投资要点 0 事件: 公司发布 2024年 Q3 报告, 2024年 Q3 业绩同比增长 10% 1)2024 前三季度业绩:公司积极响应国家政策,抓住市场机遇,进一步加强与 重点客户的精准对接,2024 前三季度实现营业收入 219.9 亿元,同比增长 0.4%; 归母净利润 21.8 亿元,同比增长 10.3%; 扣非归母净利润 20.9 亿元,同比增长 9.4%。 业绩符合市场预期。 2）2024Q3 业绩：2024Q3 实现营业收入 71 亿元,同比下降 3.4%，环比下降 5.7%; 归母净利润 6.4亿元,同比增长 10%, 环比减少 23.4%。 □ 2024Q3 净利率同比增长,降本增效成果显著 1)利润率方面:2024 前三季度毛利率为 32.5%,同比减少 0.1pct;净利率为 12.8%,同比增加 1.1pcts。2024Q3 毛利率为 31.4%,同比减少 0.5pct, 环比 ...

铂力特(688333) 业绩受交付节奏影响短期承压,3D 打印行业龙头加速成长 铂力特点评报告 投资要点 0 事件: 公司发布 2024年 Q3 报告, 2024年前三季度营收下滑 1.3% 1) 2024 前三季度业绩:公司 2024 前三季度实现营业收入 7.3 亿元,同比下降 1.3%，主要系三季度产品销量同比大幅下滑;归母净利润 0.3 亿元，同比下降 30.6%; 扣非归母净利润-0.3 亿元,同比由盈转亏,主要由于前三季度营业成 本、研发费用等增长较大但营收出现下滑。 2 ) 2024Q3 业绩：2024Q3 实现营业收入 1.4 亿元，同比下降 53.5%; 归母净利润 -0.6亿元,同比由盈转亏。 □ 2024Q3 盈利能力大幅下滑，公司业绩短期承压 1）利润率方面:2024 前三季度毛利率为 40.4%，同比减少 6.3pcts; 净利率为 3.7%，同比下降 1.5pcts。2024Q3 毛利率为 17.0%，同比下降 27.7pcts，环比下降 31.6pcts; 净利率为-43.7%,同比下降 50.6pcts,环比下降 66.2pcts。毛利率波动 主要由于民品占比有所波动,净利率波 ...

联影医疗(688271) 证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 | --- | --- | |---------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月09日 | | 海外拓展加速,四季度收入恢复可期 | | 投资要点 公司发布 2024年三季报,2024年前三季度收入 69.5 亿元,同比下滑 6.4%;归 母净利润 6.7 亿元,周比下滑 36.9%。其中 Q3 公司收入 16.2 亿元,同比下滑 25%;归母净利润-2.8 亿元,单季度亏损,院内招投标放缓下公司收入利润承 压. 我们认为,Q4 随着国内招投标的陆续恢复以及公司海外市场的持续拓展, 四季度收入有望环比高增长。 □ 成长性:高端突破&海外拓展持续,四季度收入有望环比高增 (1)院内招标放缓压力下单李度收入承压,但产品力提升有望带来公司中高端 以及超高端市占率持续提升。2024年前三季度公司国内收入 55.5 亿元,国内装 机放缓下收入短期承压,但公司的市场占有率,尤其是在高端和超高端产品领 域,依然稳步提升。2024Q1-3 公司研发投入持 ...

证券研究报告 S1230520070002 预期先行，顺势而为 –大消费行业2025年度策略 行业评级：看好 2024年11月8日 分析师 邮箱 证书编号 马莉 mali@stocke.com.cn 摘要 (4) 浙商证券股份有限公司 ZHESHANG SECURITIES CO.LTD 1、国内消费 2022年美、日、英、法等发达国家最终消费占GDP的比重已经普遍在70%以上，而我国消费占GDP比例偏低，且有下滑趋势（从2000年的 63.57%下降至2022年的53.44%），拉动经济增长的抓手应当从供给端转向需求则，发挥消费在经济增长中的重要作用。在出口承压背景下，对 国内消费刺激政策的期待也在不断加强。 ● 国家本轮密集落地一系列政策提振消费信心：安排1500亿元左右超长期特别国债资金支持消费品以旧换新；下调存量房贷利率，优化个人住房 贷款最低首付比例;多地发放消费券;建立生育补贴制度等。 复盘牛市看当下节奏：基本面角度看，与政策强相关的板块（如2008年的房地产、家电）率先复苏：股价表现看，第一阶段先涨估值，业绩修 复后第二阶段涨业绩。 关注增量资金：新"国九条"以来，政策层面大力支持ETF发展。据 ...

证券研究报告 手机直连加速落地，卫星互联网蓝海开启 -卫星互联网行业系列深度报告之三 行业评级：看好 2024年11月8日 邱世梁 分析师 分析师 王华君 分析师 王浩若 邮箱 qiushiliang@stocke.com.cn wanghuajun@stocke.com.cn 曲線自 曲線 wangjieruo@stocke.com.cn 18516256639 18310570500 电话 18610723118 电话 电话 S1230520050001 S1230520080005 S1230522110002 证书编号 证书编号 证书编号 浙商证券股份有限公司 手机直连卫星是卫星互联网走向普及的关键，具备三大优势： -手机直连卫星力促"两个融合": 传统卫星互联网中继模式天然存在"移动性"短板，终端需通过地面设备作为中继和卫星实现通信; 手机直连卫星以用户融合、终端融合为方 向，使大众消费类智能手机同时具备地面移动通信网络、卫星网络通信能力，是卫星互联网普及的关键。 - 手机直连卫星具备"三大优势"：（1）使用场景极大拓展，既可在海运、航空等场景替代传统中继模式，也可以拓展至普遍服务、运足登山、应急保 ...

证券研究报告 | 行业点评 | 银行 银行 | --- | --- | |----------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月08日 | | 同业存款定价怎么看? | | | | | | 关于加强同业活期存款利率自律管理的倡议 | | 投资要点 o 0 防止同业存款恶性竞争，畅通货币政策利率传导，有利于降低银行付息率。 事件:市场消息称,市场利率定价自律机制拟发布《关于加强同业活期存款利率 自律管理的倡议》(简称"倡议")。根据财联社报道，该倡议目前仍处于自律机制 成员单位初步讨论阶段,尚未与央行沟通,暂未形成通知下发。倡议中提到，商 业银行应以公开市场 7天逆回购操作利率(目前是 1.5%)为定价基准确定同业活 期存款的利率水平,使其围绕政策利率波动,充分体现利率政策导向。商业银行 不得以显著高于政策利率的水平吸收同业资金,防止形成空转套利。 □ 为什么同业活期存款定价偏高? 同业活期定价偏高是银行负债端压力的体现。1一是受前期治理手工补息政策影 响。手工补息治理前，企业以高息的公司活期存款 ...