// 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行公告称， 3 月 3 日以固定利率、数量招标方式开展了 343 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40% ，投标量 343 亿元，中标量 343 亿元。 Wind 数据显示，当日 5260 亿元逆回购到期，据此计算，单日 净回笼 4917 亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 央行公开市场转为净回笼，但月初银行间市场资金面依旧宽松，主要回购利率继续回落， DR001 加权 平均利率下行超 4bp 至 1.26% 附近。匿名点击系统（ X-repo ）上，隔夜报价报在 1.25% ，资金供给超 千亿。 海外方面，美国隔夜融资担保利率为 3.68% 。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在 1.565% 位置，较上日下行 1bp 。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 | | | | 1 | | | | | | | | 100 | | 800 Oct 230 | | --- | --- | --- | ...

以下文章来源于金融八卦女频道 ，作者身披铠甲的方方 金融八卦女频道 . 有深度、有温度、有态度，在这里读懂财富。 商界传奇"妻子掌舵人"。 来源：金融八卦女 作者：身披铠甲的方方 福布斯富豪榜近期又更新了。 榜单上的大多数名字，大家已经很熟。不过，这次前十名单里，多了一个很多人不太熟的名字 —— 魏桥集团郑淑良，80岁，身家327亿美 元，排在第八位。 | 排名 | 姓名 | 财富来源 | 财富 | | --- | --- | --- | --- | | 7 | 张一鸣 | 字节跳动 | 693 | | 2 | 钟滕滕 | 农夫山泉/万泰生物 | 680 | | 3 | 马化腾 | 腾讯 | 627 | | तो | 曾毓群 | 宁德时代 | 562 | | 5 | 丁磊 | 网易 | 449 | | ਦਿ | 黄峥 | 拼多多 | 424 | | 7 | 李嘉诚 | 长江实业 | 424 | | 8 | 郑淑良 | 中国宏桥/山东魏桥创业 | 327 | | 9 | 何享健 | 美的 | 327 | | 10 | 雷车 > | 小米 | 304 | | 制图:海鸥 | 数据来源: 福布斯中国、金融八卦女整理 ...

Core Insights - The 2025 Chinese land market is characterized by a "bottoming rebound in investment and structural focus," with cautious recovery in market sentiment but increasing differentiation among regions and entities [3][12][23] - The overall land acquisition value reached 11,027 billion yuan, with a year-on-year increase of 3%, while the total area acquired decreased by 5% [3][6] - Core cities have become the main battleground for real estate companies, with significant differences in land acquisition strategies among different types of entities [3][12] Market Overview - The land market in 2025 shows a clear trend of "investment bottoming out and regional focus," with a total land acquisition value of 22,614 billion yuan, reflecting a cautious recovery after deep adjustments [3][6] - Core cities like Beijing, Hangzhou, and Shanghai lead in land transaction values, while third and fourth-tier cities experience increased auction failures and a normalization of base price transactions [3][6] Land Transaction Rankings - The top cities for residential land transaction values in 2025 include Beijing (1,427.4 billion yuan), Hangzhou (1,420.8 billion yuan), and Shanghai (1,407.2 billion yuan) [5][6] - The top 20 cities contributed nearly 60% of the national residential land transaction value, indicating a significant increase in regional concentration [6] Top 10 Real Estate Companies - The top 10 real estate companies accounted for 54.6% of the total new land value, with China Overseas Land leading at 990.7 billion yuan [8][9] - The concentration of land acquisition among top companies continues to rise, with state-owned enterprises dominating the market [8][9] Differentiated Strategies - State-owned enterprises dominate the market, accounting for over 70% of land acquisition value, while private enterprises show signs of cautious recovery, focusing on local markets and low-premium land [12][16] - City investment platforms have seen a decline in their role, with their land acquisition value dropping to 15% of the total, indicating a shift from "market rescue" to "supportive roles" [17][23] Price and Volume Divergence - The land market exhibits a "price-volume divergence," with high-premium land concentrated in core cities and low-premium transactions prevalent in third and fourth-tier cities [10][19] - The average premium rate for land transactions across 300 cities reached 5.3%, with significant variations between high-premium and low-premium land [18][19] Future Trends - The land market is expected to continue its trend of increasing concentration and regional differentiation, with state-owned enterprises leading in core city acquisitions [24][25] - The competitive landscape is shaped by the dual drivers of funding strength and strategic positioning, with state-owned enterprises focusing on high-value land in core cities while private enterprises adopt more cautious strategies [22][23]

TOP100 房企 2026 年 2 月销售数据点评 [Table_Industry] 房地产 ——春节月进入淡季修整，关注 3 月"小阳春"成色 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | | 曾佳敏(分析师) | 021-23185689 | zengjiamin@gtht.com | S0880525040125 | 本报告导读： 目前看各城市在松绑限制性政策、城市更新、收购二手房等方面持续发力，关注 3 月"小阳春"成色。 投资要点： 注入信心》2026.03.01 房地产《期待更强政策干预，推动供需再平衡》 2026.02.26 房地产《沪"新七条"发布，小阳春可期》 2026.02.25 房地产《第 8 周成交回落、春节黄金周回升，整 体回稳不变》2026.0 ...

福布斯富豪榜近期又更新了。这次前十名单里，多了一个很多人不太熟的名字——魏桥集团郑淑良，80岁，身家327亿美元，排在第八位。在一堆讲 科技、讲创新、讲颠覆的财富故事里，她这条路径显得朴素得有点"过时"。 以下文章来源于金融八卦女频道 ，作者身披铠甲的方方 金融八卦女频道 . 有深度、有温度、有态度，在这里读懂财富。 福布斯富豪榜近期又更新了。 榜单上的大多数名字，大家已经很熟。不过，这次前十名单里，多了一个很多人不太熟的名字——魏桥集团郑淑良，80岁，身家327亿美元，排在第 八位。 | 排名 | 姓名 | 财富来源 | 财富 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 张一鸣 | 字节跳动 | 693 | | 2 | 钟滕滕 | 农夫山泉/万泰生物 | 680 | | 3 | 马化腾 | 腾讯 | 627 | | पो | 曾毓群 | 宁德时代 | 562 | | 5 | 丁磊 | 网易 | 449 | | б | 黄峥 | 拼多多 | 424 | | 7 | 李嘉诚 | 长江实业 | 424 | | 8 | 郑淑良 | 中国宏桥/山东魏桥创业 | 327 | | ਰੇ | 何享健 ...

固收周报 避险情绪主导债市 美债收益率显著回落 美债收益率明显回落， 10 年期和 2 年期美债收益率上周分别下行 15 个和 10 个基 点至 3.94% 和 3.37% 。虽然近期数据显示美国通胀压力有所回升，但市场情绪被 避险情绪主导，带动美债收益率明显回落。受到美债收益率明显回落的提振，上 周中资美元债表现较佳，彭博巴克莱中资美元债总回报指数全周上涨 0.4% 。上 周末，美以正式对伊朗展开军事行动，伊朗随即反击，并封锁霍尔木兹海峡，带 动原油价格大幅上涨。特朗普称针对伊朗的军事行动可能会持续四星期，短期内 在避险情绪和通胀预期升温的共振下，美债可能维持波动。高于预期的通胀数据 和地缘冲突触发的能源价格上升，也进一步降低美联储于 3 月降息的可能性。在 岸市场方面， 3 年期和 10 年期国债收益率分别较春节假期前持平和上行 2 个基点 至 1.38% 和 1.82% 。周一，境内利率债市同样受到避险情绪提振，各期限国债收 益率普遍有所回落。两会将在本周召开，届时将公布 2026 年经济目标、财政支 持力度等，并可能释放更多货币政策信号，债市料将会有所定价。 离岸市场：美债市场提前定价战争风险 中资美 ...

导 读 | 10 | 大兴发展 | 33.8 | | --- | --- | --- | | 12 | 徐州交投 | 33. 3 | | 13 11 | 福州古厝集团 | 32.2 | | 14 | 南通皋腾建设 | 28. 2 | | 15 | 江北新区产业投资 | 27.9 | | 16 | 首钢房地产 | 26. 8 | | 17 | 启东城投 | 25.9 | | 18 | 汇龙地产 | 23.9 | | 19 | 金地集团 → | 22.7 | | 20 | 龙湖集团 | 20. 4 | | 21 | 青铁置业 | 20. 3 | | 22 | 树景管业 | 18.6 | | 23 | 四川城更 | 18. 5 | | 24 41 | 顶度豪墅房地产 | 18.2 | | 25 | 浙江博策房地产 | 17.5 | | 25 | 敏捷集团 | 17.5 | | 27 | 江苏宜宸产业投资有限公司 | 17.4 | | 28 | 如东新天顺 | 16.9 | | 28 | 扬州城建 | 16.9 | | 30 | 淮安开发控股 | 16.8 | | --- | --- | --- | | 31 | 滨 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 龍湖集團控股有限公司 呈交日期: 2026年3月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00960 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 10,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 1,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 10,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 1,000,000,000 | 本月底法 ...

2026 地产股怎么选？空间多大？20260227 摘要 NAV/RNV 估值框架在市场左侧阶段提供基于在手资源净清算价值的估 值基准，通过自下而上测算项目销售价格、土地成本等，并经两种方法 校核，确保可靠性，为个股提供性价比刻度。 传统 PB 估值因账面构成差异大而失真，NAV 框架通过统一口径测算各 公司在手资源净清算价值，揭示个股间合理估值的巨大差异，部分公司 隐含合理 PB 可达 1.4 倍，而另一些可能仅 0.4-0.6 倍。 以"市值比 NAV 的折让"作为性价比指针，截至 2 月 9 日，港股中华润 置地、中国海外发展、越秀地产、弘阳地产、保利置业折让较高，A 股 招商蛇口、滨江股份相对不便宜。 若市场转向"发展视角"，PE 框架评估企业估值上限与弹性，通过两步 走测算：评估 2027 年后潜在利润水平，并赋予估值倍数。利润结算滞 后，需回溯 23、24 年拿地与项目结构，按项目年份拆分利润率。 常态化净利润率测算分两步：分层刻画不同拿地阶段项目盈利表现，对 比 2021 年前、2022 年后、2024 年后获取土地对应项目净利润率变化 趋势，并下调 1~2 个百分点覆盖额外成本。 Q&A 从去 ...

华福证券 2026 年 03 月 01 日 固 定 收 益 中高等级信用利差大致平稳，5Y 二级债利差走扩 —— 信用利差周度跟踪 20260228 投资要点： 中高等级信用利差大致平稳，1Y 和 5Y 中低评级信用利差收敛。本周 固 定 收 益 定 期 报 告 （2 月 24 日至 2 月 28 日）在止盈情绪影响下债券市场出现调整，但周六 调休日受美伊冲突爆发影响，利率有所回落，全周来看 3Y、5Y 和 10Y 期 国开债收益率分别上行 1BP、1BP 和 2BP，1Y 和 7Y 期持平。但周六避险 情绪的升温还尚未反映在信用债市场，中高等级信用债整体也有所调整， 1Y 期 AA+及以上等级信用债收益率持平，AA 下行 1BP，AA-下行 5BP； 3Y 期各等级收益率上行 1-2BP；5Y 期 AAA 收益率持平，AA+上行 2BP， 其余等级下行 3-5BP；7Y 期 AAA 收益率上行 1BP，AA+持平，AA 下行 1BP；10Y 期各等级收益率上行 4BP。中高等级利差大致平稳，长久期品种 有所回升，而 1Y 和 5Y 低评级信用利差收敛。1Y 期 AA+及以上等级信用 利差持平，AA 级收窄 ...