率窄幅震荡》 2025.11.25 究-1月市场大概率继续窄幅震荡》 2025.12.22 有色等方向》 2026.01.21 策略研究 策略月报 证券研究报告 2026 年 02 月 25 日 湘财证券研究所 3 月市场热点或散乱，红利有望再受关注 ——2026 年 03 月 A 股策略 分析师：仇华 证书编号：S0500519120001 Tel：(8621) 50295323 Email：qh3062@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 核心要点： 相关研究： 2026 年宏观短周期和中周期有望形成向上共振格局 1. 《20251125湘财证券-策略研 究-12月等待政策定调，市场大概 2. 《20251222湘财证券-策略研 我们预判 2026 年的宏观中周期和宏观短周期均处于自底部上升阶段，有望 形成向上共振格局。3 月份的两会，将陆续公布 2026 年的发展目标，预判 GDP 增速目标继续维持在 5%左右，财政赤字、地方专项债、特别国债的具 体金额大概率维持 2025 年同期水平附近。国际方面，近期主要关注美国关 税变化对全球的影响，以及美国与伊朗谈判的不确定性。 2026 年 3 ...

其表示，人口结构的剧烈变动，为银发经济创造了前所未有的需求基数。预计到2035年，银发经济规模 有望达到30万亿。 据央视新闻报道，2月24日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推进银发经济和养老服务 发展有关工作。 国信证券指出，2025年我国60岁及以上人口已达3.2亿，占总人口比重上升至23%，较2024年上升了1个 百分点，标志着我国已正式迈入中度老龄化社会。中国老龄化科学研究中心预计2035年前后，我国银发 族人口数量将突破4亿，到2050年左右突破5亿。 康尼机电：公司目前智能轮椅、老年代步车等产品已实现批量销售。 昂立教育：公司旗下快乐公社就是专注银发经济的品牌，面向40岁以上人群提供兴趣课程与文旅服务， 定位为"教育+陪伴"的模式。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 湘财证券则认为，养老服务政策的核心在于通过市场化、科技化手段提升供给质量与效率，催生结构明 确的投资机遇。医疗中以下两大方向将直接受益：一是养老服务运营商：品牌化、连锁化扶持及稳定运 营支持，利好已形成规模的头部养老机构，市场份额有望提升。二是康复器械与智能养老：策强力支持 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: ●案件所处的诉讼阶段：重审一审待开庭。 ●公司所处的当事人地位：湘财股份有限公司（以下简称"公司"）子公司湘财证券股份有限公司（以下 简称"湘财证券"）为重审被告之一（一审被告之一、二审上诉人）。 2025年7月，公司子公司湘财证券收到云南省高级人民法院送达的《民事裁定书》（案号为：（2025） 云民终6号、（2025）云民终7号），云南省高级人民法院认为：一审法院审理认定基本事实不清，适用 法律错误，裁定撤销云南省昆明市中级人民法院（2024）云01民初414号、（2024）云01民初415号民事 判决，两起案件发回云南省昆明市中级人民法院重审。 具体情况详见公司分别于2024年12月4日、2025年1月16日、2025年7月19日披露的《关于子公司收到民 事判决书的公告》及其进展公告（公告编号：临2024-078、临2025-003、临2025-045）。 二、本次诉讼的进展情况 近日，公司子公司湘财证券收到云 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600095 证券简称：湘财股份 公告编号：临2026-005 湘财股份有限公司 关于子公司诉讼事项的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024年12月，公司子公司湘财证券收到云南省昆明市中级人民法院送达的《民事判决书》（案号为： （2024）云01民初414号、（2024）云01民初415号）。云南国际信托有限公司（以下简称"云南信托"） 以民事信托纠纷为案由对广东中诚实业控股有限公司（以下简称"中诚公司"）及湘财证券提起诉讼。一 审判决被告中诚公司向原告云南信托支付回购价款合计342,900,000元及相应利息；被告湘财证券对被告 中诚公司负担的上述债务承担56%的补充责任。 2025年1月，公司子公司湘财证券对上述一审判决不服，依法向云南省高级人民法院提起上诉。 2025年7月，公司子公司湘财证券收到云南省高级人民法院送达的《民事裁定书》（案号为：（2025） 云民终6号、（2025）云民终7号），云南省高级人民法院认为：一审法院审理认定 ...

一、销售机构列表及业务开通情况 ■ 二、具体费率优惠情况 自2026年2月27日起，投资者通过以上销售机构申购、转换、定期定额投资泰信上证科创板综合指数增 强型证券投资基金的，享有费率优惠，具体折扣后费率及费率优惠活动期限以各销售机构公示为准。上 述基金原费率标准详见该基金的基金合同、招募说明书（更新）等法律文件，以及本公司发布的最新业 务公告。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 经与部分销售机构协商，自2026年2月27日起，本公司旗下泰信上证科创板综合指数增强型证券投资基 金（基金代码：A类025005，C类025006）在部分销售机构开通转换、定期定额投资业务，并参加各销 售机构费率优惠活动，现将具体事项公告如下： 三、基金转换业务规则 1.基金转换是指投资者在持有本公司发行的任一开放式基金后，可将其持有的基金份额直接转换成本公 司管理的其它开放式基金的基金份额，而不需要先赎回已持有的基金份额，再申购目标基金的一种业务 模式。 2.基金转换只能在同一销售机构进行。转换的两只基金必须都是该销售人代理的同一基金管理人管理 的、在同一注册登记人处注册且已开通转换业务的基金。 3.投资者办理基金 ...

2月24日，湘财股份（600095）发布公告，近日，公司子公司湘财证券收到云南省昆明市中级人民法院送达的两起案件重审 一审的应诉通知书、举证通知书等相关材料。 原告主张的诉讼请求：云南信托以侵权责任纠纷为案由，要求判令被告一中诚公司赔偿原告损失342900000元及相应利息； 被告二湘财证券对被告一中诚公司的上述债务承担连带责任；两被告承担两起案件诉讼费用、保全担保费及其他实现债权的 相关费用。 截至本公告披露日，上述案件尚未开庭审理。 湘财股份表示，目前公司各项业务经营情况正常，财务状况稳健。根据两起案件一审判决情况，湘财证券基于谨慎性原则， 已全额计提预计负债。两起案件经二审裁定撤销一审判决并发回重审，审理进展及结果尚存在不确定性，本次诉讼对公司本 期利润和期后利润的影响最终以审判结果和会计师事务所审计结果为准。 本次诉讼对公司的正常经营无重大不利影响，公司尊重司法公正，并将积极做好应诉准备，通过法律手段切实维护公司及投 资者的合法权益；并持续关注相关诉讼的进展情况，依法履行相应的信息披露义务。 据媒体此前报道，云南信托与湘财证券的案件源于2019年"承兴系"的暴雷事件。罗静通作为实控人过中诚公司等"承兴 ...

证券代码：600095 证券简称：湘财股份 公告编号：临 2026-005 湘财股份有限公司 关于子公司诉讼事项的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 案件所处的诉讼阶段：重审一审待开庭。 公司所处的当事人地位：湘财股份有限公司（以下简称"公司"）子公 司湘财证券股份有限公司（以下简称"湘财证券"）为重审被告之一（一审被告 之一、二审上诉人）。 2025 年 1 月，公司子公司湘财证券对上述一审判决不服，依法向云南省高 级人民法院提起上诉。 2025 年 7 月，公司子公司湘财证券收到云南省高级人民法院送达的《民事 裁定书》（案号为：（2025）云民终 6 号、（2025）云民终 7 号），云南省高级 人民法院认为：一审法院审理认定基本事实不清，适用法律错误，裁定撤销云南 省昆明市中级人民法院（2024）云 01 民初 414 号、（2024）云 01 民初 415 号民 事判决，两起案件发回云南省昆明市中级人民法院重审。 具体情况详见公司分别于 2024 年 12 月 4 日、2025 年 ...

Core Insights - The training session titled "Capital Empowerment for a Better Future" focuses on compliance management practices to enhance risk management and guide rational investment in the securities and futures industry [1][3] - Nearly 400 participants from member units attended the online training, indicating strong engagement within the industry [1] Group 1: Training Objectives - The training aims to strengthen compliance leadership and solidify risk management responsibilities within the industry [1] - It seeks to cultivate professionals capable of effectively resolving conflicts and complaints, thereby improving service quality and customer satisfaction [3] Group 2: Training Content - The session featured a guest speaker, Deng Xuecong, who discussed the overall situation of customer complaints and regulatory trends in the securities industry [3] - Key topics included the core understanding of conflict resolution and six essential strategies for handling customer complaints, along with practical applications [3] Group 3: Expected Outcomes - Participants gained practical skills and confidence in managing customer complaints, which is expected to enhance the overall service quality and maintain market order [3] - The training is positioned as a foundational step towards achieving high-quality development in the industry by protecting investors' legitimate rights [3]

Group 1: ETF Market Overview - As of February 6, 2026, there are 1,439 ETFs in the Shanghai and Shenzhen markets, with a total asset management scale of 53,280.88 billion [2] - The breakdown includes 1,116 stock ETFs (31,401.67 billion), 53 bond ETFs (7,213.28 billion), 27 money market ETFs (1,615.16 billion), 17 commodity ETFs (3,225.87 billion), 211 cross-border ETFs (9,760.39 billion), and 15 unlisted ETFs (64.51 billion) [2] - In the week from February 2 to February 6, 2026, 10 new stock ETFs were listed, including two photovoltaic ETFs and eight others, with a total issuance scale of 36.04 billion [3] Group 2: ETF Performance Analysis - The median weekly return for stock ETFs was -1.63%, with the Sci-Tech Innovation Board New Energy ETF showing the highest increase of 4.09%, while the Gold Stock ETF had the largest decline of 13.25% [4] - The median weekly return for bond ETFs was 0.06%, with the 30-year Treasury ETF increasing by 0.93% and the convertible bond ETF decreasing by 0.30% [4] - The median weekly return for cross-border ETFs was -2.39%, with the Hang Seng Consumer ETF showing the highest increase of 4.81%, while the Brazil ETF had the largest decline of 11.63% [4] Group 3: PB-ROE Framework and Strategy - The PB-ROE framework categorizes industries into six quadrants, focusing on high PB high ROE industries and low PB medium ROE industries for investment opportunities [5] - Backtesting from 2017 to February 2024 shows that only the third and fifth quadrants achieved excess returns, with annualized excess returns of 4.27% and 1.55%, respectively [5] - A combined strategy from both quadrants resulted in an annualized return of 11.93% and an annualized excess return of 13.22% [6] Group 4: Investment Recommendations - The report recommends focusing on the industries of non-ferrous metals, transportation, and public utilities, with corresponding ETFs for each sector [8] - Additionally, it suggests monitoring non-ferrous metals ETF, chemical ETF, software ETF, food and beverage ETF, and photovoltaic 50 ETF for the upcoming week [8]

Group 1: Company Overview - Nanya Technology (688519.SH) is expected to achieve revenues of 49.48 billion, 61.75 billion, and 73.41 billion CNY for the years 2025 to 2027, with net profits of 2.24 billion, 5.11 billion, and 7.83 billion CNY respectively, leading to a target market value of 229.80 billion CNY and a target price of 97.88 CNY for 2026, receiving a "Buy" rating [2][7]. - Shunxin Agriculture (000860.SZ) is projected to have revenues of 72.6 billion, 79.6 billion, and 86.7 billion CNY from 2025 to 2027, with net profits of -1.5 billion, 0.6 billion, and 1.7 billion CNY, reflecting a significant decline in 2025 but recovery in subsequent years, and is rated "Accumulate" [4][21]. Group 2: Industry Insights - The demand for high-end CCL (Copper Clad Laminate) is expected to grow significantly, with a projected CAGR of 40% from 2024 to 2027, driven by AI and high-frequency applications, although the market is currently dominated by a few key players [8][9]. - The white liquor industry is facing significant pressure, with production showing negative growth and a shift in consumer preferences towards quality over quantity, leading to intensified competition and a focus on value rather than scale [20][21]. - The asset tokenization market is entering a new era of compliance management, providing more diverse financing channels for companies with quality underlying assets, which may optimize their financing structures and enhance compliance credibility [15][17].