房地产行业 行业研究 | 行业周报 "三道红线"目前约束意义已不大 核心观点 ⚫ 我们与市场不同的观点： ⚫ 具体事件评述： "三道红线"淡出，这意味着其政策目标基本实现，行业已从"三高"模式转向高 质量发展，监管重点从防范债务危机切换至稳定市场预期。 根据多家媒体报道，部分房地产企业已不再被监管部门要求每月上报"三道红线" 相关数据，仅部分出险房企需向总部所在城市的风险处置专班组定期汇报资产负债 率等核心财务指标。"三道红线"具体为：剔除预收款后的资产负债率大于 70%，净 负债率大于 100%，现金短债比小于 1 倍不得融资，根据房企触线情况实施差异化债 务规模管理。 我们认为对于当前房地产行业来说，"三道红线"实际意义已大幅减弱。对于受困于 资金问题的房企来说，其融资渠道严重受限；对于财务安全度较高的国企开发商来 说，虽然"三道红线"的取消带来一定的加杠杆空间，但鉴于新房市场销售持续收 缩、国资委对于国有房企的杠杆要求，以及其自身的财务纪律，短期内大幅加杠杆 可能性较低。 "三道红线"的逐步淡出是市场调整至一定阶段的必然结果，但在当下时点相关报 道继续强化稳预期信号。 ⚫ 市场：第 5 周房地产板块指数 ...

房地产行业 行业研究 | 行业周报 "三道红线"目前约束意义已不大 核心观点 ⚫ 我们与市场不同的观点： ⚫ 具体事件评述： "三道红线"淡出，这意味着其政策目标基本实现，行业已从"三高"模式转向高 质量发展，监管重点从防范债务危机切换至稳定市场预期。 根据多家媒体报道，部分房地产企业已不再被监管部门要求每月上报"三道红线" 相关数据，仅部分出险房企需向总部所在城市的风险处置专班组定期汇报资产负债 率等核心财务指标。"三道红线"具体为：剔除预收款后的资产负债率大于 70%，净 负债率大于 100%，现金短债比小于 1 倍不得融资，根据房企触线情况实施差异化债 务规模管理。 我们认为对于当前房地产行业来说，"三道红线"实际意义已大幅减弱。对于受困于 资金问题的房企来说，其融资渠道严重受限；对于财务安全度较高的国企开发商来 说，虽然"三道红线"的取消带来一定的加杠杆空间，但鉴于新房市场销售持续收 缩、国资委对于国有房企的杠杆要求，以及其自身的财务纪律，短期内大幅加杠杆 可能性较低。 "三道红线"的逐步淡出是市场调整至一定阶段的必然结果，但在当下时点相关报 道继续强化稳预期信号。 ⚫ 市场：第 5 周房地产板块指数 ...

黑色建材日报 2026-02-02 黑色建材组 郎志杰 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 【行情资讯】 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3128 元/吨, 较上一交易日跌 29 元/吨（-0.91%）。当日注册仓单 17283 吨, 环比减少 0 吨。主力合约持仓量为 173.41 万手，环比减少 51270 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价 格为 3170 元/吨, 环比减少 0/吨; 上海汇总价格为 3250 元/吨, 环比减少 10 元/吨。 热轧板卷主力合约 收盘价为 3288 元/吨, 较上一交易日跌 20 元/吨（-0.60%）。 当日注册仓单 190323 吨, 环比增加 2655 吨。主力合约持仓量为 152.97 万手，环比减少 17466 手。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为 3290 元 /吨, 环比减少 0 元 ...

证券研究报告 行业点评（R3）- 房地产 2026 年 01 月 29 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责声明 % 1M 3M 12M 房地产 6.21 -0.54 16.03 沪深 300 2.07 1.32 24.54 -8% 2% 12% 22% 32% 2025-01 2025-04 2025-07 2025-10 2026-01 房地产 沪深300 陈刚 分析师 执业证书编号:S0530525110001 chengang48@hnchasing.com 相关报告 "三道红线"或已松动，地产政策持续转变 事件：财联社 1月 28日讯，财联社记者从多家房企相关人士处独家 获悉，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报"三道红线"指 标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组，定期汇报资 产负债率等财务指标。 "三道红线"的悄然变化，是此轮政策转变中一个极具象征意义的里 程碑。"三道红线"指标上报的松动，是继《求是》重磅刊文后，政策 给足，落地的关键性、实质性一步。这意味着行业金融监管的重点已 从"防范债务危机"切换至"稳定市场主体与预期"， ...

"其它企业是什么情况我们不了解，但我们差不多是在2025年年底的时候，对口条线同事收到相关部门 口头通知，今年（2026年）公司不用每个月再上报三条红线相关指标，而之前每个月都要报的。"一位 大型出险房企相关人士告诉智通财经记者。 另一家民营房企内部人士告诉记者，其所在公司也不再被要求上报三道红线指标，同时现在半年报也不 用报三道红线指标，但在发年度报告的时候，会在年报中公布三道红线相关数据。 智通财经记者从多家房企相关人士处独家获悉，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报"三道红 线"指标。 不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组，定期汇报资产负债率等财务指标。 除定期汇报资产负债率指标，智通财经记者了解到，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇 报经营恢复进展情况，其中包括上报化债进展及保交楼进展等。 智通财经记者采访的企业，包括大中小型房企，涵盖地方国企、混合所有制房企及民营房企，也包含经 营正常房企以及出险房企。 按照监管要求，自2021年1月1日起，房企正式进入降杠杆测试期。到2023年6月底，12家试点房企的"三 道红线"指标必须全部达标，2023年底所有房企实现达标。 浙商证券分析 ...

其中，对房地产融资的管理，主要以"三条红线"为标准，具体为：剔除预收款后的资产负债率大于 70%，净负债率大于100%，现金短债比小于1倍不得融资。 根据房企的"踩线"情况，分为"红、橙、黄、绿"四档，然后实施差异化债务规模管理。四档房企的年度 有息负债增速上限也被依次设定为0、5％、10％和15％，"红档"房企将不能新增有息负债。 近日，有消息称，监管部门不再要求房企每月上报"三条红线"指标。多位房企人士向智通财经证实，该 消息属实。 有房企高管表示，其实自去年下半年就不再上报。另有一家闽系房企人士称，已经很久不上报；另一位 总部位于上海的房企同样表示，自去年已经停止上报。 "三道红线"在2020年8月首次进入公众视野。当月住建部、央行召开重点房地产企业座谈会，在官方关 于座谈会的通报中，首次提及"重点房地产企业资金监测和融资管理规则"。 刘水进一步分析称，房地产市场经历了4年的深度调整，房企经营思路发生了根本性转变，我国房地产 在构建新发展模式，房企已经摒弃了负债驱动的规模增长发展模式，转向寻求高质量发展。当前来 看，"三道红线"政策目标已经实现。激进的民营多数发生债务违约，房地产风险逐步释放及出清，"三 ...

每经记者｜陈荣浩 每经编辑｜程鹏 张益铭 近期，房企已无需向监管部门每月上报"三道红线"相关指标的消息在业内广泛发酵。 受此消息影响，A股房地产板块也迎来显著回暖。截至发稿，A股房地产板块涨幅超2.7%，包括珠江股份（SH600684）、大悦城（SZ000031）、深深房A （SZ000029）等个股涨停。 | < W | | 房地产(882011) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2381.81 63.48 +2.74% | | | | 流版 | 成分 | 资讯 | 相关基金 | 月度收益 | | 特发服务 | | 42.60 | 10.13% | 0.07% | | 300917.SZ | | | | | | 珠江股份 | | 4.92 | 10.07% | 0.00% | | 600684.SH | | | | | | 大悦城 | | 3.73 | 10.03% | 0.00% | | 000031.SZ | | | | | | 深深房 A | | 21.97 | 10.02% | 0.00% | | 000029.SZ | | | | | | 三 ...

近期，房企已无需向监管部门每月上报"三道红线"相关指标的消息在业内广泛发酵。 受此消息影响，A股房地产板块也迎来显著回暖。截至发稿，A股房地产板块涨幅超2.7%，包括珠江股 份（SH600684）、大悦城（SZ000031）、深深房A（SZ000029）等个股涨停。 《每日经济新闻》记者从多家企业核实了解到，不少房企早已不被要求按月报送"三道红线"情况。而部 分出险企业则主要向总部所在城市专班组汇报，出险房企会定期向专班汇报资产负债率等核心财务指 标，但主要是起沟通协调的作用，并不对外公布。 从行业层面看，"三道红线"自2020年8月试点、2021年加速推广，曾是房企融资和经营的重要考核标 准，如今悄然淡出，背后是房地产行业历经多年深度调整的现状。 据中指研究院数据，截至2025年12月，已有21家出险房企完成或获批债务重组、重整，累计化解债务规 模达1.2万亿元，涉及总负债超2万亿元，行业风险正加速出清。 "三道红线"悄然落幕 每经记者注意到，事实上"三道红线"落幕已经持续了一段时间。 "之前我们被要求按季度上报'三道红线'情况，但已很长一段时间没再报过了。""从2025年初开始，公司 就没有按月上报过'三 ...

据了解，"三道红线"是2020年8月由中国人民银行、住房和城乡建设部制定的房地产企业融资监管政策，旨在控 制房企杠杆率并防范金融风险，其核心指标包括剔除预收款后的资产负债率不超过70%、净负债率不超过100%、 现金短债比不低于1倍，并根据触线情况将房企分为"红、橙、黄、绿"四档以限制其有息负债增速。 那么"三道红线"为什么正在退出历史舞台？广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，"三道红 线"在当前市场环境下已不合时宜。他进一步分析称，一方面，全国房企到位资金已连续四年负增长，年均降幅 达17.5%，超过了新建商品房销售额四年间15.7%的年均跌幅，房企融资出现过度收缩的状况。这背后既受房地产 市场下行背景下银行"雨天收伞"的惯性操作影响，也源于近年来行业出险企业持续增加，致使金融机构贷款投放 趋于过度谨慎；同时，不少房企主动收缩经营规模，自身的信贷需求也有所回落。但房企贷款规模的缩减，引发 地产金融加速器效应逆转，行业通缩问题愈加严重，这是市场不稳的重要原因。 1月29日，地产股早盘持续走高。截至午间收盘，A股房企中珠江股份、大悦城、三湘印象、深深房A等涨超 10%，特发服务、新城控股等涨超5% ...

Market Performance - The Hang Seng Index closed at 27,827, up 2.58% for the day and 8.57% year-to-date [1] - The Hang Seng Tech Index rose by 2.53%, with a year-to-date increase of 6.96% [1] - The Shanghai Composite Index saw a modest increase of 0.27%, with a year-to-date rise of 4.60% [1] - The US markets showed mixed results, with the Dow Jones up 0.02% and the S&P 500 down 0.01% [1] Sector Performance - In the Hong Kong market, the Hang Seng Financial Index increased by 2.62%, while the Hang Seng Real Estate Index rose by 3.03%, reflecting strong performance in these sectors [2] - The Chinese stock market saw gains in materials, energy, and telecommunications, while consumer staples, utilities, and healthcare lagged [3] Company Insights - New Oriental (EDU US) reported a 15% year-on-year revenue growth to $1.19 billion, exceeding Bloomberg consensus estimates by 3% [5] - The company’s non-GAAP operating profit surged by 207% to $89.13 million, driven by improved operational efficiency and utilization in its education business [5] - New Oriental raised its revenue guidance for FY26E to a range of $5.29 billion to $5.49 billion, indicating a year-on-year growth of 8%-12% [5] Economic Indicators - The USD/CNY exchange rate fluctuated around 6.94, indicating stability in the currency market [3] - The US Federal Reserve maintained interest rates, with indications of a hawkish stance in future meetings, suggesting economic activity is expanding steadily [3][4]