竞争环境改善，缓解行业"内卷"压力 ——从天茂集团无法披露定期报告看当前中小险企经营挑战 评级： 增持（维持） 分析师：葛玉翔 执业证书编号：S0740525040002 Email：geyx01@zts.com.cn 分析师：蒋峤 执业证书编号：S0740517090005 Email：jiangqiao@zts.com.cn | 上市公司数 | 6 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 31,413.48 | | 行业流通市值(亿元) | 31,402.84 | 利板块再迎催化，保险股迎双击》 2025-06-13 保险Ⅱ 证券研究报告/行业点评报告 2025 年 07 月 08 日 报告摘要 请务必阅读正文之后的重要声明部分 事件：天茂集团原定于 2025 年 4 月 29 日披露 2024 年年度报告和 2025 年第一季度 报告。因公司定期报告涉及的部分信息需要进一步核实、补充完善，公司未能完成 2024 年年报的编制工作，公司无法在法定期限内（2025 年 4 月 30 日）披露上述定期报告。 公司股票已自 2025 年 5 月 6 日开市起停牌，将于 2025 年 7 月 ...

针对上述处罚，太平资产发布公告称，2021年5月至7月，原银保监会对公司开展风险管理及内控有 效性现场检查，指出公司在2015年至2021年期间存在部分高管人员未经任职资格核准实际履职、向监管 部门报送关联方信息档案不完整、保险资金投资非受托人自主管理信托产品等问题。 太平资产表示，上述行为均发生在2021年之前。针对前述事项，公司高度重视，在监管检查发现问 题的第一时间，立行立改，并已完成整改。本次行政处罚不会对公司经营造成重大影响。 公开资料显示，太平资产成立于2006年9月，是中国太平保险集团旗下专业资产管理机构，是国内 首批成立的9家保险资产管理公司之一。2024年，太平资产实现营业收入18.51亿元，同比增长6.67%； 实现净利润9.32亿元，同比下降4.36%。 需要注意的是，近段时间以来，保险资管公司频收大额罚单。6月11日，交银保险资产管理有限公 司（下称"交银保险资管"）发布公告称，公司因存在让渡主动管理职责、投资非受托人自主管理信托产 品、债投计划资金未按约定用途使用、债投计划信用评级机构不符合监管要求、利用受托管理资产为第 三方牟取利益、投资信用增级安排不合规的信托计划、关联方名单与实 ...

值得一提的是，2023年和2024年，IPO现场检查企业分别只有 17 家、4 家。而今年已开展两轮现场检 查，中签企业合计14家。 "这主要因为上半年IPO申请获得受理的企业增多，年初监管层曾表态，首发上市新申报企业现场检 查、现场督导覆盖面大幅要提高到不低于1/3。往年现场检查的抽查比例也在 25%以上。"泽浩资本合伙 人曹刚对记者表示。 近日，中国证券业协会披露了2025年第二批首发企业现场检查抽签名单，共有12家企业被抽中，包括申 报上交所IPO 企业8家（含 3 家上证主板、5 家科创板），申报深交所IPO 企业 4 家（含 3 家深证主板， 1家创业板）。 其中，惠科股份是本次唯一一家二次申报企业，其曾闯关创业板IPO，预计融资95亿元，于2022年6月 24日受理，2022年7月22日问询，但于2023年8月5日主动撤回。 21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道 2025年第二波IPO现场检查来袭。 据21世纪经济报道记者统计，今年上半年三大交易所受理的IPO申请共有177单，其中沪深交易所共受 理了62单。 从基本面上看，中签的12家企业规模普遍较大，最近一年净利润平均值高达4.98亿元，拟募资 ...

【导读】金融监管总局对太平资产罚款678万元，多名责任人被警告、罚款 据中国太平2024年年报披露，2024年太平资产管理规模超1.67万亿港元，同比增长8.4%。太平资产由于 保险资金流入，管理规模稳步提升。 近期，保险资管遭遇"严监管"，已有多家公司及相关责任人员接到罚单。 6月11日，交银保险资管发布公告称，因存在让渡主动管理职责、投资非受托人自主管理信托产品等7项 违规行为，其被金融监管总局罚款115万元；相关当事人被处以警告、罚款合计11万元。 基于此，金融监管总局对太平资产罚款678万元，对曹琦、李宏、徐钢、林剑锋、陈沫、王向阳、邓先 虎、李冠莹、徐伟文、乞宁、李光耀等责任人员警告并罚款共计76万元。 据太平资产官网披露，李冠莹现任该公司董事、副总经理（主持工作）、财务负责人，主持公司全面工 作。徐钢为该公司副总经理，分管传统投资相关工作。林剑锋为该公司助理总经理，分管市场、股权类 投资、另类投资相关工作。徐伟文为该公司监事，并任办公室/党委办公室/董事会办公室总经理。 另外，此次被罚的其他相关责任人也均曾在太平资产担任高管或部门负责人等职务。从任职时间上来 看，此次监管处罚涉及时间范围较长。 公 ...

又有保险资管接到监管罚单！ 7 月 4 日，国家金融监督管理总局行政处罚信息公示列表显示，金融监管总局对太平资产管 理有限公司及相关责任人进行行政处罚。 具体而言，太平资产主要涉及以下违法违规行为：部分高管人员未经任职资格核准实际履 职，向监管部门报送关联方信息档案不完整，保险资金投资非受托人自主管理信托产品等。 基于此， 金融监管总局对太平资产罚款 678 万元 ，对曹琦、李宏、徐钢、林剑锋、陈沫、 王向阳、邓先虎、李冠莹、徐伟文、乞宁、李光耀等责任人员警告并罚款共计 76 万元。 据太平资产官网披露，李冠莹现任该公司董事、副总经理（主持工作）、财务负责人，主持 公司全面工作。徐钢为该公司副总经理，分管传统投资相关工作。林剑锋为该公司助理总经 理，分管市场、股权类投资、另类投资相关工作。徐伟文为该公司监事，并任办公室 / 党委 办公室 / 董事会办公室总经理。 另外，此次被罚的其他相关责任人也均曾在太平资产担任高管或部门负责人等职务。从任职 时间上来看，此次监管处罚涉及时间范围较长。 【导读】金融监管总局对太平资产罚款 678 万元，多名责任人被警告、罚款 中国基金报记者 晨曦 近期，保险资管遭遇 " 严监 ...

Core Viewpoint - The consumption finance sector plays a crucial role in the modern economy, acting as a significant engine for domestic demand and enabling consumer upgrades through diverse financial products [1][2]. Industry Overview - There are currently 31 licensed consumption finance companies in China, including several bank-affiliated firms such as Xinyi Consumption Finance and Jianxin Consumption Finance [2]. - The industry is experiencing a significant divide, with a stark contrast in profitability among companies, where the profit gap has widened to 1500 times between the top and bottom performers [9]. Company Performance - Changyin 58 Consumption Finance, a subsidiary of Changsha Bank, is attempting to sell a bad debt package worth approximately 1.039 billion yuan at a starting price of 45.09 million yuan, marking its second attempt to offload bad loans in less than seven months [4][6]. - In 2024, Changyin 58 Consumption Finance reported a net profit of only 34 million yuan, a staggering 95.02% decline year-on-year, with total revenue dropping by 7.64% to 2.986 billion yuan [6][12]. - The company has undergone significant changes since its establishment in 2017, initially seen as a retail financial experiment for Changsha Bank, but has faced challenges in recent years, reflecting broader issues in the bank's asset quality [8][9]. Financial Data - The financial performance of major consumption finance companies in 2024 shows a decline in revenue and profit for many, including: - Zhaolian Consumption Finance: Revenue of 17.318 billion yuan, down 11.65% year-on-year, and net profit of 3.016 billion yuan, down 16.22% [12][21]. - Xinyi Consumption Finance: Revenue of 10.067 billion yuan, down 10.36%, and net profit of 430 million yuan, down 79.25% [14][21]. - Zhongyin Consumption Finance: Revenue of 7.915 billion yuan, with a net profit decline of 91.62% [16][21]. Market Trends - The consumption finance market is shifting from a focus on scale expansion to quality competition, indicating that the previous growth model based on scale is no longer sustainable [19][25]. - The regulatory environment has tightened, with new capital requirements and compliance measures being implemented, prompting many companies to increase their registered capital [22][24]. Future Outlook - The consumption finance sector is expected to continue evolving, with a focus on maintaining the quality of existing retail assets and adapting to regulatory changes [25]. - Companies are likely to emphasize "self-operated scenarios, intelligent risk control, and compliance capabilities" as the core of future competition in the industry [25].

【导读】北京亚泰、中天运申请注销从事证券服务业务备案 证监会官网显示，6月24日，北京亚泰国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称北京亚泰）和中天运会计师事务所（特殊普 通合伙）（以下简称中天运）自行申请注销从事证券服务业务备案。 2024年1月，证监会公布的一则罚单显示，中天运为美尚生态2017年至2019年年度财务报表提供审计服务，因出具的审计报告存在 虚假记载、重大遗漏等问题，被证监会没收业务收入288.7万元，并处288.7万元罚款。 北京亚泰成立于2016年2月5日，总部位于北京。今年2月14日，福建证监局对北京亚泰及其执行事务合伙人田梦珺下发行政处罚决 定书。经查明，2024年4月，在福建证监局对紫天科技开展现场检查的过程中，北京亚泰及其执行事务合伙人田梦珺拒绝、阻碍监 督检查，情节较为严重、性质恶劣。福建证监局对北京亚泰责令改正，处以一百万元罚款；对田梦珺责令改正，处以六十万元罚 款。 此前，瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）、唐山市新正会计师事务所（普通合伙）和亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合 伙）均于2025年5月30日自行申请注销从事证券服务业务备案。至此，年内已有5家会计师事务所注销 ...

此前，瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）、唐山市新正会计师事务所（普通合伙）和亚太 （集团）会计师事务所（特殊普通合伙）均于2025年5月30日自行申请注销从事证券服务业 务备案。至此，年内已有5家会计师事务所注销从事证券服务业务备案。 审计严监管常态化 【 导读 】北京亚泰 、 中天运申请注销 从事 证券服务业务备案 见习记者 舍梨 证监会官网显示，6月24日，北京亚泰国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称北京亚 泰）和中天运会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称中天运）自行申请注销从事证券服 务业务备案。 年内5家会计所注销从事证券服务业务备案 公开资料显示，中天运于1994年3月在国家工商局注册成立，注册资本为200万元人民币，是 全球著名商业咨询组织华利信国际的成员所，全国百强会计师事务所之一。 2024年1月，证监会公布的一则罚单显示，中天运为美尚生态2017年至2019年年度财务报 表提供审计服务，因出具的审计报告存在虚假记载、重大遗漏等问题，被证监会没收业务收 入288.7万元，并处288.7万元罚款。 北京亚泰成立于2016年2月5日，总部位于北京。今年2月14日，福建证监局对北京亚泰及其 ...

Core Viewpoint - The regulatory environment for trust companies in China has intensified, with significant penalties imposed on institutions for various compliance failures, indicating a shift towards stricter oversight and accountability in the industry [1][3][4]. Group 1: Regulatory Penalties - Lujiazui Trust was fined 4.2 million yuan for five regulatory issues, including inadequate management of related transactions and serious imprudence in trust project management [1][2]. - Guoyuan Trust was fined 850,000 yuan due to employee behavior management and investor suitability management issues, with specific personnel receiving warnings and fines [1][2]. - The total penalties for trust institutions in 2023 have exceeded 11.1 million yuan, reflecting a growing trend in regulatory enforcement [1][3]. Group 2: Industry Trends - Since 2019, the annual penalty amounts for trust companies have consistently exceeded 20 million yuan, with 2021 and 2022 seeing penalties of 75.01 million yuan and 68.14 million yuan, respectively [3]. - The regulatory approach has shifted from post-event punishment to a more proactive and comprehensive accountability framework, emphasizing preemptive measures [4]. - The trust industry is undergoing a fundamental transformation, moving from traditional non-standard investment business to core asset service trusts, focusing on service quality and customer experience [4]. Group 3: Innovations in Trust Services - Wealth management service trusts have emerged as a key focus area, with the total market size reaching approximately 1.1 trillion yuan by the end of Q1 2025 [5]. - The insurance trust segment has grown significantly, reaching about 420 billion yuan, a nearly 60% increase from 2023, with its market share rising to 38% [6]. - New pilot projects in trust property registration have been successfully implemented, showcasing innovative service models for family wealth management and inheritance [7]. Group 4: Future Regulatory Developments - The regulatory body plans to revise the "Trust Company Management Measures" and develop new guidelines for asset management trusts by 2025, indicating ongoing efforts to enhance regulatory frameworks [7].

然而，在税收征管数字化转型的大背景下，这些"伎俩"已难以遁形。就拿怀化泰和物业服务有限公司这 起案子来说，税务检查人员依法调取该公司账簿凭证、收费清册、报表及合同等资料，根据交房面积、 物业管理费收取标准测算出应收物业管理费，并将其与公司银行账户收入流水记录及税收申报数据进行 分析比对，发现该公司申报的物业管理费收入与测算金额相差600余万元。 "近年来，监管部门在打击财务造假、偷逃税款等涉税违法方面力度持续提升，严监管已成为常态化趋 势。"厦门大学管理学院教授李成认为，经营主体应通过如实申报应税收入，严格规范企业内部财税制 度，自觉维护行业竞争秩序。同时，建议消费者主动索要发票，既维护自身合法权益，又促进企业合规 经营、诚信纳税，共同为构建法治公平的税收营商环境贡献力量。 （文章来源：经济日报） "隐匿未开票收入通常不计入正规财务系统，常见手段为使用现金交易不开具发票、个人账户收取销售 款等。隐匿未开票收入偷税的行为，实质是挑战税收法治权威。一旦被查实，将面临严重的法律后果和 经济损失。"湖南大学工商管理学院教授曹越认为，经营主体这种短视行为最终将使其跌入违法深渊， 轻则补税、罚款，重则面临刑事责任追究。广 ...