华泰证券研报指出，经国务院批准，中国石化集团与中国航油宣布拟实施重组。认为若此次重组顺利实 施，两家企业将整合航油产销一体化，打通海外航油贸易，优化成品油零售体系，增强我国航空燃料产 业国际竞争力。同时，中国石化股份有限公司有望在产业链一体化下受益，但或将面临关联交易增加， 叠加炼油与化工板块有望迎来盈利低谷下的筑底反弹，公司业绩有望迎来修复，维持A/H"买入"评级， 目标价7.98元/6.26港元。 ...

华泰证券研报指出，经国务院批准，中国石化集团与中国航油宣布拟实施重组。认为若此次重组顺利实 施，两家企业将整合航油产销一体化，打通海外航油贸易，优化成品油零售体系，增强我国航空燃料产 业国际竞争力。同时，中国石化股份有限公司有望在产业链一体化下受益，但或将面临关联交易增加， 叠加炼油与化工板块有望迎来盈利低谷下的筑底反弹，公司业绩有望迎来修复，维持A/H"买入"评级， 目标价7.98元/6.26港元。 ...

证券研究报告 中国石化 (600028 CH/386 HK) 港股通 公司有望受益于重组后的一体化优势 | 华泰研究 | | 动态点评 | | --- | --- | --- | | 2026 年 | 1 月 09 日│中国内地/中国香港 | 石油化工 | 1 月 8 日，经国务院批准，中国石化集团与中国航油宣布拟实施重组。我们 认为，若此次重组顺利实施，两家企业将整合航油产销一体化，打通海外航 油贸易，优化成品油零售体系，增强我国航空燃料产业国际竞争力。同时， 中国石化股份有限公司有望在产业链一体化下受益，但或将面临关联交易增 加，叠加炼油与化工板块有望迎来盈利低谷下的筑底反弹，公司业绩有望迎 来修复，维持 A/H"买入"评级，目标价 7.98 元/6.26 港元。 中国石化集团与中国航油官宣重组，有望增强我国航煤产业竞争力 1 月 8 日，经报国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集 团有限公司拟实施重组。中国石化集团是全球第一大炼油公司和我国第一大 航油生产商，25 年前三季度原油加工量及航煤产量分别为 186.4/25.7 百万 吨，同比变化-2.2%/+6.5%。中国航油是亚洲最大的集航 ...

证券日报网讯 1月7日，云图控股在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终秉承"靠近资源，靠近市 场"原则，有序推进复合肥产能扩张，旨在优化全国产能布局、强化区域市场竞争力，为复合肥未来发 展做好产能储备。目前，公司在建复合肥产能共计190万吨，主要位于湖北应城、湖北荆州、山东平 原、新疆阿克苏、广西贵港等地，能够辐射国内农业主产区及东南亚等国外市场，有利于缩短服务半 径、快速响应客户需求。同时，公司还持续推进渠道精耕、品牌升级和产品结构调整，全力拓展市场， 促进复合肥销量增长和产能利用率提升。未来，公司将依托复合肥产能布局，不断完善氮、磷产业链一 体化，充分发挥"资源+产业链"的协同效应，降低综合成本，增强整体盈利能力。 （文章来源：证券日报） ...

证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 2 期 观点精粹: 最新报告摘要 2026 年 01 月 07 日 晨会纪要 研究所： 1、最新报告摘要 1.1、文莱炼化二期项目全面启动，控股股东增持彰显长期发展信心--恒逸石 化/炼化及贸易(000703/217503) 公司点评 分析师：李永磊 S0350521080004 分析师：董伯骏 S0350521080009 分析师：仲逸涵 S0350525070003 事件: 1）2026 年 1 月 5 日，恒逸石化发布关于全面启动文莱炼化二期项目建设的进展公告，经综合研判与审慎评 估，公司决定全面启动 PMB 石油化工项目二期项目（简称"文莱炼化二期项目"）建设，文莱炼化二期项目 的设计产能优化调整为 1200 万吨/年，主要生产柴油、PX、苯、聚丙烯以及其他附加值较高的成品油及化工 产品，力争于 2028 年年底建成。文莱炼化二期项目建成后，文莱炼厂合计产能将达到 2000 万吨/年。 2）2025 年 12 月 1 日，公司发布关于控股股东及其一致行动人增持 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 东南亚成品油供需缺口持续扩大，文莱炼化项目有望持续受益 根据国际货币基金组织2025 年4月的报告，2025年东盟地区GDP维持4.5%增速，其中2025年印度尼西亚 GDP 增速预计达到5.1%，菲律宾、越南GDP增速预计达到 6.1%，大幅高于全球平均水平，经济预期的良 好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。相较国内成品油供需宽松状态，东南亚成品油市场存在较大 缺口。根据Platts 数据，2020-2023 年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区已 有超过3,000 万吨的炼能退出市场。随着产能的持续出清，预计到2026年，东南亚成品油供需缺口将继续 扩大至 6,800 万吨。由于东南亚各国未来新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在成品油缺口，预计未 来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望持续受益。 风险提示： 全球经济复苏不及预期，国际原油价格波动，项目建设进度不及预期。 事件： 公司发布《关于全面启动文莱炼化二期项目建设的进展公告》，公司决定全面启动PMB石油化工项目二期 项目（以下简称"文莱炼化二期项目"）建设，并力争于2028年年底建 ...

中证报中证网讯（记者 齐金钊）日前，恒逸石化（000703）发布公告，为深化落实企业发展战略布 局，积极响应当地政策导向与合作意愿，统筹考虑市场环境、资源禀赋、政策支持等各项有利因素，经 综合研判与审慎评估，决定全面启动PMB石油化工项目二期项目（即文莱炼化二期项目）建设，并力 争于2028年年底建成。 公告显示，恒逸石化已于近日取得了文莱政府出具的企业税收优惠相关证书批文、当地银行出具的融资 贷款意向函及恒逸文莱公司股东方达迈控股有限公司出具的股东贷款承诺函，贷款资金将用于文莱炼化 二期项目的投资建设。此外，文莱炼化二期项目的设计产能优化调整为1200万吨/年，主要生产柴油、 PX、苯、聚丙烯以及其他附加值较高的成品油及化工产品。项目建成后，文莱炼厂合计产能将达到 2000万吨/年。 恒逸石化表示，项目建成后，将与一期项目形成较好的产业协同效应，有利于公司进一步提高海外市场 占有率，强化产业链一体化和规模化优势；有助于降低产品生产成本，保证原料供应的稳定性；有利于 提高高附加值产品的占比，进一步优化产品结构，满足客户多样化的市场需求，提高公司的市场竞争 力，提升整体抗风险能力。 从供需格局来看，东南亚地区成 ...

2026 年 1 月 6 日 公司研究 全面启动文莱炼化二期项目，看好公司未来成长性 ——恒逸石化（000703.SZ）公告点评 要点 事件：公司发布《关于全面启动文莱炼化二期项目建设的进展公告》，公司决定 全面启动 PMB 石油化工项目二期项目（以下简称"文莱炼化二期项目"）建设， 并力争于 2028 年年底建成。 点评： 全面启动文莱炼化二期项目，看好公司未来成长性：公司下属子公司恒逸实业（文 莱）有限公司已签订《二期实施协议》，并于近日取得了文莱达鲁萨兰国政府出 具的企业税收优惠相关证书批文、文莱伊斯兰银行出具的融资贷款意向函及恒逸 文莱公司股东方达迈控股有限公司出具的股东贷款承诺函，贷款资金将用于文莱 炼化二期项目的投资建设。文莱炼化二期项目的设计产能优化调整为 1,200 万吨 /年，主要生产柴油、PX、苯、聚丙烯以及其他附加值较高的成品油及化工产品。 文莱炼化二期项目建成后，文莱炼厂合计产能将达到 2000 万吨/年。公司决定 全面启动文莱炼化二期项目建设，并力争于 2028 年年底建成，项目建成后，将 与一期项目形成较好的产业协同效应，有利于公司进一步提高海外市场占有率， 强化产业链一体化和规模 ...

2026 年 01 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 仲逸涵 S0350525070003 zhongyh@ghzq.com.cn [Table_Title] 文莱炼化二期项目全面启动，控股股东增持彰显 长期发展信心 ——恒逸石化（000703）公司点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2026/01/05 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 恒逸石化 | 23.8% | 58.3% | 74.1% | | 沪深 300 | 2.9% | 1.7% | 25.0% | | 市场数据 | 2026/01/05 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 10.40 | | 52 周价格区间（元） | 5.45-10.98 | | 总市值（百万） | 37,467.27 | | 流通市值（百万） | ...

1月5日，恒逸石化（000703）公告，为深化落实企业发展战略布局，积极响应文莱达鲁萨兰国政府的政 策导向与合作意愿，统筹考虑市场环境、资源禀赋、政策支持等各项有利因素，经综合研判与审慎评 估，决定全面启动PMB石油化工项目二期项目（即文莱炼化二期项目）建设，并力争于2028年年底建 成。 公告显示，恒逸石化已于近日取得了文莱达鲁萨兰国政府出具的企业税收优惠相关证书批文、文莱伊斯 兰银行出具的融资贷款意向函及恒逸文莱公司股东方达迈控股有限公司出具的股东贷款承诺函，贷款资 金将用于文莱炼化二期项目的投资建设。 从供需格局来看，东南亚地区成品油供需格局持续偏紧。需求方面，由于东南亚地区的GDP增速大幅高 于全球平均水平，当地炼化产品需求持续旺盛。而老旧产能出清导致供给端持续收缩，且炼化企业扩产 意愿低迷，未来新增产能有限。根据IEA预测，预计到2026年，东南亚成品油供需缺口将继续扩大至 6800万吨，这为文莱炼化项目提供了广阔的市场空间和历史性机遇。 此外，恒逸石化同步公告，由于公司A股股价已高于原定增持价格上限，基于对公司未来持续发展的信 心及对公司长期投资价值的认可，同时为提振投资者信心，切实维护投资者利益 ...