中信证券发布研报称，推动产业链价格回升是实现光伏行业"反内卷"的有效措施和重要的第一步，随着 行业回归规范化有序竞争，以及潜在供给侧改革政策逐步完善和落地，光伏基本面底有望得以夯实，落 后产能出清长效机制逐步规范和形成。产业链报价回升立竿见影，但要实现落后产能退出、光伏供给侧 重构并非朝夕之功，建议重点关注在光伏主产业链去产能进展中，具备长期竞争力和量价回升弹性的龙 头公司。 以最具代表性的硅料为例，由于各厂商资源禀赋、技术工艺和成本管控等方面的差异，后续各厂价格或 趋于分化，成本越低的厂商越有利于占据市场优势，而成本越高的企业或将直接面临库存积压、资金收 紧和停产退出的压力，从而实现落后产能有序退出，重构供给格局。因此，涨价可达到良好的"反内 卷"效果，但由于当前涨价主要驱动力为行政手段+企业主动纠错，而非需求驱动，短期进一步上涨空 间或有限，且价高者反而将面临更大库存和销售压力。综合成本价或将成为现阶段新的价格锚，产能开 工率也有望在边际需求对应产能的成本线寻找到新的均衡点。 中信证券主要观点如下： 产业链价格合理回升是光伏"反内卷"的有效手段和供给侧改革的首要前提。 本轮光伏"反内卷"的本质是治理企业低 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" [4] Core Viewpoints - The necessity for supply-side reform in the photovoltaic industry is highlighted due to ongoing profitability pressures, with over 150 companies expected to face bankruptcy or liquidation by mid-2025 [2] - The industry has experienced significant price declines since Q4 2023, leading to widespread losses among major companies, with a notable shift towards a cash-negative state by Q1 2025 [2][11] - The demand for photovoltaic products is expected to rebound in the medium to long term as energy storage economics improve, particularly after the implementation of the "136 Document" [3][20] Summary by Sections Event Description - Major polysilicon manufacturers raised prices to 37 CNY/kg as of July 7, 2025, with full costs estimated above 39-40 CNY/kg [1][11] Event Commentary - The photovoltaic sector has seen leading companies enter a phase of substantial losses since Q4 2023, necessitating coordinated supply-side reforms among key industry players [2] - Historical supply-side reforms in related industries have led to significant increases in Producer Price Index (PPI), indicating potential for recovery in the photovoltaic sector [2][14] Industry Performance - In May 2025, photovoltaic grid connections reached 9.3 GW, a 388% year-on-year increase, but demand is expected to face short-term pressure due to earlier overcapacity [3][20] - The future of photovoltaic demand is contingent on achieving price parity in energy storage solutions, which is anticipated to unlock new market opportunities [3][20]

交银国际研究 公司更新 | 新能源 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 7 月 9 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 人民币 | | 14.63 | 人民币 | 16.50↑ | +12.8% | | | 爱旭股份 (600732 CH) | | | | | | | 定增获批缓解资金压力，股价大涨后估值吸引力有限，下调至中性 财务数据一览 | 年结12月31日 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收入 (百万人民币) | 27,170 | 11,155 | 22,800 | 31,461 | 35,572 | | 同比增长 (%) | -22.5 | -58.9 | 104.4 | 38.0 | 13.1 | | 净利润 (百万人民币) | 757 | (5,319) | (682) | 1,673 | 2,622 | | 每股盈利 (人民币) | 0.41 | (2.91) | (0.37) ...

据上海证券报，资金加速涌入科技创新领域。7月7日，首批10只科创债ETF火速启动发行。据第三方渠 道消息，10只科创债ETF均一日售罄，募集资金合计300亿元，机构投资者是重要买家。 在业内人士看来，科创债ETF的推出具有重要的战略意义，将有效发挥公募基金在服务国家战略和市场 资金引导方面的积极作用，填补公募基金在"科技金融"债基领域的空白，推动"金融活水"向硬科技精准 灌溉。 二、今日行情速览1.指数走势 统计A股与海外主要核心指数走势，今日（7月8日，下同）三大指数集体上涨，其中上证指数上涨 0.7%，收于3497.48点，日内最高3499.89点；深证成指上涨1.47%，收于10588.39点，日内最高10593.84 点；创业板指上涨2.39%，收于2181.08点，日内最高2183.06点。今日创业板指、科创50与北证50走势 排名靠前，日涨跌幅分别为2.39%、1.4%与1.36%；近5个交易日创业板指、沪深300与中证800的走势排 名靠前，近5日涨跌幅分别为1.54%、1.41%与1.23%。 兴业证券指出，目前来看，光伏供给侧改革最可能发生在多晶硅料环节，市场供需平衡调整最可能发生 在光伏玻 ...

数据显示，截至2025年6月30日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆 基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰 电器(601877)、晶科能源(688223)、晶澳科技(002459)、德业股份(605117)，前十大权重股合计占比 55.39%。 光伏龙头ETF紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游 的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公 司证券的整体表现。 值得注意的是，该基金跟踪的中证光伏产业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.78倍，低于指数 近3年82.54%以上的时间，估值性价比突出。 截至2025年7月8日 13:17，中证光伏产业指数(931151)强势上涨5.09%，成分股大全能源(688303)上涨 15.94%，弘元绿能(603185)上涨10.00%，通威股份(600438)上涨10.00%，钧达股份(002865)，双良节能 (600481)等个 ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/07/08 China Futures Daily Note 中国期货每日简报 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Macro News: Li Qiang attends the first-stage meeting of the 17th BRICS Leaders' Meetin ...

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 7 月 6 日 强于大市 电力设备与新能源行业 7月 第 1 周周报 光伏供给侧改革持续推进 新能源汽车方面，乘联分会预估 6月全国新能源乘用车厂商批发销量 126 万 辆，同比增长 29%，下半年随着新能源新车型不断推出，新能源汽车产品 力不断增强，2025 年国内新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需 求增长。动力电池方面，固态电池产业化趋势明确，后续关注固态电池相关 材料和设备企业验证进展。光伏方面，中央经济工作会议明确提出综合整治 "内卷式"竞争，中央财经委员会明确将依法依规治理企业低价无序竞争， 引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，光伏供给侧提质、增效主 线明确；需求侧，我国 5 月光伏装机高达 92.92GW，装机同比增长 388%， 可能一定程度上压制 25H2 光伏装机需求，密切关注供给变化情况，光伏板 块重点关注供给侧强催化的硅料环节和 BC、贱金属新技术方向。氢能方面， 政策持续推动氢能产业化发展，能源局开展能源领域氢能试点，地方政策催 化不断，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能 基础设施建设的燃 ...

作者 | 独行侠 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 7月2日以来，A股光伏板块迎来了久旱逢甘霖的行情。其中，亚玛顿、亿晶光电3个交易日分别大涨33%、26%。 市值大块头的大全能源、通威股份均大涨超10%。 7月1日，第六次中央财经委员会召开，里面有一段很关键的表述： 依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提 升产品品质，推动落后产能有序退出 。 这段话含金量十足，给接下来（新兴）过剩行业产能退出进行了明确定调。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 区间张跌幅 [起始交易日期] 2025-7-2 | 总市值1 | 校見日期 2025-7-4 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | [截止交易日期] 2025-7-4 [章位] %↓ | [单位] 亿元 | | | 1 | 002623.SZ | 亚玛顿 | | 33.1410 | 41.3453 | | N | 600537.SH | 亿晶米电 | | 25.9516 | 43.0872 | | 3 | 688303.SH | 大全能源 | 勾股大数据 | 18.606 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 06 年 月 日 电力设备 反内卷促光伏供给侧改革，荣耀推出行业最高负极硅含量旗舰新机 光伏：破除"内卷式"竞争，关注光伏供给侧改革机会。6 月 29 日，人民日报推出 金社平文章《在破除"内卷式"竞争中实现高质量发展》指出，"要深化要素市场 化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和'内卷式'竞争。"7 月 1 日，中央 财经委员会第六次会议表示要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产 品品质，推动落后产能有序退出。7 月 3 日，工信部党组书记、部长李乐成主持召 开第十五次制造业企业座谈会，聚焦加快推动光伏产业高质量发展，听取光伏行 业企业及行业协会情况介绍和意见建议，并表示要巩固提升优势，治理光伏行业 低价无序竞争，加快塑造我国下一代光伏产品的竞争优势。光伏行业积极响应供 给侧改革，根据索比光伏网报道，光伏玻璃厂计划 7 月开始集体减产 30%以响应 "反内卷"号召，预计后续多晶硅料价格也有望反弹上行。核心关注两大方向：1） 供给侧偏刚性、后续需求复苏后价格弹性更大的硅料、玻璃和石英砂，核心关注协 鑫科技、通威股份、大全能源、石英 ...

正券 CGS 行业点评报告 ·电力设备及新能源 破除光伏内卷式竞争,政策供给侧改 2025年7月2日 光伏 推荐 维持 分析师 曾韬 ☎：010-8092-7653 网：zengtao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525030001 黄林 ☎: 010-8092-7627 网: huanglin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070004 相对沪深 300 表现图 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 相关研究 1、【银河电新】风光储电行业_2025 年中期投资策 略：结构分化,聚焦新技术与非美出口 0618 2、【银河电新】全国两会前瞻_新能源新动能迈向新 周期, AI+引领浪潮 250225 3、【银河电新】中央经济工作会议解读_整治"内卷 式"竞争,新能源新动能迈向新周期 241213 4、【银河电新】行业点评_新能源底部向上可期 240929 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 2025-7-2 0 事件:今日太阳能指数 CI005286.CI 上涨 4.1%,其中大全能源涨幅达 15.7% ...