结果这一枪直接打到了华尔街的要害，美股美债和美元迎来了罕见的三杀，逼得特朗普不得不马上宣布关税暂停。翻脸比翻书还快。今天我就和大家来探 讨一下，为什么特朗普让制造业回流和缩小贸易逆差这些让美国再次伟大的目标，和华尔街期待的美国股债汇的长期牛市，两者之间存在着难以调和的矛 盾。 美国再次伟大与美股美债美元 存在着不可调和的矛盾 美国政府和华尔街合力打造的 全球分工与发展的模式 威胁着特朗普 不要轻举妄动 美国再次伟大与美元资产长牛 只能二选一 欢迎点击观看 新经济学家智库 x TAIXUE x 夏春 《美国再次伟大？美元资产长牛？二选一》 >> 特朗普和华尔街 存在着难以调和的矛盾 大家好！我是夏春，在香港上善资本集团工作，也在香港的大学任教，主要分析全球宏观经济与行业变化，为客户打理全球的资产配置。 今年以来，对全球资本市场影响最深远的事就是美国总统特朗普公布了一连串让人眼花缭乱，让世界翻天覆地的政策。为了实现让美国再次伟大这个目 标，简单来说，就是让制造业回流美国，让美国的贸易逆差缩小，特朗普开出的最响一枪就是向全球，包括美国最亲密的盟友，加征高关税，对中国的关 税一度加到145%。 >> 实施高关税 华尔 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道 据央视报道，当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体上宣布，在收到一份严格的国家安全评估报 告后，美国将对铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。消息公布后，纽约铜期货价格短线拉升， 涨幅一度扩大至2.6%。截至7月10日20时，纽约期铜价格暂报收于5.62美元/磅。据悉，自7月8日至7月 10日，纽约铜期货价格出现三连阳走势。 "特朗普对铜加征高关税，其目的是为美国制造业回流提供助力，毕竟铜矿冶炼的过程本身也是制造业 的一方面。通过对精炼铜加征关税，美国本土冶炼厂会受到贸易保护，进而吸引投资者在美国建设冶炼 厂。"南华期货有色金属研究组负责人肖宇非接受《华夏时报》记者采访时表示。 铜精矿或不在加征之列 铜作为一个国家的战略资源，在新能源、电力、AI等未来产业中具有战略地位，控制铜资源等于控制 未来工业命脉。特朗普宣布对进口铜征收50%的关税，背后有多个战略考量。西安交大客座教授景川在 接受《华夏时报》记者采访时表示，美国商务部依据《1962年贸易扩张法》第232条款进行调查，认为 铜是"关键矿产"，对国家安全至关重要。 受特朗普关税消息 ...

Core Viewpoint - The article discusses the escalating costs and risks associated with entering the U.S. market for companies, particularly in the context of new tariffs imposed by the U.S. government on products from Japan and South Korea, which were previously considered safe entry points for Chinese companies [2][5]. Group 1: U.S. Tariff Policy - On July 7, 2025, President Trump announced a 25% tariff on all products imported from Japan and South Korea, citing national security concerns due to trade deficits [2]. - The U.S. administration's strategy of "manufacturing return" continues to impact global supply chains, creating new challenges for companies looking to enter the U.S. market [2][4]. Group 2: Impact on Chinese Lithium Battery Industry - South Korea has become a popular location for Chinese lithium battery material companies to establish production facilities to circumvent U.S.-China trade tensions [3]. - The new tariff policy threatens to disrupt the established logic of using South Korea as a launchpad for entering the U.S. market, as products made in South Korea will also face the 25% tariff when exported to the U.S. [3][5]. - Chinese companies that have invested in South Korea for various stages of the lithium battery supply chain now face uncertainty regarding their export routes to the U.S. [3]. Group 3: Supply Chain Restructuring - The article notes a consensus in the industry that a "new round of supply chain restructuring" has begun, driven by the Inflation Reduction Act (IRA) which requires local production of key minerals and components for tax incentives [5]. - The combination of tariffs on South Korea, Japan, and Vietnam has made these regions less secure for Chinese companies looking to enter the U.S. market, leading to a re-evaluation of their export strategies [5].

1）特朗普心中可能有一个综合税率底线。4 月上旬特朗普一系列关税政 策变化表明 10%的全球税率可能是当时心中的底线，该底线与贸易平衡有 关，但更多是为了弥补财政收入。4-6 月美国关税收入超 600 亿美元，而 1-3 月仅 288 亿美元，若按 4-6 月线性外推美国今年全年关税收入可能在 2000~3000 亿美元。但 7 月 4 日通过的 OBBBA 给出"10 年 3.4 万亿美 元、26-28 年 1.6 万亿美元"基础赤字需求，对关税维持财政运转提出更 高要求，10%底线关税税率可能会适度上调。 2）关税既是目的也是手段，贸易平衡和保护特定产业两手都要抓。本次 对等关税独立于行业关税，232 调查下的多数行业要么是钢铝、汽车等基 础行业（稳就业、票仓），要么是半导体、药品、关键矿物等重要行业 （产业链安全、制造业回流），从过去几轮行业关税实施情况看，下调概 率较小且只可能对部分盟友国或贸易协定国家给予优惠，表明保护特定产 业优先级很高。 证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 07 月 08 日 关税新阶段 —7 月 7 日美国新关税政策点评 频率：每月 事件：当地时间 7 月 7 日，特 ...

"如果不是因为总统特朗普的关税政策，美联储今年本来早就会降息的，目前也会采取更宽松的货币政策。" 当地时间7月1日在葡萄牙辛特拉举办的2025年欧洲央行中央银行论坛上，美联储主席鲍威尔对记者直言不讳地给出了他领导下的"美国央行"今年以来一直拒 绝降息的理由。 美国有线电视新闻网报道截图 就在前一天，特朗普刚刚对鲍威尔进行了新一轮施压：先是致信美联储，抨击鲍威尔将利率维持在比其他国家更高的水平"让美国付出巨大代价"；接着又在 社交媒体上发帖，称鲍威尔和整个美联储都"应该为拒绝降息感到羞耻"。 而鲍威尔的最新表态得到了出席欧洲央行年度论坛的其他同行的支持和赞赏。 欧洲央行行长拉加德一直公开支持鲍威尔"以数据而非政治为导向"的政策制定方式，称赞他是"勇敢的央行行长的典型"。 当被问及如果处在鲍威尔的位置上将会如何应对来自美国总统的压力时，拉加德答称："我认为我们所有人都会做完全一样的事情。" 美国有线电视新闻网报道截图 美联储"没有反应过度" 白宫近期多次炮轰鲍威尔"动作太慢"，催促美联储快速大幅降息，理由是通胀已下降，经济需加温。但美联储6月18日的最新一次议息会议仍决定维持利率 不变。这也是自今年年初以来美联储 ...

大漂亮 法案（One Big Beautiful Bills） 这个法案的重要之处在于： 它可能会主导整个全球资本市场接下来下半年的走势，也很有可能会影响你下半年甚至明后两年的财富走向。 美国本月会有一个非常关键的事件，它的重要性要比老美的关税暂缓到期更加重要。 这个事件就是即将要通过的—— 但是我发现，这么重要的法案，市面上还没有真正深度的解读，大家似乎不是很关注这个老美为未来几年布局的法案。 接下来这篇文章，建议大家一定要看到最后！ 因为如果你看完且看懂的话，可能会在下半年给你带来 一个潜在的财富机会。 上周末，懂王和他的团队加班加点，终于在美国参议院以51票赞成对49票反对的结果，投票通过了大美丽法案可以进行公开讨论的权利。 注意，这只是可以公开讨论的阶段，也就是法案可以上台面在国会讨论了，还没有正式通过。 昨天，参议院又以51-50的微弱优势投票通过了大美丽法案， 减税，目的不是给穷人减税，而是为了给企业减税、给富人减税。 现在，这个法案距离正式通过只需要最后一步： 众议院的最终投票落锤 。 但是，顺利走完前两步之后，法案距离通过已经越来越近了，懂王对法案的正式通过也是非常乐观。 大漂亮 法案到底是个 ...

智通财经APP获悉，美国政府持续推动半导体产业本土化进程再获关键进展。参议院最新通过的法案修 正案显示，特朗普政府力推的"大美丽法案"产业振兴方案将半导体企业建厂税收抵免比例从25%大幅提 升至35%，较此前草案提出的30%方案进一步加码。这项政策调整作为2022年《芯片与科学法案》的延 伸，这项拜登政府时期的方案旨在通过390亿美元专项拨款和750亿美元贷款支持，加速全球半导体巨头 在美投资布局。 根据新规，英特尔(INTC.US)、台积电(TSM.US)、美光科技(MU.US)等企业若能在2026年前完成美国本 土先进制造产能扩建，即可享受升级后的税收优惠。截止发稿，相关芯片半导体企业股价均无明显异 动。值得关注的是，尽管特朗普团队曾对拜登政府主导的《芯片法案》持保留态度，甚至今年早些时候 提出废除该法案的构想，但实际政策执行层面仍延续了产业扶持路线。 美国商务部长霍华德·卢特尼克近期透露，政府正就既有补贴项目与业界展开重新谈判，这反映出两届 政府在推动半导体供应链回流目标上的策略差异，相较于直接补贴，特朗普团队更倾向通过面向全球的 关税工具，以及税收减免来组合引导产业布局。 当前半导体产业投资已呈现明显 ...

中国拥有的制造业优势，不是靠加征关税就能抵消的；中美之间的经济互补、文化交融，也不是靠政治操弄就能切断的。华盛顿一些政客试图在各个领域对 中国进行打压，人为制造中美交流隔阂，美其名曰是"保护美国利益"，实质上正在亲手毁掉美国民众实实在在的利益与朴素的需求。 烟花贸易在中美每年庞大的货物贸易总量中只占很小一部分，却与两国人民的生活息息相关，还涉及独立日这样美国人政治生活中的大事，可谓以小见大。 中国是烟花爆竹的发源地，也是全球最大的烟花爆竹生产国和出口国。美国市场上99%的家庭用烟花和90%的专业表演烟花都产自中国。按照美国人自己的 说法："美国几乎所有能嗖嗖、嘶嘶的东西都是从中国进口的。"实际上也不单单是美国，从悉尼跨年烟花秀到卡塔尔世界杯闭幕式，世界各地的许多大型庆 典都离不开中国烟花，中国烟花给全球无数人带去了欢乐、震撼、期待和感动。 尽管一些美国政客一再鼓吹中美"脱钩"，但事实证明，即便是在一束小烟花上，"脱钩"也很难做到。美国烟花协会主席证实，美国缺少生产烟花所需的原材 料、火药和化学品，即便有人想生产，化学品仍然要依赖进口。这并非美国的损失，而是中美两国在全球贸易体系中优势互补的主动选择。从孩子们的 ...

山雨欲来风满楼：特朗普的困境与中美博弈 美国总统特朗普的日子并不好过。最新民调显示，其支持率跌至历史新低；2025年第一季度，美国经济萎缩0.5%，美联储却按兵不动，拒绝降息。这使得 特朗普再次将矛头指向美联储主席鲍威尔，要求降息以降低借贷成本，维持其"借新还旧"的财政策略。然而，美国近37万亿美元的巨额债务以及每年高达数 万亿美元的利息支出，正如同达摩克利斯之剑，悬在美国经济的头上。 美债崩盘的风险日益逼近，而特朗普的一系列政策，更是加剧了这种危机感。 为了增加财政收入，特朗普政府采取了一系列措施，其中最直接也是最具争议性的，便是对进口商品加征关税。2024年年中，美国贸易逆差已飙升至9184亿 美元。特朗普设想，对所有进口商品加征10%的关税，能为美国带来超过4000亿美元的额外财政收入。 10%的关税，成为了特朗普政府的谈判底线。然而， 这被其他国家视为变相的财富掠夺。 国际局势正日趋紧张，中美关系则显得尤为微妙。就在中美就日内瓦会谈框架达成进一步共识后，日媒爆出特朗普计划访华的消息。据悉，此次访华，特朗 普将携数十位美国企业CEO同行。此举让人联想起他5月份的中东之行，不禁让人猜测他是否意图在中国获得 ...

最近网上有篇文章说美国制造业其实没那么弱，只是规模变小了，这话还真有点道理。咱们用数据说话，看看美国制造业的现状到底咋样。 不过美国制造业也不是全不行。剩下的都是高精尖领域，比如波音、霍尼韦尔这些巨头，研发投入占GDP比例远超其他国家。全球十大制造企业，美国包揽 前几名，市值动不动上万亿人民币，中国最高的美的才6000亿。 至于特朗普加征关税能不能让制造业回流？理论上可行，但现实骨感。资本只认利润，如果中国工人月薪8500元（折合1176美元），美国5500美元，加上 40%关税，成本差距还是太大。资本早就跑到越南、墨西哥去了，毕竟那里更便宜。 说白了，美国现在搞制造业回流，真实目的是把中国踢出供应链，自己守住高端领域。但全球产业链早就分开了，想回到过去"什么都自己造"的时代，怕是 不太现实了。 先看GDP占比。2024年美国制造业占GDP比重跌破10%，而中国高达26%。乍一看差距悬殊，但别忘了美国GDP总量是我们的1.6倍，算下来制造业产值其实 是中国六成左右。不过中国在制造业总量上确实是独一档，全球每三件工业品就有一件中国制造，连美国人都得买我们的货。 说到具体行业，汽车产业最能说明问题。2024年美国 ...