在刚刚过去的2025年上半年里，全球金融市场仿佛置身于一场没有硝烟的战争。 以色列突然对伊朗动手，袭击了伊朗相关重要设施。受此影响，国际黄金价格大幅上涨，每盎司一度突破3440美元，国际原油价格也大幅飙升至每桶78美 元。 这对于全球资本市场的影响非常之大， A股、日经225指数、韩国KOSPI综指、澳大利亚综指等均呈不同幅度下跌。 与此同时，美股"科技神话"开始动摇：纳斯达克指数上半年区间下跌12%，特斯拉市值蒸发超3000亿美元，苹果股价也跌破了160美元关口...... 全球避险情绪达到沸点，单一资产的投资模式已经难以满足投资者对于资产稳定增值的配置需求。 01 多元配置FOF 为何成为资金"避风港"？ 什么是全球多元资产配置？顾名思义，就是将资金分散投资于不同国家、不同类别的资产中，以降低单一市场风险、捕捉全球市场机会的投资策略。 这个配置理念，在当前复杂多变的全球经济环境下显得尤为重要。以沪深300指数为例，过去十年指数的年化波动率为20%。可见，单一资产（如纯股 票、债券或商品）受市场情绪、政策变动等因素影响较大，波动较大。 正如《孙子兵法》所说："昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。"全球多元 ...

日前，汇丰集团最新发布的一项全球个人投资者调查显示，中国内地受访投资者已减持现金，增加投资的 意愿逐步增强。 据了解，汇丰本次调查面向全球可投资资产为10万—200万美元的个人投资者。本次调查由汇丰集团委托益普 索于2025年3月进行，覆盖了全球12个国家和地区近10800位个人投资者，旨在了解他们的投资组合、行为和偏 好。 全球化多元资产配置意愿较强 汇丰此项调查结果还显示，内地投资者的全球化多元资产配置意愿较强，超过半数受访者表示有意向在未来一 年配置境外资产。 此外，黄金仍是分散风险的重要资产。调查显示，过去一年里，黄金的占比在内地受访者的资产配置中从7% 跃升到15%，在各资产类别中增幅最大；并且有四分之三的受访者未来12个月计划持有黄金。 他们正通过更广泛的资产类别构建多样化的投资组合，尤其是寻求另类投资以平衡组合风险的兴趣日渐浓厚。 此外，年轻一代的内地受访者表示，更愿意增持另类资产以进一步分散投资。 年轻一代更愿配置另类资产 汇丰最新调查发现，过去一年，内地受访者的现金配置比例从31%下降到25%，在相对年轻的投资者中降幅更 为明显，例如Z世代（21—28岁）现金配置占比从37%下降到22%。 ...

经济观察报记者 陈姗 新发规模增量明显，存量"迷你"产品泛滥，公募FOF（基金中基金）市场正在演绎割裂一幕。 Wind数据显示，截至7月8日，年内已有31只FOF产品发行成立，累计发行份额突破300亿份，超过2024年全年38只产品合计115.98亿份的发行规模。截至今 年二季度末，全市场FOF基金资产净值规模达1687.59亿元，年内增幅达26.74%，整体规模站上2023年9月份以来高点。 "今年以来，FOF产品布局速度较前两年的确有明显提升。"多位业内人士在接受经济观察报采访时表示，今年以来公募FOF规模增加主要由新发和存量FOF 的业绩增长两部分构成。在此背后，是A股市场企稳回升，个人养老金基金名录持续扩容，投资者多元资产配置需求增加。 在FOF整体规模增长的同时，FOF产品新陈代谢加速，基金公司主动做"加减法"。今年以来已有13只FOF产品清盘，包括华夏、南方、富国、华宝等中大型 基金公司旗下产品；此外，目前市场上有57只FOF基金规模低于5000万元"红线"，超六成FOF基金规模不足2亿元。 新发提速、规模回升 Wind数据显示，按基金成立日统计，截至7月8日，今年以来共有31只FOF产品成立，合 ...

2025年已行至过半，海外宏观的变局仍在加速发酵。全球资本市场仿佛坐上了一辆没有终点的过山车，起伏震荡成了常态。 7月4日美国"独立日"当天，特朗普正式签署了名为"大美丽"的法案（One Big Beautiful Bill Act，简称OBBB）； 美联储在特朗普1月重返白宫后，似乎就按下了降息的暂停键，连续四次暂停操作后，市场对后续政策路径的预期不断摇摆； 随着美国对多国关税豁免期限（7月9日）临近到期，新一轮博弈箭在弦上，全球贸易体系再次面临重构。 这些看似孤立的事件，实则彼此交织、相互影响，共同塑造着我们这个时代的投资底色。 理解这些变化，不仅关乎投资收益，更是在这个加速变化的世界里，保持清醒认知的必修课。 01 变局大幕 ——大美丽法案的核心议题 5月22日，美国众议院以微弱优势通过了"大美丽法案"的众议院版本。 此后，这一法案在重重争议中艰难推进——既要弥合共和党内部分歧，又要应对民主党全面抵制，期间甚至上演了特朗普与马斯克的公开骂战。 直到7月1日，副总统万斯投出关键一票，"大美丽法案"才最终通过参议院表决，尘埃落定。 这个被特朗普称为"让美国再次伟大"关键一步的法案，究竟改变了什么？ 事实上， ...

编者按： 当前资本市场正经历前所未有的变革与挑战，如何借助专业投研力量优化资产配置，成为投资者迫切关注 的核心命题。与此同时，中国公募基金行业正经历从规模扩张向高质量发展的深刻生态变革，基金经理队 伍的迭代更新与投研体系的深度重塑，为市场注入全新活力。 在行业变革与市场波动交织之际，券商中国推出《基金经理周周看》栏目，以 "拨云穿雾" 的专业视角锚定 产业趋势研判。栏目将通过深度对话优秀基金经理群体，系统解构其投资框架的底层逻辑与市场前瞻思 维，构建连接产业变革与资产配置的专业桥梁，为投资者提供兼具行业深度与市场时效性的价值参考。 本期《基金经理周周看》栏目关注的三位基金名将：天弘基金副总经理聂挺进如何打造数字化投研平台？为行 业提供一个"工业化转型"的新样本；民生加银基金尹涛如何捕捉产业变革红利；广发基金曹建文对多元资产配 置的思考。 天弘基金副总经理聂挺进：数字化投研破局"靠天吃饭"，打造公募转型新样本 2025年3月，机器人板块热度仍盛时，天弘基金的数字化投研平台TIRD（Tianhong Intelligent Research and Decision）发出"卖出"警报。基于技术面、基本面、估值模型 ...

上半年，FOF产品凭借多元资产的策略优势，向市场交出了一份亮眼的成绩单。 截至6月30日，2025年上半年FOF的整体平均收益为3.11%，以正收益收官。部分进取型FOF通过配置主题型 ETF、海外资产及商品型工具业绩领跑，实现了超过10%的涨幅。 与此同时，FOF新发热度不减，产品类型日趋多元，策略设计更加精细。多位业内人士指出，FOF所代表的多 资产策略正在逐步深入人心，成为当前资产管理行业寻求穿越周期的重要方向。 中期业绩出炉，绩优FOF青睐权益资产 截至6月30日，今年上半年表现突出的FOF包括渤海汇金优选进取6个月持有A、工银睿智进取一年A、工银养 老2050Y，分别收涨15.19%、14.88%、14.59%。整体来看，FOF产品上半年平均收益为3.11%，实现正收益收 官。 渤海汇金优选进取6个月由叶萌管理，以一季度末的情况看，该基金的重仓以被动指数产品为主，布局聚焦于 主题类ETF，涵盖银华国证港股通创新药ETF、华宝中证银行ETF、鹏华中证酒ETF等。此外，该产品还配置 了多只QDII，如华安纳斯达克100ETF、广发纳斯达克100ETF，以及大宗商品类基金华安黄金ETF，并搭配一 定比例的 ...

今年上半年，FOF产品凭借多元资产配置的策略优势，在市场中展现出强劲表现。截至6月30日，FOF整体平均收益达到3.11%，实现正收益收官。部分进取 型FOF通过配置主题型ETF、海外资产及商品型工具，成功实现业绩领跑。 同时，FOF新发热度持续升温，产品类型日趋多元化，策略设计更加精细。多资产策略正在逐步深入人心，成为当前资产管理行业寻求穿越周期的重要方 向。 南方稳见3个月持有和招商稳健策略优选3个月持有也分别达到36.26亿元和29.71亿元，成为资金追捧的代表性产品。这些产品的成功发行，反映了投资者对 专业资产配置的认可度不断提升。 部分新品在策略设计上体现出鲜明特色。富达基金推出的富达任远稳健三个月持有FOF，被视为布局中国养老业务的开局之作。该产品借鉴了集团在全球市 场成熟运作的目标风险策略，采用稳健型资产配置思路。 绩优FOF配置策略多元化 今年上半年表现突出的FOF产品中，渤海汇金优选进取6个月持有A、工银睿智进取一年A、工银养老2050Y分别收涨15.19%、14.88%、14.59%。这些产品在 配置策略上呈现出鲜明特色。 工银睿智进取一年同样偏好被动指数策略，重点配置富国中证港股通互联网 ...

"不同于专注单一资产，多资产多策略投资既强调覆盖资产的广度，也要求对各类资产有较为深入的研 究。"广发基金资产配置部基金经理曹建文认为，寻找驱动资产价格变动的底层逻辑，并以因子进行定 义，是多资产配置框架的关键，以此为基石，可以更直观地进行比价和精细化的组合管理。 在全球经济周期分化、宏观环境波谲云诡的背景下，多元资产配置的战略价值持续凸显。过去一年间， 黄金、白银等传统避险资产的稳健增值，叠加新兴市场科技、医疗等成长型赛道标的的亮眼表现，进一 步强化了多资产配置的市场吸引力。 曹建文凭借多维度研究视角，精准捕捉港股市场流动性改善机遇。其管理的广发养老目标2060五年持有 混合FOF在科技主题配置中以恒生科技ETF为核心，在医疗主题配置中重点布局恒生医疗ETF，两大方 向均深度契合港股市场流动性修复与估值修复的双重逻辑。 持仓追求"积小胜为大胜" 曹建文是深耕多资产领域的专业投资人，从业10年间历经2年基金专户、4年养老金/保险资金、4年公募 FOF管理实战，覆盖基金、股票、债券、转债、期货等多品类投资，为其当前管理公募FOF产品奠定了 多元视角的投资优势。 "多资产配置框架的关键，是以因子定义驱动资产价格变 ...

2025年上半年，境内ETF发展势头强劲。相比此前靠核心宽基ETF"吸金"撑起一片天，在上半年活跃的 市场环境和轮动行情推动下，黄金、港股互联网、机器人、基准做市信用债等多个热门赛道都涌现出了 代表性的ETF单品，"吸金"效果不输甚至超过核心宽基产品。 其中，多只存量产品在行情推动下重新焕发生机。例如，华安黄金ETF、富国中证港股通互联网ETF紧 抓行业风口，通过基金管理人的有效宣传取得了显著成果。在行业马太效应下，两只ETF均在同类产品 中成长为绝对的龙头产品，上半年资金净流入规模分别高达311.47亿元、257.27亿元，年中规模分别达 到598.23亿元、479.17亿元。工银国证港股通科技ETF、华夏中证机器人ETF以及博时基金、易方达基 金、国泰基金旗下黄金ETF上半年的规模增量均在百亿元以上。 爆款新品频现 随着一系列政策新规以及监管指导意见发布，有业内机构表示，ETF基金管理人或将业务战略重心由品 牌宣传转向规模落地。其中，头部公司产品布局完备、客户基础良好、品牌影响力强、业务资源充足， 行业领先优势相对牢固，营销战略可侧重于创新潜力产品的布局和培育。 ● 本报记者王鹤静 多只存量产品焕发生机 ...

Core Insights - The emergence of DeepSeek in 2025 is set to revolutionize the financial industry by enhancing market prediction models through dynamic self-correction and advanced data mining capabilities [1][11] - Traditional market prediction models often suffer from fixed weight configurations, leading to distorted judgment results, which DeepSeek aims to address [1][11] Group 1: Impact on Investment Strategies - After integrating DeepSeek, simulated trading performance showed an annualized return increase of 0.27% and a Sharpe ratio improvement of 1.08 times [2] - The course titled "DeepSeek Reconstructing Strategy Investment New Paradigm" aims to educate investors on effectively utilizing AI for investment decision-making [2][8] - The course will cover how to ask AI the right questions to maximize its computational power and algorithmic capabilities [2][6] Group 2: Course Content and Structure - The course will consist of eleven parts, focusing on optimizing multi-asset allocation frameworks and utilizing DeepSeek for market timing and sector rotation [6][13] - Key topics include understanding risk parity strategies, replicating classic investment portfolios, and analyzing policy semantics from the US and China [6][13] - The course aims to help participants build their own investment frameworks using insights from top-tier research institutions [8][13] Group 3: Instructor Background - Wang Kai, the chief strategy analyst at Guosen Securities, has a solid academic background and has published over 40 articles in professional journals [5][15] - Wang has gained recognition in the industry for his expertise in utilizing DeepSeek for research and investment strategies [5][16]