证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20250710 广核转债：中国核电领域龙头 2025 年 07 月 10 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 观点 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《绿色债券周度数据跟踪（20250630- 20250704）》 2025-07-07 《关于 25 年下半年转债策略的三点 思考》 2025-07-06 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 广核转债（127110.SZ）于 2025 年 7 月 9 日开始网上申购：总发行规模 为 49.00 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于广东陆丰核电站 5、 6 号机组项目。 ◼ 当前债底估值为 98.62 元，YTM 为 1.66%。广核转债存续期为 6 年,中 诚信国际信用评级有限责任公司资信评级为 AAA/AAA,票面面值为 100 元，票面利率第一年至第六年分别 ...

债券 2025 年 07 月 07 日 可转债茶话会 银行转债陆续退市，如何选择底仓品种 证券分析师 平安观点 光伏设备之外的替代底仓品种，整体上建议在转债价格低时逐渐建仓。光 伏设备转债风险、收益都相对更高，一是建议筛选龙头个券，如营业收入、 净利润排名在行业前几位的个券；二是为评级下调留有余地，避免被动出 库抛售。 风险提示：底仓品种行业基本面大幅恶化；可转债价格上涨过快，底仓品 种可投范围快速收缩；可转债评级大规模下调。 债 券 动 态 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 债 券 报 告 刘璐 投资咨询资格编号 S1060519060001 liulu979@ pingan.com.cn 陈蔚宁 投资咨询资格编号 S1060524070001 chenweining369@ pingan.com.cn 年内银行转债余额或收缩约 1000 亿元，25 年末余额或在 900 亿元左右。 截至 25 年 6 月 30 日，市场上银行转债还有 10 只、余额 1349 亿元。在 此基础上，杭银转债、南银转债已强赎，齐鲁转债接近强赎，浦发转债将 于 10 月到期，25 年末相较于 24 年末，银行转债余额或将 ...

在A股市场持续强势震荡的背景下，可转债市场也再次见证历史。 7月3日，惠城转债在正股惠城环保（300779）冲高带动下，价格突破2000元关口，成为史上第二只2000 元以上的可转债。 业内人士指出，惠城转债的"小盘"特性可能是其价格持续走高的原因。投资者在关注可转债市场供需失 衡下结构性机会的同时，更需警惕高价转债的泡沫风险，深入分析企业基本面，避免盲目跟风。 今年一季度，公司营业收入为2.85亿元，同比下降4.27%；归母净利润亏损830.32万元。公司表示，主 要是因为报告期初至2月底广东石化有限责任公司未接收蒸汽，2月底降低蒸汽单价后才实现并网销售， 导致收入减少；同时公司在全国多地布局业务，不断开拓新项目，项目储备人员成本、管理费用、财务 费用等增加，项目效益尚未释放，导致公司整体费用上升，净利润较去年同期降幅较大。 值得一提的是，尽管公司业绩下滑甚至今年一季度出现亏损情形，多家券商仍看好公司发展前景。 据了解，公司首套20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目于2024年3月在广东省揭阳市开工建 设，现已进入生产试运行准备阶段。国盛证券认为，该项目建成后，将大幅减少前端石化原料生产塑料 及后端 ...

四、可转债投资需关注的要点 在资本市场的投资品类中，可转债近年来愈发受到投资者的关注。它凭借独特的性质，为投资者提供了别样的投资选择。接下来，让我们跟随利多星的视 角，深入了解可转债。 一、可转债的定义 可转债，全称 "可转换公司债券" ，是上市公司发行的一种特殊债券。它赋予债券持有人在特定时间、按照特定条件将债券转换为公司普通股的权利。这一 特性使得可转债兼具了债券和股票的双重特点，形成了独有的魅力。 二、可转债的特点 三、可转债的投资优势 可转债作为一种独特的投资工具，在资本市场中占据着重要地位。它为投资者提供了进可攻、退可守的投资策略选择。然而，如同任何投资产品一样，可转 债投资也并非毫无风险。投资者在参与可转债投资时，应充分了解其特性、规则，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。 1. 债性保底：从债券属性来看，可转债具有固定的面值，一般每张为 100 元。同时，发行时会约定票面利率 ，尽管这一利率通常低于普通债券，但能为 投资者提供一定的利息收益。在未转股的情况下，投资者持有可转债，到期时可获得本金和利息，这为投资提供了基本的安全保障。例如，某可转债 票面利率第一年为 0.2%，第二年为 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20250703 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 利柏转债：工业模块化制造龙头 2025 年 07 月 03 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 观点 《债券"科技板"他山之石：我国与 海外科创债的机构持仓结构及策略有 何异同？》 2025-07-01 《转债双低策略如何增厚？》 2025-06-30 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 利柏转债（111023.SH）于 2025 年 7 月 3 日开始网上申购：总发行规模 为 7.50 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于南通利柏特重工有 限公司大型工业模块制造项目。 ◼ 当前债底估值为 99.26 元，YTM 为 2.23%。利柏转债存续期为 6 年,中 证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为 AA/AA,票面面值为 100 元， 票面利率第一年至第六年分别 ...

固定收益 | 动态跟踪 超长信用债行情能持续多久 固定收益市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗误 报告发布日期 2025 年 06 月 23 日 | 齐晟 | qisheng@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860521120001 | | 杜林 | dulin@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860522080004 | | 王静颖 | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523080003 | | 临近季末关注机构行为冲击：固定收益市 | 2025-06-16 | | --- | --- | | 场周观察 | | | 债市增量资金来自哪里：固定收益市场周 | 2025-06-16 | | 观察 | | | 继续以挖掘票息为先：固定收益市场周观 | 2025-06-09 | | 察 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20250617 电化转债：动力电池锰系材料主供商 2025 年 06 月 17 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《建议重估中低价转债期权价值》 2025-06-16 《周观：债市窄幅震荡态势何时能够 结束？（2025 年第 23 期）》 [Table_Summary] 事件 观点 2025-06-15 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] ◼ 电化转债（127109.SZ）于 2025 年 6 月 16 日开始网上申购：总发行规 模为 4.87 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于年产 3 万吨尖晶 石型锰酸锂电池材料项目。 ◼ 当前债底估值为 99.57 元，YTM 为 2.35%。电化转债存续期为 6 年,中 诚信国际信用评级有限责任公司资信评级为 AA/AA,票面面值为 100 元，票面利率第一年至第六年分别 ...

丨证券研究报告丨 固收资产配置丨点评报告 [Table_Title] 转债市场小幅回暖，关注供给下行风险 ——可转债周报 20250531 报告要点 [Table_Summary] 当周（2025 年 5 月 26 日–2025 年 5 月 31 日）A 股维持震荡整理，行业轮动深化，医药生 物、环保等方向领涨，家用电器、电力设备、综合等板块调整幅度居前。可转债市场小幅回暖， 估值分化加剧，低价区压缩、中高价区有修复弹性。短期市场结构切换频繁，资金风格由高弹 性向稳健、低位修复切换。一级市场供给平稳，但条款博弈活跃，提前赎回及下修个券数量有 所提升，需关注供给下行风险。建议重点布局低估值、具备景气支撑的中高价转债，兼顾高评 级蓝筹转债配置价值，灵活参与主题轮动机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 熊锋 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120004 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 转债市场小幅回暖，关注供给下行风险 2] ——可转债周报 20250 ...

家人们，今天咱来唠唠可转债投资这事儿。我第一次听说可转债能"保本"的时候，那心情，就跟捡到宝似的，激动得一晚上都没睡着觉。心里想着，这世上 还有这么好的事儿？既能享受债券的安稳，说不定还能捞到股票上涨的收益，这不是稳赚不赔嘛！ 可现实却给了我狠狠一巴掌。当我真金白银地冲进可转债市场，才明白这市场哪有那么岁月静好。记得有一次，我像往常一样打开账户，好家伙，持仓的可 转债标的突然就跟坐了滑梯似的，直接跳水8%。 我当时手都开始抖了，连手机都差点没拿稳摔出去。这哪是债券该有的走势，债券不是一直以稳健著称吗？我当时满脑子都是问号，感觉自己就像个在黑暗 中迷路的孩子，完全摸不着头脑。 除了转股价下修这个陷阱，流动性陷阱也是个隐形杀手。有些可转债品种，平时看着每天成交额都有几千万，感觉流动性还不错。可真到你想出货的时候， 情况就完全不一样了。我有一次想清仓某只转债，挂单之后，就眼睁睁地看着买盘从300手锐减到30手。 那种感觉，就像你在沙漠里口渴难耐，好不容易看到前面有个水源，结果走近一看，水都快干了。我当时那个着急，最后没办法，只能含泪割肉。这种体 验，没经历过的人根本不懂那种窒息感，就好像你被一只无形的手紧紧掐住了脖 ...

睿郡资产薛大威：可转债仍是适合参与 智通财经5月4日电，由兴证全球基金、智通财经、腾讯新闻共同主办的"投资·可为|2025年度中国投资人 峰会"奥马哈场正在进行中。睿郡资产合伙人、副总经理薛大威表示，未来可转债投资机会是个券的机 会，跟国内A股一样，要深耕基本面研究。他提到，转债也具有一定的周期性，随着去年资本市场9月 份活跃，转债估值也趋向合理。随着市场活跃度的提高，企业有动力下调转股价，推动转股，当下来 看，可转债这类资产还是适合投资者参与。（记者 周晓雅） ...