【导读】监管施策"扶优限劣"，优质券商迎资本扩容新机遇 中国基金报记者孙越 面对与国际顶级投行在资本实力和盈利能力上的显著差距，中国证券行业如何破局？答案正随着监管思 路而日益明确。 近日，监管层释放"扶优限劣"政策信号，拟对优质券商适度打开资本空间和杠杆限制。在业内人士看 来，这一关键政策调整，旨在破解行业长期面临的资本效率瓶颈，引导证券公司从规模扩张转向效率驱 动，为培育具有国际竞争力的一流投行打开新的战略空间。 政策松绑激活资本效能 券商有望"适度加杠杆" 近年来，证券行业资产规模保持稳中有升态势，资本实力的持续夯实为行业转型发展奠定了基础。中证 协数据显示，截至2025年6月底，证券行业总资产达到13.46万亿元，净资产为3.23万亿元，同比分别增 长14.62%、7.1%；行业平均财务杠杆率为3.3倍，与去年同期基本持平。 但是，长期以来，我国证券行业的杠杆率明显低于国内外金融同业。研究机构统计数据显示，截至2025 年三季度，上市券商平均杠杆率约为3.45倍；相比之下，国内银行业平均杠杆率达到12.2倍，而海外头 部投行的杠杆率更是高达12~15倍。 近日，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次 ...

【导读】监管施策"扶优限劣"，优质券商迎资本扩容新机遇 中国基金报记者 孙越 面对与国际顶级投行在资本实力和盈利能力上的显著差距，中国证券行业如何破局？答案正 随着监管思路而日益明确。 近日，监管层释放 " 扶优限劣 " 政策信号，拟对优质券商适度打开资本空间和杠杆限制。在 业内人士看来，这一关键政策调整，旨在破解行业长期面临的资本效率瓶颈，引导证券公司 从规模扩张转向效率驱动，为培育具有国际竞争力的一流投行打开新的战略空间。 政策松绑激活资本效能 券商有望 " 适度加杠杆 " 近年来，证券行业资产规模保持稳中有升态势，资本实力的持续夯实为行业转型发展奠定了 基础。中证协数据显示，截至 2025 年 6 月底，证券行业总资产达到 13.46 万亿元，净资产 为 3.23 万亿元，同比分别增长 14.62% 、 7.1% ；行业平均财务杠杆率为 3.3 倍，与去年 同期基本持平。 但是，长期以来，我国证券行业的杠杆率明显低于国内外金融同业。研究机构统计数据显 示，截至 2025 年三季度，上市券商平均杠杆率约为 3.45 倍；相比之下，国内银行业平均 杠杆率达到 12.2 倍，而海外头部投行的杠杆率更是高达 1 ...

近日，杭州弘耀资产管理有限公司等机构注销私募基金管理人登记。截至12月14日，年内已有1155家私 募基金管理人完成注销登记。 业内受访人士认为，在监管部门"扶优限劣"的指引下，私募基金行业大量不合规或经营不善的机构将逐 步退出市场。 注销速度放缓 规模创历史新高 私募基金管理人注销数量下滑与行业规模增长、行业分红增多的"背离"，是私募基金行业实现更高质量 发展的具体体现。 中基协数据显示，截至2025年10月末，存续私募基金规模达22.05万亿元，环比增加1.31万亿元，创下历 史新高。值得关注的是，此次私募基金规模创新高的动力更多源于存量基金净值回升的内生驱动：私募 证券投资基金存续规模突破7万亿元，环比增长1.04万亿元，而今年10月份全部新备案私募基金规模仅 为670.10亿元。 行业规范发展与规模增长的最终目标，是为投资者创造更稳定的回报。今年以来，私募基金分红力度显 著提升。私募排排网统计数据显示，截至2025年11月末，有业绩展示的私募产品年内累计实施分红1658 次，合计分红金额达173.38亿元，突破170亿元大关；与去年同期的51.51亿元相比，同比大增 236.59%。 "2025年以来 ...

首先，非银金融行业迎来利好，助力市场明显反弹。 上周五盘后，金管局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，再次调降了风险因 子，体现出险资入市作为监管重点工作的战略方向不变。此外，中证协第八次会员大会上吴清主席提到"在监管政策上，我们将着力强化分类监管、"扶优 限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率"。这一讲话提升了市场对头部证券公司盈利改 善的预期。总体来看，近期非银金融行业迎来一些利好信息，体现了政策对行业的支持和对资本市场的呵护，助力市场明显反弹。 其次，周一两市震荡反弹，成交明显增加。 沪指今日高开后，继续向上反弹，盘中回补了11 月21日留下的缺口，尾盘略有回落，收盘于60天均线上 方。深圳成指的反弹强于沪指，并留下一个向上的跳空缺口，收盘于所有均线上方。两市成交金额2万亿元左右，较上周五明显增加。当天市场热点主要 集中在TMT和军工行业。投资风格方面，科技股和中小盘表现更强。 从运行节奏看，沪指快速调整后，正处于超跌反弹进程。 沪指于11月下旬出现快速调整，在10月上旬的低点上方获得支撑后，逐渐企稳反弹。至本 周一，11月21日的向 ...

资产规模稳步扩容 资本杠杆红利待释放 12月6日，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上表示，监管政策上，将着力强化分 类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制， 提升资本利用效率。 本报记者 周尚伃 近年来，证券行业在业务拓展与结构优化方面取得了显著进展，资本实力持续夯实，服务实体经济的核 心能力不断提升。然而，随着业务的快速扩张，资本需求压力也与日俱增，杠杆率偏低、部分券商风控 指标逼近预警线等问题逐渐显现，成为制约行业盈利能力与全球竞争力的关键因素，引发市场与监管层 的关注。 在此关键节点，监管层释放的"扶优限劣"政策信号为优质券商拓宽资本空间、提升资本使用效率指明了 清晰路径。 申万宏源研究所非银首席分析师罗钻辉表示，过去在重资产化经营趋势和以净资本为核心的风控管理背 景下，部分券商的资本杠杆率、净稳定资金率不断逼近预警线。近年来，券商再融资趋于审慎，风控指 标约束在一定程度上限制了行业扩表速度。若杠杆上限得以放开，券商两融、权益类自营业务有望直接 受益，股债再平衡趋势得以强化，同时大型券商有望通过增资国际业务来撬动杠杆。 横向对比来看， ...

资本杠杆红利待释放 12月6日，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上表示，监管政策上，将着力强化分 类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制， 提升资本利用效率。 方正证券研究所所长助理、金融首席分析师许旖珊表示，监管表态适度拓宽券商资本空间和杠杆限制， 意在提升券商服务能力、强化其市场枢纽功能，一流投资银行建设进展再加速。预计后续相关政策落 地、优质券商净资产收益率有望提升。 近年来，证券行业资产规模保持稳中有升态势，资本实力的持续夯实为行业转型发展奠定了基础。截至 2025年上半年末，证券行业总资产达到13.46万亿元、净资产为3.23万亿元，同比分别增长14.62%、 7.1%。行业平均财务杠杆率3.3倍，与去年同期基本持平。 近年来，证券行业在业务拓展与结构优化方面取得了显著进展，资本实力持续夯实，服务实体经济的核 心能力不断提升。然而，随着业务的快速扩张，资本需求压力也与日俱增，杠杆率偏低、部分券商风控 指标逼近预警线等问题逐渐显现，成为制约行业盈利能力与全球竞争力的关键因素，引发市场与监管层 的关注。 在此关键节点，监管层释放的"扶 ...

②12月5日，A股、港股金融板块强势上扬，保险股、券商股集体走强，证券类ETF涨幅居前；同时，多 只跟踪中证A500指数的宽基ETF成交金额、资金净流入额居前。 中证网讯①中国证券业协会第八次会员大会12月6日在北京举行。就"加快打造一流投资银行和投资机 构，更好助推资本市场高质量发展"，中国证监会党委书记、主席吴清表示，将着力强化分类监管、"扶 优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利 用效率。 ③近期，国泰基金、泰康基金等公募机构分别上报了上证科创板半导体材料设备ETF、双创机器人ETF 等ETF产品。近半个月来，全市场共有二十余只双创半导体、机器人ETF上报，市场有望迎来科技类 ETF产品密集发行。(王辉) ...

今日关注 中国证监会主席吴清12月6日表示，将着力强化分类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一 步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。吴清提到，今年以来A股市场总 体稳健活跃，总市值超过100万亿元，实现了量的合理增长和质的有效提升。107家证券公司总资产14.5 万亿元，净资产3.3万亿元。 宏观经济 1、据央视新闻，随着一系列惠台利民政策的实施，厦门口岸出入境台胞客流持续攀升。截至12月5日中 午12点，今年厦门口岸出入境台胞已超过150万人次，同比增长超15%，创历史新高。其中，通过厦 金"小三通"客运航线出入境的台胞最多。 2、中国物流与采购联合会：2020年到2024年，我国食材消费市场规模从7.77万亿元增至9.46 万亿元， 年复合增速达4.0%；食材流通规模从2020年的5.45万亿元增长至2024年的6.21万亿元，年复合增速达 2.6%。今年前三季度，食材消费和流通规模分别实现2.1%和2.4%的增长，2025全年食材消费市场规模 有望突破10万亿元大关。 3、为保障网络数据安全，国家网信办起草了《网络数据安全风险评估办法（征求意见稿）》，向社会 公开征 ...

（原标题：南财早新闻｜吴清最新发声；大湾区大学正式成立） 今日关注 中国证监会主席吴清12月6日表示，将着力强化分类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一 步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。吴清提到，今年以来A股市场总 体稳健活跃，总市值超过100万亿元，实现了量的合理增长和质的有效提升。107家证券公司总资产14.5 万亿元，净资产3.3万亿元。 4、中信证券研报称，11月中旬以来库存拐点已现，叠加降息预期和国内减产发酵，年内LME铜价有望 加速迈向12000美元/吨。展望明年，"美铜囤货"与"国内减产"的双重叙事有望加速共振，供给缺口有望 拉阔60%，预计12000美元将成为铜价的崭新起点。全面推荐铜板块配置。 2、中国物流与采购联合会：2020年到2024年，我国食材消费市场规模从7.77万亿元增至9.46 万亿元， 年复合增速达4.0%；食材流通规模从2020年的5.45万亿元增长至2024年的6.21万亿元，年复合增速达 2.6%。今年前三季度，食材消费和流通规模分别实现2.1%和2.4%的增长，2025全年食材消费市场规模 有望突破10万亿元大关。 3、为保障 ...

"需要强调的是，一流投行不是头部机构的'专属''专利'，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领 域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，努力打造'小而美'的精品投行、特色投行和特色 服务商。"吴清说。 在监管政策上，吴清表示，将着力强化分类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一步优化风 控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务 准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展；对于少数问题券商要依法从严监管，违法的从严惩 治。(完) （文章来源：中国新闻网） 中新社北京12月6日电(记者陈康亮)在谈及券商监管政策时，中国证监会主席吴清6日在北京表示，将着 力强化分类监管、"扶优限劣"，对优质机构适当"松绑"，适度打开资本空间和杠杆限制。 吴清是在中国证券业协会第八次会员大会上作如是表述的。吴清指出，"十五五"时期是乘势而上，全面 深化资本市场改革、加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期。 吴清对证券行业发展提出多点希望，包括行业功能发挥要迈上新台阶，专业服务能力要展现新提升，差 异化特色化发展要做到新突破，加强合规管理和风险防控要取得新成效等。 ...