□本报记者王鹤静 A股市场近期一路上行。刚登峰认为，无论是经济层面还是市场层面，A股、港股目前都处于非常好的 投资时期。相对于其他低风险资产，权益类资产依然是居民资产配置中的高收益品种，并且正逐步赢得 越来越多资金的关注与认可，配置吸引力显著提升。 深挖产业趋势脉络，陪伴有竞争力的公司成长。泉果竞争优势拟任基金经理、泉果基金研究部总经理刚 登峰正在持续优化"穿越周期"的基本面投资框架。无论是受益于AI浪潮的互联网龙头，还是供需格局显 著改善的锂电材料，刚登峰都较好地把握住了产业趋势演变带来的投资机遇。 "过去几年，经济层面体感较差的几个领域已进入调整的中后阶段：地产经过五年时间调整，对经济的 影响逐步减小；中国对美贸易依赖度显著下降，并且在新兴市场的贸易拓展取得成效；此外，经济结构 中'新三样'等高附加值产品的占比显著提升。"整体来看，刚登峰认为，中国经济转型过程可能接近完 成。 过去三年，刚登峰和他所在的泉果基金投研团队进行了投研一体化的迭代升级，从研究深度、覆盖广 度、周期维度等多方面提升投研转化效率。站在2026开年阶段，经济基本面相对稳固、政策环境较为友 好、权益资产相对吸引力凸显，刚登峰和泉果基金投 ...

2025年公募基金业绩争夺战尘埃落定，1只基金涨幅超过2倍，另有89只基金业绩翻倍，更是有超过1100只 基金年度业绩涨幅超过50%，这些基金业绩大幅跑赢指数，也跑赢了不少投资者的股票账户收益。 当前，公募基金市场呈现主动权益基金和ETF等被动产品共同扩容的态势，海量产品让投资者陷入选基难的困 境。但更深层的变化在于，公募产品正逐步褪去基金经理投资理念载体的属性，转向工具化的功能定位，这意 味着基金投资者的选基逻辑也必须从"单押一只绩优基金"转向"精准匹配需求的组合配置"。 过去，部分基民习惯重仓一两只基金，将全部身家押注在单一基金经理身上。但公募基金行业正发生根本变 革，基金公司不再强求基金经理拓展全能能力圈进行全市场选股，反而鼓励其深耕擅长领域，通过资产端与客 户需求端的协同，成为投资者资产配置体系中的一部分。 从近年市场展现出的投资机会来看，要求基金经理在短短数年间既要精准挖掘核心资产、白马股，又要紧跟新 能源、人工智能等各类成长赛道的机会，本身就是不切实际的理想主义；即便公募行业出现了这类稀缺人才， 其离职后也可能导致产品全市场选股策略难以为继，投资者利益难以长期保障。 对基金公司而言，与其培养全能型 ...

对基金公司而言，与其培养全能型基金经理，不如打造细分领域的专业选手，根据基金经理自身能力， 按投资风格划分为价值派、成长派，或者进一步细化为深度价值、均衡价值、质量价值、成长价值、趋 势投资以及各类细分成长赛道等多元策略，既能提升投研效率，也能为投资者提供更精准的配置工具。 这一趋势，直接决定了基民单押基金经理的模式已难以为继。 面对这一变化，不少专业理财顾问给出的核心思路是"攻守兼备、均衡配置"：以核心主线布局打底，搭 配卫星赛道机会捕捉，避免单一基金或风格的集中风险，既不踏空市场行情，也能对冲波动影响。 2025年公募基金业绩争夺战尘埃落定，1只基金涨幅超过2倍，另有89只基金业绩翻倍，而年度业绩涨幅 超过50%的基金更是超过了1100只。这些基金业绩大幅跑赢指数，也跑赢了不少投资者的股票账户收 益。 不少基民为错失这些业绩优异的产品耿耿于怀。然而，在公募行业加速迈向投研一体化、平台化的浪潮 中，公募基金产品定位角色发生的变化，要求基民自身买基认知也需要同步更新。 公募基金正全面进入工具化时代，一些旧有配置思路也应为适应市场而发生变化。 当前，公募基金市场呈现主动权益基金和ETF等被动产品共同扩容的时代， ...

证券时报基金研究院 吴琦 2025年公募基金业绩争夺战尘埃落定，1只基金涨幅超过2倍，另有89只基金业绩翻倍，而年度业绩涨幅 超过50%的基金更是超过了1100只。这些基金业绩大幅跑赢指数，也跑赢了不少投资者的股票账户收 益。 不少基民为错失这些业绩优异的产品耿耿于怀。然而，在公募行业加速迈向投研一体化、平台化的浪潮 中，公募基金产品定位角色发生的变化，要求基民自身买基认知也需要同步更新。 面对这一变化，不少专业理财顾问给出的核心思路是"攻守兼备、均衡配置"：以核心主线布局打底，搭 配卫星赛道机会捕捉，避免单一基金或风格的集中风险，既不踏空市场行情，也能对冲波动影响。 市场变化催生服务升级，多家机构已嗅到行业商机并布局落地：雪球力推三分法资产配置，盈米基金较 早就打造了"且慢四笔钱"投顾体系，招商银行构建TREE资产配置服务框架，这些服务本质上都是在引 导投资者从"选产品"转向"做配置"。 一位公募基金总经理曾打过一个形象的比喻，现在的基金公司就如同资深大厨：既能根据投资者自身需 求提供菜品丰富的"菜单"，也能推出现成的"套餐"，为缺乏配置能力的投资者提供一站式解决方案。 对基民而言，唯有摒弃追牛基、迷信明星 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the frequent talent movement within the brokerage research industry in 2025, with significant changes in personnel across various firms [1][5] - Yu Mingming, the former deputy director of the research institute at Xinda Securities, has joined Dongwu Securities as the head of quantitative investment, indicating a trend of high-profile analysts changing firms [1][5] - By the end of 2025, over 300 analysts changed their professional institutions, involving more than 60 brokerages, with 220 analysts transferring in the first half of the year alone [4][8] Group 2 - The total number of registered analysts in the industry surpassed 6,162 by September 2025, marking a historical high, which contrasts with the ongoing talent flow [4][8] - Notable changes in core talent include at least 14 chief economists from various brokerages, such as the transfer of Xun Yugen from Guotai Junan to Guoxin Securities, reflecting significant shifts in leadership roles [4][9] - The movement of analysts is driven by factors such as brokerage mergers leading to job overlaps, adjustments in business positioning, differences in compensation mechanisms, and career development opportunities [3][4] Group 3 - The phenomenon of "team migration" is prevalent, with over 25 top analysts from popular sectors like consumption, new energy, and TMT changing platforms, indicating a trend of collective movement within teams [9] - The overall analysis of 2025 suggests that the talent flow is a manifestation of the "Matthew effect" due to declining commission rates, as well as a necessary transition from traditional sell-side services to integrated research and comprehensive financial services [4][9] - Xinda Securities has established a three-tier research system covering 25 core industries, focusing on key sectors aligned with national industrial upgrading trends, and is advancing the integration of research and investment [3][7]

在公募基金行业迈向高质量发展的新征程中，财通证券资产管理有限公司以其独特的券商资管基因和十 年公募积淀，正悄然书写着一部关于团队建设、逆势布局与客户共赢的实践样本。 作为浙江省属券商财通证券的全资子公司，财通资管自2014年成立以来，构建了以股债等多资产主动管 理为主、以投融联动业务和资本市场创新业务为两翼的"一主两翼"业务格局。Wind数据显示，截至 2025年三季度末，公司受托资产管理总规模突破3000亿元，公募管理规模超1000亿元，非货公募管理规 模超900亿元，在券商资管机构中排名第三。这个成绩的背后，是公司对长期价值创造和持有人利益至 上的坚守，更是其对人才培养、文化铸魂和客户陪伴的长期投入。 "资产管理行业的核心是人才，而高质量发展的关键是以投资者利益为本，通过体系化建设实现长期价 值。"财通资管总经理助理、权益投资总监李响说。自成立以来，财通资管始终坚持深耕主动权益业 务，目前权益团队近40人，核心投资人员平均从业年限达14年，以"传帮带"文化构建了完善的人才梯 队，同时在考核机制上，公司坚持长线视角，投资人员考核中三年期业绩占比最高。这些文化机制保障 了团队聚焦长期阿尔法的能力，国泰海通证券 ...

● 本报记者 魏昭宇 在公募基金行业迈向高质量发展的新征程中，财通证券资产管理有限公司以其独特的券商资管基因和十 年公募积淀，正悄然书写着一部关于团队建设、逆势布局与客户共赢的实践样本。 作为浙江省属券商财通证券的全资子公司，财通资管自2014年成立以来，构建了以股债等多资产主动管 理为主、以投融联动业务和资本市场创新业务为两翼的"一主两翼"业务格局。Wind数据显示，截至 2025年三季度末，公司受托资产管理总规模突破3000亿元，公募管理规模超1000亿元，非货公募管理规 模超900亿元，在券商资管机构中排名第三。这个成绩的背后，是公司对长期价值创造和持有人利益至 上的坚守，更是其对人才培养、文化铸魂和客户陪伴的长期投入。 "资产管理行业的核心是人才，而高质量发展的关键是以投资者利益为本，通过体系化建设实现长期价 值。"财通资管总经理助理、权益投资总监李响说。自成立以来，财通资管始终坚持深耕主动权益业 务，目前权益团队近40人，核心投资人员平均从业年限达14年，以"传帮带"文化构建了完善的人才梯 队，同时在考核机制上，公司坚持长线视角，投资人员考核中三年期业绩占比最高。这些文化机制保障 了团队聚焦长期阿尔 ...

12月30日，由《中国证券报》主办的"改革与重构2025公募基金高质量发展大会"召开，其间，第22届基 金业金牛奖揭晓。诺安基金旗下诺安先锋荣膺"五年期开放式混合型持续优胜金牛基金"，2023年12月其 曾于第二十届中国基金业金牛基金中获得"三年期开放式混合型持续优胜金牛基金"。 值得一提的是，本届金牛奖是在公募基金行业高质量发展背景下，重新评定评选标准之后颁发的金牛 奖，更加强调长期业绩稳定性与投资者获得感，在行业深化变革背景下更具标杆意义。 20年创造11倍回报，长期主义实践获认可 在A股市场三十余年的牛熊更迭中，短期热点的快速轮换始终考验着投资者的定力，长期业绩则是对投 资理念与管理能力的真实检验。因此，能够历经市场周期考验、持续创造长期可持续回报的基金产品显 得尤为珍贵。 公开数据显示，截至2025年三季度末，诺安先锋A自2005年12月19日成立以来超过20年，累计回报达 1199.45%，同期业绩比较基准为363.55%，超额收益达835.9%，展现出了穿越时间的坚韧生命力。（自 2018年1月22日起，基金业绩比较基准由"80%×富时中国 A600 指数+20%×富时中国国债全价指数"变更 为" ...

机遇与挑战并存，理财公司未来该如何做？齐建功将其总结为"重客户、强投研、推动资管的智能化"。主要从以下几方面发 力： 在理财行业规模有望突破33万亿元的背景下，如何应对低利率环境与客户高预期之间的挑战，把握居民财富转移的历史机遇， 成为行业关注焦点。 12月27日，建信理财董事长齐建功在中国财富管理50人论坛2025年会上发表演讲，系统阐述了对当前理财行业形势的判断及未 来发展路径。 齐建功坦言，理财公司正面临着一份"难题"：客户多为中低风险偏好的个人投资者，但其对产品安全性、流动性、收益性"三性 兼得"的预期很高。与此同时，低利率与"资产荒"环境下，持续提供有吸引力的产品颇具挑战，理财公司在权益、商品等领域的 投研能力仍需加强。 "挑战当中也蕴藏着更大的机遇。"齐建功指出，三大机遇正在打开：一是居民存款与企业资金向理财市场转移的"黄金窗口 期"已经开启；二是社会融资结构向直接融资转变的趋势，为理财公司提供了广阔舞台；三是理财公司业务范围广且投资类型丰 富。此外，科技与数字化发展将进一步拓展行业生态，为资金配置注入新动能。 首先是坚持客户至上，提升服务水平。他强调了理念的根本转变：从"我们有什么就卖什么"转向 ...

Group 1 - The public fund industry is undergoing a profound transformation from scale expansion to value creation, guided by policies such as the "Action Plan for Promoting High-Quality Development of Public Funds" [1] - Jin Ying Fund emphasizes its commitment to serving national strategies and the real economy, focusing on market demand and enhancing business and product innovation capabilities [1] - The company aims to build a solid bridge between financial institutions and the real economy, contributing to high-quality industry development amidst financial reform [1] Group 2 - Jin Ying Fund has identified information asymmetry between fund managers and investors due to unclear product positioning and has implemented measures to optimize this [2] - The company has introduced transparent passive index funds to meet investor demand for low-risk, transparent investment tools and clarified the positioning of actively managed products [2] - Jin Ying Fund has enhanced its research and investment capabilities, focusing on strategic emerging industries and technology growth companies to support national industrial transformation [2] Group 3 - The company prioritizes integrated research and investment construction, aiming to improve the efficiency of research and investment conversion and enhance the direct contribution of research results to investment performance [3] - Jin Ying Fund has established a unified research and investment platform and multiple integrated research teams to strengthen internal communication and feedback mechanisms [3] - The company maintains a compliance-oriented operational baseline and has developed a comprehensive risk management system covering all business lines [3]