成材：重心下移 偏弱运行 碳酸锂：区间震荡 警惕高位波动 晨报 碳酸锂 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日碳酸锂主力合约开盘后延续强劲走势，盘面价格触及涨停板 174600 元/吨，收至 166980 元/吨，成交放量 60.82 万手、持仓减至 46.03 万手。资金面主力净空延续，仓单增至 2.69 万手。现货端，SMM 电碳均价 159500 元/吨，主力合约基差-7480 元/吨。市场成交来看，碳酸锂价格快速 上涨致上游出货分化：部分锂盐厂惜售，部分报价积极且显著高于现货成 交价；下游材料厂对当前价位接受度低，多谨慎观望；刚需企业仍询价成 交，实际成交持续推升现货价格。 原材料：程 鹏 基本面来看，供应端，上周原料价格环比涨幅超 9%，延续上涨态势， 强化成本支撑。上周 SMM 碳酸锂总周度开工率环比-1.05%，锂辉石、盐湖 开工率环比微降，锂云母、回收端开工率环比微增；SMM 总产量环比+0.5%， 产能进一步释放；需求端结构性分化显著。上周 SMM 铁锂、三元产量环比 -3.3%，-1.3%，库存去化，SMM 动力电芯产量微降，SMM 新能源车销量 与渗透率创高，储能电芯排产小幅增长托 ...

晨报 碳酸锂 成文时间： 2026 年 1 月 12 日 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452 号 逻辑:上周碳酸锂主力合约日内宽幅震荡收至 143420 元/吨，成交大幅 降至 46.9 万手、持仓微减至 51.09 万手，交易情绪显著降温。资金面主力 净空延续，多空比微升，仓单微减至 2.536 万手。现货端，SMM 电碳均价 140000 元/吨，主力合约基差收窄至-3420 元/吨。市场成交上，价格上涨推 动上游散单出货增强，下游刚需采购；盘面回落至现货区间时，下游询价 活跃、成交回暖带动现货上行。 原材料：程 鹏 基本面来看，供应端，上周原料价格环比涨幅超 9%，延续上涨态势， 强化成本支撑。上周 SMM 碳酸锂总周度开工率环比-1.05%，锂辉石、盐湖 开工率环比微降，锂云母、回收端开工率环比微增；SMM 总产量环比+0.5%， 产能进一步释放；需求端结构性分化显著。上周 SMM 铁锂、三元产量环比 -3.3%，-1.3%，库存去化，SMM 动力电芯产量微降，SMM 新能源车销量 与渗透率创高，储能电芯排产小幅增长托底需求。库存方面，上周 SMM 样 本周度库存环比+0.3%，首现累库 ...

广发证券 发布研报称，乘用车以旧换新政策调整为"定比例补贴"，中高端车将显著受益。参考重庆销 量数据，预计定比例补贴将拉动乘用车行业26年利润提升159亿元，其中10万以下/10-15万/15-20万/20万 以上价格区间的理论利润空间将分别增长0/3/29/128亿元。 综合 考虑，该行预计26年在乘用车以旧换新 补贴总金额退坡约300亿的前提下，15万元以上乘用车享受的补贴金额将增加约140亿元。 根据重庆市商务委员会，重庆自25.8.15日开始将定额补贴调整为定比例补贴。政策调整后25年11月重庆 20万以上乘用车销量占比提升至39.1%，较25年7月增长6.3pct。参考重庆销量数据，不考虑竞争格局和 上游原材料成本的变化，仅考虑定比例补贴对乘用车行业销量结构的影响：(1)保守假设26年国内终端 销量同比持平;(2)假设26年乘用车分价格区间销量占比和重庆25年9-11月数据一致;(3)参考典型车企单车 净利润中枢，假设10万以下/10-15万/15-20万/20万以上价格区间25年和26年的单车净利润一致，分别为 0/0.3/0.7/2.5万元;基于以上假设，该行预计定比例补贴将拉动乘用车行业26年 ...

Core Viewpoint - The adjustment of the vehicle trade-in policy to a "proportional subsidy" will significantly benefit mid-to-high-end vehicles, with an expected profit increase of 15.9 billion yuan for the passenger car industry in 2026 [1][2][3]. Group 1: Policy Changes and Impacts - The new policy, effective from December 30, 2025, includes a scrapping subsidy of 12% for new energy vehicles and 10% for fuel vehicles, with maximum subsidies of 20,000 yuan and 15,000 yuan respectively [1]. - The trade-in subsidy will provide 8% for new energy vehicles and 6% for fuel vehicles, with maximum subsidies of 15,000 yuan and 13,000 yuan respectively [1]. Group 2: Profit Projections - Based on data from Chongqing, the proportional subsidy is expected to increase the profit of the passenger car industry by 15.9 billion yuan in 2026, with profit growth in different price segments projected as follows: 0 yuan for under 100,000 yuan, 300 million yuan for 100,000-150,000 yuan, 2.9 billion yuan for 150,000-200,000 yuan, and 12.8 billion yuan for above 200,000 yuan [2][3]. - The total amount of trade-in subsidies is projected to decline by approximately 30 billion yuan in 2026, but the subsidy amount for vehicles priced above 150,000 yuan is expected to increase by about 14 billion yuan [3]. Group 3: Investment Recommendations - The report suggests focusing on various companies within the passenger vehicle supply chain, including Geely, BYD, Chery, and others as potential investment opportunities [4]. - Companies positioned for growth include SAIC Motor, while others like Great Wall Motors and Changan Automobile are identified as left-side targets [4].

成文日期：2026年1月6日 报告周期:日报 研究员：顾小春（从业资格号：F0269198;投资咨询从业证书号:Z0000164) 天然橡胶期货日报 一、当日行情走势 今日上海期货交易所天然橡胶期货主力合约呈现震荡上行走 势。开盘价为 1.58 万元/吨，随后价格稳步攀升，盘中最高价触及 1.613 万元/吨,最低价为 1.579 万元/吨,最终以 1.605 万元/吨收 盘、较上一交易日上涨 1.58%。成交量方面，当日成交 328,277 手；持仓量增加 17,689 手至 199,609 手，显示市场做多情绪有所升 温。 二、现货市场情况 今日上海市场云南国营全乳胶现货价格为 15,650元/吨。 三、主要影响因素分析 | 一丁 展望短期，天然橡胶市场预计维持偏强震荡走势。供给端，1 月下旬泰国东北部、越南等主产区将逐步进入减产期,产区加工厂 冬储需求可能支撑上游原料价格。需求端,尽管当前下游轮胎企业 产能利用率分化,部分企业因库存及订单压力安排短期检修，但 《2026 年汽车以旧换新补贴实施细则》已于１月１日起执行,预计 将对汽车市场形成支撑，进而带动轮胎需求回暖。 库存方面需要持续关注青岛保税区及国 ...

晨报 碳酸锂 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日早盘碳酸锂主力合约高开超 7%，触及 14.7 万元/吨，随后回 落至 14 万元/吨附近震荡，成交 42 万手、持仓 50.65 万手，量增仓减。资 金面主力净空延续，多空比微降，部分资金获利了结。现货端，SMM 电碳 均价 133500 元/吨，主力合约基差收窄，仍为负基差。市场成交上，上游心 态分化，部分锂盐厂散单出货意愿提升，部分惜售观望；下游刚需采购为 主，高价接受度低，部分延后点价。现货价由刚需推涨，涨价后上下游观 望升温。 成材：重心下移 偏弱运行 碳酸锂：情绪退潮 区间震荡 投资咨询业务资格： 以伊冲突 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金 ...

截至2025年12月28日，2025年汽车以旧换新超1150万辆，带动新车销售额超1.6万亿元。2025年国 内乘用车零售量中，半数以上参与了汽车以旧换新。 科技日报讯（记者马爱平）商务部等部门日前发布关于《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》（以 下简称《实施细则》），明确参与申领2026年汽车报废更新补贴旧车的注册登记时间，相比2025年进一 步扩大支持范围。 《实施细则》明确，2026年，对个人消费者通过售卖方式转让乘用车旧车，并购买符合条件的乘用 车新车的，给予一次性补贴。其中，对换购新能源乘用车的，按新车销售价格的8%给予补贴，补贴金 额最高1.5万元；对换购燃油乘用车的，按新车销售价格的6%给予补贴，补贴金额最高1.3万元。所转让 的旧车和购买的新车，应登记在同一个人消费者名下。 上述负责人表示，各地相关部门依托全国汽车以旧换新平台及各地汽车置换更新系统，对消费者提 交的补贴申请材料进行审核。政策实施期间，每位个人消费者只能选择享受一次汽车报废更新补贴或一 次汽车置换更新补贴。补贴申请审核期间，所购置的新车应登记在申请人名下。全国汽车以旧换新平台 连通车辆登记、交易发票等数据系统，辅助地方规范高效 ...

Core Viewpoint - Despite predictions of a strong start in January 2026, the operational conditions for automotive dealers may still face challenges due to high inventory levels and reduced consumer demand [3][4]. Group 1: Market Conditions - The inventory warning index for Chinese automotive dealers was reported at 57.7% in December 2025, an increase of 7.5 percentage points year-on-year and 2.1 percentage points month-on-month, indicating a decline in industry prosperity [3]. - A survey by the China Automobile Dealers Association revealed a decrease in customer traffic and a cautious market outlook, leading to reduced demand and narrowing profit margins on new car sales [3][4]. - Nearly half of the dealers achieved a task completion rate of 90% or above for the entire year of 2025, with 15.3% exceeding their targets [3]. Group 2: Sales Forecast - The automotive consumption index for December 2025 was 97.7, higher than the previous month, suggesting an anticipated "opening red" for the automotive market in January 2026 due to pent-up demand from the end of year and pre-Spring Festival purchases [4][5]. - The retail volume of passenger cars in December 2025 was approximately 2.2 million units, with an annual forecast of 23.55 million units for 2025, remaining stable compared to 2024 [5]. Group 3: Challenges Ahead - The introduction of the new "old-for-new" vehicle replacement subsidy policy in December 2025 is expected to positively influence consumer sentiment and stimulate demand at the beginning of 2026 [5]. - Dealers are projected to continue facing significant pressure in 2026 due to tightening consumer spending, policy shifts, and ongoing price competition, which may lead to a vicious cycle of high inventory and financial strain [5]. - The competition in the new energy vehicle market is intensifying, while the traditional fuel vehicle market is shrinking, adding to the competitive pressure and uncertainty for dealers [5].

此外，2026年以旧换新补贴挂钩车价。大摩表示，15万元人民币以下汽车所获补贴同比减少，售价15万 至20万元人民币车辆最能用尽优惠，高端车款不受补贴政策调整影响。 该行在车股中偏好提供高端车 款车企，亦利好中升控股高端品牌代理。 智通财经APP获悉，中升控股(00881)午前涨超4%，截至发稿，涨4.47%，报12.4港元，成交额5438.05万 港元。 消息面上，宝马中国自2026年1月1日起，对旗下31款主力车型进行建议零售价调整，其中24款车型的降 幅超10%，5款超20%，部分车型最高官降30余万元。摩根士丹利认为，中升控股等经销商将轻微受 惠。随着建议零售价下调，经销商亦可享有更低的入货成本，即时提升经销商的新车销售毛利。不过， 未来经销商获得的额外返利亦可能减少，因为返利金额是由制造商决定。 ...

每日经济新闻消息，2026年元旦假期，在北京某商场的极氪汽车线下门店内，谭睿（化名）携家人正在看 车，两个孩子围着车辆打闹，父母则坐在后排体验。 "家里需要置换新车，我们一直在等新'国补'（指2026年汽车报废更新和置换更新补贴）确定。新'国补'在 2025年年底发布，我们就趁今年元旦假期一起过来看看车。"谭睿在接受《每日经济新闻》记者采访时表 示。 图片来源：每经记者 李星 摄 记者实地走访北京多个汽车品牌线下门店发现，与谭睿有同样需求的消费者不在少数。"新'国补'政策在元 旦前发布，加上现在是假期，我们门店的单日客流量已过千。"一位极氪汽车销售人员告诉记者，门店销 售员从早9点上班忙到晚上8点，都没时间吃午餐和晚餐。 新"国补"政策出台后，各大车企在2026年1月1日密集推出了促销政策，包括限时补贴新能源汽车车辆购置 税、"0息"金融政策、现金优惠、直降等。据不完全统计，目前已有十余个汽车品牌发布1月限时促销政 策，涉及70多款车型。 多家汽车品牌为新能源车购置税"买单" "从2026年1月1日开始，购买新能源车要缴纳5%的车辆购置税。但我们店内的三款车——智己LS7、新一 代智己LS6和全新智己L6有优 ...