广发证券 发布研报称，乘用车以旧换新政策调整为"定比例补贴"，中高端车将显著受益。参考重庆销 量数据，预计定比例补贴将拉动乘用车行业26年利润提升159亿元，其中10万以下/10-15万/15-20万/20万 以上价格区间的理论利润空间将分别增长0/3/29/128亿元。 综合 考虑，该行预计26年在乘用车以旧换新 补贴总金额退坡约300亿的前提下，15万元以上乘用车享受的补贴金额将增加约140亿元。 根据重庆市商务委员会，重庆自25.8.15日开始将定额补贴调整为定比例补贴。政策调整后25年11月重庆 20万以上乘用车销量占比提升至39.1%，较25年7月增长6.3pct。参考重庆销量数据，不考虑竞争格局和 上游原材料成本的变化，仅考虑定比例补贴对乘用车行业销量结构的影响：(1)保守假设26年国内终端 销量同比持平;(2)假设26年乘用车分价格区间销量占比和重庆25年9-11月数据一致;(3)参考典型车企单车 净利润中枢，假设10万以下/10-15万/15-20万/20万以上价格区间25年和26年的单车净利润一致，分别为 0/0.3/0.7/2.5万元;基于以上假设，该行预计定比例补贴将拉动乘用车行业26年 ...

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，乘用车以旧换新政策调整为"定比例补贴"，中高端车将显著 受益。参考重庆销量数据，预计定比例补贴将拉动乘用车行业26年利润提升159亿元，其中10万以 下/10-15万/15-20万/20万以上价格区间的理论利润空间将分别增长0/3/29/128亿元。综合考虑，该行预计 26年在乘用车以旧换新补贴总金额退坡约300亿的前提下，15万元以上乘用车享受的补贴金额将增加约 140亿元。 广发证券主要观点如下： 综合考虑25年和26年以旧换新资金额度、销量结构和单车补贴金额变化：(1)25/26年乘用车使用的以旧 换新补贴金额预计分别为1800/1500亿元;(2)25年以旧换新补贴使用分布参考不同价格区间的销量比例 (10万以下单独考虑);26年以旧换新补贴使用分布参考不同价格区间内的单车补贴较25年的下降比例和延 续时间等差异。综上假设下，该行预计26年在乘用车以旧换新补贴总金额退坡约300亿的前提下，15万 元以上乘用车享受的补贴金额将增加约140亿元。 投资建议 该行努力提供"货架式"建议做参考关注(对应不同收益来源)。建议关注：在乘用车链条上，(综合经营 面，下同)右侧 ...

成文日期：2026年1月6日 报告周期:日报 研究员：顾小春（从业资格号：F0269198;投资咨询从业证书号:Z0000164) 天然橡胶期货日报 一、当日行情走势 今日上海期货交易所天然橡胶期货主力合约呈现震荡上行走 势。开盘价为 1.58 万元/吨，随后价格稳步攀升，盘中最高价触及 1.613 万元/吨,最低价为 1.579 万元/吨,最终以 1.605 万元/吨收 盘、较上一交易日上涨 1.58%。成交量方面，当日成交 328,277 手；持仓量增加 17,689 手至 199,609 手，显示市场做多情绪有所升 温。 二、现货市场情况 今日上海市场云南国营全乳胶现货价格为 15,650元/吨。 三、主要影响因素分析 | 一丁 展望短期，天然橡胶市场预计维持偏强震荡走势。供给端，1 月下旬泰国东北部、越南等主产区将逐步进入减产期,产区加工厂 冬储需求可能支撑上游原料价格。需求端,尽管当前下游轮胎企业 产能利用率分化,部分企业因库存及订单压力安排短期检修，但 《2026 年汽车以旧换新补贴实施细则》已于１月１日起执行,预计 将对汽车市场形成支撑，进而带动轮胎需求回暖。 库存方面需要持续关注青岛保税区及国 ...

晨报 碳酸锂 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日早盘碳酸锂主力合约高开超 7%，触及 14.7 万元/吨，随后回 落至 14 万元/吨附近震荡，成交 42 万手、持仓 50.65 万手，量增仓减。资 金面主力净空延续，多空比微降，部分资金获利了结。现货端，SMM 电碳 均价 133500 元/吨，主力合约基差收窄，仍为负基差。市场成交上，上游心 态分化，部分锂盐厂散单出货意愿提升，部分惜售观望；下游刚需采购为 主，高价接受度低，部分延后点价。现货价由刚需推涨，涨价后上下游观 望升温。 成材：重心下移 偏弱运行 碳酸锂：情绪退潮 区间震荡 投资咨询业务资格： 以伊冲突 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金 ...

截至2025年12月28日，2025年汽车以旧换新超1150万辆，带动新车销售额超1.6万亿元。2025年国 内乘用车零售量中，半数以上参与了汽车以旧换新。 科技日报讯（记者马爱平）商务部等部门日前发布关于《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》（以 下简称《实施细则》），明确参与申领2026年汽车报废更新补贴旧车的注册登记时间，相比2025年进一 步扩大支持范围。 《实施细则》明确，2026年，对个人消费者通过售卖方式转让乘用车旧车，并购买符合条件的乘用 车新车的，给予一次性补贴。其中，对换购新能源乘用车的，按新车销售价格的8%给予补贴，补贴金 额最高1.5万元；对换购燃油乘用车的，按新车销售价格的6%给予补贴，补贴金额最高1.3万元。所转让 的旧车和购买的新车，应登记在同一个人消费者名下。 上述负责人表示，各地相关部门依托全国汽车以旧换新平台及各地汽车置换更新系统，对消费者提 交的补贴申请材料进行审核。政策实施期间，每位个人消费者只能选择享受一次汽车报废更新补贴或一 次汽车置换更新补贴。补贴申请审核期间，所购置的新车应登记在申请人名下。全国汽车以旧换新平台 连通车辆登记、交易发票等数据系统，辅助地方规范高效 ...

Core Viewpoint - Despite predictions of a strong start in January 2026, the operational conditions for automotive dealers may still face challenges due to high inventory levels and reduced consumer demand [3][4]. Group 1: Market Conditions - The inventory warning index for Chinese automotive dealers was reported at 57.7% in December 2025, an increase of 7.5 percentage points year-on-year and 2.1 percentage points month-on-month, indicating a decline in industry prosperity [3]. - A survey by the China Automobile Dealers Association revealed a decrease in customer traffic and a cautious market outlook, leading to reduced demand and narrowing profit margins on new car sales [3][4]. - Nearly half of the dealers achieved a task completion rate of 90% or above for the entire year of 2025, with 15.3% exceeding their targets [3]. Group 2: Sales Forecast - The automotive consumption index for December 2025 was 97.7, higher than the previous month, suggesting an anticipated "opening red" for the automotive market in January 2026 due to pent-up demand from the end of year and pre-Spring Festival purchases [4][5]. - The retail volume of passenger cars in December 2025 was approximately 2.2 million units, with an annual forecast of 23.55 million units for 2025, remaining stable compared to 2024 [5]. Group 3: Challenges Ahead - The introduction of the new "old-for-new" vehicle replacement subsidy policy in December 2025 is expected to positively influence consumer sentiment and stimulate demand at the beginning of 2026 [5]. - Dealers are projected to continue facing significant pressure in 2026 due to tightening consumer spending, policy shifts, and ongoing price competition, which may lead to a vicious cycle of high inventory and financial strain [5]. - The competition in the new energy vehicle market is intensifying, while the traditional fuel vehicle market is shrinking, adding to the competitive pressure and uncertainty for dealers [5].

此外，2026年以旧换新补贴挂钩车价。大摩表示，15万元人民币以下汽车所获补贴同比减少，售价15万 至20万元人民币车辆最能用尽优惠，高端车款不受补贴政策调整影响。 该行在车股中偏好提供高端车 款车企，亦利好中升控股高端品牌代理。 智通财经APP获悉，中升控股(00881)午前涨超4%，截至发稿，涨4.47%，报12.4港元，成交额5438.05万 港元。 消息面上，宝马中国自2026年1月1日起，对旗下31款主力车型进行建议零售价调整，其中24款车型的降 幅超10%，5款超20%，部分车型最高官降30余万元。摩根士丹利认为，中升控股等经销商将轻微受 惠。随着建议零售价下调，经销商亦可享有更低的入货成本，即时提升经销商的新车销售毛利。不过， 未来经销商获得的额外返利亦可能减少，因为返利金额是由制造商决定。 ...

每日经济新闻消息，2026年元旦假期，在北京某商场的极氪汽车线下门店内，谭睿（化名）携家人正在看 车，两个孩子围着车辆打闹，父母则坐在后排体验。 "家里需要置换新车，我们一直在等新'国补'（指2026年汽车报废更新和置换更新补贴）确定。新'国补'在 2025年年底发布，我们就趁今年元旦假期一起过来看看车。"谭睿在接受《每日经济新闻》记者采访时表 示。 图片来源：每经记者 李星 摄 记者实地走访北京多个汽车品牌线下门店发现，与谭睿有同样需求的消费者不在少数。"新'国补'政策在元 旦前发布，加上现在是假期，我们门店的单日客流量已过千。"一位极氪汽车销售人员告诉记者，门店销 售员从早9点上班忙到晚上8点，都没时间吃午餐和晚餐。 新"国补"政策出台后，各大车企在2026年1月1日密集推出了促销政策，包括限时补贴新能源汽车车辆购置 税、"0息"金融政策、现金优惠、直降等。据不完全统计，目前已有十余个汽车品牌发布1月限时促销政 策，涉及70多款车型。 多家汽车品牌为新能源车购置税"买单" "从2026年1月1日开始，购买新能源车要缴纳5%的车辆购置税。但我们店内的三款车——智己LS7、新一 代智己LS6和全新智己L6有优 ...

光期研究 2 0 2 6年1月橡 胶 策 略 报 告 2 0 2 6 年 1 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 橡胶：旺产转低产，胶价震荡 p 2 | | 目 | 录 | | --- | --- | --- | | 1、价格：期货盘面宽幅震荡 | | | | 2、供应：天胶国内进入停割季 | | | | 3、需求：轮胎库存累库高位 | | | | 4、库存：天然橡胶库存中性 | | | | 5、持仓 | | | p 3 1.1 价格：RU盘面月涨幅1.27%，NR盘面月涨幅3.1%，BR盘面月跌幅10.61% 图表：NR主力合约走势（单位：元/吨） 图表：沪胶主力价格（单位：元/吨） 图表：BR主力合约走势（单位：元/吨） 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 26000 28000 RSS3 SCRWF 沪胶主连 8500 9500 10500 11500 12500 13500 14500 15500 16500 17500 2022-09 2022- ...

大和认为，此次补贴规模与去年非常相似，这消除了市场对政府会在今年大幅削减补贴金额的担忧。 智通财经APP获悉，大和发布研报称，内地已发布2026年汽车以旧换新补贴的细则，自今年1月1日起生 效，明确了个人购车者的两种补贴渠道。该行维持对中国汽车产业的正面看法，并继续将国内的政策支 持(包括此项以旧换新计划)视为能够稳定换车需求、缓冲周期性疲软的影响，而海外市场(出口及国际化 扩张)仍是中国汽车制造商的主要增长动力。 ...