与此同时，服务业对经济增长的贡献持续提升，新业态引领作用突出，服务业八大领域用电量同比增长 12.48%。互联网数据服务延续高增长态势，用电量同比增长43.28%，大同市数据中心集群建设成效显 现，新投产企业用电量增长迅猛。在重卡电动化政策推广及居民新能源汽车普及带动下，充换电服务业 用电量同比激增91.1%。文旅产业深度融合助推消费回暖，旅游业用电量同比增长14.78%，有效带动批 发零售业用电增长27.8%，住宿餐饮业用电增长8.27%。 总体看，上半年山西省用电量数据全面增长，特别是高技术制造业和现代服务业用电增速显著高于平均 水平，反映了全省经济结构的积极变化和高质量发展的强劲动能。 （文章来源：新华财经） 新华财经太原7月25日电（记者张磊）山西省统计局数据显示，今年上半年，山西省全社会用电量达 1569.59亿千瓦时，同比增长6.3%，增速较上年同期提升2.5个百分点，经济运行稳中向好态势明显。 记者从国网山西省电力有限公司获悉，三次产业及居民生活用电量均保持增长，产业结构持续优化，第 一产业用电量14.02亿千瓦时，同比增长6.81%；第二产业用电量1126亿千瓦时，同比增长5.05%；第三 产 ...

首先表现在创新停滞上。过度金融化挤占了研发资源。有关咨询机构的数据显示，美国半导体产能全球 占比从1990年的37%降至2023年的12%。 6月3日，美国保守派智库"美国指南针"五周年庆典在华盛顿的国家建筑博物馆隆重举行，美国副总统万 斯和国务卿卢比奥出席活动并发表演讲。他们呼吁重建美国的工业基础，确保科技创新与本国制造业互 利互补，这一观点引发了广泛关注。 卢比奥之忧 卢比奥在演讲中强调，美国工业产能的下滑严重削弱了其经济基础和全球地位。他回顾历史，特别提 及"二战的胜利，无论是在欧洲还是在亚洲，都是美国强大工业能力的产物。"他举例说，在战争中，日 本一旦失去飞机，就难以迅速补充，而美国凭借强大的工业产能，能够在短时间内生产数百架飞机来替 代损失的战机。这种强大的工业能力，不仅为美国赢得了战争，也奠定了其在战后国际秩序中的主导地 位。 然而，卢比奥警告说，随着时间的推移，美国工业的衰退逐渐显现。他指出："工业产能对于国家安全 至关重要，这一点从未改变。但如今，由于多年的忽视和工业产能的流失，我们不仅破坏了国内经济和 社会的稳定，还削弱了美国在世界舞台上的影响力。"他呼吁，在未来的外交和贸易政策决策中，必须 ...

证券研究报告 | 2025年07月22日 策略解读 中国基建的 DeepSeek 时刻 策略研究·策略解读 | 证券分析师： | 王开 | 021-60933132 | wangkai8@guosen.com.cn | 执证编码：S0980521030001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 陈凯畅 | 021-60375429 | chenkaichang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090002 | 事项： 当前，全球经济面临诸多不确定性，外部贸易摩擦持续，地缘政治复杂多变。在此背景下，中国经济发展 正经历深刻的结构性转变，内需在经济增长中的作用日益凸显。传统上，居民消费被视为内需的主要驱动 力，随着宏观经济环境的变化，国内基建板块正成为开启内需"第二格局"的关键力量。近期，雅鲁藏布 江下游水电工程、海南自由贸易港建设、城市更新行动等基础设施建设的持续投入和优化，都预示着中国 内基建正迎来"DeepSeek 时刻"，政策呵护引导和市场需求双重驱动下，基建板块迎来新的发展机遇。 观点： 国内基建领域热点频发，中国基建提质增 ...

7月21日，公募基金2025年二季报披露完毕。公募基金最新前十大重仓股出炉，分别是腾讯控股、宁德 时代、贵州茅台、美的集团、紫金矿业、小米集团-W、立讯精密、阿里巴巴-W、新易盛、中芯国际。 腾讯控股仍位列第一大重仓股 根据天相投顾提供的数据，继一季度末取代宁德时代，成为公募基金第一大重仓股后，二季度末，腾讯 控股仍位列公募基金第一大重仓股。截至二季度末，公募基金持有腾讯控股市值达591.56亿元。公募基 金第二大重仓股是宁德时代，截至二季度末，公募基金持有宁德时代市值达520.51亿元。 位列公募基金第三到第十大重仓股的分别是贵州茅台、美的集团、紫金矿业、小米集团-W、立讯精 密、阿里巴巴-W、新易盛、中芯国际。截至二季度末，公募基金持有上述个股市值均超160亿元。 与2025年一季度末相比，小米集团-W、新易盛新晋前十大重仓股，比亚迪、五粮液退出前十大重仓 股。 从增持的情况来看，今年二季度，公募基金增持市值最多的是中际旭创和新易盛，分别增持139.72亿元 和128.88亿元。另外，公募基金增持沪电股份的市值超过80亿元；增持信达生物、泡泡玛特、胜宏科 技、三生制药的市值均超过60亿元。 从减持的情况来 ...

当时，整个国家仿佛经历了一场惊心动魄的过山车，房地产市场一度达到巅峰，房价几乎呈现疯狂上涨的趋势，然而在短短的时间里，它又急速下滑，带来 了深刻的经济痛苦和社会结构的剧烈变动。而在这场动荡的经济风暴中，有一群人的命运格外引人注目——那些在泡沫经济时期错失购房良机的人们。 当年，因为种种原因未能购房的那些人，究竟命运如何呢？他们是幸运地避开了一场即将到来的灾难，还是错失了一个改变命运的财富机会？他们又在日本 社会经历深刻变革的过程中，扮演了怎样的角色？这些疑问至今仍然困扰着许多人。 回到20世纪80年代，全球经济正处于一个关键的转折点。作为世界最大经济体的美国，面临着严峻的经济挑战。美国财政赤字不断扩大，外贸逆差持续增 加，严重威胁到其经济的稳定性和增长潜力。 在这种困境下，美国政府被迫寻找新的经济调整策略，以重振国内市场和增加出口。通过实施美元贬值政策，政府希望通过降低美元的价值，使美国的出口 产品更具竞争力，同时降低进口产品的吸引力，从而改善贸易逆差。 在日本经济的历史中，有一个时期至今仍为人们津津乐道，充满了深深的遗憾和反思——那就是上世纪90年代初期的房地产泡沫破裂。 与此同时，日本的经济环境与美国截然 ...

中国经济的"减肥"之路：从15.9%到7.17%，我们告别了什么？ 过去半年，房地产市场数据引发广泛关注：上半年房地产对GDP的贡献率跌至7.17%，与2021年巅峰时的15.9%相比，可谓"腰斩"。网络上，关于经济前景 的担忧甚嚣尘上。"经济要凉了吗？""房企巨亏，我们的钱包还能保住吗？"焦虑的情绪弥漫开来。 全球范围内，房地产长期以来都扮演着"生存权"、"发展权"交易载体的角色。在大城市落户，需要购买"城市入场券"；为孩子争取优质教育，则需要购 买"优质资源兑换券"——学区房。房地产因此背负了远超其居住属性的社会功能，逐渐蜕变成"人生开挂的道具"。 以"深圳湾1号"为例，动辄数亿的房价并非单纯为了居住，而是身份象征、财富工具的体现。当"面子"、"圈子"、"投机收益"被捆绑进房价，房地产便沦为 一个随时可能破裂的泡沫。 二、15.9%的GDP占比：泡沫下的数字游戏 2021年全国商品房销售面积达17亿平方米，总市值高达400-500万亿，相当于四年GDP总和。这足以说明房地产市场的规模之大，也暴露出其背后巨大的风 险。 更危险的是"连环套"式的泡沫膨胀：房价上涨→开发商大量拿地→地方政府土地财政收入增加→G ...

如果要列出今年美国总统特朗普公开指责最多次的联邦官员，美联储主席鲍威尔必定榜上有名。 他不是总统的对手，却成了最常被公开抨击的对象。"真正的傻瓜""太迟先生""愚蠢""固执"…… 据不完全统计，4月至今，仅在特朗普的个人社交账号，鲍威尔就被点名批评了十余次。他甚至在全球 各央行利率表上亲笔写下不满—— 杰罗姆(鲍威尔的名字)，你一如既往地"太迟了"！你让美国损失了一大笔钱，而且还在继续，你应该大 幅降息！ 白宫展示特朗普手写对鲍威尔的抨击。 美联储对美国国会负责。1913年通过的《联邦储备法》规定总统可因某种原因解除美联储理事职务(美 联储主席也是理事)，但对总统是否可解除美联储主席没有明确法律规定。美国最高法院最近在裁定中 暗示，美联储理事将受到特殊保护，免受总统解雇。 鲍威尔的主席任期至2026年5月，但白宫未因此放弃施压。 这不是简单的个人恩怨，而是白宫与美联储在货币政策上的根本性分歧。 2017年，特朗普亲自提名鲍威尔出任美联储主席。当时，他被视为稳健温和、专业中立，有望成为白宫 的"可靠盟友"。 但现实却很快脱轨：在多次拒绝白宫"迅速降息"的要求后，鲍威尔用行动守住了美联储的独立，也彻底 激怒了这位 ...

中新网7月21日电(记者 石睿)分析2025年中国"半年报"数据，一方面可以看出经济增速保持在合理健康 区间的韧性，另一方面体现出经济结构改善的活力。在全球经济不确定性持续增强背景下，预计下半年 政策会"加快"推出，着力增强公众获得感与预期稳定性，推动经济运行实现质的有效提升和量的合理增 长。多位经济学家近日在中国宏观经济论坛(CMF)分析会上提出上述观点。 财政、货币政策协同发力，筑牢稳增长底盘 财政政策方面，中国人民大学经济学院党委副书记、教授范志勇认为，面临上半年投资增速波动以及下 半年可能出现的不确定性，下半年财政支出预计加大力度。"一定要让社会公众感受到政府在努力地、 积极地扩大内需。" 丁爽建议下半年充分执行预算，可以用于消费补贴政策的扩容、加速基建的投资等，发挥财政扩张对经 济的推动力。 货币政策方面，范志勇分析，上半年狭义货币(M1)和广义货币(M2)增速上行、剪刀差缩小，货币流动 性边际改善，但全国居民消费价格(CPI)上半年与全年目标仍存差距，所以下半年预期货币政策会进一 步增加力度。 明明表示，未来应关注基准利率与流动性投放的持续优化，比如优化同业存单和同业负债相关指标设 置，以引导银行 ...

GDP 增速：二季度国内生产总值同比增长 5.2%，环比增长 1.1%。 消费者价格指数（CPI）：同比由上月下降转为上涨 0.1%，环比下降 0.1%，降幅比上月收窄 0.1 个百分点。这个指标上不去，不管GDP增速是多少，都意味 着没有改变总需求不足的趋势。 生产者价格指数（PPI）：环比下降 0.4%，降幅与上月相同，同比下降 3.6%，降幅比上月扩大 0.3 个百。完全不达预期，这是经济的先行指标，已经连续32 个月下降，清楚了这一点，就清楚了七月为什么会启动指令性反内卷，从上至下直接下达任务，指标定下了，地方自己动手切除肿瘤，切哪一块肿瘤自己决 定；这不是康复，是搏命。 外贸：进出口总值 5环比增长 1.3%，同比增长 3.9%。不排除是对抗关税战的一种积极姿态，在以价换量，毕竟美国还是中国第二大出口市场，二季度受对 等关税影响，同比下降了20.8%，而关税战只是刚刚拉开了序幕。 楼市价格：70 大中城市中，二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降 3.0% 和 4.6%，二手住宅销售价格同比分别下降 5.8% 和 6.7%。中国经济已 经绑在房地产的车轮上，房地产不回暖，不要妄谈经济形势一片大 ...

Group 1 - The core issue revolves around India's announcement to impose retaliatory tariffs on certain U.S. goods, escalating trade tensions between the two nations [1][4] - In 2024, the bilateral trade volume between the U.S. and India reached $195 billion, with a trade deficit of $38 billion for the U.S., indicating India's export advantage [3][5] - India's exports of electronic products to the U.S. accounted for 35.8% of its total electronic exports, valued at $14.4 billion in 2024, showcasing India's reliance on specific product categories [3] Group 2 - India has been actively signing free trade agreements (FTAs) with various countries, enhancing its market access and competitiveness in international trade [4][5] - The retaliatory tariffs are aimed at U.S. agricultural and industrial products, which could significantly impact U.S. exports and domestic political dynamics [5][7] - India's domestic market, with a population of 1.4 billion, presents a significant consumption potential that U.S. companies are keen to tap into, making it a crucial bargaining chip in negotiations [8] Group 3 - Despite India's assertive stance, there are internal challenges, including opposition from domestic parties and concerns from farmers about the impact of U.S. agricultural imports [7][9] - India's economic structure shows weaknesses, such as reliance on imports for high-end technology and a significant income disparity among its population, which could hinder its ability to withstand trade pressures [9][11] - The outcome of the trade conflict could lead to a potential decline in India's economic growth by 1.2-1.5 percentage points and a significant drop in foreign investment if negotiations fail [11]