本文源自：金融界AI电报 德意志银行分析师布拉德·泽尔尼克回应了投资者对甲骨文数据中心租赁义务的关注，这些义务已引发 对未来成本压力的质疑。该分析师在承认相关承诺规模的同时强调，甲骨文在租赁管理方面仍保持灵活 性。据其估算，即使甲骨文公司承担约半数相关成本，仍能支撑每股收益接近15美元，自由现金流维持 在约260亿美元。 ...

A股今日集体上行，CPO、光通信、电子元器件等热门科技板块涨幅居前，价值风格横盘震荡。截至收盘，国证成长100指数上涨3%，国证价值100指数、国 证自由现金流指数均上涨0.1%，价值ETF（159263）和自由现金流ETF易方达（159222）盘中纷纷获资金加仓。 西部证券指出，2018年中国进入工业化成熟期后，投资者对自由现金流的关注度明显提升，自由现金流（FCFF）改善的行业超额收益显著增强。当前"反内 卷"政策驱动制造业资本开支收缩，带来自由现金流"被动改善"；同时美联储降息推动跨境资本回流，有望进一步修复制造和消费行业的EBIT，实现自由现 金流"主动改善"。 每日经济新闻 ...

资金强势抢筹这两只ETF的背后： ①年末资金资金偏向于追求稳定性以及锁定年度收益，自由现金流ETF跟踪的国证自由现金流指数，覆 盖有色金属、汽车、石油石化、电力设备等板块，既属于低拥挤度的价值领域，又能受益于政策催化下 的景气改善，攻守兼备。 格隆汇11月26日｜今日现货黄金突破4160美元，黄金ETF华夏上涨0.33%，年内涨幅扩大至53%，自由 现金流ETF上涨0.26%，盘中获资金净申购1800万份。 自由现金流ETF从10月14日起获得资金持续净流入，合计净流入26亿元，近期更是连续13日获资金净申 购。黄金ETF华夏同期净流入32.48亿元，近期连续19日获资金净申购。 可考虑作为防御配置的标的： 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，+0.26%，最新规模为70.26亿元，居同标的第一， 权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等。产品综合费率0.2%，属全市场最低费率一 档，场外基金（联接A：023917；联接C：023918）。 费率最低的黄金投资利器：黄金ETF华夏(518850)，+0.33%，锚定实物黄金，其底层资产为上海黄金交 易所的黄金现货合约，直接反映黄 ...

分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金分红 不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指 数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不 构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测 和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 西部证券指出，2018年中国进入工业化成熟期后，投资者对自由现金流的关注度明显提高，自由现金流 （FCFF）改善的行业超额收益显著增强。当前"反内卷"政策驱动制造业CAPEX收缩，带来自由现金 流"被动改善"，而跨境资本回流有望推动制造和消费行业EBIT提升，实现"主动改善"。 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9 年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国 企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红，感兴趣的投资者或可持续关 ...

今日现货黄金突破4160美元，黄金ETF华夏上涨0.33%，年内涨幅扩大至53%，自由现金流ETF上涨 0.26%，盘中获资金净申购1800万份。 自由现金流ETF从10月14日起获得资金持续净流入，合计净流入26亿元，近期更是连续13日获资金 净申购。黄金ETF华夏同期净流入32.48亿元，近期连续19日获资金净申购。 （责任编辑：刘畅 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 资金强势抢筹这两只ETF的背后： 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，+0.26%，最新规模为70.26亿元，居同标的第 一，权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等。产品综合费率0.2%，属全市场最低费 率一档，场外基金（联接A：023917；联接C：023918）。 费率最低的黄金投资利器：黄金ETF华夏(518850)，+0.33%，锚定实物黄金，其底层资产为上海黄 金交易所的黄金 ...

西部证券指出，2018年中国进入工业化成熟期后，投资者对自由现金流的关注度明显提升，自由现 金流（FCFF）改善的行业超额收益显著增强。当前"反内卷"政策驱动制造业CAPEX收缩，带来自由现 金流"被动改善"（资本开支与营运资本收缩），而跨境资本回流有望推动制造和消费行业EBIT抬升， 实现"主动改善"。资源、消费及轻资产科技（计算机/传媒）在自由现金流同时"主动改善"（EBIT提 升）和"被动改善"（CAPEX/营运资本收缩）时超额收益显著；重资产科技（电子/通信）及成长期制造 业虽因CAPEX扩张导致FCFF阶段性恶化，但EBIT改善仍能带来超额收益。制造业"反内卷"本质是通过 开源（EBIT提升）与节流（CAPEX收缩）修复现金流，当前新能源、水泥等细分行业已显现改善迹 象。 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连 续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央 国企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红，感兴趣的投资者或可持续关注。 注：现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发，本 ...

截至11月24日，自由现金流ETF近6月净值上涨16.41%。从收益能力看，截至2025年11月24日，自由现金流ETF自成立以来，最高单月回报为7.00%，最长连 涨月数为6个月，最长连涨涨幅为22.69%，涨跌月数比为7/1，上涨月份平均收益率为3.20%，月盈利百分比为87.50%，月盈利概率为82.74%，历史持有6个 月盈利概率为100%。 费率方面，自由现金流ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。 自由现金流ETF紧密跟踪国证自由现金流指数，国证自由现金流指数反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。数 据显示，截至2025年10月31日，国证自由现金流指数前十大权重股分别为中国海油、上汽集团、五粮液、格力电器、洛阳钼业、中国铝业、陕西煤业、上海 电气、厦门国贸、正泰电器，前十大权重股合计占比54.79%。 截至2025年11月25日9:55，国证自由现金流指数上涨0.48%，成分股福建高速、亚翔集成、洛阳钼业、常宝股份、菜百股份等领涨。自由现金流ETF(159201) 上涨0.52%，最新价报1.16元。流动性方面，截至11月24日，自由现金流ETF近 ...

发行 A 股摊薄有限，自由现金流充沛足以维持 DPS 根据公司公告，本次拟发行不超过 8 亿股人民币普通股（占发行后总股本 11.52%），考虑超额配售后，发 行上限为 9.2 亿股。假设公司 2025 年的派息政策与 2024 年保持一致，即全年每股共计派发 23 港仙现金 股利，发行 A 股后分红总金额需较 2024 年提升 11.3%至 15.97 亿港元，考虑超额配售的情况，分红总金额 需较 2024 年提升 14.9%至 16.24 亿港元。随着有现金流流入的运营收入占比不断提升，公司的分红能力和 意愿均有增强。2025H1 公司每股派息 15 港仙，派息率由 2023 年的 35%提升至 42%，派息的绝对值由 8.6 亿港元提升至 9.2 亿港元，同比增长 7%。 证券研究报告 | 2025年11月24日 光大环境（00257.HK） H+A 布局提速，期待公司估值持续修复 优于大市 |  | 公司研究·公司快评 |  | 环保·环境治理 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 黄秀杰 | 021-6176 ...

投资漆雪球之 自由现金流策略 随着自由现金流量逐渐成为评估企业内在价值的指标,聚焦企 业现金与现金制造能力的自由现金流策略,也开始成为经典的 价值投资策略。 近年来,包括中证会指自印现金硫指数在内的自由现金流主题 指数陆续发布,随后相关ETF也先后成立,策略指数投资的版 图也触及这一经典价值投资策略。我们不妨也好好了解一下, 巴菲特重视的自由现金流策略究竟有何魅力? 中证全指自由现金流指数于2024年12月11日发布，中证指数公司 认识自由现金流的本质 要想全面了解自由现金流策略的特点与优势,首先要回归到自 由现金流的概念本身。 自由现金流（FreeCashFlow）是指企业在扣除所有现金支出. 包括运营成本、资本支出等之后,剩余的可用于偿还债务、支 付股息、进行再投资等的现金流量、是反映了企业真实盈利能 力的重要指标。 税 日 + 息税前利润 折旧与摊销 FUL 资本支出 运营资本变动 与传统会计利润不同,自由现金流不仅剔除了非现金项目(如 折旧与摊销）的影响,也独立于外部融资,能够更加真实地衡 量企业经营能力。 聚焦高自由现金流企业,或能够帮助投资者规 文 | 避投资陷阱,力争长期收益。 ● 企业的主营业 ...

优异现金流与财务体质：自由现金流充沛，净现金储备高、负债可控，能支撑 AI 与云的持续投入，同 时兼顾股东回报，符合巴菲特对 "印钞机" 的偏好。充沛的自由现金流可用于再投资、回购、分红，是 巴菲特最看重的财务指标之一。 估值与安全边际：同期 PE 显著低于同梯队科技巨头，市场对其 AI 与云的价值定价不足， 合理估值与 稳健财务， 提供了可接受的买入价格与下行保护，符合 "不亏钱" 的核心原则。 AI 与云的成长期权：搜索 / 广告为基本盘，AI 赋能广告精准度与转化，谷歌云高速增长，TPU 与大模 型形成技术闭环，打开长期增长空间。AI 与云为长期增长主线，与巴菲特 "长坡厚雪" 的投资理念一 致。 弥补历史遗憾与组合优化：巴菲特与芒格曾公开表示错过谷歌是重大失误，此次建仓是对科技龙头的补 位，也优化了组合结构。 最近投资界的一则重大新闻，2025Q3 伯克希尔买入约 1785 万股谷歌，市值约 43 亿美元，跻身前十大 重仓，为当季最大新增持仓。 曾经视科技股为仇寇的巴菲特为什么突然投资谷歌了呢，是价值投资干不下去改路子了？ 非也。其实巴菲特还是那个巴菲特，投资的底层逻辑没有改变一点点，只不过世界在变， ...