丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨苏州银行（002966.SZ） [Table_Title] 国资大股东新一轮增持启动 报告要点 [Table_Summary] 国资大股东持续大额增持，明确看好长期价值。基本面长期稳健，政府类业务拉动信贷加速增 长，存款成本加速改善推缓解净息差压力，风险偏好保守审慎，资产质量指标长期优异，2024 年全年分红比例同比提升 1.4pct 至 32.5%（占归母净利润的比例），推动 DPS 同比提升，今年 一季度可转债完成转股补充资本，支持信贷投放、保障未来分红稳定。目前 2025 年 PB 估值 0.83x、PE 估值 8.2x，预期股息率 4.1%，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 苏州银行（002966.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 国资大股东新一轮增持启动 [Table_Summary2] 事件描述 ...

最新的一季报显示，招商银行的总资产在2024年末突破12万亿元大关后，继续向上。2025年一季度末， 招商银行总资产为12.5万亿元，不良贷款率为0.94%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率 410.03%，仍维持在行业较好水平。 时隔半年任职资格获批 过去一年多来， 招商银行 （600036.SH，03968.HK）大刀阔斧进行了一系列人事调整，目前从行长助 理升任至副行长的徐明杰的任职资格也在近日获批。 6月6日晚间，招商银行发布公告称，收到《国家金融监督管理总局关于徐明杰招商银行副行长任职资格 的批复》。根据上述批复，徐明杰招商银行副行长的任职资格已获得核准。徐明杰担任招商银行副行长 的任期自核准日2025年6月4日起生效，至公司第十二届董事会届满之日止。 截至目前，招商银行现任领导班子由9名高管构成，除了排序第一的董事长缪建民和排序第四的纪委书 记赵卫朋外，另外7人分别为党委书记、行长王良，党委副书记、首席风险官钟德胜，5位副行长王小 青、王颖、彭家文、雷财华和刚获任职资格的徐明杰。 值得一提的是，除了高层进行调整外，招商银行的中层也在调整中。仅2025年一月，招商银行地方分行 行长就有多人职 ...

| 投资者关系活动 |  特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他： | | 活动参与人员 | 公司投关团队； | | | ABRDN Group PLC Joanne Cheng； | | | Barings LLC - Investment Advisor Baiding Rong； | | | BEA Union Inv Mgmt Ltd Elton Kai Lim Cheung、Dingyu Weng； | | | China Orient Pension Asset Mgmt Co Ltd Yuchen Zhang； | | | Dymon Asia Capital HK Ltd Irene Zhou； | | | East Capital Asset Mgmt Hao Zhang； | | | Fosun Intl Ltd Yu Jia； | | | Lazard Asset Mgmt LLC Fisher Xi、Michelle Liu； | | | Millenni ...

土耳其央行行长：尽管金融状况收紧，银行资产质量恶化的程度减轻。 ...

美国联邦存款保险公司：银行资产质量总体良好，但商业房地产投资组合的疲软依然存在。"问题银 行"数量减少了三家，现共计63家银行。 ...

Group 1: Financial Investment Trends - The financial investment growth rate for listed banks showed divergence, with rural commercial banks rebounding to 8.30% in Q1 2025 after a decline in 2024[2] - State-owned banks' financial investment growth was weaker compared to other types of banks due to liability pressures[2] - The average contribution of investment net income to revenue increased, with contributions for state-owned, joint-stock, city commercial, and rural commercial banks at 6.95%, 18.56%, 25.86%, and 28.85% respectively in Q1 2025[2][31] Group 2: OCI Account and Profit Realization - The average proportion of OCI accounts increased to 32.5%, while the average AC proportion decreased to 47.5% in Q1 2025, indicating a greater reliance on OCI accounts for profit adjustment[2][28] - Estimated remaining sellable old bonds for listed banks is approximately 4.5 trillion yuan, with state-owned banks holding about 2.8 trillion yuan[4] - The pressure to sell bonds may re-emerge in Q2, raising questions about the remaining space for selling old bonds[3] Group 3: Profitability and Cost Management - The average net profit growth rate for listed banks declined from 4.83% in 2024 to 2.29% in Q1 2025, with some banks experiencing negative growth[19] - Average interest margin narrowed to 1.58% in Q1 2025, down from 1.61% in 2024, indicating ongoing profitability pressure[21] - Interest income remains the primary revenue source, but the average interest net income for state-owned banks decreased by 2.75% year-on-year[23] Group 4: Asset Quality and Risk - Overall asset quality improved, but potential risks accumulated, particularly with an increase in the proportion of special mention loans for rural commercial banks[5] - The capital adequacy ratio for various banks declined, with state-owned banks experiencing the most significant drop, indicating pressure on capital retention capabilities[5]

一、资产增速较低快，利润超过浙商银行 2024 年末，徽商银行总资产突破 2 万亿元，达到 2.01 万亿元 ，同比增长 11.49% 。当年实现营业 收入 371.75 亿元 ，同比增长 1.62% ；实现归母净利润 154.14 亿元 ，同比增长 6.80% 。 徽商银行前身是 1997 年在安徽省合肥市 31 家城市信用合作社基础上合并而成，设立时公司名称为 合肥城市合作银行 ， 1998 年更名为合肥市商业银行股份有限公司， 2005 年更名为徽商银行股份有限 公司并进一步吸收合并了安徽省内芜湖、马鞍山、安庆、淮北和蚌埠 5 家城市商业银行和六安、淮南、 铜陵、阜阳等地的 7 家城市信用社。 徽商银行总资产保持高速增长，营收增速连续多年放缓，利润增速适中。 截至 2024 年末，徽商银行拥有 21 家分行 及 464 个对个营业机构，主要集中在安徽（ 省内 16 个地 级市全覆盖 ），另在南京、北京、深圳、成都和宁波也有分行（ 2020 年徽商银行收购包商银行的北 京、深圳、成都和宁波分行，跨区域发展取得重要突破）。但公司 主要经营仍是集中在安徽地区， 2024 年贷款金额在安徽地区的占比高达 88. ...

国信证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，2025年或是银行业此轮业绩下行周期的尾声。基于前述分 析，该行认为当前银行基本面仍然承压，主要是债市波动带来的其他非息收入减少压力，以及中小银行 拨备平滑利润空间不够充裕的压力。不过该行认为，受益于净息差和其他非息收入带来的低基数，该行 估计2026年行业收入和利润增速有望拐点向上，因此2025年或是此轮业绩下行周期尾声。 资产规模 整体增速回落至正常水平，城商行仍保持较高增速。2025年一季度末上市银行合计总资产同比增长 7.5%，与当前行业ROE及分红率所对应的内生增速接近。分类型银行来看，城商行仍保持较高的资产 增速。 非息收入 手续费净收入见底，其他非息收入拖累业绩。手续费净收入在低基数下收入规模见底。今年一季度受市 场利率上升影响，中小银行的其他非息收入增速明显下降，成为收入和净利润增长的主要拖累项。 同比降幅收窄，各类型银行趋势一致。一季度上市银行整体净息差同比下降13bps至1.43%，降幅较去年 的17bps有所收窄。一季度环比去年四季度下降6bps。受益于存款挂牌利率下调，预计全年净息差降幅 将小幅收窄至10-15bps。分类 ...

预期内盈利承压，拥抱稳定、可持续、可预期的回报确定性 银行业2025年一季报综述 证券分析师： 郑庆明 A0230519090001 林颖颖 A0230522070004 冯思远 A0230522090005 研究支持： 李禹昊 A0230123070008 联系人： 冯思远 A0230522090005 2025.5.6 投资要点 证 券 研 究 报 告 ◼ 一季报再度出现营收利润双双下滑（营收、归母净利润分别同比下降1.7%、1.2%），除去预期内息差下行和非息基数压力对营收 的拖累外，拨备反哺力度略低于预期是利润未能如期维持正增的主因。其中，国有大行和个别股份行业绩表现低于预期，城农商行 基本上符合预期。 ◼ 开年以来贷款增长平稳符合预期，从区域上看江浙、成都等地景气度依旧较高，而重庆则成为"后起新星"：1Q25上市银行贷款增 速较年初持平7.9%，其中国有行维持约9%锚定行业增长、股份行低位降速至约4%、农商行受中小客群需求转弱拖累增速降至6.7%， 城商行总体上信贷景气度更优，除江浙一带和成都地区外，重庆银行贷款增速超16%（其中对公超30%）成为投放"新星"。 展望 全年，加征关税对银行的影响主要 ...

投资要点 ❑ 中国银行 25Q1 营收同比增长 2.6%，表现好于预期，不良表现平稳。 ❑ 数据概览 25Q1 营收同比增长 2.6%，增速较 24A 提升 1.4pc；25Q1 利润同比下降 2.9%，较 24A 由增转减。2025Q1 末不良率 1.25%，较 24A 末持平；2025Q1 末拨备覆盖率 198%，较 24A 末下降 3pc。 证券研究报告 | 公司点评 | 国有大型银行Ⅱ 中国银行(601988) 报告日期：2025 年 05 月 04 日 营收好于预期 ——中国银行 2025 年一季报点评 ❑ 营收好于预期 中国银行 25Q1 营收同比增长 2.6%，增速较 24A 提升 1.4pc；25Q1 利润同比下降 2.9%。营收增速逆势回升，表现好于预期。驱动因素来看，息差拖累改善，非息 贡献加大，所得税拖累利润。①息差：25Q1 日均息差 1.29%，环比 24A 下降 11bp，同比 24Q1 下降 15bp，同比降幅较 24A 收敛 4bp，息差拖累小幅改善。② 非息：25Q1 中收较 24A 由减转增，同比增长 2.1%；其他非息同比快增 37%，增 速环比提升 2pc，主要归因汇兑 ...