证券研究报告 科技 英伟达新推 LPU，重视铜缆/液冷机遇 华泰研究 2026 年 3 月 01 日│中国内地 行业周报（第九周） 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 4.76%，同期上证综指上涨 1.98%， 深证成指上涨 2.80%。英伟达在 4QFY26 财报电话会议上详细阐述了对 Groq 的整合计划，并表示后续会推出整合 Groq LPU 技术的推理平台。LPU 作为语言处理单元，在实时 token 生成中可实现极低延迟+高能效。我们认 为英伟达强调对 Groq 的整合计划代表了后续对 LPU 这一推理产品的重视， 未来围绕 LPU 的相关算力配套产业链或受益，其中我们看好 LPU 机柜形式 下的铜缆及液冷需求上行。 周专题：英伟达新推 LPU，重视铜缆/液冷机遇 上周，英伟达在 4QFY26 财报电话会议上详细阐述了对 Groq 的整合计划， 并表示后续会推出整合 Groq LPU 技术的推理平台。我们认为：1）英伟达 斥资 200 亿收购 Groq 且明确阐述整合计划，足见英伟达对推理市场及 LPU 产品重视，未来资源或有所倾斜；2）此前 Groq 自研有 LPU 机柜形式，已 运用在 ...

3 月 16 日英伟达 GTC 大会前瞻中，LPU 为何成为市场关注焦点，其与 GPU 在设计目标、通用性、功耗与推理效率方面的核心差异是什么？ LPU 成为关注焦点，主要在于下半年 Robin 的部署节奏以及 LPU 相关进展， 尤其是英伟达在 2025 年 12 月以 200 亿美元"收购"（加引号）Groq 后的整 合进展与 LPU 如何融入英伟达体系，成为 GTC 的重要看点。LPU 在设计上从 一开始面向序列类自然语言处理，GPU 更偏通用，可用于图像处理、游戏等多 类场景；功耗方面，已有证据显示 LPU 功耗约为 GPU 的 1/10。推理效率方面， LPU 的突出特征是推理速度极快：GPU 的数据处理存在不确定性，依赖软件与 LPU 对 PCB 行业影响路径有两条：一是 LPU 单独使用，板卡数量百倍 增长；二是 LPU 与 GPU 混合封装，采用高多层 PCB。后者对应"价" 的逻辑，高层数与高端材料提升单板价值与加工难度，利好高端微钻。 钻针环节利好优先级最高，混合封装 GPU 若采用 M9Q 布，市场优先聚 焦 PCD 微钻方向。沃尔德 PCD 微钻已能钻 1 万个孔，受益于应用场景 变化 ...

申万宏源研究援引数据显示，春节期间国内头部大模型推理量大幅增长：豆包除夕当天推理吞吐量达633亿tokens，元宝月活跃用户达1.14亿，千 问"春节大免单"活动参与人数超1.2亿。 英伟达整合LPU（语言处理单元）技术、OpenAI多线押注推理芯片，正在将AI算力竞争的主战场从训练切换至推理。申万宏源研究认为，2026年 算力产业的核心关键词将是推理，Token消耗总量与技术范式均将围绕这一主题深度重构。 2月28日，据《华尔街日报》报道，英伟达计划在下月的GTC开发者大会上发布一款整合了Groq"语言处理单元"（LPU）技术的全新推理芯片，英 伟达首席执行官黄仁勋称其为"世界从未见过"的全新系统。OpenAI已同意成为该处理器的最大客户之一，并将向英伟达购买大规模"专用推理产 能"。 与此同时，OpenAI上月还与初创公司Cerebras达成数十亿美元计算合作，后者称其推理芯片速度已超越英伟达GPU（图形处理器）。这一系列动 向表明，AI巨头正在从训练算力的军备竞赛，转向推理算力的多线布局。 申万宏源报告指出，Token经济时代，推理算力正迎来四大趋势：一是纯CPU（中央处理器）部署场景增多，低成本推理需 ...

陈俊兆 A0230124100001 chenjz@swsresearch.com を伟达拟整合 Groq 技术加 势,盛合晶微过会 20260301 电子行业周报 本期投资提示: 2026 年 03 月 01 日 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 研究支持 姜安然 A0230125070008 jiangar@swsresearch.com 联系人 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 Film 一周板块回顾：1）2 月 23 日至 2 月 27 日, A 股电子指数整体上涨。上证指数上涨 1.98%，深证综指上涨 3.10%，创业板上涨 1.05%，申万电子指数上涨 4.07%；海外 市场方面，费城半导体指数下跌 1.96%，纳斯达克指数下跌 0.95%，恒生科技下跌 1.41%，中国互联网 50 下跌 2.09%。重点个股涨幅前列：明阳电路（43.54%）、瑞 可达 （ ...

英伟达整合LPU（语言处理单元）技术、OpenAI多线押注推理芯片，正在将AI算力竞争的主战场从训练切换至推理。申万宏源研究认为，2026年 算力产业的核心关键词将是推理，Token消耗总量与技术范式均将围绕这一主题深度重构。 2月28日，据《华尔街日报》报道，英伟达计划在下月的GTC开发者大会上发布一款整合了Groq"语言处理单元"（LPU）技术的全新推理芯片，英 伟达首席执行官黄仁勋称其为"世界从未见过"的全新系统。OpenAI已同意成为该处理器的最大客户之一，并将向英伟达购买大规模"专用推理产 能"。 与此同时，OpenAI上月还与初创公司Cerebras达成数十亿美元计算合作，后者称其推理芯片速度已超越英伟达GPU（图形处理器）。这一系列动 向表明，AI巨头正在从训练算力的军备竞赛，转向推理算力的多线布局。 申万宏源报告指出，Token经济时代，推理算力正迎来四大趋势：一是纯CPU（中央处理器）部署场景增多，低成本推理需求加速算力下沉；二 是LPU等专用架构崛起，挑战GPU在推理环节的主导地位；三是国产算力芯片加速突破，供应链多元化趋势明确；四是推理算力的需求结构从"单 次训练"向"海量Token消耗 ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 研究支持 姜安然 A0230125070008 jiangar@swsresearch.com 联系人 陈俊兆 A0230124100001 chenjz@swsresearch.com 2026 年 03 月 01 日 英伟达拟整合 Groq 技术加强推理 优势，盛合晶微过会 看好 ——20260301 电子行业周报 本期投资提示： 行 业 及 产 业 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 证 券 研 究 报 告 电子 相关研究 - ⚫ 一周板块回顾：1）2 月 23 日至 2 月 27 日，A 股电子指数整体上涨。上证指数上涨 1.98%，深证综指上涨 3.10%，创业板上涨 1. ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 电子 周观点：关注 LPU——AI 推理的下半场投资机遇 LPU：关注 AI 推理的下半场投资机遇。英伟达与 AI 芯片初创公司 Groq 达成协议，斥资 200 亿美金获取其技术非独家许可并吸纳其核心团队。 Groq 专门设计了 LPU，LPU 运行大型语言模型（LLMs）及其他主流模型 的速度显著更快，在架构层面，从能源效率上比 GPU 高出多达 10 倍。LPU 集成了数百兆片上 SRAM 作为主权重存储器（而非缓存），显著降低了访 问延迟。我们认为，LPU 的应用有望带动 SRAM 的需求提升。从供电技术 来看，背面供电网络（BPDN）直接从晶圆下方向前沿晶体管供电，这种架 构变革能够提升处理器性能、大幅降低功率损耗并提高电源效率，嵌埋PCB 不仅让结构更小，更重要的是提供了寄生稳定、可预测的电气环境，这对 于超大电流瞬间负载的稳定性至关重要，AI 将带动嵌埋 PCB 需求，此外， 我们认为 LPU PCB 层数有望显著提升，建议关注 PCB 厂商及上游材料。 英伟达指引超预期，重视 AI 硬件板块投资机会。公司 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 电子 周观点：关注 LPU——AI 推理的下半场投资机遇 LPU：关注 AI 推理的下半场投资机遇。英伟达与 AI 芯片初创公司 Groq 达成协议，斥资 200 亿美金获取其技术非独家许可并吸纳其核心团队。 Groq 专门设计了 LPU，LPU 运行大型语言模型（LLMs）及其他主流模型 的速度显著更快，在架构层面，从能源效率上比 GPU 高出多达 10 倍。LPU 集成了数百兆片上 SRAM 作为主权重存储器（而非缓存），显著降低了访 问延迟。我们认为，LPU 的应用有望带动 SRAM 的需求提升。从供电技术 来看，背面供电网络（BPDN）直接从晶圆下方向前沿晶体管供电，这种架 构变革能够提升处理器性能、大幅降低功率损耗并提高电源效率，嵌埋PCB 不仅让结构更小，更重要的是提供了寄生稳定、可预测的电气环境，这对 于超大电流瞬间负载的稳定性至关重要，AI 将带动嵌埋 PCB 需求，此外， 我们认为 LPU PCB 层数有望显著提升，建议关注 PCB 厂商及上游材料。 英伟达指引超预期，重视 AI 硬件板块投资机会。公司 ...

英伟达计划在下个月的GTC开发者大会上发布一款整合了Groq"语言处理单元"（LPU）技术的全新推理 芯片，代表着英伟达正加速向推理计算领域转型，以应对客户对高效能、低成本计算方案的迫切需求。 据华尔街日报报道，这款被英伟达首席执行官黄仁勋称为"世界从未见过"的全新系统，专为加速AI模型 的查询响应而设计。该产品的推出预计将重塑当前的AI算力市场格局，直接影响正在寻找更具成本效 益替代方案的云服务提供商和企业级投资者。 业内分析认为，即将发布的新品可能涉及具备颠覆性的下一代Feynman架构。据华尔街见闻此前文章， Feynman架构可能采用更广泛的SRAM集成方案，甚至通过3D堆叠技术将LPU深度整合其中，专门针对 延迟和内存带宽这两大推理瓶颈进行优化，从而大幅降低AI智能体运行的能耗与成本。 拓展纯CPU部署，提供多元化计算选择 在引入LPU架构的同时，英伟达也在灵活调整其传统处理器的使用方式。英伟达以往的标准做法是将 Vera CPU与其强大的Rubin GPU捆绑在数据中心服务器中，但在处理某些特定的AI智能体工作负载时， 这种配置被证明成本过高且能效不足。 部分大型企业客户发现，纯CPU环境在运行特 ...

深圳市江波龙电子股份有限公司 编号：2026-003 | 投资者关系活动 | √特定对象调研 | □分析师会议 | □媒体采访 | | --- | --- | --- | --- | | 类别 | □业绩说明会 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | □电话会议 | □其他 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 东方证券、鹏华基金、Willing Capital | | | | 时间 | 2026 年 2 月 25 日 | (周三) 15:00-16:00 | | | 地点 | 深圳市前海深港合作区南山街道听海大道 | | 5059 号鸿荣源前 | | | 海金融中心二期 B | 座 2301 | | | 上市公司接待人 | 投资者关系经理 | 黄琦 | | | 员姓名 | 投资者关系资深主管 | 苏阳春 | | | | 1、如何看待公司主控芯片的技术能力？公司主控芯片 | | --- | --- | | | 整体的应用规划？ | | | 答：公司目前已推出了应用于 UFS、eMMC、SD 卡、高端 | | | USB 等领域的多款主控芯片。公司主控芯片采用领先于主流 | | | 产品的 ...