震荡区间下限：1. 5月政策兑现成为主要矛盾阶段，宽货币及时全面兑现，并与稳定资本市场 直接关联。2. 平准基金有力托底资本市场下行风险，并兼顾舆情管理，形成向上支撑力。 短期调整：1. 宏观上，短期美国不确定性增加。美债标售高利率，特朗普减税方案部分妥 协，"金穹"天基导弹系统引发了市场担忧。弱美元、弱美股、高美债利率的组合，指向资本市 场风险偏好回落。从基本面传导角度，美国经济下行风险增加，也会强化中期中国外需回落担 忧。2. 结构上，前期结构主线不清晰阶段，小微盘占优，短期微观结构恶化，触发调整。3. 博 弈公募持仓向业绩比较基准靠拢的行情，短期阻力也明显增加。我们认为，绝大部分基金经理 都有必要重新检视业绩比较基准的选择，但绝不是所有基金经理都应该向业绩比较基准靠拢。 基金持仓向业绩比较基准靠拢之下，潜在资金流入行业(非银、银行、建筑、公用事业、煤 炭)，实际流入资金占流通市值比例也偏低。这可能只是"买预期，卖兑现"的投资案件。另 外，市场预期6月业绩比较基准调整落地，彼时市场博弈的锚定基准和5月可能明显不同。我们 认为，这个短期博弈性价比已至低位，行情已经基本结束。 二、A股中期重回结构牛，仍依赖于 ...

2025年5月20日至23日，全球科技盛会COMPUTEX台北国际电脑展顺利举办，德明利以 "智存无界，全栈智能" 为主题，携全场景存储产品 矩阵及解决方案亮相，展示存储技术革新力量。 随着AI产业化进程加速，存储技术正从通用化向场景化发展。德明利以"芯片+算法+场景"全链条技术能力，提供"一场景一方案"定制化服务，精准 匹配智能终端、工业控制、服务器等多元化场景需求，以技术创新驱动AI技术与行业应用的深度融合。 同时，德明利依托"5+1+N"全球供应链布局，实现研发、生产、交付的高效协同，结合全链路研发验证体系与动态品控管理，确保产品品质与客户 需求精准匹配。 全栈存储矩阵释放存储效能 展会现场，德明利重点展示面向高吞吐、低延迟场景的核心产品，包括PCIe 5.0 SSD、DDR5内存条、eMMC、UFS及LPDDR等系列，凭借其高性 能、低功耗特性，全面适配AI推理、边缘计算等严苛场景需求。 据德明利2024年报显示，公司全年营收达47.73亿元，同比增长168.74%，其中嵌入式存储业务销售额突破8.43亿元，同比增幅达1730.6%，高速 PCIe固态硬盘销售规模同比提升979%，成为驱动业绩新增长点 ...

专题：第十二届富国论坛：AI驱动下的中国资产价值跃迁 文/新浪财经上海站 陈秀颖 证监会近期发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，首次明确对基金经理实施绩效薪酬与长期业绩 挂钩的奖惩机制。 根据《方案》，若基金经理管理的产品三年以上业绩低于业绩比较基准超过10个百分点，其绩效薪酬需 大幅下调；反之，若业绩显著跑赢基准，则可适度提高薪酬。 业绩表现长期低迷，跑输基准 据Choice数据统计，规模大于10亿且成立超过三年的基金中，近三年累计收益率低于同期业绩比较基准 收益率10%的共计356只，265位基金经理，61家基金公司。 金鹰改革红利混合（代码：001951）成立于2015年12月02日，属于混合型灵活配置的中风险产品，截至 2025年5月21日，基金规模为10.56亿元，单位净值1.3380元，成立以来年化收益率为33.80%，近三年亏 损47.86%，大幅跑输基准（沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%）约55.51%。 （数据时间：2025年5月21日，下同） 这种高换手策略虽然捕捉到部分结构性机会（如工业富联在2024年第二季度上涨20%），但也因频繁追 涨杀跌导致业绩波动剧烈 ...

折叠设备材料有望高速发展 5月19日，华为举办nova14系列及鸿蒙电脑新品发布会。在发布会上，华为常务董事、终端BG董事长余 承东发布华为首款鸿蒙折叠屏电脑—MateBookFold非凡大师。余承东称，华为MateBookFold非凡大师 是全球最大折叠屏电脑，采用业界最大尺寸的折叠屏铰链。此外，苹果首款折叠屏手机或将于2026年下 半年推出，产品定位为"大折叠屏iPhone"，将采用类似三星GalaxyZFold系列的翻盖式设计。 21日，三大股指盘中集体上扬，创业板指较为强势。截至收盘，沪指涨0.21%报3387.57点，深证成指涨 0.44%报10294.22点，创业板指涨0.83%报2065.39点，上证50指数涨0.43%，沪深北三市合计成交12146 亿元，成交额和此前一日大致相当。行业方面，化纤、半导体、旅游、农业、家电等板块走低，煤炭、 银行、医药、酿酒等板块上扬，黄金概念、固态电池、创新药概念等活跃。 东莞证券表示，当前A股市场展现出较高的战略定力和更强的韧性，大盘在当前位置具备进一步上行的 支撑。不过考虑到上方存在较大抛压，短期内市场可能延续震荡整理格局，但从中长期视角看，随着经 济基本 ...

国外 1. 高盛：对冲基金一季度削减美股科技七巨头仓位，增持中国ADR 高盛策略师表示，对冲基金在第一季度削减了美股"科技七巨头"，同时增持了中国ADR。策略师在5月 20日的一份报告中写道，美国对冲基金持有的最受欢迎的中国ADR包括阿里巴巴、拼多多、百度和京 东。 2. 瑞银：当前债券收益率处于相对较高水平 "尽管我们认为美国今年或避免全面衰退，但增长放缓和劳动力市场疲软或促使美联储在未来几个月恢 复降息。"瑞银财富管理投资总监办公室5月20日表示，预计基准情景是美联储今年或在9月开始降息， 全年幅度或达75个基点。其表示，尽管可能已经度过了特朗普贸易政策引发的悲观情绪高峰，但持续的 不确定性仍可能加剧市场波动。当前的债券收益率处于相对较高水平，有助于寻求持久收入。历史上随 着持有期的延长，债券跑赢现金的概率会上升。故维持高评级和投资级债券"具吸引力"的观点，并预计 此类债券将在未来12个月内实现中个位数的回报。 3. 大摩：建议买入美国资产，但美元除外 摩根士丹利已将美国股票和国债评级从中性上调至超配，指出全球经济虽增速放缓但仍保持扩张，并且 市场对美联储降息的预期不足。其预测，鉴于企业盈利修正即将见底以 ...

机器人在舞台上演话剧。 制图：李思萌（即梦AI） 全国首个机器人街区效果图。 受访者供图 会表演戏剧的机器人、会摊煎饼的机器人、做咖啡的机器人、洗头的机器人、导购的机器人、水下的机 器人……未来，它们都可能成为一个街区里的"邻居"。这个街区，不仅配备机器人社区医院(机器人4S 店)，还设有零部件超市，智能充换电站以及一系列机器人主理的门店。 这不是科幻电影里的场景，而是深圳市龙岗区正在打造的具身智能机器人示范街区。 《三年行动方案》则明确提出了龙岗将打造机器人剧场和具身智能机器人示范街区。 机器人剧场将由现有的雅宝剧场升级改造而来。改造完成后，机器人将成为这个剧场的主要演职人员。 该剧场面向全国征集剧目IP方案。不久后，机器人将会表演舞蹈、戏剧以及音乐。相配套的，全国首个 机器人"4S"店将设立在这里。这个"4S"店，将提供机器人销售、维护、升级等一系列的服务。当然，全 国首个机器人零部件超市也会开张。这个超市将集成高精度减速器、伺服电机等核心零部件供应链资 源，推动国产替代与产业链协同创新，形成"研发—中试—量产"快速转化通道。 包括机器人剧场在内，一个具身智能机器人示范街区将依托剧场所在的坂田星河WORL ...

截至5月20日： □ 63只主动权益类基金今年以来收益超30%，更有11只收益超50%。值得一提的是，超150只主动权益类 基金的复权单位净值创历史新高 □ 90多只基金净值跌幅逾10%，其中领跌基金净值下跌27.03%。这意味着，主动权益类基金首尾业绩相 差达107.82个百分点 ◎记者 赵明超 在今年以来的结构性行情中，主动权益类基金首尾业绩相差近110个百分点。领跑的北交所主题基金收 益超过80%，表现落后的基金跌幅超过25%。除北交所主题基金外，业绩领跑的基金大多把握住了创新 药、新消费、机器人等领域机会。 二是重仓机器人板块的基金业绩亮眼。鹏华碳中和主题混合基金收益为61.72%，前海开源嘉鑫混合基 金、平安先进制造主题股票基金、永赢先进制造智选混合基金等收益均在50%以上。 三是医药主题基金否极泰来。长城医药产业精选混合基金收益为55.32%，中银港股通医药混合基金、 华安医药生物股票基金等收益均在45%以上。不过，由于医药主题基金业绩较为分化，领跑者主要重仓 了创新药领域。 四是重仓新消费领域的基金净值大幅反弹。恒越匠心优选一年持有期混合基金收益为51.49%，申万菱 信乐融一年持有期混合基金收 ...

以下文章来源于东方财富证券 ，作者东方财富证券 东方财富证券 . 【东方财富证券订阅号】东方财富证券股份有限公司简称东方财富证券，是综合类证券公司，系东方财 富信息股份有限公司（证券代码300059）旗下全资子公司。 上天天基金APP搜索【777】开户即可领98元券包 ，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 0 1 重磅资讯 证监会副主席李明最新发声 六大要点值得关注 5月19日至20日，由深圳证券交易所主办的2025全球投资者大会在深圳举行，大会以"新质生产力： 投资中国新机遇——开放创新的深圳市场"为主题，国内外交易所、资管机构代表近400人参会，大 会多种形式展现中国资产和A股市场投资价值。 围绕着中国经济和A股投资者价值、上市公司活力以及坚持资本市场开放等焦点问题以及未来资本 市场相关政策定调，李明致辞中六大要点值得关注。 一是关于长钱长投。今年以来，社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元，反 映出中长期资金加速流入与股市稳中有涨的良性循环正在形成。 二是关于A股上市公司。 2024年以来新上市的公司中，高新技术企业占比超过9成，A股上市公司的 科技成色和创新动能不断提升。 三 ...

中信建投：Agent进展迅速，AI产业链趋势有望持续向上 中信建投指出，Agent进展迅速，AI产业链趋势有望持续向上。1、AI模型及技术持续迭代，利好有数 据、有客户、有场景的软件企业，AI产品有望带动公司ARPU提升和项目单价上升，继续看好ERP和政 府方向率先落地订单和产品。2、模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和 B 端服务外包企业。 a、推荐服务器、一体机、超融合等相关标的；b、金融、政府、能源等依赖软件定制较多的领域；c、 算力租赁和 IDC 的标的亦值得关注。 华泰证券：继续积极推荐宠物板块 凤凰网财经讯 5月21日，三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.01%，深成指低开0.03%，创业板指高开 0.17%。贵金属、并购重组等板块指数涨幅居前，航运港口、医美等板块指数跌幅居前。 | | | | | | 分深京重要指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | *● | 最新 | -3K幅% | 涨跌 | 涨跌家数 | 涨速% | 总手 | 现手 | 金额 | | 上证指数 | | ...

21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道 为洞察下半年资本市场投资机会，兴业证券于5月20日至22日在上海举办"2025年资本市场论坛暨中期策 略会"。 其中，2025年度中期策略会于5月20日上午线上举行，会议展望了2025年下半年宏观经济形势、宏观中 期策略、海外市场及A股中期投资策略。 中国资产是明确的避风港 在全球动荡期，应对不确定的时代，兴业证券全球首席策略分析师张忆东称，全球市场有三大配置机 遇：一是黄金、军工、数字资产；二是科技创新相关的机遇；三是中国资产迎来了配置的机遇期，中国 资产的重估可能刚刚开始。 值得注意的是，关于港股市场的投资策略，张忆东分析称，受益于国际秩序的重构，中国资产的重估会 驱动港股走出长牛，港股的深层逻辑开始发生变化。要战略性做多中国资产，拥抱港股的新时代。 张忆东表示，从行情的节奏看，2025下半年港股会呈现振荡向上，"风雨之后见彩虹"。分两个阶段：第 一阶段属于风雨之中，在二、三季度较长一段时间，在经济风险释放之前，港股会体现底部抬升的大箱 体振荡格局；但到了第二阶段，随着中国经济对冲政策逐步落地，中国经济在下半年将会充分消化关税 的影响，港股将会在三季度迎来基本面和风 ...