此外，孙斌强调，高盛认为中国可能会在对美贸易谈判中，以人民币升值作为一种让步性措施，类似于当年日本广场协议，但显然我国很难 接受这一点。因此，人民币很难对美元出现单独升值走势。 5月21日，小满， 一个富含东方哲学智慧的节气，时刻提醒着人们"水满则溢"的道理。就如10天前，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发 布，利好情绪一度被推至顶峰，而A股却以高开低走打破了众多股民千股涨停的幻想。 不过，如今来看，虽说《声明》极大超出预期，但全球两大经济体的这场经贸摩擦却远未停止。梳理过去10天两国之间发生的博弈事件，先 是美国商务部发布AI芯片出口管制指南表示，"在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制法规"；后是我国国务院关税税则委员会决 定，对原产于美国等国家和地区的共聚聚甲醛征收反倾销税。 而国际投行高盛基于上述中美贸易谈判趋势，认为未来中国出口强劲将推动人民币汇率走高，且在当前人民币汇率被低估下，预计美元兑人 民币汇率在3个月内达到7.2，6个月内达到7.1，12个月内则升至7。 对于关税战尚未尘埃落定，高盛便做出人民币汇率升值的研判，中国外汇投资研究院首席分析师孙斌表示，不建议跟着高盛节奏走，其观点 带有 ...

5月21日，据英国《金融时报》报道，在台北国际电脑展的新闻发布会上，英伟达首席执行官黄仁勋表 示，"四年前，英伟达在中国的市场份额高达95%。如今只有50%。"他说道，"剩下的都是中国技术。如 果没有英伟达，他们也会使用很多本土技术。" 黄仁勋预计到2026年，中国AI市场规模将达到500亿美元。他认为，未来几年，中国仍是英伟达的巨大 机会。黄仁勋称，中国拥有全球50%的AI研究人员，希望AI研究人员能够在英伟达的基础上继续发展。 英伟达官网 今年4月，特朗普政府宣布禁止英伟达向中国销售H20芯片。该芯片为英伟达为符合此前出口管制规定 而专门推出的性能降级版AI芯片，此举导致该公司减记了55亿美元（约合人民币396.32亿元）的资产减 值。黄仁勋重申，英伟达没有计划在中国市场再推出"Hopper"系列产品，称公司"已对芯片性能进行了 大幅降级"。 彭博行业研究分析师在一份报告中表示，英伟达的减记意味着该公司今年可能损失140亿至180亿美元 （约合人民币1008.81亿-2252.93亿元）的收入。该分析师表示："如果限制措施持续下去，英伟达在中 国的数据中心业务敞口可能会恢复正常，降至低至中等个位数，与20 ...

【环球网科技综合报道】5月20日消息，据外媒报道，英伟达首席执行官黄仁勋在台北国际电脑展 （Computex）期间接受科技分析师本·汤普森采访时坦言，美对华出口管制政策已导致公司损失约150亿美元销 售额，并警告称相关禁令将进一步拖累财务表现。 黄仁勋将针对H20芯片的对华出口禁令描述为"代价高昂且令人深感痛苦"。他透露，该禁令预计将在英伟达2025 财年第一季度（截至2025年4月）财报中体现为约55亿美元的额外支出，包括库存积压、供应链调整及客户补偿 等成本。这一数字远超市场此前预期，凸显禁令对英伟达财务健康的直接冲击。 作为英伟达专为中国市场定制的AI芯片，H20因性能低于美国对华出口管制标准而面临禁售。黄仁勋指出，中 国是英伟达数据中心业务的重要市场，禁令导致公司无法向头部客户交付订单，直接冲击其全球市场份额。据 外媒报道，英伟达2024财年（截至2024年1月）来自中国的收入占比约19%，禁令实施后该比例已显著下滑。 为应对禁令，英伟达加速向东南亚及欧洲转移产能，并推出"合规版"芯片以规避监管。然而，黄仁勋承认，供 应链重组成本高昂，且短期内难以完全弥补中国市场缺口。他呼吁政策制定者"在技术竞争与商 ...

特朗普上任就用关税大棒，想要阻碍中国的经济发展，结果棒子挥舞起来，先把美国头上"砸出了包"。中国果断决定对美国提出对等关税政策，让美国措手 不及，面对汹涌的反对和谴责，美国政府顶不住压力也开始缓和态度，我国也对应下调对美关税。结果美国商务部却发出警告，威胁其他国家不得使用中国 华为的AI芯片。 提到华为和芯片，这两个关键词，会引发很多人的回忆，此前美国颁布限芯令，甚至为了打压中国芯片发展，不惜用法案阻挠，当时华为面对半导体行业寒 冬，不仅渡过了难关，还自主研发开发出新的专利系统。开发出新的AI芯片，在半导体领域重新焕发生机。 甚至华为任正非还表示，当企业遭受西方的威胁和打压时，国家支持鼓励，员工团结一心，投入研发开发系统，成立实验室，力争要研发出国产的芯片。 正因为看到中国AI芯片的巨大潜力，美国真是气急败坏，禁芯令几年时间过去了，美国不仅没能阻挡住中国的研发进程，反而眼睁睁看着中国芯片技术不 断提高，芯片生产线也投入量产，中国的芯片精度制程也在不断提高。 美国把中国半导体产业看作假想敌，更是无法接受中国华为AI智能技术的飞跃，美国商务部的态度就说明，美国一直都不承认公平竞争，始终都以傲慢自 私的思维，霸道地 ...

金 融 期 货 研 究 2025 年 5 月 20 日 期指：震荡反复格局，关注今日 LPR | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 3877.15 | ↓0.31 | | 1848.9 | | | | | | IF2506 | 3843.2 | ↓0.08 | -33.95 | 562.4 | 48882 | ↓6941 | 149439 | ↓5494 | | IF2507 | 3803.2 | ↓1.12 | -73.95 | 28.3 | 2484 | ↑2484 | 2396 | ↑2396 | | IF2509 | 3774.6 | ↓0.15 | -102.55 | 160 ...

首席点评： 国际纷争扰乱，坚定必胜信心 央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清出席首都金融工作座谈会。潘功胜在会上 表示，央行将支持北京打造科技金融发展高地，推动北京人民币国际化继续走在全国前列。李云泽表 示，全力支持加强北京国家金融管理中心功能建设，更好促进首都经济社会高质量发展。吴清表示，证 监会将加快推进北交所服务创新型中小企业主阵地建设，强化多层次市场功能发挥。美国总统特朗普在 其社交平台上发文敦促美联储降息，并对美联储主席鲍威尔进行猛烈批评。特朗普表示，几乎所有人的 共识是， "美联储应该尽早降息，而不是拖到更晚。""总是迟到的鲍威尔"——这位以行动迟缓著称的 人，可能会再次搞砸一切。 重点品种： 航运、原油、铝 集运欧线： EC震荡，08合约收于2387.9点，上涨5.84%。5月19日最新公布的SCFIS欧线为1265.30点， 较上期下跌2.9%，跌幅收窄，对应于05.12-05.18的离港结算价，对应大柜大概1850美元左右，主要反映 5月第三周在马士基开舱降价下其他船司的跟降。后市来看，在经过前期宏观情绪缓和及美线抢运潮带 来的欧线旺季预期升温后，短期市场有所降温，逐渐回归 ...

金十数据整理：每日美股市场要闻速递（5月19日，周一） 重要新闻 1. 30年美债收益率升破5%，美元加剧下跌。 2. 美国亚特兰大联储主席警告通胀风险，称"更倾向于今年降息一次"。 个股新闻 1. TXNM Energy宣布，黑石集团(BX.N)基础设施基金已同意以每股61.25美元的现金价格收购这家公用 事业公司，交易总企业价值达115亿美元(包含净债务)。 2. 知情人士透露，英伟达(NVDA.O)正就投资量子计算初创公司PsiQuantum进行深入谈判。 3. 知情人士透露，台积电(TSM.N)先进制程将涨价，2nm工艺晶圆涨价10%。 4. 高通宣布将开发设计用于与英伟达AI芯片连接的定制数据中心CPU，标志着其重新进军服务器处理器 市场。 5. 美国食品药物管理局(FDA)批准诺瓦瓦克斯医药的新冠病毒疫苗上市，适用于老年人或12岁以上人 士。 6. 搜狐(SOHU.O)Q1总收入1.36亿美元，净亏损同比收窄超两成。公司营销服务收入和集团净亏损均达 此前最佳预期，在线游戏收入超出预期。 7. 小牛电动(NIU.O)Q1营收6.82亿元人民币，同比增长35.1%；净亏损3880万元人民币，电动滑板车 ...

仓位相关的负面因素。 "我们的市场策略团队注意到散户买入力度放缓，宏观对冲基金空头回补基本完 成，海外投资者仍未显著买入美股。总体而言，当前仓位水平虽不至于成为股市上行的阻力，但也可能 不再为持续上涨提供重要支撑。" 另一华尔街金融巨头摩根士丹利则表示，投资者们应该买入因上周五美国政府信用评级下调而下跌的任 何美股，因为美国与中国的贸易暂时休战降低了美国经济衰退的可能性。摩根士丹利表示，穆迪下调信 用评级导致10年期美国国债收益率升至4.5%关口上方后，股市出现回调的可能性更大;然而，摩根士丹 利资深策略师迈克尔·威尔逊领导的团队在报告中写道："当股市回调之际，我们会选择逢低买入策 略。" 威尔逊领导的摩根士丹利策略团队曾在3月份警告称，美国股市的剧烈波动将持续到今年下半年。然 而，这位策略师现在是少数几个看好美股而非国际股市的华尔街声音之一。 哪些因素可能引发极其有限的短期回调? 摩根大通的市场情报专家们给出以下线索： "AI芯片霸主"英伟达(NVDA.US)业绩远不及预期。 "自4月8日低点以来，标普500指数已大幅上涨19.6% 踏向牛市行情，其中"Mag7"(即美股七大科技巨头)推动了30.5%的涨幅 ...

英伟达CEO黄仁勋近期动作频繁，试图在技术管制与市场拓展间寻找平衡。5月19日，他在 Computex2025宣布 联合台积电、富士康在中国台湾建立AI超级计算机 ，并推出个人AI计算机 DGXSpark，强调"AI工厂"时代的到来。此前，他于4月访华期间重申中国市场的重要性，并透露英伟达 正扩建上海研发中心，计划引入2000名工程师，聚焦定制化芯片设计与自动驾驶技术开发。 Blackwell架构的技术革新集中体现在 B300芯片 上。作为Blackwell Ultra系列的核心，B300采用台积电 4NPT SMC工艺制造，通过10TB/s的片间互联技术将GPU裸片连接成统一计算单元，实现了1.8TB/s的双 向NVLink带宽，支持多达576块GPU的无缝协作。其FP4性能较前代提升1.5倍，配合第二代Transformer 引擎，可在4位浮点精度下实现算力与模型规模的翻倍。然而，为满足美国出口管制要求，Blackwell特 规芯片将 放弃HBM高带宽内存，改用GDDR7 ，这一调整虽降低了性能上限（预计较原版Blackwell下 降约30%），但仍显著优于被禁的H20。 对比H20的96GB HBM3内 ...

5月19日，沪指午后率先翻红，中证芯片产业指数截至发稿涨0.30%，成分股中，格科微涨超4%，兆易 创新、沪硅产业、中科飞测、华大九天等跟涨。 相关ETF方面，芯片产业ETF（159310）盘中翻红，现涨0.35%，溢折率0.05%，盘中频现溢价交易。 芯片产业ETF（159310）跟踪中证芯片产业指数，该指数从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、 封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公 司股票作为样本股，以反映芯片产业上市公司股票的整体表现。 消息面上，据智通财经，英伟达CEO黄仁勋表示，英伟达推出了新的Blackwell RTX Pro 6000系列主 板，该主板连接八个GPU，并作为称为CX8的交换网络，标志着一种新全球AI产业聚焦中东，进一步提 振全球算力芯片及算力基建需求型芯片类别的出现。 东吴证券表示，当前时点，一方面北美超大规模企业自有资金投资AI压力逐步增大，另一方面电网、 能源也正成为美国AI基础设施建设的主要卡点，我们认为中东地区能源与资本的协同效应将成为破解 美国AI基建瓶颈的关键，有望进一步提振全球AI芯片及AI基础设施的需求预期。 ...