行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 7699.75 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 8490.25 | | 52 | 周最低 | 6070.89 | 证券研究报告：医药生物|行业周报 发布时间：2025-06-03 行业相对指数表现 2024-06 2024-08 2024-10 2025-01 2025-03 2025-05 -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 医药生物 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:陈成 SAC 登记编号:S1340524020001 Email:chencheng@cnpsec.com 近期研究报告 《三生制药创出海交易新纪录，中国 创新药企或迎 Lisence out 密集收获 期》 - 2025.05.26 医药生物行业报告 （2025.05.26-2025.05.30） 国产创新药密集获批上市，创新药关注度持续提升 l 一周观点：国产 ...

6月3日，A股、港股市场集体上涨，创新药板块概念股持续走强。 相关ETF方面，截至收盘，创新药ETF天弘（517380）涨2.24%，年内累计涨幅达23.08%，位居全市场 行业类ETF涨幅第一，涨幅领先第二名超9%。成分股中，睿智医药涨超13%，亚盛医药-B涨超8%，华 海药业、联邦制药、和黄医药、贝达药业等股涨超7%。 创新药ETF天弘(517380)及联接基金(A类014564，C类014565)是全市场唯一一只跟踪恒生沪深港创新药 精选50指数的产品，该指数覆盖了沪、深、港三地创新药龙头，十大权重股包括百济神州、药明康德、 恒瑞医药、泰格医药等细分领域龙头，可谓是创新药"浓度"极高。同时，该ETF及联接基金（A类： 014564，C类：014565）采用量化指标优化，截至6月3日收盘，年内累计涨幅位居全市场行业类ETF涨 幅第一。 招银国际表示，我们认为，受益于创新药出海交易、国内集采政策优化、创新药丙类医保目录落地、医 疗设备招标复苏、内需复苏等积极因素推动，医药行业有望在 2025 年继续迎来估值修复。 消息面上，据第一财经，5月30日，在陆家嘴金融沙龙上，中国科学院院士马大为表示，我们有越来越 ...

老铁们，这里是帮主郑重的午评时间。今天早盘市场有点意思，三大指数集体反弹，沪指半日涨0.48%，创业板指也跟着回暖，但成交额却缩量了77亿。这 说明啥？资金在试探性做多，但还没完全放开手脚。不过，板块分化倒是挺明显——贵金属、银行、创新药集体嗨了，汽车、钢铁却成了"难兄难弟"。别 急，咱们一条条捋清楚。 银行股今天表现亮眼，沪农商行涨停，兴业银行涨超5%。这波行情的逻辑其实很简单：一是经济复苏预期下，银行资产质量改善；二是估值低，很多银行 股PB不到0.7倍，安全边际高。加上近期LPR下调预期升温，负债端成本压力缓解，业绩确定性自然受资金青睐。 汽车、钢铁：高位股退潮，资金高低切换 反观汽车和钢铁板块，江淮汽车、上汽集团跌超5%，鞍钢股份、华菱钢铁跟跌。这里头有两个原因：一是前期涨幅太大，资金获利了结；二是新能源车销 量增速放缓，市场对行业景气度产生分歧。钢铁这边，地产链需求疲软，叠加铁矿石价格反弹，成本压力大，短期难有起色。 帮主郑重的观点： 先说反弹逻辑：政策暖风+资金避险 早盘市场反弹，和两件事分不开。一是政策面近期频繁释放利好，比如稳定币相关立法推进，直接刺激了金融科技板块，恒宝股份、翠微股份这些标的 ...

6月3日，港股市场高开高走，港股创新药板块涨势居前。港股创新药指数成分股中，绿叶制药、联邦制 药、乐普生物-B涨超6%，泰格医药、三生制药、康龙化成、和黄医药、君实生物涨超4%。港股创新药 ETF（159567）连续2个交易日成交额超11亿元，市场热度较高。 消息面上，2024 年中国创新药 Lisence out授权总金额突破 500亿美元，达 519 亿美元，同比增长 27.4%，占全球同类交易总额的30%。从产业趋势来看，新药放量+Biotech逐步减亏盈利+重磅BD频出 催化的年初至今的创新药大行情已经说明了国内创新药完成了'0—1'的过程，正在走向'1—10'国际化的 快速发展过程中，未来中国创新药出海交易仍然值得期待。 港股创新药板块高盈利持续消化估值。港股创新药指数2月21日市盈率为64倍，6月3日最新市盈率仅为 27倍，不足3个月前的一半，当前布局性价比突出。 相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）。 小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市 场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创 ...

创新药旗手：炸裂！BMS和BioNTech（其从中国购买）PDL1xVEGF双抗达成重大合作，首付款15亿美金，总包 111亿美金；康方生物HARMONi研究结果发布，国内临床数据海外成功复现，助于创新药出海加速，持续重点推 荐创新药板块。 建议关注：新增千红制药（翻倍空间）、三生制药、康方生物、恒瑞医药、百利天恒、百济神州H股、信达生物 等！【东吴医药朱国广团队】 事件1： 6月2日，百时美施贵宝和 创新药旗手：炸裂！BMS和BioNTech（其从中国购买）PDL1xVEGF双抗达成重大合作，首付款15亿美金，总包 111亿美金；康方生物HARMONi研究结果发布，国内临床数据海外成功复现，助于创新药出海加速，持续重点推 荐创新药板块。 建议关注：新增千红制药（翻倍空间）、三生制药、康方生物、恒瑞医药、百利天恒、百济神州H股、信达生物 等！【东吴医药朱国广团队】 事件1： 6月2日，百时美施贵宝和BioNTech宣布双方已达成协议，将在全球范围内共同开发和商业化BioNTech的双特异性 抗体候选药物BNT327（PM8002，收购自普米斯），用于多种实体瘤类型。 点评： 国内临床数据海外成功复现，国产创新 ...

年内火热的创新药板块遭遇意外！ 6月2日，A股因端午节假期休市，香港市场的创新药板块全线下跌。截至当日收盘，康方生物大跌超10%，康 诺亚-B跌超5%，金斯瑞生物科技跌近3%。市场普遍认为，康方生物海外最新临床数据存在争议，导致公司大 跌，从而冲击市场对国内创新药整体信心。 不过，也有机构人士分析，本次全球3期临床研究成功意义重大，AK112中国与欧美数据具有高度的一致性， 说明目前国内数据质量很高，AK112是让全球患者获益且安全的PD-1双抗，全球IO2.0的地位进一步确定。 这项全球性试验旨在评估ivonescimab联合化疗与安慰剂联合化疗在局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌患 者中的疗效，这些患者的肿瘤携带表皮生长因子受体(EGFR)突变。这类患者对第三代EGFR酪氨酸激酶抑制剂 治疗无效。 Summit援引3期HARMONi试验的顶线数据称，这款PD-1/VEGF双特异性抗体与化疗联用，在无进展生存期 (PFS)这一主要终点上达到了统计学显著且具有临床意义的改善。此外，该公司表示，尽管另一项主要终点 ——总生存期(OS)未达到统计学显著差异，但数据显示出积极趋势。 展望创新药板块，市场分析认为，未 ...

Core Viewpoint - The company reported a significant improvement in revenue and profit in Q1 2025, driven by stable core business performance and the recognition of upfront payments from Lp(a) and MAT2A small molecule BD transactions [1][2]. Group 1: Financial Performance - Q1 2025 revenue reached 7.015 billion yuan, representing a year-on-year decline of 21.9% but a quarter-on-quarter increase of 11% [1]. - Net profit attributable to the parent company was 1.48 billion yuan, down 8.4% year-on-year but up 169% quarter-on-quarter [1]. - The improvement in revenue and profit was attributed to the confirmation of upfront payments from BD transactions and a stabilization in core business revenue [2]. Group 2: Business Development and Pipeline - The company is optimistic about the EGFR ADC clinical trials, with five Phase III trials expected to be conducted domestically and internationally this year [2]. - Positive data from AACR regarding lung cancer overall response rate (ORR) and safety profiles were highlighted, indicating strong potential for market entry [2]. - The company is focusing on HER2-targeted therapies and anticipates the launch of GLP-1 products by 2026 [3]. Group 3: Cost Management and Future Outlook - The company has significantly reduced sales expenses, with a sales expense ratio of 24% in Q1 2025 compared to 33% in Q1 2024 [2]. - The company expects a gradual improvement in revenue and profit throughout 2025, with a conservative estimate of approximately 4 billion yuan in core business profit for the year [2]. - The target price for the company's stock is set at 10.12 HKD, based on a 19x PE ratio for 2025 [3].

在每日经济新闻App举办的掘金大赛第60期比赛中，今日是开赛第三天，多位选手跑步入场。从参赛选手的操作来看，多位选手抓住了创新药概念股舒泰 神的20CM涨停。 每经编辑｜吴永久 周三，大盘延续上攻态势，收盘，沪指涨0.21%，收报3387.57点。沪深京三市成交额超1.2万亿元，较昨日微幅放量。盘面上，创新药、固态电池概念涨 幅居前。 消息面上，国产创新药出海再获"天价"大单！周二盘前，三生制药宣布与辉瑞签署许可协议，将自研的PD-1/VEGF双特异性抗体"SSGJ-707"除中国内地以 外的全球独家权益授予辉瑞。三生制药将因此收获12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达48亿美元的里程碑付款。此次交易，潜在总金 额达60.5亿美元，若按当前汇率计算，潜在总交易金额超过430亿元人民币。 大赛为模拟炒股，模拟资金50万元。第60期比赛的报名时间为5月17日到5月23日，比赛时间为5月19日到5月23日。正收益就获奖，报名就拿福利！周周发 奖金，月月有大奖！ 每期比赛的税前现金奖励为：第1名奖励688元，第2~4名奖励188元/人，第5~10名奖励88元/人，其余正收益选手均分500元正收益奖。月 ...

中信证券陈竹：国产创新药出海潜力大 医药行业下半年有望延续增势 智通财经5月30日电，中信证券医疗健康产业首席分析师陈竹表示，2025年上半年，医药板块表现出过 去三年以来最好的市场收益。得益于医药外部环境的向好，以及国产创新药加速步入收获期，预计2025 年下半年医疗健康产业的业绩和估值修复趋势将较为确定。不少中国创新药企业已展现出较强的出海潜 力，正在通过授权出海等模式，角逐全球创新药市场，资产价值不断放大。 ...

智通财经APP获悉，特朗普关税风波变数再起，港股全天承压走低，恒科指一度跌近3%。截止收盘， 恒生指数跌1.2%或283.61点，报23289.77点，全日成交额为2715.63亿港元；恒生国企指数跌1.49%，报 8432.02点；恒生科技指数跌2.48%，报5170.43点。全月来看，恒指累涨5.29%，国指累涨4.41%，恒科 指累涨1.63%。 光大证券指出，当前恒生指数估值处于中等偏低位置，而恒生科技指数估值正处于历史低位，从估值角 度来看，港股具有较高的投资性价比。在国内政策积极发力，以及海外扰动减弱的双重支撑下，港股市 场有望延续震荡回升格局。可关注科技成长及高股息占优的"哑铃"策略。 蓝筹股表现 石药集团(01093)领涨蓝筹。截至收盘，涨6.3%，报8.1港元，成交额49.5亿港元，贡献恒指6.53点。石药 集团今日盘前公布，正与若干独立第三方就三项潜在授权合作进行磋商，涉及集团旗下若干产品及基于 其技术平台开发药品的开发、生产及商业化。每项交易可能带来的首付款、开发里程碑付款及商业化里 程碑付款总额最高可达约50亿美元。 其他蓝筹股方面，理想汽车-W(02015)涨3.79%，报112.3 ...