这些银行预测的过剩量低于全球主要经济体能源顾问机构国际能源署(IEA)的最新预期。IEA预计将出现 创纪录的接近400万桶/日的巨大供应过剩，不过IEA也认为石油生产国的调整可能会抑制过剩的规模。 欧佩克还维持其对2025年和2026年全球原油需求增长的预测不变，并表示世界经济仍然处于稳健的原油 需求轨道之上。 包括高盛在内的五家华尔街大型商业银行的平均预测则显示，由于全球2026年实际产量将远远超过需求 增长，全球石油市场明年将面临约220万桶/日的过剩。高盛(Goldman Sachs)预计2026年布伦特原油期货 均价大约在56美元/桶左右，WTI原油期货约52美元/桶，显著低于当前水平。 摩根大通的分析师们近期在一份报告中称，预计布伦特原油在2026年和2027年的平均价格将在每桶57美 元至58美元之间，而且除非OPEC+产油国组织开始实施大规模减产措施，否则油价可能会跌至每桶30 美元左右。他们预计，从2026年6月开始，全球石油市场需要每天减产大约200万桶。 石油输出国组织欧佩克(OPEC)周四发布的月度报告显示，更广泛的"OPEC+产油国组织"在11月略微提 高了原油产量，其中八个OPEC+ ...

受股市及其他风险资产普遍下跌的拖累，国际油价回落至 10 月以来的最低水平。 全球基准的布伦特原油价格回落至每桶 62 美元下方，回吐了此前最高 0.7% 的涨幅。不及预期的企业 财报带来的压力，盖过了美国与委内瑞拉紧张局势升级的潜在风险。 美国军方拦截并扣押了一艘受制裁的超大型原油运输船，委内瑞拉政府称此举为 "海盗行径"。作为石 油输出国组织（OPEC）成员国，委内瑞拉拥有全球最大的石油储量，该国上月日均石油出口量约为 58.6 万桶，且大部分出口至中国。 当前原油市场本就处于看跌大环境，OPEC + 产油国及美洲地区原油产量持续增加，预计将远超疲软的 需求增长，进而引发供应过剩，而美委两国紧张局势的升级更是雪上加霜。国际能源署于周四为市场悲 观情绪带来一丝缓解 —— 自今年 5 月以来首次下调了创纪录供应过剩的预期，不过该机构仍认为原油 市场将面临大规模供过于求的局面。 花旗集团分析师埃里克・李等人在报告中写道："总体而言，2026 年的原油库存增长量预计将高于 2025 年，但中国强劲的采购需求以及持续存在的地缘政治风险，会使得除中国外市场的供应过剩幅度相对温 和，这将有助于补充目前仍处于低位的原油库 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided Core Viewpoints - OPEC+ agreed to keep the organization's overall oil production unchanged in 2026, and 8 additional voluntarily - reducing oil - producing countries reaffirmed to pause production increase in Q1 next year. With the end of the peak oil demand season, the EIA data shows that the decline in US crude oil inventories is less than expected, and the increase in refined oil inventories exceeds expectations. The US crude oil production is slightly up and near the historical high. The risk premium of Russian crude oil due to sanctions has declined, and the crack spreads of refined oil in Europe and the US have continued to fall. Considering multiple factors, the crude oil market is in a supply - surplus pattern, and the EIA short - term energy outlook raises the expected inventory build - up, predicting that the crude oil price will oscillate weakly [1]. Summary by Relevant Sections Market Analysis - OPEC+ maintains production in 2026, 8 countries pause Q1 production increase. Demand peak ends, US inventory data is unfavorable, production is high. Russia's risk premium drops, and oil crack spreads fall. Geopolitical issues persist, and the market is in supply surplus. Saudi Aramco sets a low price for Asian exports, and EIA expects weak price oscillation [1]. Futures and Spot Market - The main crude oil futures contract 2601 fell 1.04% to 439.7 yuan/ton, with a low of 438.2 yuan/ton and a high of 445.8 yuan/ton. The open interest decreased by 889 to 28,200 lots [2]. Fundamental Data Tracking - EIA月报: Increases Q4 2025 US production by 400,000 barrels/day, non - OPEC+ supply by 50,000 barrels/day, and global production by 300,000 barrels/day. Reduces Q4 2025 global demand by 90,000 barrels/day. US EIA data: As of Dec 5, crude inventory decreased by 1.8 million barrels (less than expected), gasoline inventory increased by 6.397 million barrels (more than expected), refined oil inventory increased by 2.502 million barrels (more than expected), and Cushing inventory increased by 200,000 barrels. OPEC production: In September, it was down 13,000 barrels/day to 28.427 million barrels/day; in October, it was up 33,000 barrels/day to 28.46 million barrels/day. OPEC+ production in October decreased by 73,000 barrels/day to 43.02 million barrels/day compared to September. US production on Dec 5 week increased by 38,000 barrels/day to 13.853 million barrels/day, near the historical high [3]. Demand Data - The four - week average supply of US crude oil products increased to 20.417 million barrels/day, up 0.31% year - on - year, with a reduced increase. Gasoline weekly demand increased 1.56% to 8.456 million barrels/day, and the four - week average demand was 8.509 million barrels/day, down 1.27% year - on - year. Diesel weekly demand increased 21.22% to 4.158 million barrels/day, and the four - week average demand was 3.708 million barrels/day, up 3.42% year - on - year. Diesel's rebound drove a 4.42% week - on - week increase in the single - week supply of US crude oil products [4].

行业预计明年国际油市供给过剩或加深，油价将进一步下行。 今年，国际油价在55美元-80美元/桶区间震荡运行。年初至今，国际油价已跌去近两成。 回顾2025年的原油市场走势，除了年内两波源自地缘担忧驱动的脉冲式上行之外，国际油价整体走弱。在行业人士看来，供需基本面过剩、地缘风险趋缓、 宏观经济预期变化带来的市场动荡三大因素相互交织，是推动油价大幅下跌的主要原因。 与此同时，美洲五国等非欧佩克产油国供应亦在增长。据兴业证券研报，年初以来，非欧佩克+供应增加了310万桶/天。其中，美国、加拿大、巴西、圭亚 那、阿根廷等美洲五国已增产230万桶/天，预计2026年全年供应仍将大致维持当前水平。 不过，需求侧全球主要经济体经济数据表现不尽如人意，给原油市场带来较沉重打击。董秀成举例称，美国10月零售销售数据环比下降0.3%，显示出美国 消费者的消费意愿和能力正在减弱；欧元区11月的制造业PMI初值仅为43.8，连续17个月处于荣枯线以下，表明欧洲制造业正处于萎缩。中国经济虽稳定增 长，但10月原油进口量却环比降超5%，能源转型下，工业、交通运输等关键领域对原油需求的增长正在放缓。 "全球油市供过于求担忧正显著升温。"金 ...

原油日报 | 2025-12-11 2、国际油价正经历自新冠以来最糟糕的一年，而华尔街认为抛售尚未结束。目前布伦特原油期货价格在每桶62美 元附近，但根据美国银行、花旗集团、高盛集团、摩根大通和摩根士丹利五家投行的平均预测，2026年将进一步 下滑至约59美元。上述五家银行预计，2026年全球油市将面临日均约220万桶的供应过剩，因全球产量增长将超过 需求增速。高盛观点最为悲观，预计2026年布油均价为56美元，花旗则最为乐观，维持62美元的预期。(来源： Bloomberg) 3、哈萨克斯坦石油生产面临减产风险，因黑海关键出口系泊设施的维修工作持续拖延。目前，黑海CPC终端三个 系泊点中仅有一个在运行，一个此前遭乌克兰无人机严重损毁，另一个则正在维修中。CPC需至少两个系泊点同 时运作才能维持哈萨克斯坦的全额出口能力。由于当前运力受限，已导致储油设施库存不断累积。维修工作现在 预计要到12月15日才能完成，比此前预期耗时更长。照此情形，储油设施可能很快装满，迫使哈萨克斯坦不得不 削减产量。CPC石油终端该终端是哈萨克斯坦最大油田原油出口的唯一主要通道，同时也运输部分俄罗斯原油。(来 源：Bloomberg) ...

行业 原油日报 日期 2025 年 12 月 11 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | ...

从历史数据来看，12月原油需求表现一般，取暖需求成为需求增量的主要来源。美国11月ISM制造业指 数环比下降，连续第9个月萎缩，加上全球贸易摩擦对全球经济造成负面影响和新能源产业快速发展， 明年原油需求不容乐观。国际能源署（IEA）11月月报预计四季度全球原油需求增速将放缓，而供应将 进一步增加，连续6个月上调对明年全球原油供应过剩的预期。 10月下旬，美国财政部将俄罗斯国有石油巨头Rosneft和卢克石油公司列入黑名单，所有由这两家公司 直接或间接拥有50%或以上股权的实体均被冻结。这两家公司合计出口石油220万桶／日，约占俄罗斯 石油出口总量的一半。这是特朗普自2025年1月以来对俄罗斯实施的首次直接制裁。目前，虽然俄罗斯 原油生产未受到影响，但包括巴拉特石油、印度斯坦石油、信实工业、斯坦米塔尔能源在内的印度多家 石油公司暂停购买俄罗斯12月交付的石油。上述石油公司共进口了印度约三分之二的俄罗斯原油。土耳 其主要炼厂Socar与Tupras开始寻找非俄来源的中质原油。显然，美国此次制裁力度较大，不过俄罗斯 后续仍有可能通过影子船队、转口贸易、扩大折扣力度等方式来减少制裁的影响。 近期，国际油价以偏弱震荡运 ...

钛媒体App 12月10日消息，今年以来，油价表现为疫情以来最差，然而华尔街认为抛售并未结束。目前 布伦特原油期货价格接近每桶62美元，根据美国银行、花旗集团、高盛集团、摩根大通和摩根士丹利的 预测平均值，2026年将进一步跌至约每桶59美元。该国际基准原油的价格今年已下跌17%。根据上述五 家银行的平均预测，全球原油市场明年将出现每天约220万桶的供应过剩。这些银行预计的过剩规模低 于设在巴黎的国际能源署的估算。国际能源署预计，明年供应过剩幅度将达到创纪录的日均400万桶， 不过产油国的调整举措可能会缩小这一过剩规模。 在上述机构中，高盛的观点最为看空，预计明年的 年均价格为每桶56美元；最乐观的是花旗，预计为每桶62美元。（广角观察） ...

发布日期：2025年12月10日 【行情分析】 欧佩克+最新会议同意2026年维持该组织整体石油产量不变。8个额外自愿减产的产油国重申明 年一季度暂停增产。原油需求旺季结束，EIA数据显示美国成品油库存增幅超预期，原油库存超预期 累库，整体油品库存继续增加。美国原油产量位于历史最高位附近。特朗普政府极力促成俄乌停火， 泽连斯基表示将继续与美国就和平计划进行谈判，俄罗斯原油受制裁而得到的风险溢价有所回落， 欧美成品油裂解基差高位持续回落。美国和俄罗斯暂未就俄乌问题达成协议。俄乌和谈近期达成较 难，美国仍在施压乌克兰。目前G7和欧盟考虑禁止俄罗斯石油出口海运服务，取代油价上限。美国 与委内瑞拉军事对峙升级，特朗普暗示，五角大楼将很快对委内瑞拉及其他地区的贩毒集团发动陆 地打击。地缘局势引发委内瑞拉、利比亚供应中断担忧。欧美成品油裂解价差持续回落，美联储12 月议息会议尘埃落定后，市场仍将担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中 东地区出口增加，全球原油浮库持续增加，里海管道联盟处于维修状态的3号SPM将在11日左右恢复。 伊拉克近期恢复了卢克石油公司西古尔纳2号油田。叠加美国仍在极力促成俄乌 ...

Core Viewpoint - The current oil price adjustment cycle indicates a potential decrease in domestic oil prices, with an expected reduction of 60 yuan per ton, translating to a drop of 0.05-0.06 yuan per liter, suggesting a bearish trend in the market [1][3]. Group 1: Oil Price Trends - International oil prices have continued to decline due to factors such as Iraq's resumption of production and renewed expectations for peace talks between Russia and Ukraine, leading to concerns about oversupply [3]. - As of the latest data, West Texas Intermediate (WTI) crude oil fell by 0.76% to $58.39 per barrel, while Brent crude oil decreased by 0.62% to $62.11 per barrel [3]. - The market is currently experiencing fluctuations, with WTI crude oil reported at $58.41 per barrel, showing a slight increase of 0.03% [3]. Group 2: Inventory Data - Recent data revealed a decrease of 4.779 million barrels in U.S. API crude oil inventories, contrary to market expectations of an increase of 1.75 million barrels [3]. - However, gasoline inventories surged by 7 million barrels, and distillate inventories rose by 1.03 million barrels, indicating a mixed inventory situation that is contributing to current oil price volatility [3]. Group 3: Upcoming Events - The market is awaiting further data, including the EIA crude oil inventory report and the Federal Reserve's interest rate decision, which are expected to influence oil prices [3]. Group 4: Domestic Oil Prices - The next round of domestic oil price adjustments is scheduled for December 22 at 24:00, with specific prices for various fuel types listed for different regions [4][5][6].